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開放式基金是一種收益共享、風險共擔的集合投資工具，它不同于銀行存款或國債，不能保證投資人一定獲得盈利，也不保證最低收益。從我國第一只開放式基金--華安創新開放式基金的銷售情況來看，大部分投資者對開放式所面臨的風險認識不足。本文從開放式基金所面臨的一般風險及在我國資本市場中所面臨的特殊風險兩個角度分析?！ ∫?、開放式基金的一般風險分析 1、流動性風險。任何一種投資工具都存在流動性風險，亦即投資人在需要賣出時面臨的變現困難和不能在適當價格上變現的風險。相比股票和封閉式基金，開放式基金的流動性風險有所不同。由于基金管理人在正常情況下必須以基金資產凈值為基準承擔贖回義務，投資人不存在由于在適當價位找不到買家的流動性風險，但當基金面臨巨額贖回或暫停贖回的極端情況時，基金投資人有可能不能以當日單位基金凈值全額贖回。如投資人選擇延遲贖回，則要承擔后續贖回日單位基金資產凈值下跌的風險，這就是開放式基金的流動性風險。 2、申購、贖回價格未知的風險。開放式基金的申購數量、贖回金額以基金交易日的單位基金資產凈值加減有關費用計算。投資人在當日進行申購、贖回基金單位時，所參考的單位資產凈值是上一個基金交易日的數據，而對于基金單位資產凈值在自上一交易日至交易當日所發生的變化，投資人無法預知，因此投資人在申購、贖回時無法知道會以什么價格成交，這種風險就是開放式基金的申購、贖回價格未知的風險。相對于短期投資人來說，這種風險對于長期投資人要小得多。 3、基金投資風險。和封閉式基金一樣，開放式基金的投資風險包括股票投資風險和債券投資風險。其中，股票投資風險主要取決于上市公司的經營風險、證券市場風險和經濟周期波動風險等，債券投資風險主要指利率變動影響債券投資收益的風險和債券投資的信用風險基金的投資目標不同，其投資風險通常也不同，收益型基金投資風險最低，成長型基金投資風險最高，平衡型基金居中。投資人可根據自己的風險承受能力，選擇適合自己財務狀況和投資目標的基金品種。 4、機構運作風險。開放式基金由多個機構提供各種服務，這些機構的運作存在諸多風險，主要包括：(1)系統運作風險：指基金管理人、基金托管人、注冊登記機構或代銷機構等當事人的運行系統出現問題時，給投資者帶來損失的風險；(2)管理風險：指基金運作各當事人的管理水平對投資人帶來的風險。例如基金管理人的管理能力決定基金的收益狀況、注冊登記機構的運作水平直接影響基金申購贖回效率等；(3)經營風險：指基金運作各當事人因不能履行義務，如經營不善、虧損或破產等給基金投資人帶來的資產損失風險。 5、不可抗力風險。指戰爭、自然災害等不可抗力發生時給對基金投資人帶來的風險。 二、開放式基金所面臨的特殊風險分析 開放式基金在其運作過程中，除了會面對證券市場固有的系統性和非系統性風險以外，還由于我國現行資本市場的不成熟，還將面臨一些特殊風險。主要包括： 1．證券市場不完善所造成的市場風險。我國現行的交易機制和投資品種難以配合基金經理人防范風險。在國外，基金經理人往往運用組合投資來防范非系統風險，運用做多做空機制和股指期貨等風險管理工具來防范系統風險。但我國的市場交易機制單一。目前的滬、深市場只能提供股票、債券兩個品種作為基金的主要投資、投機對象。股票指數期貨、國債期貨等國外證券市場常用的避險手段，以及杠桿投資的便利機制，我們都沒有。這就不可避免的造成了市場在上漲和下跌時的單邊極端性。上漲時市場合力做多，基金只有把指數做得越高，才越有可能最大幅度地盈利，上漲時的基金是一個助漲機；而下跌時，由于沒有做空機制的對沖，基金像散戶一樣奪路而逃，巨大的拋盤，又使它成了一個助跌機。市場在這樣的折騰下，風險自然大大提高。現行的市場狀況和市場容量也難以幫助基金經理人規避風險。我國證券市場投機性較強，無緣無故大跌或莫名其妙大漲的情形時有發生。