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外匯市場的參與者主要包括各國的中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)人公司、自營商及大型跨國企業(yè)等。它們交易頻繁，交易金額巨大，每筆交易均在幾百萬美元，甚至千萬美元以上。外匯交易的參與者，按其交易的目的，可以劃分為投資者和投機(jī)者兩類。
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外匯市場的參與者主要包括各國的中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)人公司、自營商及大型跨國企業(yè)等。它們交易頻繁，交易金額巨大，每筆交易均在幾百萬美元，甚至千萬美元以上。外匯交易的參與者，按其交易的目的，可以劃分為投資者和投機(jī)者兩類。
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在當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)中，國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來是任何國家都不能離開的。伴隨著商品、勞務(wù)以及資本在國際間的流動(dòng)，各種為進(jìn)行支付而跨越國界的貨幣運(yùn)動(dòng)就不可避免。國際經(jīng)濟(jì)交往形成外匯的供給與需求，外匯的供給與需求導(dǎo)致外匯交易，而從事外匯交易的場所，就稱為外匯市場。隨著世界經(jīng)濟(jì)全球一體化趨勢的不斷加強(qiáng)，國際外匯市場也日益緊密地聯(lián)系在一起。
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外匯市場的參與者主要包括各國的中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)人公司、自營商及大型跨國企業(yè)等。它們交易頻繁，交易金額巨大，每筆交易均在幾百萬美元，甚至千萬美元以上。外匯交易的參與者，按其交易的目的，可以劃分為投資者和投機(jī)者兩類。
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外匯市場的參與者首先是外匯銀行，還有就是外匯的交易商，外匯的經(jīng)紀(jì)人，第四個(gè)就是中央銀行，中央銀行不止參與者，實(shí)際上，甚至可以左右外匯市場，第五是外匯的投機(jī)者，最后是外匯的實(shí)際供應(yīng)者和實(shí)際的需求者，市場開始建立的目的是為實(shí)際供應(yīng)者和實(shí)際需要者提供場所，發(fā)展到今天，出現(xiàn)很多投機(jī)者，委托經(jīng)紀(jì)人或者外匯銀行做外匯交易，并依靠網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，使得交易量大發(fā)展。中央銀行有一個(gè)非常重要的作用，所以我在這里稍微把中央銀行的功能再講一下，比如外匯經(jīng)常聽到的央行干預(yù)，央行在每個(gè)國家功能不一樣，都有一個(gè)共同的責(zé)任就管理國家的貨幣和信用供給，包括短期、長期在內(nèi)，這就叫貨幣政策，這方面內(nèi)容有一本書厚，我稍微講一下關(guān)于央行與債券的關(guān)系，有助于理解央行在貨幣與外匯市場中的活動(dòng)：首先，中央銀行可以建議政府根據(jù)何種水平的利率來發(fā)行何種債務(wù)工具；第二，中央銀行可以實(shí)際監(jiān)控債務(wù)的發(fā)行與回贖；最后中央銀行可以實(shí)際買賣這些債務(wù)工具，最后一點(diǎn)很有意思：如果美國政府有1億美元的債務(wù)在某天到期，并在該天發(fā)行1億美元的新債，貨幣供給會(huì)根據(jù)不同情況發(fā)生變化：第一，如果擁有到期債務(wù)的投資人，又買進(jìn)新的債務(wù)工具，不會(huì)造成任何變化；第二，如果投資人持有到期的債務(wù)，但中央銀行買進(jìn)新發(fā)行的債務(wù)工具，則貨幣供給將增加，中央銀行付款給政府來清償?shù)狡诘膫鶆?wù)。同時(shí)，投資人所持有的現(xiàn)金將增加1億美元，這種方法會(huì)增加貨幣供給，稱為將債務(wù)貨幣化。最后，如果中央銀行持有到期的債務(wù)，而新發(fā)行的債務(wù)工具，而投資人買進(jìn)新發(fā)行的債務(wù)工具，則貨幣供給將減少。外匯投資要研究貨幣供給，如果供大于求，肯定就是跌，反之就會(huì)漲，如果債務(wù)被貨幣化，就會(huì)增大貨幣供給，一般來說，通貨膨脹將高，匯率會(huì)貶值。通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)成長是中央銀行最關(guān)心的兩個(gè)問題。過度著重其中一個(gè)問題，會(huì)使另一個(gè)問題惡化。所以，中央銀行必須采取折衷的方案，一方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)成長，另一方面又不能造成嚴(yán)重的通貨膨脹。例如最近日本央行的干預(yù)，日本經(jīng)濟(jì)是一個(gè)通縮經(jīng)濟(jì)，到今天為止不僅是日本，連美國和歐盟都感受到通縮的壓力，如何制止和預(yù)防通縮？