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不一定,要看是那個(gè)幣種.

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不一定,

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隨著中國貿(mào)易順差不斷增加,尤其是對(duì)美國的雙邊貿(mào)易順差增加,以及外商直接投資增加,這些因素導(dǎo)致中國的央行及其他國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)持有的外幣資產(chǎn)主要是美元生息資產(chǎn)規(guī)模也在不斷增加。近期,貿(mào)易摩擦使得人民幣面臨升值壓力,特別是今年7月21日起中國放棄了固定匯率制度,更是加大了市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期。只要人民幣升值或?qū)頃?huì)繼續(xù)升值,國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)持有的美元資產(chǎn)就會(huì)有縮水的風(fēng)險(xiǎn),結(jié)果是持有美元資產(chǎn)具有很大的貨幣風(fēng)險(xiǎn),這就是說來自外匯風(fēng)險(xiǎn)(貨幣風(fēng)險(xiǎn))的壓力已相當(dāng)顯著。 那么,外匯風(fēng)險(xiǎn)(貨幣風(fēng)險(xiǎn))是如何壓低市場(chǎng)利率及債券收益率的呢?當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)不斷小幅升息,目前美元資產(chǎn)的收益率已超過人民幣資產(chǎn)近1。5個(gè)百分點(diǎn),但由于人民幣對(duì)美元匯率升值的任何波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致以人民幣衡量的美元資產(chǎn)價(jià)值減少,即將減少國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的凈財(cái)富,因而美元資產(chǎn)比人民幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)更大。由此,形成了一個(gè)獨(dú)特的現(xiàn)象:美元資產(chǎn)的收益率更高但風(fēng)險(xiǎn)也大,人民幣資產(chǎn)的收益率低但風(fēng)險(xiǎn)較小。在這種情況下,國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)面臨著在其資產(chǎn)組合中如何安排持現(xiàn)有美元資產(chǎn)或人民幣資產(chǎn)的比重問題。 但是,由于存在著人民幣升值的外部沖擊,預(yù)期的人民幣升值幅度要高于美元資產(chǎn)的收益率。也就是說,預(yù)期的人民幣升值幅度決定了美元資產(chǎn)與人民幣資產(chǎn)之間的利差,因而國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)更愿意賣出美元和買入人民幣。經(jīng)過這一風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的本外幣資產(chǎn)組合,又額外地增加了人民幣升值壓力。另外,中國貿(mào)易順差擴(kuò)大又導(dǎo)致了新的美元資產(chǎn)累積,使得國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)更不愿傾向于持有更多的美元資產(chǎn),促使了它們對(duì)本外幣資產(chǎn)組合的不斷調(diào)整。 事實(shí)上,為了平衡國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的本外幣資產(chǎn)組合,并鑒于目前人民幣面臨過大的升值壓力,央行不得不發(fā)行更多的央行票據(jù),用人民幣來買入美元儲(chǔ)備,并希望以此能吸納貨幣風(fēng)險(xiǎn)(外匯風(fēng)險(xiǎn)),結(jié)果是擴(kuò)大了國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣投放,商業(yè)銀行的流動(dòng)性也迅速增加。當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨調(diào)整和銀行貸款更加謹(jǐn)慎等因素,使得商業(yè)銀行過于充沛的流動(dòng)性流入了金融市場(chǎng)(主要是貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng))上,由此導(dǎo)致短期市場(chǎng)利率不斷下降,債券收益率也逐漸下降。從這個(gè)角度分析,外匯風(fēng)險(xiǎn)(貨幣風(fēng)險(xiǎn))構(gòu)成了對(duì)壓低短期市場(chǎng)利率的壓力,市場(chǎng)利率的走低也刺激了債券收益率不斷創(chuàng)出新低。 所以,目前債券市場(chǎng)之所以會(huì)屢創(chuàng)新高,原因不僅僅局限于單一的市場(chǎng)流動(dòng)性過大,更深層次的原因之一恰恰是來自外匯風(fēng)險(xiǎn)(貨幣風(fēng)險(xiǎn))對(duì)壓低市場(chǎng)利率及債券收益率的巨大壓力。當(dāng)人民幣升值壓力將長(zhǎng)期存在時(shí),可以預(yù)見債券收益率還會(huì)繼續(xù)下降,直到中國的市場(chǎng)利率降到接近于零利率水平為止,或者說接近于零利率的流動(dòng)性陷阱,中國債券牛市才可能被終結(jié)。 。

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不一定

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不一定

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不一定的事啊

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應(yīng)該是的吧

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可高可低。

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不一定呀

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不一定

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不一定

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不一定

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那可是不一定的事啊

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不一定,要持有日?qǐng)A就糟了！

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是的

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持有外幣資產(chǎn)的收益高于人民幣資產(chǎn)的收益