但現有的市場容量較小，難以保證開放式基金在必要時及時地轉換手中證券，以追逐最大利潤，承擔最小風險。 2．基金經理經驗不足所造成的經營風險。開放式基金進出自由，按凈值定價的特點，將經理人推上了追求凈值高成長的獨木橋。在這里，基金經理首先遇到的是自身經驗不足的麻煩。經理人的經營水平如何，其專業素質、投資理念、操作水平以及團隊合作精神等都會成為影響基金業績的重要因素。在實踐中，經理們還會遇到基金的流動性和成長性相悖的現實：為應付贖回時的資金兌付，經理們必須將一部分資金用于活躍證券的短期操作，以便在需要時及時撤出。但活躍證券往往投機性強，風險較大，同時，短線操作也會加大交易成本，這都會影響到基金凈值的增長?？梢灶A見，在我國開放式基金運行的初期，凈值增長難度較大，經營風險顯而易見。 3．投資者偏好及成本核算所帶來的信托風險。我國的開放式基金仍采用契約型，其運作前提是擁有足夠的信托資金。從我國投資人的偏好來看，投資人似乎更偏愛股票，這一點我們可以從近幾年封閉式基金的折價交易看出。從投資基金內部來看，投資者進行交易成本核算后，是否會棄"封閉"而選"開放"，還很難預測。目前，封閉式基金的交易成本為傭金支出，以成交金額的2。5‰交納，買賣一次成本為5‰。開放式基金的交易成本為申購費和贖回費，按規定分別不超過5%和3%，買賣一次不超過8%--較高的交易成本可能會使投資人望而卻步。 4．購贖自由所造成的操作風險。開放式基金隨時申購和贖回的特性，會給經理人帶來操作上的風險。我國投資者投資理念尚不成熟，非理性的追漲殺跌是常見現象。如果證券市場大漲，基金凈值急升時，投資人踴躍申購可能帶來基金規模的迅速膨脹，致使經理人始料不及、難以駕馭；而當市場大跌時，投資人擠贖，又可能使經理人被迫拋售變現，引發市場振蕩，基金凈值迅速下滑。在當前基金經理經驗不足、避險工具缺乏的情況下，這種擠贖對基金的打擊可能是致命的。去年出臺的《開放式證券投資基金試點辦法》規定，開放式基金成立初期的三個月內不辦理贖回，且當連續發生超過基金總份額10%的巨額贖回時，基金可以暫停接受贖回申請。但這種保護性措施相信只是權宜之計。 。
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投資開放式基金主要有以下兩類風險：（1）市場風險開放式基金投資于股票和債券，股票和債券價格的波動將直接影響著開放式基金的凈值的變化，因此，開放式基金同樣具有市場風險。（2）流動性風險。任何一種投資工具都存在流動性風險，亦即投資人在需要現金時面臨的變現困難和不能在適當價格上變現的風險。但開放式基金與其它投資工具的流動性風險并不一樣。由于基金管理人在正常情況下必須以基金資產凈值為基準承擔贖回義務，投資人不存在由于在適當價位找不到買家的流動性風險，但當開放式基金面臨巨額或較大額贖回時，由于基金持有的證券較集中或者市場整體的流動性不足，基金變現資產，導致凈值的損失，就是開放式基金的流動性風險。
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世界投資基金的發展歷程基本上遵循了由封閉式轉向開放式的發展現律。目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、我國香港和臺灣的基金市場均有9O％以上是開放式基金。從中國證監會去年發布的《開放式證券投資基金試點辦法》來看，開放式基金主要有市場選擇性強、流動性好、透明度高、便于投資等特點。
