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(1)新加坡證券市場(chǎng)概況 新加坡的證券市場(chǎng)具有悠久的歷史。早在l9世紀(jì)末葉，英國殖民者在新加坡建埠后，就出現(xiàn)了一些股份有限公司，并出現(xiàn)了通過股票交易進(jìn)行的公司所有權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。但是，直到191O年橡膠業(yè)和錫礦業(yè)繁榮時(shí)期，股票交易才開始成為新加坡經(jīng)濟(jì)生活中的一項(xiàng)主要內(nèi)容。 1929年的華爾街股市崩潰和經(jīng)紀(jì)人之間的無情競(jìng)爭，使管理和協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的設(shè)立成為必要。1930年6月23日，15家證券經(jīng)紀(jì)公司建立起它們自己的“新加坡證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)”，以節(jié)制相互之間的行為，保護(hù)公共投資者的利益。 經(jīng)歷了一系列的過渡，1960年，馬來亞證券交易所成立，并在新加坡和吉隆坡各設(shè)立了一個(gè)交易廳，這兩個(gè)交易廳通過電話相聯(lián)系。1963年，新加坡加入馬來西亞聯(lián)邦。1964年6月，馬來亞證券交易所更名為馬來西亞證券交易所。1965年8月，新加坡退出馬來西亞聯(lián)邦，成為一個(gè)獨(dú)立的共和國，但兩國的證交所仍繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，證交所的名稱改為馬來西亞和新加坡證交所，1973年5月，由于馬來西亞政府中止了馬來西亞與新加坡之間的貨幣可兌換性，從而導(dǎo)致了聯(lián)合證交所的分裂。結(jié)果，經(jīng)新加坡財(cái)政部批準(zhǔn)，新加坡證交所按《公司法》第185章規(guī)定，成為法人組織。 1987年2月18日，新加坡證券交易所的“交易與自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”(SESDAQ)開始運(yùn)行，這標(biāo)志著新加坡第二個(gè)證券市場(chǎng)的誕生。該系統(tǒng)的建立，使許多具有良好發(fā)展前景的新加坡中小型公司能籌集資金，支持其業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。 (2)證券發(fā)行和上市 ①證券發(fā)行。當(dāng)一家公司打算發(fā)行新股票時(shí)，它必須在全體股東會(huì)議上獲得通過，如果是上市公司的話，還須經(jīng)過證券交易所的批準(zhǔn)。當(dāng)新股票的發(fā)行是通過向公眾公開招股時(shí)，公司必須事先向公司登記處提供一套完整的公開招股說明書，當(dāng)新股是分配給現(xiàn)有股東時(shí)，公司應(yīng)提交一份簡要的說明書。一家公司公開招股時(shí)，通常由一家商人銀行或考證券經(jīng)紀(jì)商來包銷。在大多數(shù)情況下要組成證券包銷辛迪加。根據(jù)《公司法》規(guī)定，證券包銷手續(xù)費(fèi)的上限定在低于發(fā)行總額的1O％，或者按公司章程規(guī)定的數(shù)字(或費(fèi)率)，以較低的一個(gè)為準(zhǔn)。新股分配給現(xiàn)有股東又有兩種方法：一種是對(duì)價(jià)發(fā)行，常常是通過附權(quán)發(fā)行的方式來實(shí)現(xiàn)的，即將增發(fā)的新股以低于市場(chǎng)價(jià)格的分配價(jià)格按比例地分配給現(xiàn)有股東，新股票也可以分配給股東以外的第三者或者提供給公眾認(rèn)購。后一種做法一般是一家公司為了要使其股票公開上市而發(fā)行新股時(shí)實(shí)行的；另一種是無對(duì)價(jià)發(fā)行，是一個(gè)公司通過“紅利發(fā)行”的方式將“紅利”轉(zhuǎn)為股票，按股東原來持股比例發(fā)給各股東，股東無需支付對(duì)價(jià)。這些新股票是從資本公積金中周轉(zhuǎn)出來的。 ②證券上市。在新加坡，任何公司或企業(yè)的證券要在交易所上市必須先得到證券行業(yè)委員會(huì)的許可。申請(qǐng)上市的公司可通過一家證券公司或一家商人銀行向交易所提出上市申請(qǐng)。申請(qǐng)書必須附有過去5年的財(cái)務(wù)報(bào)表、公司章程和公司的營業(yè)前景。當(dāng)上市申請(qǐng)涉及其股票的公開銷售時(shí)，申請(qǐng)者還需要提交一份試驗(yàn)性的公開說明書。這種說明書在取得交易所批準(zhǔn)上市以前，不得向社會(huì)公眾公開分發(fā)。 上市公司必須具備規(guī)定的必要條件。上市新股票的公司須具備：1)申請(qǐng)公司的實(shí)收資本有400萬新元或以上；2)至少有150萬新元，或發(fā)行資本和實(shí)收資本(兩者取其大)的25％的資本為500個(gè)或更多的股東所持有，每個(gè)股東持有5O0一10 0OO股(不包括申請(qǐng)公司的董事及其母公司和子公司)；3)在交易所批準(zhǔn)以前，申請(qǐng)公司不得發(fā)行公開說明書。上市新債券的國內(nèi)公司須具備：1)總發(fā)行面值至少達(dá)75萬新元；2)債券至少為100人所持有；3)債券所據(jù)的產(chǎn)生和發(fā)行的信托契約符合交易所規(guī)定的有關(guān)信托契約的必要條件。 上市新債券的國外公司須具備：1)債券由世界各國的200人所持有；2)有形資產(chǎn)凈值在世界范圍內(nèi)不少于5000萬新元，3)稅前收益最近3年內(nèi)的累計(jì)總額至少要有5000萬新元，或者3年中的任何一年不少于20 OOO萬新元。 如果一個(gè)申請(qǐng)發(fā)行債券者不能達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)，則債券可由下列單位擔(dān)保：1)符合標(biāo)準(zhǔn)的其他公司，2)一個(gè)國家的政府。 證交所歡迎外國公司股票上市。上市外國公司不需要向新加坡公眾投資者購買股份。但是，這些外國公司必須已在各自國家的證交所上市，并在新加坡提供轉(zhuǎn)讓登記等方面的便利。 證券掛牌上市時(shí)，要根據(jù)交易所的費(fèi)率表按公司的實(shí)收資本收取上市費(fèi)。這種費(fèi)用最低為2000新元，最高為20000新元，按每發(fā)行股本100萬或不足100萬新元收500新元為基數(shù)計(jì)算。在采用以發(fā)行附權(quán)股等方式增加資本時(shí)，須按上述基數(shù)征收追加發(fā)行費(fèi)。年度發(fā)行費(fèi)按公司已發(fā)行股本每100萬新元或不足100萬新元收1O0新元計(jì)算，最低收400新元，最高收2000新元。 上市公司有義務(wù)向公眾及時(shí)提供準(zhǔn)確而充分的信息。公正是信息公開制度的核心，上市公司要每半年和一年各一次發(fā)表公司和集團(tuán)的經(jīng)營成果，并說明任何一種可能大大影響公司盈利能力的因素。從事采礦業(yè)和種植業(yè)的公司還要呈報(bào)生產(chǎn)數(shù)據(jù)。 (3)證券交易 ①證券交易所。新加坡證券交易所(SES)由一個(gè)按交易所章程選舉出來的董事會(huì)管理，它被稱作“證券交易所委員會(huì)”。1986年11月成立了新的9人委員會(huì)。委員會(huì)設(shè)主席1人，由一個(gè)專職的非經(jīng)紀(jì)人擔(dān)任，其余的人是：4人從經(jīng)紀(jì)人會(huì)員中選出，另外4人則來自非經(jīng)紀(jì)商的行業(yè)。證券交易所的章程和規(guī)則制約著每個(gè)會(huì)員的行為并管理證券交易。 新加坡證券交易所是一家有限公司。每個(gè)會(huì)員公司在交易所擁有一份股份，這份股份使其有權(quán)使用包括交易大廳在內(nèi)的交易所內(nèi)的各種設(shè)施。每個(gè)會(huì)員公司都由經(jīng)批準(zhǔn)從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)員管理，這種從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)員及其代理人都必須向交易所呈交銀行出具的擔(dān)保，并預(yù)留200萬新元作為基金，以防會(huì)員公司違約時(shí)保護(hù)公眾的利益，每個(gè)會(huì)員公司應(yīng)接受證券交易所視察部門的特種審計(jì)，這是《公司法》規(guī)定的年度審計(jì)以外的一種審計(jì)。經(jīng)紀(jì)人會(huì)員入會(huì)，首先要提出申請(qǐng)，然后由交易所委員會(huì)審查批準(zhǔn)。 新加坡證券交易所席位和股份的轉(zhuǎn)讓必須事先得到證券交易所委員會(huì)的批準(zhǔn)，并需交納轉(zhuǎn)讓費(fèi)。 1986年重新制定的《證券行業(yè)法》要求證券交易所保持不少于500萬新加坡元的信任基金，并在交易所每年凈收入中提取10％充作信任基金。信任基金旨在保護(hù)投資者利益免受會(huì)員公司違約的損害。 新加坡證券交易所的經(jīng)營目標(biāo)有l(wèi)O項(xiàng)：1)調(diào)整和控制新加坡的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)；2)保護(hù)交易所經(jīng)紀(jì)人的利益；3)記錄各會(huì)員公司的交易活動(dòng)，4)提供證券的價(jià)格行情；5)向投資者提供服務(wù)；6)與證券業(yè)委員會(huì)和金融管理當(dāng)局密切配合；7)執(zhí)行交易所的規(guī)章制度；8)匯編、出版有關(guān)的報(bào)告和記錄；9)具體制定有關(guān)證券上市的要求，闡明和執(zhí)行有關(guān)企業(yè)之間的合并、收購和接管活動(dòng)的規(guī)則；10)制定有關(guān)市場(chǎng)監(jiān)督政策。 ②交易制度。在新加坡證券交易所，證券交易包括股票、信用債券、公司債券、認(rèn)股權(quán)證、公司信用債券和可轉(zhuǎn)換債券等。其中，股票比重大大高于債券比重，而股票中又以工業(yè)股為主，占上市總值的60％左右。上市股票分為七個(gè)行業(yè)：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、旅館業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、種植業(yè)和采礦業(yè)。 新加坡證券市場(chǎng)的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，占80％左備其中外國的機(jī)構(gòu)投資者占50％左右，私人占20％左右。機(jī)構(gòu)投資者包括信托基金、退休基金、互助基金、保險(xiǎn)公司、地方性的單位信托和地方性的投資機(jī)構(gòu)等。 交易所營業(yè)時(shí)間為每星期一至星期五，上午10：O0~11：00；11：15~12：30分；下午2：30~4：00點(diǎn)。 新加坡證券交易所交易時(shí)采用“公布法”，這種方法與紐約和悉尼等證券交易所采用的公開喊價(jià)法相類似。監(jiān)控屏幕只記錄買方的最高出價(jià)和賣方的最低索價(jià)。在交易過程中，如果出價(jià)或索價(jià)相同，那么按最先出價(jià)或報(bào)價(jià)者優(yōu)先的原則，優(yōu)先權(quán)就給予其交易數(shù)量已顯示在屏幕上的那位工作人員。當(dāng)出價(jià)和索價(jià)合拍敲定時(shí)，該項(xiàng)交易就告完成。 交易所內(nèi)采取“交易站制度”。當(dāng)證券商接到顧客的買賣指令時(shí)，便立即將這些指令通過計(jì)算機(jī)傳給他的在交易所內(nèi)的代表，即場(chǎng)內(nèi)代表。場(chǎng)內(nèi)代表將收到的交易指令打印在專門的指令卡上，然后交交易所的交易員。場(chǎng)內(nèi)代表一般不參加交易，而是委托交易所的交易員來完成顧客的交易指令。交易所的交易員帶著各種指令，在交易站討價(jià)還價(jià)。當(dāng)買價(jià)和賣價(jià)相同時(shí)，則買賣成交。整個(gè)交易結(jié)果都由計(jì)算機(jī)記錄處理。 股票的交易一般以10OO股為單位，但對(duì)于一些價(jià)格在1O新元以上的股票，交易單位可以是500股或1OO股。 1975年1月1日，新加坡證券交易所開始實(shí)行新交易制度。在交易所正式牌價(jià)表上將上市證券分為兩類：第一類的證券交易應(yīng)在結(jié)算合同和即期交割的基礎(chǔ)上進(jìn)行(月內(nèi)簽訂的合同應(yīng)在每月最后一個(gè)交易日進(jìn)行交割)；第二類的證券交易在簽約后第一個(gè)交易日即可進(jìn)行。第一類證券的上市標(biāo)準(zhǔn)是：1)已發(fā)股本和實(shí)繳資本額不少于500萬新元；2)股東人數(shù)不少于500人；3)《公司法》規(guī)定的大股東不得擁有超過全部已發(fā)股本和實(shí)繳資本領(lǐng)75％的股本；4)公司每年對(duì)每一股支付不少于5％的紅利，或頭3年每年每股毛利不少于10％；5)公司必須符合交易所的上市規(guī)定以及財(cái)務(wù)事項(xiàng)公開的規(guī)定，不符合者歸入第二類。 新加坡證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(SESDAQ)是一種通過電腦屏幕進(jìn)行交易的系統(tǒng)，由一些注冊(cè)的市場(chǎng)維持者(Marker—maker)負(fù)責(zé)維持市場(chǎng)。市場(chǎng)維持者必須雙向報(bào)價(jià)，并按這些報(bào)價(jià)買賣2000股以上的股票。投資者要交易SESDAQ的證券必須通過該系統(tǒng)的參與者進(jìn)行，這些參與者包括交易所的會(huì)員公司和獲準(zhǔn)交易系統(tǒng)證券的合伙人。通過SESDAQ系統(tǒng)，新加坡投資人能夠購買到美國店頭市場(chǎng)的股票。SESDAQ的交易單位為1OO股，交易時(shí)間為每星期一至五，上午10點(diǎn)至下午12點(diǎn)30分，下午2點(diǎn)20分至4點(diǎn)。“政府證券自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”使新加坡政府證券從發(fā)行、交易、兌付、轉(zhuǎn)讓、過戶及登記注冊(cè)等一系列處理均可由各交易點(diǎn)銀行通過其電腦終端進(jìn)行操作。 ③清算交割。中央保管有限公司(CDP)是所有交易的清算所。即期(Ready)交易的股票必須在交易日下周的同一天下午12點(diǎn)30分以前交割。如果沒有及時(shí)交割，則將實(shí)行強(qiáng)制買進(jìn)(Compulsory Buying in Procedures)，付款應(yīng)在到期日的24小時(shí)之內(nèi)進(jìn)行。買者必須在到期日的第二天下午3點(diǎn)至到期日之后的第二個(gè)營業(yè)日下午12點(diǎn)30分之間接受股票并付款。否則的話，經(jīng)紀(jì)人可以在市場(chǎng)上把這些股票賣出以結(jié)清購買頭寸。 在現(xiàn)金市場(chǎng)(Cash Market)上出售的股票必須在銷售日下午5點(diǎn)之前交割。買者必須在合同日的第二天接受股票并付款。 證券交易所委員會(huì)有時(shí)可以要求一些股票立即或快速交割。在這種情況下，交割時(shí)間不得遲于合同日的第二個(gè)營業(yè)日下午3點(diǎn)。如果賣者未交出證券，那么購買證券的會(huì)員可以要求賣者賠償合同價(jià)格與交割時(shí)市場(chǎng)價(jià)格之間的差價(jià)，以及所有損失和費(fèi)用。如果購買者未付款，賣者可以對(duì)買者的違約起訴，或者重新賣出該證券，并要求買者賠償差額。 股票買賣被執(zhí)行后，經(jīng)紀(jì)商就會(huì)向客戶發(fā)出代客買賣清單(Contract Note)，以證實(shí)買賣的完成。代客買賣清單中包括了股票的名稱和價(jià)格、傭金、印花稅等細(xì)節(jié)。 SESDAQ交易的結(jié)算在交易后的第五個(gè)營業(yè)日進(jìn)行。 ④交易費(fèi)用。新加坡的證券交易費(fèi)用主要包括四項(xiàng)：經(jīng)紀(jì)人傭金，清算費(fèi)和稅收以及交易費(fèi)。新加坡證券交易所采用比較靈活的經(jīng)紀(jì)人傭金制度，其傭金比率見下表。 經(jīng)紀(jì)人傭金標(biāo)準(zhǔn)(一)┌───────────┬─────────────┐│ 交易金額(新元) │ 比率(%) │├───────────┼─────────────┤│ 25萬以下 │ 1 ││ 超過25萬至50萬以下 │ O．9 ││ 超過50萬至75萬以下 │ O．8 │ │ 超過75萬至lOO萬以下 │ O．7 ││ 超過1OO萬 │ 可以協(xié)商，但最低為O．5 │└───────────┴─────────────┘ 當(dāng)交易合同的價(jià)格每股股價(jià)低于1新加坡元時(shí)，其傭金比率見下表。 經(jīng)紀(jì)人傭金標(biāo)準(zhǔn)（二）┌──────────┬────────┐│ 每股價(jià)格〔新元) │ 每股傭金(％) │├──────────┼────────┤│ 低于O．5 │ O．OO5 ││ O．5—0．99 │ O．O1 │└──────────┴────────┘ 除了一些經(jīng)批準(zhǔn)的商業(yè)銀行、商人銀行和外國銀行外，傭金不能減少。對(duì)于經(jīng)批準(zhǔn)的商業(yè)銀行和商人銀行來說，減少幅度不能超過標(biāo)準(zhǔn)傭金的25%，對(duì)于外國銀行來說，減少幅度不能超過50%。 以上介紹的是股票、認(rèn)股權(quán)和可轉(zhuǎn)換債券的傭金比率，對(duì)于注冊(cè)公司的貸款債券和信用債券，其傭金比率見下表。 經(jīng)紀(jì)人傭金標(biāo)準(zhǔn)(三)交易金額（新元） 比率（%） 5萬以下 超過5萬至10萬以下 超過10萬 1 0。5 0。25 * 最低為每份合同5新元 除經(jīng)紀(jì)人傭金以外，還有清算費(fèi)。其收取標(biāo)準(zhǔn)為合同金額的O．O5％，但最高不得高于100新元。此外，合同印花稅按1％的標(biāo)準(zhǔn)收取。當(dāng)股票發(fā)生轉(zhuǎn)讓時(shí)，還需支付轉(zhuǎn)讓印花稅，按合同金額的O．2％收取。 新加坡證券交易所的會(huì)員必須在指定銀行開立中央節(jié)儉基金(Central Provident Fund，CPF)賬戶。該指定銀行要征收0．25％的交易費(fèi)，但該比率最高不得高于4％。 ⑤股指和市盈率。新加坡最重要的股價(jià)指數(shù)有兩個(gè)：一個(gè)是《海峽時(shí)報(bào)》集團(tuán)公布的“《海峽時(shí)報(bào)》工業(yè)指數(shù)”；另一個(gè)是SES計(jì)算的SES股票指數(shù)，這兩種指數(shù)均包括馬來西亞和新加坡的股票。《海峽時(shí)報(bào)》工業(yè)指數(shù)包括30種股票，每天按簡單算術(shù)平均法計(jì)算兩次。 (4)證券業(yè)管理。 