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隨著中國貿(mào)易順差不斷增加,尤其是對(duì)美國的雙邊貿(mào)易順差增加,以及外商直接投資增加,這些因素導(dǎo)致中國的央行及其他國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)持有的外幣資產(chǎn)主要是美元生息資產(chǎn)規(guī)模也在不斷增加。近期,貿(mào)易摩擦使得人民幣面臨升值壓力,特別是今年7月21日起中國放棄了固定匯率制度,更是加大了市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期。只要人民幣升值或?qū)頃?huì)繼續(xù)升值,國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)持有的美元資產(chǎn)就會(huì)有縮水的風(fēng)險(xiǎn),結(jié)果是持有美元資產(chǎn)具有很大的貨幣風(fēng)險(xiǎn),這就是說來自外匯風(fēng)險(xiǎn)(貨幣風(fēng)險(xiǎn))的壓力已相當(dāng)顯著。 那么,外匯風(fēng)險(xiǎn)(貨幣風(fēng)險(xiǎn))是如何壓低市場(chǎng)利率及債券收益率的呢?當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)不斷小幅升息,目前美元資產(chǎn)的收益率已超過人民幣資產(chǎn)近1。5個(gè)百分點(diǎn),但由于人民幣對(duì)美元匯率升值的任何波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致以人民幣衡量的美元資產(chǎn)價(jià)值減少,即將減少國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的凈財(cái)富,因而美元資產(chǎn)比人民幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)更大。由此,形成了一個(gè)獨(dú)特的現(xiàn)象:美元資產(chǎn)的收益率更高但風(fēng)險(xiǎn)也大,人民幣資產(chǎn)的收益率低但風(fēng)險(xiǎn)較小。在這種情況下,國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)面臨著在其資產(chǎn)組合中如何安排持現(xiàn)有美元資產(chǎn)或人民幣資產(chǎn)的比重問題。 但是,由于存在著人民幣升值的外部沖擊,預(yù)期的人民幣升值幅度要高于美元資產(chǎn)的收益率。也就是說,預(yù)期的人民幣升值幅度決定了美元資產(chǎn)與人民幣資產(chǎn)之間的利差,因而國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)更愿意賣出美元和買入人民幣。經(jīng)過這一風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的本外幣資產(chǎn)組合,又額外地增加了人民幣升值壓力。另外,中國貿(mào)易順差擴(kuò)大又導(dǎo)致了新的美元資產(chǎn)累積,使得國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)更不愿傾向于持有更多的美元資產(chǎn),促使了它們對(duì)本外幣資產(chǎn)組合的不斷調(diào)整。 事實(shí)上,為了平衡國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的本外幣資產(chǎn)組合,并鑒于目前人民幣面臨過大的升值壓力,央行不得不發(fā)行更多的央行票據(jù),用人民幣來買入美元儲(chǔ)備,并希望以此能吸納貨幣風(fēng)險(xiǎn)(外匯風(fēng)險(xiǎn)),結(jié)果是擴(kuò)大了國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣投放,商業(yè)銀行的流動(dòng)性也迅速增加。當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨調(diào)整和銀行貸款更加謹(jǐn)慎等因素,使得商業(yè)銀行過于充沛的流動(dòng)性流入了金融市場(chǎng)(主要是貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng))上,由此導(dǎo)致短期市場(chǎng)利率不斷下降,債券收益率也逐漸下降。從這個(gè)角度分析,外匯風(fēng)險(xiǎn)(貨幣風(fēng)險(xiǎn))構(gòu)成了對(duì)壓低短期市場(chǎng)利率的壓力,市場(chǎng)利率的走低也刺激了債券收益率不斷創(chuàng)出新低。 所以,目前債券市場(chǎng)之所以會(huì)屢創(chuàng)新高,原因不僅僅局限于單一的市場(chǎng)流動(dòng)性過大,更深層次的原因之一恰恰是來自外匯風(fēng)險(xiǎn)(貨幣風(fēng)險(xiǎn))對(duì)壓低市場(chǎng)利率及債券收益率的巨大壓力。當(dāng)人民幣升值壓力將長(zhǎng)期存在時(shí),可以預(yù)見債券收益率還會(huì)繼續(xù)下降,直到中國的市場(chǎng)利率降到接近于零利率水平為止,或者說接近于零利率的流動(dòng)性陷阱,中國債券牛市才可能被終結(jié)。 。

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持有外幣資產(chǎn)的收益高于人民幣資產(chǎn)的收益

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不一定呀.