該股對(duì)價(jià)方案為10:8認(rèn)沽權(quán)證。按現(xiàn)價(jià)3.88元計(jì)，以買入1萬(wàn)股為例，需投入資金3.919萬(wàn)元（含各項(xiàng)費(fèi)用），可獲得認(rèn)沽權(quán)證8000份，9個(gè)月后可回收資金 3.75 * 8000 = 30000元；其余9190元分?jǐn)偟?0000股上，每股只需0.92元即可收回全部成本；因?yàn)槭钦J(rèn)沽權(quán)證，不會(huì)增加總股本，所以應(yīng)當(dāng)沒(méi)有自然除權(quán)問(wèn)題，0.92元/股以上全是獲利。我這樣考慮有漏洞嗎？

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當(dāng)然不對(duì)。萬(wàn)科A發(fā)行的認(rèn)沽權(quán)證，不是按差額結(jié)算，而是股票交割，也就是說(shuō)，行權(quán)時(shí)，需一份權(quán)證加一股萬(wàn)科股票，按3。73元的價(jià)格賣給華潤(rùn)股份。權(quán)證上市后的價(jià)格，決定于供求關(guān)系，可能為兩三元，也可能僅幾毛錢，當(dāng)權(quán)證價(jià)高時(shí)，可選擇賣出，而不必等待行權(quán)。另外，由于萬(wàn)科A的權(quán)證比例高達(dá)80%，在行權(quán)期，會(huì)有大量的權(quán)證持有者買入正股以便行權(quán)，會(huì)推升正股價(jià)接近或超過(guò)3。73元，此時(shí)權(quán)證的價(jià)值會(huì)越來(lái)越低，直至為零。（認(rèn)詁權(quán)證的價(jià)格理論上與正股價(jià)反向運(yùn)動(dòng)，也就是說(shuō)，萬(wàn)科A越漲，權(quán)證越無(wú)價(jià)值，萬(wàn)科A越跌，權(quán)證價(jià)值越大）。

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