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認股權(quán)證是在西方近年來興起的金融衍生工具之一，即指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價格在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司普通股票的選擇權(quán)憑證，其實質(zhì)是一種普通股票的看漲期權(quán)。 認股權(quán)證的要素 認股期限 認股期限是指認股權(quán)證的有效期。在有效期內(nèi)，認股權(quán)證的持有人可以隨時認購股份；超過有效期，認股權(quán)自動失效。認股期限的長短因不同國家、不同地區(qū)以及不同市場而差異很大，主要根據(jù)投資者和股票發(fā)行公司的要求而定。一般來說，認股期限多為3－10年。認股期限越長，其認股價格就越高。 認股價格 認股權(quán)證在發(fā)行時，發(fā)行公司即要確定其認股價格。認股價格的確定一般以認股權(quán)證發(fā)行時，發(fā)行公司的股票價格為基礎(chǔ)，或者以公司股價的輕微溢價發(fā)行。如果出現(xiàn)公司股份增加或減少等情況，就要對認股權(quán)證的認股價格進行調(diào)整。有的公司甚至這樣約定：當(dāng)公司股票市價過度明顯上揚時，其發(fā)行的認股權(quán)證的認股價格可以按預(yù)定公式自動上調(diào)。這樣做的目的在于保護認股權(quán)證持有人的利益，進而保護公司的權(quán)益。 認股數(shù)量 認股數(shù)量是指認股權(quán)證認購股份的數(shù)量，它可以用兩種方式約定：一是確定每一單位認股權(quán)證可以認購多少公司發(fā)行的普通股；二是確定每一單位認股權(quán)證可以認購多少金額的普通股。 贖回權(quán) 發(fā)行認股權(quán)證的股份有限公司大都制定了贖回權(quán)條款，即規(guī)定在特定情況下，公司有權(quán)贖回其發(fā)行的認股權(quán)證。 認股價格的調(diào)整 通常情況下，認股權(quán)證按既定的認股價格運行。但在諸如送股、配股等特定情況下，認股權(quán)證的發(fā)行公司就必須對認股價格進行調(diào)整。收購權(quán)益 在對認股權(quán)證進行的約定中，往往還有這樣的條款，即如果有購買者對某家上市公司提出了收購要約，那么收購方還要對這家上市公司已經(jīng)發(fā)行在外的認股權(quán)證提出收購要約。這樣一來，認股權(quán)證的持有者便能立即實施認股并接受收購要約中應(yīng)有的利益。 認股權(quán)證的發(fā)行 認股權(quán)證一般采取兩種方式發(fā)行。最常用的一種方式是，在新發(fā)行優(yōu)先股份或公司債券時對優(yōu)先股或公司債的投資者發(fā)行認股權(quán)證，因投資者對認股權(quán)證無須支付認購款項，從而可增強公司優(yōu)先股份或債券對投資者的吸引力。 另一種發(fā)行方式為單獨發(fā)行，是發(fā)行公司對老股東的一種回報。其具體做法是按老股東的持股數(shù)量以一定比例對其發(fā)放。 認股權(quán)證的交易 認股權(quán)證的交易既可以在交易所內(nèi)進行，也可以在場外交易市場上進行，其具體交易方式與股票類似。以認股權(quán)證換取普通股的成本價，即“行使價”計算公式如下： 行使價＝（認股權(quán)證的市價×每手認股權(quán)證的數(shù)目）／每手認股權(quán)證可換的普通股數(shù)目＋認股價 認股權(quán)證的價值 認股權(quán)證的價值有內(nèi)在價值和投機價值兩方面。 認股權(quán)證的內(nèi)在價值＝（公司發(fā)行的普通股的市場價格－認股權(quán)證的認購價格）×換股比率 認股權(quán)證的內(nèi)在價值在很大程度上取決于普通股的市價。如果普通股的市價高于認股價格，則認股權(quán)證的內(nèi)在價值就可能大于零；如果普通股的市價等于認股價格，則認股權(quán)證的內(nèi)在價值就可能等于零。但認股權(quán)證的內(nèi)在價值不會小于零，因為認股權(quán)證本身還具有投機價值。如果普通股的現(xiàn)行市價低于認股價格，這只應(yīng)看作是一種暫時現(xiàn)象，它并不意味著股價會永遠低于認股價格。只要認股權(quán)證沒有到期，股價就仍有超越認股價的機會。
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即指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價格在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司普通股票的選擇權(quán)憑證，其實質(zhì)是一種普通股票的看漲期權(quán)。 認股權(quán)證的內(nèi)在價值在很大程度上取決于普通股的市價。如果普通股的市價高于認股價格，則認股權(quán)證的內(nèi)在價值就可能大于零