和新加坡證券交易所有限公司一起肩負(fù)管理證券交易和證券市場(chǎng)的另一主要機(jī)構(gòu)——新加坡證券行業(yè)委員會(huì)，是由新加坡財(cái)政部根據(jù)1973年《證券行業(yè)法》的規(guī)定設(shè)立的。這個(gè)委員會(huì)既是《證券行業(yè)法》的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，又是一個(gè)法定的咨詢機(jī)構(gòu)。該委員會(huì)通過發(fā)布有關(guān)方針準(zhǔn)則由證券交易所成員和上市公司遵守的方式實(shí)施對(duì)證券市場(chǎng)的控制，同時(shí)還負(fù)責(zé)實(shí)施《接管和合并法》。國家在管理證券市場(chǎng)方面，主要是通過證券行業(yè)委員會(huì)發(fā)揮作用，至于證券行業(yè)委員會(huì)和新加坡證交所有限公司之間，則是非正式基礎(chǔ)上的合作關(guān)系。 新加坡證券經(jīng)營業(yè)分為證券交易商、交易商代表、投資顧問、投資顧問代表四類。從事任何一類的證券經(jīng)營，都必須向新加坡金融管理當(dāng)局提出申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)后分別頒發(fā)經(jīng)營許可證。沒有許可證的，不得從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)。許可證申請(qǐng)者在提交申請(qǐng)時(shí)需向金融管理當(dāng)局交納10萬新元的定金，或由財(cái)政部長決定的高于1O萬新元的定金。許可證自發(fā)放之日起一年有效，如申請(qǐng)更換許可證，需在原許可證到期一個(gè)月前提出。 在下述情況下，金融管理局有權(quán)撤銷個(gè)人的許可證：1)持證人未履行納稅義務(wù)；2)持證人停止許可證規(guī)定的業(yè)務(wù)；3)持證人宣布破產(chǎn)；4)持證人未有效、忠實(shí)和公正地履行職責(zé)；5)持證人參與欺騙等違法活動(dòng)并處制3個(gè)月以上監(jiān)禁。 在下述情況下，金融管理局有權(quán)撤銷公司的許可證：1)公司被解散；2)公司未依法納稅；3)公司的財(cái)產(chǎn)被法院或債權(quán)人指定的接收人接管：4)公司停止許可證規(guī)定的業(yè)務(wù)；5)公司的董事、雇員未有效、忠實(shí)、公正地履行職責(zé)；6)公司違反或拒絕服從許可證規(guī)定的有關(guān)條件或限制。 建立和經(jīng)營證券交易所，需向財(cái)政部長按規(guī)定的格式和形式遞交申請(qǐng)書，財(cái)政部長審批時(shí)，必須考慮如下原則和條件：1)組建證券交易所的公司實(shí)體成員不少于1O人，將獨(dú)立從事證券經(jīng)營業(yè)；2)證交所的組建人員不得有經(jīng)營作風(fēng)不良和經(jīng)營素質(zhì)不佳者；3)證交所應(yīng)設(shè)管理委員會(huì)，其成員需均衡地代表各方面的利益，應(yīng)分別有一個(gè)或—個(gè)以上的委員來自籌資方和投資方；4)證交所的規(guī)章制度能保證造成并維持有效率的、公平的、競(jìng)爭性的和信息流通的證券交易；5)證券交易所具備有關(guān)接納、暫停、取消會(huì)員資格的制度、上市證券制度、證券交易制度、證券交易的清算制度、證券交易的出價(jià)、報(bào)價(jià)以及報(bào)告制度，且上述制度必須符合有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定；6)證券交易所的業(yè)務(wù)經(jīng)營符合公眾利益。并在業(yè)務(wù)發(fā)展中隨時(shí)考慮到保護(hù)公眾利益的要求。 財(cái)政部長以書面通知形式公布批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)證交所的設(shè)立。財(cái)政部長有權(quán)隨時(shí)任命通曉證券業(yè)務(wù)且與證券交易商、經(jīng)紀(jì)商沒有利害關(guān)系的人員參加證券交易所管理委員會(huì)，以代表公共利益。 證券交易所的日常管理由金融管理局負(fù)責(zé)。主要包括：1)審查和批準(zhǔn)交易所有關(guān)廢除、修改、增訂內(nèi)部規(guī)章或章程的決定；2)索取和檢查交易所經(jīng)營活動(dòng)的帳冊(cè)、報(bào)表和報(bào)告；3)當(dāng)交易所對(duì)其會(huì)員實(shí)行罰款、暫停營業(yè)、開除或其他責(zé)罰手段時(shí)，應(yīng)在7天以內(nèi)以書面形式報(bào)告金融管理局，報(bào)告內(nèi)容包括被責(zé)罰人姓名、責(zé)罰原因、罰款額、暫停營業(yè)時(shí)間等，金融管理局可對(duì)證券交易所采取的責(zé)罰決定進(jìn)行復(fù)查，同意或駁回上述決定；4)在證交所對(duì)其會(huì)員應(yīng)做而未做責(zé)罰的情況下，金融管理局可直接對(duì)證交所的會(huì)員實(shí)行停止?fàn)I業(yè)、開除或其他責(zé)罰手段；5)金融管理局從維護(hù)公共利益出發(fā)，可對(duì)證交所發(fā)出有關(guān)證券交易的各種指令。 新加坡證券業(yè)法對(duì)違反該法規(guī)的行為，制定有下列具體的處理措施和罰則：1)拒絕向主管當(dāng)局提供信息資料，或提供虛假信息資料的，處以1萬新元以下的罰款或兩年以下徒刑，或兩罰并處； 2)未經(jīng)申請(qǐng)并取得批準(zhǔn)，設(shè)立并經(jīng)營證券交易所的，處以1萬新元以下罰款，重犯或?qū)曳刚撸幰圆怀^3萬新元的罰款；3)證交所拒絕服從金融管理局指令的，處以2萬新元以下罰款，如不改正，按每天O．5萬新元繼續(xù)罰款；4)證券交易商等在取得或更換許可證的申請(qǐng)中蓄意謊報(bào)、漏報(bào)信息的，處以O(shè)．5萬新元以下的罰款或一年以下監(jiān)禁，或兩罰并處；5)違反關(guān)于證券交易行為管理?xiàng)l款規(guī)定的，處以不超過1萬新元的罰款或兩年以廠監(jiān)禁，或兩罰并處。 新加坡適用于證券市場(chǎng)和證券交易的現(xiàn)行法律制度實(shí)際上是英國普通法，此外還以地方法規(guī)、非法令性公文、證券交易所的章程和實(shí)施細(xì)則以及證券行業(yè)委員會(huì)所發(fā)布的命令作為補(bǔ)充。 。
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(1)新加坡證券市場(chǎng)概況 新加坡的證券市場(chǎng)具有悠久的歷史。早在l9世紀(jì)末葉，英國殖民者在新加坡建埠后，就出現(xiàn)了一些股份有限公司，并出現(xiàn)了通過股票交易進(jìn)行的公司所有權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。但是，直到191O年橡膠業(yè)和錫礦業(yè)繁榮時(shí)期，股票交易才開始成為新加坡經(jīng)濟(jì)生活中的一項(xiàng)主要內(nèi)容。 1929年的華爾街股市崩潰和經(jīng)紀(jì)人之間的無情競(jìng)爭，使管理和協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的設(shè)立成為必要。1930年6月23日，15家證券經(jīng)紀(jì)公司建立起它們自己的“新加坡證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)”，以節(jié)制相互之間的行為，保護(hù)公共投資者的利益。 經(jīng)歷了一系列的過渡，1960年，馬來亞證券交易所成立，并在新加坡和吉隆坡各設(shè)立了一個(gè)交易廳，這兩個(gè)交易廳通過電話相聯(lián)系。1963年，新加坡加入馬來西亞聯(lián)邦。1964年6月，馬來亞證券交易所更名為馬來西亞證券交易所。1965年8月，新加坡退出馬來西亞聯(lián)邦，成為一個(gè)獨(dú)立的共和國，但兩國的證交所仍繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，證交所的名稱改為馬來西亞和新加坡證交所，1973年5月，由于馬來西亞政府中止了馬來西亞與新加坡之間的貨幣可兌換性，從而導(dǎo)致了聯(lián)合證交所的分裂。結(jié)果，經(jīng)新加坡財(cái)政部批準(zhǔn)，新加坡證交所按《公司法》第185章規(guī)定，成為法人組織。 1987年2月18日，新加坡證券交易所的“交易與自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”(SESDAQ)開始運(yùn)行，這標(biāo)志著新加坡第二個(gè)證券市場(chǎng)的誕生。該系統(tǒng)的建立，使許多具有良好發(fā)展前景的新加坡中小型公司能籌集資金，支持其業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。 (2)證券發(fā)行和上市 ①證券發(fā)行。當(dāng)一家公司打算發(fā)行新股票時(shí)，它必須在全體股東會(huì)議上獲得通過，如果是上市公司的話，還須經(jīng)過證券交易所的批準(zhǔn)。當(dāng)新股票的發(fā)行是通過向公眾公開招股時(shí)，公司必須事先向公司登記處提供一套完整的公開招股說明書，當(dāng)新股是分配給現(xiàn)有股東時(shí)，公司應(yīng)提交一份簡要的說明書。一家公司公開招股時(shí)，通常由一家商人銀行或考證券經(jīng)紀(jì)商來包銷。在大多數(shù)情況下要組成證券包銷辛迪加。