手段之一就是利用貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因?yàn)槟阍黾迂泿殴┙o，減少你投資的成本，達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展目的，現(xiàn)在全球包括美國還有歐洲各國都在降息，日本不僅0利息，而且反過來你在銀行存錢甚至要付給銀行的錢，我國利息也已經(jīng)降到非常底的水平了，這就是為了經(jīng)濟(jì)增長，從國際上講，通貨膨脹機(jī)會(huì)變小，日本完全是通縮的大國，歐元區(qū)開始目標(biāo)是抑止通貨膨脹，現(xiàn)在面臨選擇通縮還是選擇經(jīng)濟(jì)成長的問題，他們還是選擇經(jīng)濟(jì)成長。 央行可以通過很多的情況干預(yù)利率和干預(yù)外匯，比如央行可以根據(jù)四種渠道干預(yù)外匯。一個(gè)是通過銀行體系干預(yù)，還有一個(gè)就是通過經(jīng)紀(jì)商，第三通過期貨市場，第四個(gè)就是以自己的名義，與其他中央銀行直接進(jìn)行交易，比如美國的銀行直接跟日本的央行進(jìn)行交易，央行的干預(yù)很多是混合型的，他很可能通過銀行體系和經(jīng)紀(jì)商共同進(jìn)行的，央行的干預(yù)可能是為了穩(wěn)定市場，也可能是為了扭轉(zhuǎn)匯率的走勢，比如前一陣日元升值，日本央行為了扭轉(zhuǎn)這個(gè)局面，多次進(jìn)行了干預(yù)，有的時(shí)候央行干預(yù)也可能是試盤，試一下市場對這個(gè)干預(yù)的反映，為了下一步的行動(dòng)先做一個(gè)試探。除了直接的干預(yù)，我們以前也經(jīng)常聽到口頭干預(yù)，在公眾場所向民眾宣布貨幣政策和立場，這種就是口頭干預(yù)。這種口頭干預(yù)有的時(shí)候非常有效，但是有的時(shí)候也有點(diǎn)像狼來了的意思，說多了沒有用，口頭干預(yù)還有一個(gè)名詞叫信號效應(yīng)，這個(gè)效應(yīng)也是挺明顯的，如1979年卡特政府用信號不停地支持美元，但是效果非常不好，就是一個(gè)狼來的例子，而1985年西方五國財(cái)長的號召，一下造成美元下跌，就是有效的信號效應(yīng)。最近的干預(yù)以日元的干預(yù)比較明顯，在115，117的點(diǎn)位上幾次進(jìn)行干預(yù)，因?yàn)槿毡菊荒艹惺墁F(xiàn)在的日元升值帶來的經(jīng)濟(jì)壓力，同時(shí)日本非常熱衷于人民幣的升值，為什么要希望人民幣升值呢，就是間接使日元貶值，也不一定說貨幣升值一定好，貨幣貶值就一定不好，完全看對經(jīng)濟(jì)是否有利，另外，一般來講，單一國家的干預(yù)是很難有效操縱、改變外匯走勢的，比如這幾次日元的干預(yù)一定要有美國的政府支持，所以前一陣美國議會(huì)不贊同布什對日本干預(yù)放縱的態(tài)度，都會(huì)造成日元的升值，央行干預(yù)一般需要美國政府的支持，美國政府不管，聽之任之也是支持，這是干預(yù)成功的一個(gè)先決條件，第二個(gè)要想成功干預(yù)一定要聯(lián)合，比如2001年的時(shí)候，歐元到0。84，還有后來90的時(shí)候，我記得七大工業(yè)國先后聯(lián)合進(jìn)行多次干預(yù)，如果再有美國的支持，這種干預(yù)就非常有效，如果大家發(fā)現(xiàn)這種干預(yù)一定要順勢而為。如何判別央行干預(yù)有效？如果外匯市場是因?yàn)橥话l(fā)事件，人為因素產(chǎn)生的異常波動(dòng)，那么干預(yù)效果就比較好，但是如果是長期的經(jīng)濟(jì)形式、貨幣政策影響，這樣的干預(yù)就不會(huì)太理想，比如日元長期的升值是由于經(jīng)濟(jì)造成的，干預(yù)從長期看只是治標(biāo)不治本。 題外話：如果人民幣有一天真的自由兌換，真的進(jìn)入國際市場，市場決定利率水平的時(shí)候，我覺得對人民幣和我國政府講是非常有風(fēng)險(xiǎn)的，整個(gè)國家的國情，以及社會(huì)主義國家的背景和資本主義國家完全是兩個(gè)陣營，那么到那時(shí)，我們以一個(gè)國家的能力是不是能有效干預(yù)人民幣？也許人民幣還會(huì)受到日本美國央行的干預(yù)，這樣就受制于人了。如果深入討論央行的干預(yù)，還有消毒的干預(yù)和不消毒的干預(yù)。這個(gè)大家可以作為一個(gè)常識性的東西了解。 剛才還說到參與者之一：投機(jī)者，外匯市場很大的交易量體現(xiàn)在投機(jī)交易，投機(jī)也造成外匯的較大波動(dòng)，但是沒有投機(jī)商參與，外匯市場就不會(huì)有足夠交易量，就沒有今天，很多人覺得投機(jī)是一個(gè)貶義詞，我認(rèn)為并不一定，我相信我們外匯買賣本身也是一種投機(jī)，也可以這么理解，就是用你自己的智慧換取你資金最大的利潤率，投機(jī)者使外匯市場交易量上升了也使匯率的波動(dòng)加大，這是肯定的，多數(shù)人都希望匯率比較穩(wěn)定，嚴(yán)重的波動(dòng)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有害的，但是我剛才講如果沒有這些投機(jī)，市場沒有一個(gè)流動(dòng)性，整個(gè)市場就不健全了，比如有需求的人，買也買不到，賣也賣不掉，同時(shí)撮合時(shí)間可能延遲，投機(jī)負(fù)面效益確實(shí)有，但正面效益大于負(fù)面的影響。
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