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是的

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再玩“升值游戲” 熱錢殺入日元資產

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外資流入使得日本“貨幣泛濫”，利率長期處于低位鄭步春　　“圍城”中的日元多空雙方暫時分出高下，“進城”速度開始大于“出城”速度。周一日元紐匯上漲26個點，收于112。24，北京時間昨日17時14分，繼續大漲至111。34。　　值得一提的是，日元走強發生在美國公布一連串利好經濟數據之后。　　中國外匯交易中心人民幣牌價連續4天向上浮動，從上周三收盤的8。1128開始，近4個交易日收盤依次為：上周四8。1080，上周五8。1056，本周一8。1046，本周二8。1032。　　人民幣出現明確的浮動方向，使匯市炒家找到了做多非美幣種的理由。昨日歐匯，日元方向終于開始明朗。　　此外，日本周一公布的數據顯示2004年東京地價上漲了0。4%，為13年以來首次上漲，雖然日本全國地價仍在下滑，但跌勢已經放緩。這些數據對日元構成利多，但并不足以使日元于隔夜紐匯走出突破性上漲行情。　　人民幣和馬亞西亞林吉特改盯“一籃子貨幣”，其中應該包括歐元和日元，這些非美幣種的國際地位也會得到相應提升。近年來利率為零但具有全球“信譽”的黃金連續上漲，而在某些方面有相似情況的日元也有不小的上漲動力，如果不是因為油價大漲，日元漲幅還會更大。　　從簡單邏輯而言，采取盯住美元的聯系匯率制國家或地區，如果想使本幣穩定，不讓它升值，就必須拋出本幣，同時買入美元。同樣，盯住“一籃子貨幣”的國家或地區，為使本幣不升值，也會買入籃子內的其他幣種。市場一旦形成這種預期，炒家往往會先行殺入。　　近期，國際資本大量流入亞洲，包括日本股市，導致該國外幣結匯量大增，日本央行被迫拋出日元以平抑需求，防止日元升值。由于日本貨幣政策早已失效，資本又自由流動，干預匯率的結果只會造成日本“貨幣泛濫”，利率長期處于低位。　　從這個角度看，外資大量流入日本，對“資本密集型”的日本經濟意義不大。經濟發達的日本和發展中國家有所區別，即使是發展中國家，過多的資金流入也是非常有害的。比如8年前，橫掃東南亞的金融危機正是在境外資金來去自如的情況下，經濟大起大落，資產泡沫迅速破滅。。

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從這個角度看，外資大量流入日本，對“資本密集型”的日本經濟意義不大。經濟發達的日本和發展中國家有所區別，即使是發展中國家，過多的資金流入也是非常有害的。比如8年前，橫掃東南亞的金融危機正是在境外資金來去自如的情況下，經濟大起大落，資產泡沫迅速破滅。

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外資流入使得日本“貨幣泛濫”，利率長期處于低位鄭步春　　“圍城”中的日元多空雙方暫時分出高下，“進城”速度開始大于“出城”速度。周一日元紐匯上漲26個點，收于112。24，北京時間昨日17時14分，繼續大漲至111。34。　　值得一提的是，日元走強發生在美國公布一連串利好經濟數據之后。　　中國外匯交易中心人民幣牌價連續4天向上浮動，從上周三收盤的8。1128開始，近4個交易日收盤依次為：上周四8。1080，上周五8。1056，本周一8。1046，本周二8。1032。　　人民幣出現明確的浮動方向，使匯市炒家找到了做多非美幣種的理由。昨日歐匯，日元方向終于開始明朗。　　此外，日本周一公布的數據顯示2004年東京地價上漲了0。4%，為13年以來首次上漲，雖然日本全國地價仍在下滑，但跌勢已經放緩。這些數據對日元構成利多，但并不足以使日元于隔夜紐匯走出突破性上漲行情。　　人民幣和馬亞西亞林吉特改盯“一籃子貨幣”，其中應該包括歐元和日元，這些非美幣種的國際地位也會得到相應提升。近年來利率為零但具有全球“信譽”的黃金連續上漲，而在某些方面有相似情況的日元也有不小的上漲動力，如果不是因為油價大漲，日元漲幅還會更大。　　從簡單邏輯而言，采取盯住美元的聯系匯率制國家或地區，如果想使本幣穩定，不讓它升值，就必須拋出本幣，同時買入美元。同樣，盯住“一籃子貨幣”的國家或地區，為使本幣不升值，也會買入籃子內的其他幣種。市場一旦形成這種預期，炒家往往會先行殺入。　　近期，國際資本大量流入亞洲，包括日本股市，導致該國外幣結匯量大增，日本央行被迫拋出日元以平抑需求，防止日元升值。由于日本貨幣政策早已失效，資本又自由流動，干預匯率的結果只會造成日本“貨幣泛濫”，利率長期處于低位。　　從這個角度看，外資大量流入日本，對“資本密集型”的日本經濟意義不大。經濟發達的日本和發展中國家有所區別，即使是發展中國家，過多的資金流入也是非常有害的。比如8年前，橫掃東南亞的金融危機正是在境外資金來去自如的情況下，經濟大起大落，資產泡沫迅速破滅。　　。

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