根據(jù)《公司法》規(guī)定，證券包銷手續(xù)費(fèi)的上限定在低于發(fā)行總額的1O％，或者按公司章程規(guī)定的數(shù)字(或費(fèi)率)，以較低的一個(gè)為準(zhǔn)。新股分配給現(xiàn)有股東又有兩種方法：一種是對(duì)價(jià)發(fā)行，常常是通過附權(quán)發(fā)行的方式來實(shí)現(xiàn)的，即將增發(fā)的新股以低于市場(chǎng)價(jià)格的分配價(jià)格按比例地分配給現(xiàn)有股東，新股票也可以分配給股東以外的第三者或者提供給公眾認(rèn)購。后一種做法一般是一家公司為了要使其股票公開上市而發(fā)行新股時(shí)實(shí)行的；另一種是無對(duì)價(jià)發(fā)行，是一個(gè)公司通過“紅利發(fā)行”的方式將“紅利”轉(zhuǎn)為股票，按股東原來持股比例發(fā)給各股東，股東無需支付對(duì)價(jià)。這些新股票是從資本公積金中周轉(zhuǎn)出來的。 ②證券上市。在新加坡，任何公司或企業(yè)的證券要在交易所上市必須先得到證券行業(yè)委員會(huì)的許可。申請(qǐng)上市的公司可通過一家證券公司或一家商人銀行向交易所提出上市申請(qǐng)。申請(qǐng)書必須附有過去5年的財(cái)務(wù)報(bào)表、公司章程和公司的營業(yè)前景。當(dāng)上市申請(qǐng)涉及其股票的公開銷售時(shí)，申請(qǐng)者還需要提交一份試驗(yàn)性的公開說明書。這種說明書在取得交易所批準(zhǔn)上市以前，不得向社會(huì)公眾公開分發(fā)。 上市公司必須具備規(guī)定的必要條件。上市新股票的公司須具備：1)申請(qǐng)公司的實(shí)收資本有400萬新元或以上；2)至少有150萬新元，或發(fā)行資本和實(shí)收資本(兩者取其大)的25％的資本為500個(gè)或更多的股東所持有，每個(gè)股東持有5O0一10 0OO股(不包括申請(qǐng)公司的董事及其母公司和子公司)；3)在交易所批準(zhǔn)以前，申請(qǐng)公司不得發(fā)行公開說明書。上市新債券的國內(nèi)公司須具備：1)總發(fā)行面值至少達(dá)75萬新元；2)債券至少為100人所持有；3)債券所據(jù)的產(chǎn)生和發(fā)行的信托契約符合交易所規(guī)定的有關(guān)信托契約的必要條件。 上市新債券的國外公司須具備：1)債券由世界各國的200人所持有；2)有形資產(chǎn)凈值在世界范圍內(nèi)不少于5000萬新元，3)稅前收益最近3年內(nèi)的累計(jì)總額至少要有5000萬新元，或者3年中的任何一年不少于20 OOO萬新元。 如果一個(gè)申請(qǐng)發(fā)行債券者不能達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)，則債券可由下列單位擔(dān)保：1)符合標(biāo)準(zhǔn)的其他公司，2)一個(gè)國家的政府。 證交所歡迎外國公司股票上市。上市外國公司不需要向新加坡公眾投資者購買股份。但是，這些外國公司必須已在各自國家的證交所上市，并在新加坡提供轉(zhuǎn)讓登記等方面的便利。 證券掛牌上市時(shí)，要根據(jù)交易所的費(fèi)率表按公司的實(shí)收資本收取上市費(fèi)。這種費(fèi)用最低為2000新元，最高為20000新元，按每發(fā)行股本100萬或不足100萬新元收500新元為基數(shù)計(jì)算。在采用以發(fā)行附權(quán)股等方式增加資本時(shí)，須按上述基數(shù)征收追加發(fā)行費(fèi)。年度發(fā)行費(fèi)按公司已發(fā)行股本每100萬新元或不足100萬新元收1O0新元計(jì)算，最低收400新元，最高收2000新元。 上市公司有義務(wù)向公眾及時(shí)提供準(zhǔn)確而充分的信息。公正是信息公開制度的核心，上市公司要每半年和一年各一次發(fā)表公司和集團(tuán)的經(jīng)營成果，并說明任何一種可能大大影響公司盈利能力的因素。從事采礦業(yè)和種植業(yè)的公司還要呈報(bào)生產(chǎn)數(shù)據(jù)。 (3)證券交易 ①證券交易所。新加坡證券交易所(SES)由一個(gè)按交易所章程選舉出來的董事會(huì)管理，它被稱作“證券交易所委員會(huì)”。1986年11月成立了新的9人委員會(huì)。委員會(huì)設(shè)主席1人，由一個(gè)專職的非經(jīng)紀(jì)人擔(dān)任，其余的人是：4人從經(jīng)紀(jì)人會(huì)員中選出，另外4人則來自非經(jīng)紀(jì)商的行業(yè)。證券交易所的章程和規(guī)則制約著每個(gè)會(huì)員的行為并管理證券交易。 新加坡證券交易所是一家有限公司。每個(gè)會(huì)員公司在交易所擁有一份股份，這份股份使其有權(quán)使用包括交易大廳在內(nèi)的交易所內(nèi)的各種設(shè)施。每個(gè)會(huì)員公司都由經(jīng)批準(zhǔn)從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)員管理，這種從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)員及其代理人都必須向交易所呈交銀行出具的擔(dān)保，并預(yù)留200萬新元作為基金，以防會(huì)員公司違約時(shí)保護(hù)公眾的利益，每個(gè)會(huì)員公司應(yīng)接受證券交易所視察部門的特種審計(jì)，這是《公司法》規(guī)定的年度審計(jì)以外的一種審計(jì)。經(jīng)紀(jì)人會(huì)員入會(huì)，首先要提出申請(qǐng)，然后由交易所委員會(huì)審查批準(zhǔn)。 新加坡證券交易所席位和股份的轉(zhuǎn)讓必須事先得到證券交易所委員會(huì)的批準(zhǔn)，并需交納轉(zhuǎn)讓費(fèi)。 1986年重新制定的《證券行業(yè)法》要求證券交易所保持不少于500萬新加坡元的信任基金，并在交易所每年凈收入中提取10％充作信任基金。信任基金旨在保護(hù)投資者利益免受會(huì)員公司違約的損害。 新加坡證券交易所的經(jīng)營目標(biāo)有l(wèi)O項(xiàng)：1)調(diào)整和控制新加坡的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)；2)保護(hù)交易所經(jīng)紀(jì)人的利益；3)記錄各會(huì)員公司的交易活動(dòng)，4)提供證券的價(jià)格行情；5)向投資者提供服務(wù)；6)與證券業(yè)委員會(huì)和金融管理當(dāng)局密切配合；7)執(zhí)行交易所的規(guī)章制度；8)匯編、出版有關(guān)的報(bào)告和記錄；9)具體制定有關(guān)證券上市的要求，闡明和執(zhí)行有關(guān)企業(yè)之間的合并、收購和接管活動(dòng)的規(guī)則；10)制定有關(guān)市場(chǎng)監(jiān)督政策。 ②交易制度。在新加坡證券交易所，證券交易包括股票、信用債券、公司債券、認(rèn)股權(quán)證、公司信用債券和可轉(zhuǎn)換債券等。其中，股票比重大大高于債券比重，而股票中又以工業(yè)股為主，占上市總值的60％左右。上市股票分為七個(gè)行業(yè)：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、旅館業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、種植業(yè)和采礦業(yè)。 新加坡證券市場(chǎng)的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，占80％左備其中外國的機(jī)構(gòu)投資者占50％左右，私人占20％左右。機(jī)構(gòu)投資者包括信托基金、退休基金、互助基金、保險(xiǎn)公司、地方性的單位信托和地方性的投資機(jī)構(gòu)等。 交易所營業(yè)時(shí)間為每星期一至星期五，上午10：O0~11：00；11：15~12：30分；下午2：30~4：00點(diǎn)。 新加坡證券交易所交易時(shí)采用“公布法”，這種方法與紐約和悉尼等證券交易所采用的公開喊價(jià)法相類似。監(jiān)控屏幕只記錄買方的最高出價(jià)和賣方的最低索價(jià)。在交易過程中，如果出價(jià)或索價(jià)相同，那么按最先出價(jià)或報(bào)價(jià)者優(yōu)先的原則，優(yōu)先權(quán)就給予其交易數(shù)量已顯示在屏幕上的那位工作人員。當(dāng)出價(jià)和索價(jià)合拍敲定時(shí)，該項(xiàng)交易就告完成。 交易所內(nèi)采取“交易站制度”。當(dāng)證券商接到顧客的買賣指令時(shí)，便立即將這些指令通過計(jì)算機(jī)傳給他的在交易所內(nèi)的代表，即場(chǎng)內(nèi)代表。場(chǎng)內(nèi)代表將收到的交易指令打印在專門的指令卡上，然后交交易所的交易員。場(chǎng)內(nèi)代表一般不參加交易，而是委托交易所的交易員來完成顧客的交易指令。交易所的交易員帶著各種指令，在交易站討價(jià)還價(jià)。當(dāng)買價(jià)和賣價(jià)相同時(shí)，則買賣成交。整個(gè)交易結(jié)果都由計(jì)算機(jī)記錄處理。 股票的交易一般以10OO股為單位，但對(duì)于一些價(jià)格在1O新元以上的股票，交易單位可以是500股或1OO股。 1975年1月1日，新加坡證券交易所開始實(shí)行新交易制度。在交易所正式牌價(jià)表上將上市證券分為兩類：第一類的證券交易應(yīng)在結(jié)算合同和即期交割的基礎(chǔ)上進(jìn)行(月內(nèi)簽訂的合同應(yīng)在每月最后一個(gè)交易日進(jìn)行交割)；第二類的證券交易在簽約后第一個(gè)交易日即可進(jìn)行。