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南方基金研究總監蔣彤：四季度市場肯定會好

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南方基金研究總監蔣彤：四季度市場肯定會好???

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滬深綜指在前期低點徘徊，弱市陰影籠罩著市場，稍有風吹草動，就會被無限放大。作為市場主流資金的基金如何看待近期的弱市行情？現在是不是就到了低風險區域？未來市場行情將在何時重新活躍？基金重倉股是不是會上漲乏力？就這些問題，記者昨日對南方基金的研究總監蔣彤進行了專訪。　　記者：現在這個點位是不是就到了低風險區域？　　蔣彤：我覺得市場是處于投資的低風險區域。但必須考慮的風險是市場利率的上漲，近幾年上市公司盈利與股市的表現與利率下調周期有著很大關系。如果市場利率變化，將對市場形成很大壓力。因此應該對長期利息的抬升保持一定的警惕。但是我們基金投資并不太在乎具體點位，而是在意手里拿的股票的質地。短期波動，重要與否，關鍵看你用的是放大鏡還是望遠鏡。用放大鏡，看到趨勢；用望遠鏡看，每個親歷的過程都那么復雜和充滿不確定性。現在市場心理脆弱，每一個消息都被放大。其實，公司還是那些公司，基本面并沒有什么變化，關鍵是投資者自身的心態發生了改變。　　記者：基金二季度投資報告中透露出，基金的投資高度集中，這么多的資金集中在少數股票上，會不會形成基金的“流動性陷阱”？　　蔣彤：基金投資股票集中不是現在就有的問題。其實，我認為投資高度集中并不是一件壞事，這在成熟的市場很正常，很多優質股票被基金長期持有，以分享企業高速增長所帶來的高額收益。現在有人認為基金拿得很多，就認為這些股票上漲會乏力，其實這種觀點并不正確。我不太關心誰去買這些股票，而是關心這些公司本身的質地，如果這些公司足夠好，業績能繼續增長，它就能支撐其股價。而這些公司無論從行業競爭地位、戰略實施能力以及財務穩健方面來分析都是非常好的公司。所以，我認為，所謂的流動性陷阱的問題是不存在的。但是如果出現外部震蕩、或者公司基本面逆轉，確實會出現單邊壓力。　　記者：現在市場上很多投資者都很擔心擴容的壓力？　　蔣彤：作為機構投資者，我們并不擔心這個問題。相反我們非常歡迎一些優質藍籌的上市。因為這會增 們投資組合的品種和提高我們組合的收益。機構投資者并不擔心擴容，但定價要合理，不能過高。我們希望購買價廉物美的資產。對于現在發行的一些股票，我們認為都是一些好公司。如果中石油回來發新股，由于其市值高，會導致配置上的一些調整，短期內對中國石化等一些股票形成壓力，但是經過與EXXON、BP、中石化的仔細比較，其定價上的沖擊遠不像市場想象得那么大，我們認為它不至于引起石化公司估值的下調。　　記者：對于下半年的資金你如何看待？　　蔣彤：應該說是偏緊的。在近期新股密集發行和上市公司融資加快的背景下，國企等三類企業股票投資和委托理財的撤離、國債回購市場的整頓、券商理財資金的清理和保證金第三方托管制度的逐步實施、信托和銀行信貸資金的退出等眾多不利因素將導致短期的資金供給不足。但是，我認為市場上走弱主要還是信心問題。近期相關研究顯示，往往是指數的表現引起資金的變化。　　記者：下半年你們將看好哪些板塊？　　蔣彤：基于我們對行業壟斷性、是否存在瓶頸等方面的考慮，還是看好一些瓶頸產業如煤、電、油、運之類，這是目前緊缺的行業。第二個層面是支撐消費升級的交通設備（汽車）、房地產，這兩個行業需求依舊強勁，我們不會覺得半年前投資人這么看好的消費升級因素會在半年內消失，只是這些行業競爭趨于白熱化，須謹慎選擇。但是，基金會不會就去搶這些股票還值得觀察。比如煤業的股票一直在走高，在這種情況下，基金公司如果繼續搶著買這些股票，就會把這些股票繼續推高，我相信有的基金會反向操作，至少在前期重倉持有的基礎上不會再去追加這些股票了。基金會等待時機，好公司正在排隊等候發行呢。　　記者：你對下半年行情如何判斷？　　蔣彤：我是比較樂觀的。我覺得下半年的行情會比上半年好很多。接下來兩個月市場上沒什么熱點，所以會繼續盤整，這個波幅不會太大，即使是下跌，恐怕就是100點的范圍。但是第四季度市場肯定會好起來。我覺得現在一些正面因素在積極醞釀。比如“分類試點、類別股東”的處理方案等等，這對于我們作為買方的基金就非常有利，有利于提升我們投資的信心。而且我們檢驗了上市公司盈利能力、運營效率和財務安全性等眾多指標，我們發現上市公司作為一個整體，經營上已取得實質性進步。其實，外圍股市也有表現出這個特點，每年幾乎都有春季分紅行情，機構往往在第四季度開始準備，分紅后慢慢撤離等候新的機會。。

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南方基金研究總監蔣彤：四季度市場肯定會好

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