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人民幣升值，對我國商品價格將會產(chǎn)生直接的壓力，一般來說，在其他交易條件不變的前提下，人民幣相對美元等外幣升值，就意味著可以用同等的人民幣兌換到更多的外幣用于進口，從而導致進口成本降低，進口商品的價格隨之就會下跌，同時增加出口產(chǎn)品成本、抑制出口。理論上，一國貨幣升值幅度和該國大宗商品價格下跌幅度是基本相同的，但是受到心理因素影響，貨幣升值時，大宗商品平均價格下跌幅度往往要大于升值幅度。中國人民銀行今日在其官方網(wǎng)站公布了二○○三年第二季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》，報告中重點分析了美元持續(xù)貶值對人民幣的升值壓力，并強調(diào)在今年下半年的工作中將繼續(xù)保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，排除了人民幣“大幅升值”的可能性。　　報告中具體分析到，今年上半年美元出現(xiàn)了持續(xù)貶值，其原因包括：美國經(jīng)濟復蘇緩慢、美國經(jīng)常項目赤字大幅增加、美國國內(nèi)財政赤字與國外負債呈“雙高”態(tài)勢、美國經(jīng)濟出現(xiàn)了通貨緊縮現(xiàn)象以及美國經(jīng)常項目的巨額赤字影響了歐洲投資者的信心，出現(xiàn)了歐洲投資者拋售美國股票和債券的風潮。　　報告指出，美元貶值增加了全球經(jīng)濟的不確定性，在日本和歐元區(qū)等發(fā)達經(jīng)濟體同時陷入衰退之際，不利于世界經(jīng)濟整體復蘇。　　對此中國人民銀行加強了對國際金融市場的監(jiān)測，及時分析國際外匯市場變動情況及其對人民幣匯率的影響；針對外匯占款和基礎(chǔ)貨幣增加較多的情況，通過發(fā)行中央銀行票據(jù)和加大公開市場對沖操作的方法，回籠基礎(chǔ)貨幣，保持了人民幣匯率穩(wěn)定；同時制定并實施了一系列方便企業(yè)和居民個人用匯、提高外匯使用效率、鼓勵企業(yè)向境外投資的政策，加強市場在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用。　　針對今年下半年的經(jīng)濟形勢，報告中寫到，世界經(jīng)濟的緩慢增長，可能進一步強化國際上貿(mào)易保護主義的趨向，將制約中國對外出口的擴大，并加大人民幣升值的壓力。但央行指出要繼續(xù)保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定。在堅持以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度的基礎(chǔ)上，進一步完善匯率形成機制，促進國際收支平衡。分析人士指出，央行等于排除了人民幣下半年“大幅升值”的可能性。。