第一類證券的上市標(biāo)準(zhǔn)是：1)已發(fā)股本和實(shí)繳資本額不少于500萬新元；2)股東人數(shù)不少于500人；3)《公司法》規(guī)定的大股東不得擁有超過全部已發(fā)股本和實(shí)繳資本領(lǐng)75％的股本；4)公司每年對(duì)每一股支付不少于5％的紅利，或頭3年每年每股毛利不少于10％；5)公司必須符合交易所的上市規(guī)定以及財(cái)務(wù)事項(xiàng)公開的規(guī)定，不符合者歸入第二類。 新加坡證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(SESDAQ)是一種通過電腦屏幕進(jìn)行交易的系統(tǒng)，由一些注冊(cè)的市場(chǎng)維持者(Marker—maker)負(fù)責(zé)維持市場(chǎng)。市場(chǎng)維持者必須雙向報(bào)價(jià)，并按這些報(bào)價(jià)買賣2000股以上的股票。投資者要交易SESDAQ的證券必須通過該系統(tǒng)的參與者進(jìn)行，這些參與者包括交易所的會(huì)員公司和獲準(zhǔn)交易系統(tǒng)證券的合伙人。通過SESDAQ系統(tǒng)，新加坡投資人能夠購買到美國店頭市場(chǎng)的股票。SESDAQ的交易單位為1OO股，交易時(shí)間為每星期一至五，上午10點(diǎn)至下午12點(diǎn)30分，下午2點(diǎn)20分至4點(diǎn)。“政府證券自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”使新加坡政府證券從發(fā)行、交易、兌付、轉(zhuǎn)讓、過戶及登記注冊(cè)等一系列處理均可由各交易點(diǎn)銀行通過其電腦終端進(jìn)行操作。 ③清算交割。中央保管有限公司(CDP)是所有交易的清算所。即期(Ready)交易的股票必須在交易日下周的同一天下午12點(diǎn)30分以前交割。如果沒有及時(shí)交割，則將實(shí)行強(qiáng)制買進(jìn)(Compulsory Buying in Procedures)，付款應(yīng)在到期日的24小時(shí)之內(nèi)進(jìn)行。買者必須在到期日的第二天下午3點(diǎn)至到期日之后的第二個(gè)營業(yè)日下午12點(diǎn)30分之間接受股票并付款。否則的話，經(jīng)紀(jì)人可以在市場(chǎng)上把這些股票賣出以結(jié)清購買頭寸。 在現(xiàn)金市場(chǎng)(Cash Market)上出售的股票必須在銷售日下午5點(diǎn)之前交割。買者必須在合同日的第二天接受股票并付款。 證券交易所委員會(huì)有時(shí)可以要求一些股票立即或快速交割。在這種情況下，交割時(shí)間不得遲于合同日的第二個(gè)營業(yè)日下午3點(diǎn)。如果賣者未交出證券，那么購買證券的會(huì)員可以要求賣者賠償合同價(jià)格與交割時(shí)市場(chǎng)價(jià)格之間的差價(jià)，以及所有損失和費(fèi)用。如果購買者未付款，賣者可以對(duì)買者的違約起訴，或者重新賣出該證券，并要求買者賠償差額。 股票買賣被執(zhí)行后，經(jīng)紀(jì)商就會(huì)向客戶發(fā)出代客買賣清單(Contract Note)，以證實(shí)買賣的完成。代客買賣清單中包括了股票的名稱和價(jià)格、傭金、印花稅等細(xì)節(jié)。 SESDAQ交易的結(jié)算在交易后的第五個(gè)營業(yè)日進(jìn)行。 ④交易費(fèi)用。新加坡的證券交易費(fèi)用主要包括四項(xiàng)：經(jīng)紀(jì)人傭金，清算費(fèi)和稅收以及交易費(fèi)。新加坡證券交易所采用比較靈活的經(jīng)紀(jì)人傭金制度，其傭金比率見下表。 經(jīng)紀(jì)人傭金標(biāo)準(zhǔn)(一)┌───────────┬─────────────┐│ 交易金額(新元) │ 比率(%) │├───────────┼─────────────┤│ 25萬以下 │ 1 ││ 超過25萬至50萬以下 │ O．9 ││ 超過50萬至75萬以下 │ O．8 │ │ 超過75萬至lOO萬以下 │ O．7 ││ 超過1OO萬 │ 可以協(xié)商，但最低為O．5 │└───────────┴─────────────┘ 當(dāng)交易合同的價(jià)格每股股價(jià)低于1新加坡元時(shí)，其傭金比率見下表。 經(jīng)紀(jì)人傭金標(biāo)準(zhǔn)（二）┌──────────┬────────┐│ 每股價(jià)格〔新元) │ 每股傭金(％) │├──────────┼────────┤│ 低于O．5 │ O．OO5 ││ O．5—0．99 │ O．O1 │└──────────┴────────┘ 除了一些經(jīng)批準(zhǔn)的商業(yè)銀行、商人銀行和外國銀行外，傭金不能減少。對(duì)于經(jīng)批準(zhǔn)的商業(yè)銀行和商人銀行來說，減少幅度不能超過標(biāo)準(zhǔn)傭金的25%，對(duì)于外國銀行來說，減少幅度不能超過50%。 以上介紹的是股票、認(rèn)股權(quán)和可轉(zhuǎn)換債券的傭金比率，對(duì)于注冊(cè)公司的貸款債券和信用債券，其傭金比率見下表。 經(jīng)紀(jì)人傭金標(biāo)準(zhǔn)(三)交易金額（新元） 比率（%） 5萬以下 超過5萬至10萬以下 超過10萬 1 0。5 0。25 * 最低為每份合同5新元 除經(jīng)紀(jì)人傭金以外，還有清算費(fèi)。其收取標(biāo)準(zhǔn)為合同金額的O．O5％，但最高不得高于100新元。此外，合同印花稅按1％的標(biāo)準(zhǔn)收取。當(dāng)股票發(fā)生轉(zhuǎn)讓時(shí)，還需支付轉(zhuǎn)讓印花稅，按合同金額的O．2％收取。 新加坡證券交易所的會(huì)員必須在指定銀行開立中央節(jié)儉基金(Central Provident Fund，CPF)賬戶。該指定銀行要征收0．25％的交易費(fèi)，但該比率最高不得高于4％。 ⑤股指和市盈率。新加坡最重要的股價(jià)指數(shù)有兩個(gè)：一個(gè)是《海峽時(shí)報(bào)》集團(tuán)公布的“《海峽時(shí)報(bào)》工業(yè)指數(shù)”；另一個(gè)是SES計(jì)算的SES股票指數(shù)，這兩種指數(shù)均包括馬來西亞和新加坡的股票。《海峽時(shí)報(bào)》工業(yè)指數(shù)包括30種股票，每天按簡單算術(shù)平均法計(jì)算兩次。 (4)證券業(yè)管理。 和新加坡證券交易所有限公司一起肩負(fù)管理證券交易和證券市場(chǎng)的另一主要機(jī)構(gòu)——新加坡證券行業(yè)委員會(huì)，是由新加坡財(cái)政部根據(jù)1973年《證券行業(yè)法》的規(guī)定設(shè)立的。這個(gè)委員會(huì)既是《證券行業(yè)法》的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，又是一個(gè)法定的咨詢機(jī)構(gòu)。該委員會(huì)通過發(fā)布有關(guān)方針準(zhǔn)則由證券交易所成員和上市公司遵守的方式實(shí)施對(duì)證券市場(chǎng)的控制，同時(shí)還負(fù)責(zé)實(shí)施《接管和合并法》。國家在管理證券市場(chǎng)方面，主要是通過證券行業(yè)委員會(huì)發(fā)揮作用，至于證券行業(yè)委員會(huì)和新加坡證交所有限公司之間，則是非正式基礎(chǔ)上的合作關(guān)系。 新加坡證券經(jīng)營業(yè)分為證券交易商、交易商代表、投資顧問、投資顧問代表四類。從事任何一類的證券經(jīng)營，都必須向新加坡金融管理當(dāng)局提出申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)后分別頒發(fā)經(jīng)營許可證。沒有許可證的，不得從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)。許可證申請(qǐng)者在提交申請(qǐng)時(shí)需向金融管理當(dāng)局交納10萬新元的定金，或由財(cái)政部長決定的高于1O萬新元的定金。許可證自發(fā)放之日起一年有效，如申請(qǐng)更換許可證，需在原許可證到期一個(gè)月前提出。 在下述情況下，金融管理局有權(quán)撤銷個(gè)人的許可證：1)持證人未履行納稅義務(wù)；2)持證人停止許可證規(guī)定的業(yè)務(wù)；3)持證人宣布破產(chǎn)；4)持證人未有效、忠實(shí)和公正地履行職責(zé)；5)持證人參與欺騙等違法活動(dòng)并處制3個(gè)月以上監(jiān)禁。 在下述情況下，金融管理局有權(quán)撤銷公司的許可證：1)公司被解散；2)公司未依法納稅；3)公司的財(cái)產(chǎn)被法院或債權(quán)人指定的接收人接管：4)公司停止許可證規(guī)定的業(yè)務(wù)；5)公司的董事、雇員未有效、忠實(shí)、公正地履行職責(zé)；6)公司違反或拒絕服從許可證規(guī)定的有關(guān)條件或限制。 建立和經(jīng)營證券交易所，需向財(cái)政部長按規(guī)定的格式和形式遞交申請(qǐng)書，財(cái)政部長審批時(shí)，必須考慮如下原則和條件：1)組建證券交易所的公司實(shí)體成員不少于1O人，將獨(dú)立從事證券經(jīng)營業(yè)；2)證交所的組建人員不得有經(jīng)營作風(fēng)不良和經(jīng)營素質(zhì)不佳者；3)證交所應(yīng)設(shè)管理委員會(huì)，其成員需均衡地代表各方面的利益，應(yīng)分別有一個(gè)或—個(gè)以上的委員來自籌資方和投資方；4)證交所的規(guī)章制度能保證造成并維持有效率的、公平的、競(jìng)爭性的和信息流通的證券交易；5)證券交易所具備有關(guān)接納、暫停、取消會(huì)員資格的制度、上市證券制度、證券交易制度、證券交易的清算制度、證券交易的出價(jià)、報(bào)價(jià)以及報(bào)告制度，且上述制度必須符合有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定；6)證券交易所的業(yè)務(wù)經(jīng)營符合公眾利益。