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投資開放式基金主要有以下兩類風險：（1）市場風險開放式基金投資于股票和債券，股票和債券價格的波動將直接影響著開放式基金的凈值的變化，因此，開放式基金同樣具有市場風險。（2）流動性風險。任何一種投資工具都存在流動性風險，亦即投資人在需要現金時面臨的變現困難和不能在適當價格上變現的風險。但開放式基金與其它投資工具的流動性風險并不一樣。由于基金管理人在正常情況下必須以基金資產凈值為基準承擔贖回義務，投資人不存在由于在適當價位找不到買家的流動性風險，但當開放式基金面臨巨額或較大額贖回時，由于基金持有的證券較集中或者市場整體的流動性不足，基金變現資產，導致凈值的損失，就是開放式基金的流動性風險。
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投資開放式基金主要有以下兩類風險：（1）市場風險開放式基金投資于股票和債券，股票和債券價格的波動將直接影響著開放式基金的凈值的變化，因此，開放式基金同樣具有市場風險。（2）流動性風險。任何一種投資工具都存在流動性風險，亦即投資人在需要現金時面臨的變現困難和不能在適當價格上變現的風險。但開放式基金與其它投資工具的流動性風險并不一樣。由于基金管理人在正常情況下必須以基金資產凈值為基準承擔贖回義務，投資人不存在由于在適當價位找不到買家的流動性風險，但當開放式基金面臨巨額或較大額贖回時，由于基金持有的證券較集中或者市場整體的流動性不足，基金變現資產，導致凈值的損失，就是開放式基金的流動性風險。
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投資開放式基金主要有以下兩類風險：（1）市場風險開放式基金投資于股票和債券，股票和債券價格的波動將直接影響著開放式基金的凈值的變化，因此，開放式基金同樣具有市場風險。（2）流動性風險。任何一種投資工具都存在流動性風險，亦即投資人在需要現金時面臨的變現困難和不能在適當價格上變現的風險。但開放式基金與其它投資工具的流動性風險并不一樣。由于基金管理人在正常情況下必須以基金資產凈值為基準承擔贖回義務，投資人不存在由于在適當價位找不到買家的流動性風險，但當開放式基金面臨巨額或較大額贖回時，由于基金持有的證券較集中或者市場整體的流動性不足，基金變現資產，導致凈值的損失，就是開放式基金的流動性風險。
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1）市場風險（2）流動性風險。
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投資開放式基金主要有以下兩類風險：（1）市場風險開放式基金投資于股票和債券，股票和債券價格的波動將直接影響著開放式基金的凈值的變化，因此，開放式基金同樣具有市場風險。（2）流動性風險。任何一種投資工具都存在流動性風險，亦即投資人在需要現金時面臨的變現困難和不能在適當價格上變現的風險。但開放式基金與其它投資工具的流動性風險并不一樣。由于基金管理人在正常情況下必須以基金資產凈值為基準承擔贖回義務，投資人不存在由于在適當價位找不到買家的流動性風險，但當開放式基金面臨巨額或較大額贖回時，由于基金持有的證券較集中或者市場整體的流動性不足，基金變現資產，導致凈值的損失，就是開放式基金的流動性風險。
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世界投資基金的發展歷程基本上遵循了由封閉式轉向開放式的發展現律。目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、我國香港和臺灣的基金市場均有9O％以上是開放式基金。從中國證監會去年發布的《開放式證券投資基金試點辦法》來看，開放式基金主要有市場選擇性強、流動性好、透明度高、便于投資等特點?！ ∽鳛橐粋€金融創新品種，開放式基金的推出，能更好地調動投資者的投資熱情，而且銷售渠道包括銀行網絡，能夠吸引部分新增儲蓄資金進入證券市場，改善投資者結構，起到穩定和發展市場的作用。