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昨日央行發布完善人民幣匯率形成機制改革的公告，美元對人民幣的交易價格調整為1美元兌8。11元人民幣，這無疑會對經濟、上市公司等諸多層面產生重要影響。那么，對A股市場的走勢會產生什么樣的影響呢？ 　　難成類似日本市場的長牛預期眾所周知的是，日本股票市場在80年代之所以形成十年大牛市，除了經濟增長因素之外，就是匯率的提升，尤其是在1985年9月，日元匯率由有管理的浮動匯率變成浮動匯率之后，日元對美元的匯率從原先的200至250上升至120至140，一下子就使得日經指數步入主升浪，從1985年9月的13000點一路狂飚至1989年的38957。44點，大漲197。09％，年均漲幅39。42％，我國臺灣股市也有著類似的特征。既如此，市場就有理由推測，如果人民幣升值，A股市場能否形成類似于日經指數、臺灣加權指數這樣的牛市周期呢？這其實需要解決兩個問題，一是人民幣升值之后，我國經濟增長能否步入到一個新的周期中？二是會否持續升值？前者解決的是價值基礎，因為沒有經濟增長作為前提，上市公司的業績就不會增長，就談不上牛市。后者解決的是資金，因為只有持續的升值預期，才會有更多的海外資金進入A股市場買進人民幣資產。 　　對第一個問題來說，我國經濟增長目前面臨的考驗，遠非能與當年日元升值前后所面對的因素相提并論的，因為我國經濟增長的三駕馬車分別為出口、投資與消費，投資在宏觀調控影響下已出現明顯回落，而消費則由于社會保障機制以及龐大的農村人口等因素依然不振，而我國的出口又是以紡織、機電、家電等勞動密集型為主，所以人民幣升值對出口的壓力極大，這樣一來，經濟增長考驗因素也就復雜多變，方向難以迅速確定。第二個問題的答案也隨之出現，因為出口產品的競爭力相對較弱，所以持續升值的預期并不強烈，就好比近年來的人民幣利率變化一樣。既如此，A股市場很難形成臺灣加權指數、日本日經指數因匯率改革而帶來的長牛周期。 　　短期做多力量強于做空力量短期A股市場漲跌主要取決于做多與做空板塊的力量對比，即究竟是受匯率改革積極影響較大的品種做多力量強，還是受匯率改革影響沖擊較大的品種做空力量強。 　　就目前盤面來看，受人民幣升值積極影響較大的品種有航空板塊、造紙板塊、房地產板塊等人民幣資產板塊，航空板塊主要是因為外債較多因素而受益，外債較多指的是人民幣升值意味著未來需要償還的外債就要低，從而有了匯兌收益，其中南方航空、東方航空等大型航空公司最為受益。此外，對原材料在外、市場在內的行業均有積極影響，包括造紙、鋼鐵、煉油等諸多板塊。當然，人民幣資產的房地產板塊、封閉式基金、可轉債公司債券、國債等也均受益，因為人民幣值錢了，類似的擁有龐大固定資產的企業也因為人民幣升值而有了重新估值的沖動，包括長江電力等電力股。 　　受人民幣升值負面影響較大的品種主要有兩類，一是市場在外的上市公司，二是產成品進口沖擊較大的上市公司。前者主要體現在紡織、機械設備、家電等品種，這些產品的優勢并不是技術而主要是勞動力成本，一旦人民幣升值，發展模式與我國相類似的印度等國家的產品會對我國這些傳統出口優勢產品有替代效應，從而壓抑著出口產品的競爭力。后者主要是因為人民幣升值以后，進口產品的價格相對便宜，這樣一來，國內生產同樣產品的上市公司就受到進口產品的替代，比如說中高檔化妝品、汽車等。另外，對于從事貿易的上市公司也可能會因為出口受阻等因素而出現上漲乏力的走勢。 。

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人民幣升值僅是指對美元出現升值，由于我國長期堅持1：8。28的匯率，導致美元在近年來的持續貶值中，人民幣對其他貨幣實際上也出現較大幅度的貶值，今后我國將不再單獨考慮美元來制定匯率而是綜合考慮一藍子貨幣，因此，不要太夸大本次匯率調整的作用。雖說人民幣對美元出現一定程度的升值，但在美元長期看跌的情況下來看，人民幣對其他主要貨幣的匯率，并不一定意味著出現真正的升值，反而有可能繼續貶值。

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利空