并在業(yè)務(wù)發(fā)展中隨時(shí)考慮到保護(hù)公眾利益的要求。 財(cái)政部長以書面通知形式公布批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)證交所的設(shè)立。財(cái)政部長有權(quán)隨時(shí)任命通曉證券業(yè)務(wù)且與證券交易商、經(jīng)紀(jì)商沒有利害關(guān)系的人員參加證券交易所管理委員會(huì)，以代表公共利益。 證券交易所的日常管理由金融管理局負(fù)責(zé)。主要包括：1)審查和批準(zhǔn)交易所有關(guān)廢除、修改、增訂內(nèi)部規(guī)章或章程的決定；2)索取和檢查交易所經(jīng)營活動(dòng)的帳冊(cè)、報(bào)表和報(bào)告；3)當(dāng)交易所對(duì)其會(huì)員實(shí)行罰款、暫停營業(yè)、開除或其他責(zé)罰手段時(shí)，應(yīng)在7天以內(nèi)以書面形式報(bào)告金融管理局，報(bào)告內(nèi)容包括被責(zé)罰人姓名、責(zé)罰原因、罰款額、暫停營業(yè)時(shí)間等，金融管理局可對(duì)證券交易所采取的責(zé)罰決定進(jìn)行復(fù)查，同意或駁回上述決定；4)在證交所對(duì)其會(huì)員應(yīng)做而未做責(zé)罰的情況下，金融管理局可直接對(duì)證交所的會(huì)員實(shí)行停止?fàn)I業(yè)、開除或其他責(zé)罰手段；5)金融管理局從維護(hù)公共利益出發(fā)，可對(duì)證交所發(fā)出有關(guān)證券交易的各種指令。 新加坡證券業(yè)法對(duì)違反該法規(guī)的行為，制定有下列具體的處理措施和罰則：1)拒絕向主管當(dāng)局提供信息資料，或提供虛假信息資料的，處以1萬新元以下的罰款或兩年以下徒刑，或兩罰并處； 2)未經(jīng)申請(qǐng)并取得批準(zhǔn)，設(shè)立并經(jīng)營證券交易所的，處以1萬新元以下罰款，重犯或?qū)曳刚撸幰圆怀^3萬新元的罰款；3)證交所拒絕服從金融管理局指令的，處以2萬新元以下罰款，如不改正，按每天O．5萬新元繼續(xù)罰款；4)證券交易商等在取得或更換許可證的申請(qǐng)中蓄意謊報(bào)、漏報(bào)信息的，處以O(shè)．5萬新元以下的罰款或一年以下監(jiān)禁，或兩罰并處；5)違反關(guān)于證券交易行為管理?xiàng)l款規(guī)定的，處以不超過1萬新元的罰款或兩年以廠監(jiān)禁，或兩罰并處。 新加坡適用于證券市場(chǎng)和證券交易的現(xiàn)行法律制度實(shí)際上是英國普通法，此外還以地方法規(guī)、非法令性公文、證券交易所的章程和實(shí)施細(xì)則以及證券行業(yè)委員會(huì)所發(fā)布的命令作為補(bǔ)充。 。
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新加坡證券市場(chǎng)是如何運(yùn)行的? (1)新加坡證券市場(chǎng)概況 新加坡的證券市場(chǎng)具有悠久的歷史。早在l9世紀(jì)末葉，英國殖民者在新加坡建埠后，就出現(xiàn)了一些股份有限公司，并出現(xiàn)了通過股票交易進(jìn)行的公司所有權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。但是，直到191O年橡膠業(yè)和錫礦業(yè)繁榮時(shí)期，股票交易才開始成為新加坡經(jīng)濟(jì)生活中的一項(xiàng)主要內(nèi)容。 1929年的華爾街股市崩潰和經(jīng)紀(jì)人之間的無情競(jìng)爭，使管理和協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的設(shè)立成為必要。1930年6月23日，15家證券經(jīng)紀(jì)公司建立起它們自己的“新加坡證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)”，以節(jié)制相互之間的行為，保護(hù)公共投資者的利益。 經(jīng)歷了一系列的過渡，1960年，馬來亞證券交易所成立，并在新加坡和吉隆坡各設(shè)立了一個(gè)交易廳，這兩個(gè)交易廳通過電話相聯(lián)系。1963年，新加坡加入馬來西亞聯(lián)邦。1964年6月，馬來亞證券交易所更名為馬來西亞證券交易所。1965年8月，新加坡退出馬來西亞聯(lián)邦，成為一個(gè)獨(dú)立的共和國，但兩國的證交所仍繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，證交所的名稱改為馬來西亞和新加坡證交所，1973年5月，由于馬來西亞政府中止了馬來西亞與新加坡之間的貨幣可兌換性，從而導(dǎo)致了聯(lián)合證交所的分裂。結(jié)果，經(jīng)新加坡財(cái)政部批準(zhǔn)，新加坡證交所按《公司法》第185章規(guī)定，成為法人組織。 1987年2月18日，新加坡證券交易所的“交易與自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”(SESDAQ)開始運(yùn)行，這標(biāo)志著新加坡第二個(gè)證券市場(chǎng)的誕生。該系統(tǒng)的建立，使許多具有良好發(fā)展前景的新加坡中小型公司能籌集資金，支持其業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。 (2)證券發(fā)行和上市 ①證券發(fā)行。當(dāng)一家公司打算發(fā)行新股票時(shí)，它必須在全體股東會(huì)議上獲得通過，如果是上市公司的話，還須經(jīng)過證券交易所的批準(zhǔn)。當(dāng)新股票的發(fā)行是通過向公眾公開招股時(shí)，公司必須事先向公司登記處提供一套完整的公開招股說明書，當(dāng)新股是分配給現(xiàn)有股東時(shí)，公司應(yīng)提交一份簡要的說明書。一家公司公開招股時(shí)，通常由一家商人銀行或考證券經(jīng)紀(jì)商來包銷。在大多數(shù)情況下要組成證券包銷辛迪加。根據(jù)《公司法》規(guī)定，證券包銷手續(xù)費(fèi)的上限定在低于發(fā)行總額的1O％，或者按公司章程規(guī)定的數(shù)字(或費(fèi)率)，以較低的一個(gè)為準(zhǔn)。新股分配給現(xiàn)有股東又有兩種方法：一種是對(duì)價(jià)發(fā)行，常常是通過附權(quán)發(fā)行的方式來實(shí)現(xiàn)的，即將增發(fā)的新股以低于市場(chǎng)價(jià)格的分配價(jià)格按比例地分配給現(xiàn)有股東，新股票也可以分配給股東以外的第三者或者提供給公眾認(rèn)購。后一種做法一般是一家公司為了要使其股票公開上市而發(fā)行新股時(shí)實(shí)行的；另一種是無對(duì)價(jià)發(fā)行，是一個(gè)公司通過“紅利發(fā)行”的方式將“紅利”轉(zhuǎn)為股票，按股東原來持股比例發(fā)給各股東，股東無需支付對(duì)價(jià)。這些新股票是從資本公積金中周轉(zhuǎn)出來的。 ②證券上市。在新加坡，任何公司或企業(yè)的證券要在交易所上市必須先得到證券行業(yè)委員會(huì)的許可。申請(qǐng)上市的公司可通過一家證券公司或一家商人銀行向交易所提出上市申請(qǐng)。申請(qǐng)書必須附有過去5年的財(cái)務(wù)報(bào)表、公司章程和公司的營業(yè)前景。當(dāng)上市申請(qǐng)涉及其股票的公開銷售時(shí)，申請(qǐng)者還需要提交一份試驗(yàn)性的公開說明書。這種說明書在取得交易所批準(zhǔn)上市以前，不得向社會(huì)公眾公開分發(fā)。 上市公司必須具備規(guī)定的必要條件。上市新股票的公司須具備：1)申請(qǐng)公司的實(shí)收資本有400萬新元或以上；2)至少有150萬新元，或發(fā)行資本和實(shí)收資本(兩者取其大)的25％的資本為500個(gè)或更多的股東所持有，每個(gè)股東持有5O0一10 0OO股(不包括申請(qǐng)公司的董事及其母公司和子公司)；3)在交易所批準(zhǔn)以前，申請(qǐng)公司不得發(fā)行公開說明書。上市新債券的國內(nèi)公司須具備：1)總發(fā)行面值至少達(dá)75萬新元；2)債券至少為100人所持有；3)債券所據(jù)的產(chǎn)生和發(fā)行的信托契約符合交易所規(guī)定的有關(guān)信托契約的必要條件。 上市新債券的國外公司須具備：1)債券由世界各國的200人所持有；2)有形資產(chǎn)凈值在世界范圍內(nèi)不少于5000萬新元，3)稅前收益最近3年內(nèi)的累計(jì)總額至少要有5000萬新元，或者3年中的任何一年不少于20 OOO萬新元。 如果一個(gè)申請(qǐng)發(fā)行債券者不能達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)，則債券可由下列單位擔(dān)保：1)符合標(biāo)準(zhǔn)的其他公司，2)一個(gè)國家的政府。 證交所歡迎外國公司股票上市。上市外國公司不需要向新加坡公眾投資者購買股份。但是，這些外國公司必須已在各自國家的證交所上市，并在新加坡提供轉(zhuǎn)讓登記等方面的便利。 證券掛牌上市時(shí)，要根據(jù)交易所的費(fèi)率表按公司的實(shí)收資本收取上市費(fèi)。