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不樂觀...

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日元持續下跌前景仍不樂觀

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近期，日元的全面大幅走低令很多投資者感到相當詫異。美元兌日元上周一度上探兩年高點115。98，年內升幅在14％左右，英鎊兌日元也反復上揚至近兩年高點205。56，而加元兌日元更是達到了歷史高點98。59。 盡管目前美元走強，非美元貨幣普遍下跌是正常現象，但是日元的極度弱勢確實令人驚訝。 從年初日元兌美元走強至6年高點到現在日元全面的疲弱，我們可以把日元走低的主要原因歸結為外因和內因。 外因方面，美聯儲今年連續有序的加息以及后續的加息前景是日元走低的主要原因。2004年底至今，美聯儲已經連續加息11次，息差方面的優勢令美元及美元資產更能得到機構投資者的青睞。對于一部分國際游資，比如來自中東、亞洲等地區的熱錢也是頗具吸引力的。更為對美元構成利好的是，美聯儲的加息步伐并未停止，由于市場預計本輪加息的目標在5。00—5。25％之間，而目前的利率水平在3。75％，因此預期的收益空間令潛在投資者趨之若鶩，同時令目前的美元多頭更加堅定維持自己的倉位。 人民幣升值對于日元的提振短暫而有限。今年以來國際金融市場熱炒的人民幣升值盡管有利于亞洲貨幣，特別是日元。但是，由于人民幣匯率放開并未有明確的時間安排。反而，由于中國目前仍在匯率改革方面有所保留，國際金融市場傾向認為人民幣匯改是一個長期的過程。這就預示著借此因素而投機日元的機會成本相當高。因此，人民幣匯率改革對日元目前難以形成一種有效支撐。 除了外部因素之外，令日元下跌的更大原因來自日本內因。 日本政府的政治立場令投資者對日元的信心受挫。日本政府在對待“二戰”后果的政治立場令亞洲乃至全世界的國家都感到難以適從，這種政治上的“小人”行徑會影響投資者，特別是亞洲國家以及避險資金對于日元的信心。這也是近期在非美元貨幣進行技術性反彈的同時，日元表現依舊疲軟的原因。 日本國內的經濟情況并不支持強勢日元。在國際外匯市場上，日本進口商與出口商在日元匯率上的爭奪相當激烈，目前日本出口商似乎占上風。由于日本仍保持超寬松的貨幣政策，因此可以推測日本經濟目前仍未有足夠能力支持強勢日元。另外，日本資本市場方面，由于國際油價的飆升，令國際投資者對于日本經濟的復蘇強度保持戒心，從而使日本資本市場的海外融資能力有所下降，這在一定程度上影響投資者對日元的需求。 特別需要強調的是，目前美元兌日元已經初步突破了中線的多空分界線(位于115。00附近)。盡管匯價短線有反復，但日元跌勢將難以改變。。

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前景仍不樂觀,弱勢格局難覓投資亮點!