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理想中的狀態(tài)距離剛剛起步的境內(nèi)匯市差之千里絕對沒有錯
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央行前日晚間在聲明中表示，有媒體錯誤理解副行長吳曉靈的講話，認為人民幣升值是大趨勢。央行新聞發(fā)言人強調(diào)，吳曉靈的本意是，由于中國經(jīng)濟持續(xù)向好，因此從長期看，人民幣升值將會是一個長期的趨勢，但并不是說人民幣會一直持續(xù)升值。 昨日人民幣匯率并未受到央行此前聲明的影響，再度躍至匯改后的新高，1美元兌人民幣至8。0862元，距8。0860的心理價位只有一步之遙。 央行前日晚間在聲明中表示，有媒體錯誤理解副行長吳曉靈的講話，認為人民幣升值是大趨勢。央行新聞發(fā)言人強調(diào)，吳曉靈的本意是，由于中國經(jīng)濟持續(xù)向好，因此從長期看，人民幣升值將會是一個長期的趨勢，但并不是說人民幣會一直持續(xù)升值。 分析師稱，亞洲匯市美元昨日兌大部分貨幣走軟，是抬高人民幣匯率的原因之一。 分析師稱，如果突破8。0860，人民幣將還有可能繼續(xù)攀升，下一個心理價位有可能會是8。0800。央行匯改時宣布人民幣匯率在前一交易日收盤水平上下0。3%的范圍內(nèi)波動，按匯改后初始美元兌人民幣8。11計算，8。0857恰好是人民幣升0。3%的值,分析師稱，這同樣是一個關鍵價位。 另一位外資銀行的交易員則表示，昨日美元兌日元等亞洲貨幣在上午一度走強后，下午回軟，兌各主要貨幣都呈跌勢，這也是昨日人民幣繼續(xù)前日的升勢，再度創(chuàng)新高的原因之一。 昨日日本財務省大臣谷垣禎一重申，匯率應反映經(jīng)濟基本面，并稱財務省正密切關注匯市波動，他的講話隨后對美元走勢形成壓力。 近幾周來，人民幣兌美元走勢一直波瀾不驚，但本周一，有學者在東京表示，人民幣兌一籃子貨幣的波幅可以更加擴大，隨后，海外人民幣NDF(不可交割遠期)市場一度出現(xiàn)劇烈波動，國際市場對人民幣升值的預期有所加大。 昨日NDF一年期為1美元兌人民幣7。8010元。而中國銀行間外匯遠期市場上，中信實業(yè)銀行總行對美元1個月的報價是8。0730。 人民幣匯率上一個高點是 10 月10 日創(chuàng)下的8。0864。 昨日其他貨幣兌人民幣匯率的收盤價分別為，歐元兌人民幣 9。7902 元，100 日元兌人民幣7。0002元,港幣兌人民幣1。0426元。（記者 禹剛） 看過央行辦公廳新聞處10月26日發(fā)布的聲明，筆者開始懷疑，所謂格林斯潘說話晦澀難懂，到底是真實情況如此，還是聽眾理解能力太差。因為“由于中國經(jīng)濟持續(xù)向好，因此，人民幣升值將會是一個長期的趨勢”與“人民幣進一步升值是大趨勢”之間，竟至存在顯著的差別，這不能不讓我等輕易就被“誤導”者萌生怯意。 不過這等怯意對看客來說，無非是回家再讀《三字經(jīng)》、《百家姓》之類的知恥后勇而已，真正有著實際意味的則是如下被“誤導”者的“誤打誤殺”：10月26日，美元兌人民幣收盤于8。0867，較前一交易日收盤價8。0901上浮35個基點，單日跌幅0。042%，距離匯改后人民幣匯價最高點1美元兌人民幣8。0864元僅差3個基點。 這種單日行情究竟有著怎樣的邏輯或者說根本沒有邏輯，而需要我們大動干戈搞個明白呢？ 按照“有效市場假說”（EMH），它的結(jié)論必須置于這樣三個遞進的前提下：一、投資者是理性的；二、如果部分投資者是非理性的，那么他們各自的交易行為是隨機且不關聯(lián)的；三、如果這些非理性投資者的交易行為是一致的，那么理性投資者的套利行為能夠抵消上述交易對價格的非理性影響。 很可惜，這種理想中的狀態(tài)距離剛剛起步中的境內(nèi)匯市差之千里。更有甚者，因為居高不下的外匯儲備、不斷增加的貿(mào)易順差以及由此引起的國際貿(mào)易摩擦等的存在，關乎人民幣長期走勢的判斷又是不難形成“共識”的。而此兩點交互作用，正是當前人民幣匯改的難點所在，即，一方面，不能完全依賴市場力量以矯正經(jīng)濟變量的偏差，但在另一方面，經(jīng)濟變量的偏差又是難以長期維持的。 這種兩難用中國經(jīng)濟改革中經(jīng)常被提到的戲謔之詞來說，就是“一抓就死，一放就亂”。 當然我們可以把央行26日的聲明看作是對市場失靈某種方式的矯正，畢竟，“從長期看，人民幣升值將會是一個長期的趨勢，但并不是說人民幣會一直持續(xù)升值。由于在此過程中存在著很多不確定性因素，升值的路徑將會是‘曲折型’的，市場、金融機構(gòu)和企業(yè)需要一個逐漸適應的過程。” 這種表述是合乎實際的，但從根本上來說，在這一不大不小的“事件”中真正需要加以關注的，應該是監(jiān)管層的意思與市場解讀間為什么會出現(xiàn)偏離，以及究竟應該以何種方式來彌合這種偏離。很顯然，這會深入地涉及到行政主導還是市場主導的問題。 中國的市場化改革之所以引人入勝，其考驗在于如何在這樣一個轉(zhuǎn)軌加新興的大國中巧妙地實現(xiàn)短期目標與長期視野相結(jié)合。關于這一點，具體到人民幣匯改這樣牽一發(fā)而動全身的焦點課題，其間抉擇與權(quán)衡的難度可想而知，因此，無論對于牽扯其中的哪一方來說，“急不得”的態(tài)度是前提性的。