這種費(fèi)用最低為2000新元，最高為20000新元，按每發(fā)行股本100萬或不足100萬新元收500新元為基數(shù)計(jì)算。在采用以發(fā)行附權(quán)股等方式增加資本時(shí)，須按上述基數(shù)征收追加發(fā)行費(fèi)。年度發(fā)行費(fèi)按公司已發(fā)行股本每100萬新元或不足100萬新元收1O0新元計(jì)算，最低收400新元，最高收2000新元。 上市公司有義務(wù)向公眾及時(shí)提供準(zhǔn)確而充分的信息。公正是信息公開制度的核心，上市公司要每半年和一年各一次發(fā)表公司和集團(tuán)的經(jīng)營成果，并說明任何一種可能大大影響公司盈利能力的因素。從事采礦業(yè)和種植業(yè)的公司還要呈報(bào)生產(chǎn)數(shù)據(jù)。 (3)證券交易 ①證券交易所。新加坡證券交易所(SES)由一個(gè)按交易所章程選舉出來的董事會(huì)管理，它被稱作“證券交易所委員會(huì)”。1986年11月成立了新的9人委員會(huì)。委員會(huì)設(shè)主席1人，由一個(gè)專職的非經(jīng)紀(jì)人擔(dān)任，其余的人是：4人從經(jīng)紀(jì)人會(huì)員中選出，另外4人則來自非經(jīng)紀(jì)商的行業(yè)。證券交易所的章程和規(guī)則制約著每個(gè)會(huì)員的行為并管理證券交易。 新加坡證券交易所是一家有限公司。每個(gè)會(huì)員公司在交易所擁有一份股份，這份股份使其有權(quán)使用包括交易大廳在內(nèi)的交易所內(nèi)的各種設(shè)施。每個(gè)會(huì)員公司都由經(jīng)批準(zhǔn)從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)員管理，這種從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)員及其代理人都必須向交易所呈交銀行出具的擔(dān)保，并預(yù)留200萬新元作為基金，以防會(huì)員公司違約時(shí)保護(hù)公眾的利益，每個(gè)會(huì)員公司應(yīng)接受證券交易所視察部門的特種審計(jì)，這是《公司法》規(guī)定的年度審計(jì)以外的一種審計(jì)。經(jīng)紀(jì)人會(huì)員入會(huì)，首先要提出申請(qǐng)，然后由交易所委員會(huì)審查批準(zhǔn)。 新加坡證券交易所席位和股份的轉(zhuǎn)讓必須事先得到證券交易所委員會(huì)的批準(zhǔn)，并需交納轉(zhuǎn)讓費(fèi)。 1986年重新制定的《證券行業(yè)法》要求證券交易所保持不少于500萬新加坡元的信任基金，并在交易所每年凈收入中提取10％充作信任基金。信任基金旨在保護(hù)投資者利益免受會(huì)員公司違約的損害。 新加坡證券交易所的經(jīng)營目標(biāo)有l(wèi)O項(xiàng)：1)調(diào)整和控制新加坡的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)；2)保護(hù)交易所經(jīng)紀(jì)人的利益；3)記錄各會(huì)員公司的交易活動(dòng)，4)提供證券的價(jià)格行情；5)向投資者提供服務(wù)；6)與證券業(yè)委員會(huì)和金融管理當(dāng)局密切配合；7)執(zhí)行交易所的規(guī)章制度；8)匯編、出版有關(guān)的報(bào)告和記錄；9)具體制定有關(guān)證券上市的要求，闡明和執(zhí)行有關(guān)企業(yè)之間的合并、收購和接管活動(dòng)的規(guī)則；10)制定有關(guān)市場(chǎng)監(jiān)督政策。 ②交易制度。在新加坡證券交易所，證券交易包括股票、信用債券、公司債券、認(rèn)股權(quán)證、公司信用債券和可轉(zhuǎn)換債券等。其中，股票比重大大高于債券比重，而股票中又以工業(yè)股為主，占上市總值的60％左右。上市股票分為七個(gè)行業(yè)：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、旅館業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、種植業(yè)和采礦業(yè)。 新加坡證券市場(chǎng)的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，占80％左備其中外國的機(jī)構(gòu)投資者占50％左右，私人占20％左右。機(jī)構(gòu)投資者包括信托基金、退休基金、互助基金、保險(xiǎn)公司、地方性的單位信托和地方性的投資機(jī)構(gòu)等。 交易所營業(yè)時(shí)間為每星期一至星期五，上午10：O0~11：00；11：15~12：30分；下午2：30~4：00點(diǎn)。 新加坡證券交易所交易時(shí)采用“公布法”，這種方法與紐約和悉尼等證券交易所采用的公開喊價(jià)法相類似。監(jiān)控屏幕只記錄買方的最高出價(jià)和賣方的最低索價(jià)。在交易過程中，如果出價(jià)或索價(jià)相同，那么按最先出價(jià)或報(bào)價(jià)者優(yōu)先的原則，優(yōu)先權(quán)就給予其交易數(shù)量已顯示在屏幕上的那位工作人員。當(dāng)出價(jià)和索價(jià)合拍敲定時(shí)，該項(xiàng)交易就告完成。 交易所內(nèi)采取“交易站制度”。當(dāng)證券商接到顧客的買賣指令時(shí)，便立即將這些指令通過計(jì)算機(jī)傳給他的在交易所內(nèi)的代表，即場(chǎng)內(nèi)代表。場(chǎng)內(nèi)代表將收到的交易指令打印在專門的指令卡上，然后交交易所的交易員。場(chǎng)內(nèi)代表一般不參加交易，而是委托交易所的交易員來完成顧客的交易指令。交易所的交易員帶著各種指令，在交易站討價(jià)還價(jià)。當(dāng)買價(jià)和賣價(jià)相同時(shí)，則買賣成交。整個(gè)交易結(jié)果都由計(jì)算機(jī)記錄處理。 股票的交易一般以10OO股為單位，但對(duì)于一些價(jià)格在1O新元以上的股票，交易單位可以是500股或1OO股。 1975年1月1日，新加坡證券交易所開始實(shí)行新交易制度。在交易所正式牌價(jià)表上將上市證券分為兩類：第一類的證券交易應(yīng)在結(jié)算合同和即期交割的基礎(chǔ)上進(jìn)行(月內(nèi)簽訂的合同應(yīng)在每月最后一個(gè)交易日進(jìn)行交割)；第二類的證券交易在簽約后第一個(gè)交易日即可進(jìn)行。第一類證券的上市標(biāo)準(zhǔn)是：1)已發(fā)股本和實(shí)繳資本額不少于500萬新元；2)股東人數(shù)不少于500人；3)《公司法》規(guī)定的大股東不得擁有超過全部已發(fā)股本和實(shí)繳資本領(lǐng)75％的股本；4)公司每年對(duì)每一股支付不少于5％的紅利，或頭3年每年每股毛利不少于10％；5)公司必須符合交易所的上市規(guī)定以及財(cái)務(wù)事項(xiàng)公開的規(guī)定，不符合者歸入第二類。 新加坡證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(SESDAQ)是一種通過電腦屏幕進(jìn)行交易的系統(tǒng)，由一些注冊(cè)的市場(chǎng)維持者(Marker—maker)負(fù)責(zé)維持市場(chǎng)。市場(chǎng)維持者必須雙向報(bào)價(jià)，并按這些報(bào)價(jià)買賣2000股以上的股票。投資者要交易SESDAQ的證券必須通過該系統(tǒng)的參與者進(jìn)行，這些參與者包括交易所的會(huì)員公司和獲準(zhǔn)交易系統(tǒng)證券的合伙人。通過SESDAQ系統(tǒng)，新加坡投資人能夠購買到美國店頭市場(chǎng)的股票。SESDAQ的交易單位為1OO股，交易時(shí)間為每星期一至五，上午10點(diǎn)至下午12點(diǎn)30分，下午2點(diǎn)20分至4點(diǎn)。“政府證券自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”使新加坡政府證券從發(fā)行、交易、兌付、轉(zhuǎn)讓、過戶及登記注冊(cè)等一系列處理均可由各交易點(diǎn)銀行通過其電腦終端進(jìn)行操作。 ③清算交割。中央保管有限公司(CDP)是所有交易的清算所。即期(Ready)交易的股票必須在交易日下周的同一天下午12點(diǎn)30分以前交割。如果沒有及時(shí)交割，則將實(shí)行強(qiáng)制買進(jìn)(Compulsory Buying in Procedures)，付款應(yīng)在到期日的24小時(shí)之內(nèi)進(jìn)行。買者必須在到期日的第二天下午3點(diǎn)至到期日之后的第二個(gè)營業(yè)日下午12點(diǎn)30分之間接受股票并付款。否則的話，經(jīng)紀(jì)人可以在市場(chǎng)上把這些股票賣出以結(jié)清購買頭寸。 在現(xiàn)金市場(chǎng)(Cash Market)上出售的股票必須在銷售日下午5點(diǎn)之前交割。買者必須在合同日的第二天接受股票并付款。 證券交易所委員會(huì)有時(shí)可以要求一些股票立即或快速交割。在這種情況下，交割時(shí)間不得遲于合同日的第二個(gè)營業(yè)日下午3點(diǎn)。如果賣者未交出證券，那么購買證券的會(huì)員可以要求賣者賠償合同價(jià)格與交割時(shí)市場(chǎng)價(jià)格之間的差價(jià)，以及所有損失和費(fèi)用。如果購買者未付款，賣者可以對(duì)買者的違約起訴，或者重新賣出該證券，并要求買者賠償差額。 股票買賣被執(zhí)行后，經(jīng)紀(jì)商就會(huì)向客戶發(fā)出代客買賣清單(Contract Note)，以證實(shí)買賣的完成。代客買賣清單中包括了股票的名稱和價(jià)格、傭金、印花稅等細(xì)節(jié)。 SESDAQ交易的結(jié)算在交易后的第五個(gè)營業(yè)日進(jìn)行。 ④交易費(fèi)用。新加坡的證券交易費(fèi)用主要包括四項(xiàng)：經(jīng)紀(jì)人傭金，清算費(fèi)和稅收以及交易費(fèi)。新加坡證券交易所采用比較靈活的經(jīng)紀(jì)人傭金制度，其傭金比率見下表。 經(jīng)紀(jì)人傭金標(biāo)準(zhǔn)(一)┌───────────┬─────────────┐│ 交易金額(新元) │ 比率(%) │├───────────┼─────────────┤│ 25萬以下 │ 1 ││ 超過25萬至50萬以下 │ O．9 ││ 超過50萬至75萬以下 │ O．8 │ │ 超過75萬至lOO萬以下 │ O．7 ││ 超過1OO萬 │ 可以協(xié)商，但最低為O．5 │└───────────┴─────────────┘ 當(dāng)交易合同的價(jià)格每股股價(jià)低于1新加坡元時(shí)，其傭金比率見下表。 經(jīng)紀(jì)人傭金標(biāo)準(zhǔn)（二）┌──────────┬────────┐│ 每股價(jià)格〔新元) │ 每股傭金(％) │├──────────┼────────┤│ 低于O．5 │ O．OO5 ││ O．5—0．99 │ O．O1 │└──────────┴────────┘ 除了一些經(jīng)批準(zhǔn)的商業(yè)銀行、商人銀行和外國銀行外，傭金不能減少。對(duì)于經(jīng)批準(zhǔn)的商業(yè)銀行和商人銀行來說，減少幅度不能超過標(biāo)準(zhǔn)傭金的25%，對(duì)于外國銀行來說，減少幅度不能超過50%。 以上介紹的是股票、認(rèn)股權(quán)和可轉(zhuǎn)換債券的傭金比率，對(duì)于注冊(cè)公司的貸款債券和信用債券，其傭金比率見下表。 經(jīng)紀(jì)人傭金標(biāo)準(zhǔn)(三)交易金額（新元） 比率（%） 5萬以下 超過5萬至10萬以下 超過10萬 1 0。5 0。25 * 最低為每份合同5新元 除經(jīng)紀(jì)人傭金以外，還有清算費(fèi)。其收取標(biāo)準(zhǔn)為合同金額的O．O5％，但最高不得高于100新元。此外，合同印花稅按1％的標(biāo)準(zhǔn)收取。當(dāng)股票發(fā)生轉(zhuǎn)讓時(shí)，還需支付轉(zhuǎn)讓印花稅，按合同金額的O．2％收取。 新加坡證券交易所的會(huì)員必須在指定銀行開立中央節(jié)儉基金(Central Provident Fund，CPF)賬戶。該指定銀行要征收0．25％的交易費(fèi)，但該比率最高不得高于4％。 ⑤股指和市盈率。新加坡最重要的股價(jià)指數(shù)有兩個(gè)：一個(gè)是《海峽時(shí)報(bào)》集團(tuán)公布的“《海峽時(shí)報(bào)》工業(yè)指數(shù)”；另一個(gè)是SES計(jì)算的SES股票指數(shù)，這兩種指數(shù)均包括馬來西亞和新加坡的股票。《海峽時(shí)報(bào)》工業(yè)指數(shù)包括30種股票，每天按簡單算術(shù)平均法計(jì)算兩次。 (4)證券業(yè)管理。 和新加坡證券交易所有限公司一起肩負(fù)管理證券交易和證券市場(chǎng)的另一主要機(jī)構(gòu)——新加坡證券行業(yè)委員會(huì)，是由新加坡財(cái)政部根據(jù)1973年《證券行業(yè)法》的規(guī)定設(shè)立的。這個(gè)委員會(huì)既是《證券行業(yè)法》的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，又是一個(gè)法定的咨詢機(jī)構(gòu)。該委員會(huì)通過發(fā)布有關(guān)方針準(zhǔn)則由證券交易所成員和上市公司遵守的方式實(shí)施對(duì)證券市場(chǎng)的控制，同時(shí)還負(fù)責(zé)實(shí)施《接管和合并法》。國家在管理證券市場(chǎng)方面，主要是通過證券行業(yè)委員會(huì)發(fā)揮作用，至于證券行業(yè)委員會(huì)和新加坡證交所有限公司之間，則是非正式基礎(chǔ)上的合作關(guān)系。 新加坡證券經(jīng)營業(yè)分為證券交易商、交易商代表、投資顧問、投資顧問代表四類。從事任何一類的證券經(jīng)營，都必須向新加坡金融管理當(dāng)局提出申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)后分別頒發(fā)經(jīng)營許可證。沒有許可證的，不得從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)。許可證申請(qǐng)者在提交申請(qǐng)時(shí)需向金融管理當(dāng)局交納10萬新元的定金，或由財(cái)政部長決定的高于1O萬新元的定金。許可證自發(fā)放之日起一年有效，如申請(qǐng)更換許可證，需在原許可證到期一個(gè)月前提出。 在下述情況下，金融管理局有權(quán)撤銷個(gè)人的許可證：1)持證人未履行納稅義務(wù)；2)持證人停止許可證規(guī)定的業(yè)務(wù)；3)持證人宣布破產(chǎn)；4)持證人未有效、忠實(shí)和公正地履行職責(zé)；5)持證人參與欺騙等違法活動(dòng)并處制3個(gè)月以上監(jiān)禁。 在下述情況下，金融管理局有權(quán)撤銷公司的許可證：1)公司被解散；2)公司未依法納稅；3)公司的財(cái)產(chǎn)被法院或債權(quán)人指定的接收人接管：4)公司停止許可證規(guī)定的業(yè)務(wù)；5)公司的董事、雇員未有效、忠實(shí)、公正地履行職責(zé)；6)公司違反或拒絕服從許可證規(guī)定的有關(guān)條件或限制。 建立和經(jīng)營證券交易所，需向財(cái)政部長按規(guī)定的格式和形式遞交申請(qǐng)書，財(cái)政部長審批時(shí)，必須考慮如下原則和條件：1)組建證券交易所的公司實(shí)體成員不少于1O人，將獨(dú)立從事證券經(jīng)營業(yè)；2)證交所的組建人員不得有經(jīng)營作風(fēng)不良和經(jīng)營素質(zhì)不佳者；3)證交所應(yīng)設(shè)管理委員會(huì)，其成員需均衡地代表各方面的利益，應(yīng)分別有一個(gè)或—個(gè)以上的委員來自籌資方和投資方；4)證交所的規(guī)章制度能保證造成并維持有效率的、公平的、競(jìng)爭性的和信息流通的證券交易；5)證券交易所具備有關(guān)接納、暫停、取消會(huì)員資格的制度、上市證券制度、證券交易制度、證券交易的清算制度、證券交易的出價(jià)、報(bào)價(jià)以及報(bào)告制度，且上述制度必須符合有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定；6)證券交易所的業(yè)務(wù)經(jīng)營符合公眾利益。并在業(yè)務(wù)發(fā)展中隨時(shí)考慮到保護(hù)公眾利益的要求。 財(cái)政部長以書面通知形式公布批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)證交所的設(shè)立。財(cái)政部長有權(quán)隨時(shí)任命通曉證券業(yè)務(wù)且與證券交易商、經(jīng)紀(jì)商沒有利害關(guān)系的人員參加證券交易所管理委員會(huì)，以代表公共利益。 證券交易所的日常管理由金融管理局負(fù)責(zé)。主要包括：1)審查和批準(zhǔn)交易所有關(guān)廢除、修改、增訂內(nèi)部規(guī)章或章程的決定；2)索取和檢查交易所經(jīng)營活動(dòng)的帳冊(cè)、報(bào)表和報(bào)告；3)當(dāng)交易所對(duì)其會(huì)員實(shí)行罰款、暫停營業(yè)、開除或其他責(zé)罰手段時(shí)，應(yīng)在7天以內(nèi)以書面形式報(bào)告金融管理局，報(bào)告內(nèi)容包括被責(zé)罰人姓名、責(zé)罰原因、罰款額、暫停營業(yè)時(shí)間等，金融管理局可對(duì)證券交易所采取的責(zé)罰決定進(jìn)行復(fù)查，同意或駁回上述決定；4)在證交所對(duì)其會(huì)員應(yīng)做而未做責(zé)罰的情況下，金融管理局可直接對(duì)證交所的會(huì)員實(shí)行停止?fàn)I業(yè)、開除或其他責(zé)罰手段；5)金融管理局從維護(hù)公共利益出發(fā)，可對(duì)證交所發(fā)出有關(guān)證券交易的各種指令。 新加坡證券業(yè)法對(duì)違反該法規(guī)的行為，制定有下列具體的處理措施和罰則：1)拒絕向主管當(dāng)局提供信息資料，或提供虛假信息資料的，處以1萬新元以下的罰款或兩年以下徒刑，或兩罰并處； 2)未經(jīng)申請(qǐng)并取得批準(zhǔn)，設(shè)立并經(jīng)營證券交易所的，處以1萬新元以下罰款，重犯或?qū)曳刚撸幰圆怀^3萬新元的罰款；3)證交所拒絕服從金融管理局指令的，處以2萬新元以下罰款，如不改正，按每天O．5萬新元繼續(xù)罰款；4)證券交易商等在取得或更換許可證的申請(qǐng)中蓄意謊報(bào)、漏報(bào)信息的，處以O(shè)．5萬新元以下的罰款或一年以下監(jiān)禁，或兩罰并處；5)違反關(guān)于證券交易行為管理?xiàng)l款規(guī)定的，處以不超過1萬新元的罰款或兩年以廠監(jiān)禁，或兩罰并處。 新加坡適用于證券市場(chǎng)和證券交易的現(xiàn)行法律制度實(shí)際上是英國普通法，此外還以地方法規(guī)、非法令性公文、證券交易所的章程和實(shí)施細(xì)則以及證券行業(yè)委員會(huì)所發(fā)布的命令作為補(bǔ)充。 。