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怎樣用業(yè)績比較基準(zhǔn)挑選基金 -------------------------------------------------------------------------------- 2005年09月20日 09:02 證券日報(bào) □ 胡冬梅 某日，一持有人請教某基金經(jīng)理：“您的理想年收益率是多少？”這位經(jīng)理答道：“買基金，能高于比較基準(zhǔn)就該知足了”，持有人啞然……。 業(yè)績比較基準(zhǔn) 基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)，是近兩三年才為部分投資者所了解的名詞。對于很多人來說， 接受業(yè)績比較基準(zhǔn)，從而接受基金業(yè)績的相對表現(xiàn)，是一件挺困難的事。當(dāng)你買的基金跌破面值，甚至滑落到0。90元以下的時候，基金報(bào)告里卻偏說該基金“跑贏了比較基準(zhǔn)，戰(zhàn)勝了市場”，是不是讓人感到酸溜溜的？ 比較基準(zhǔn)是用來評價投資組合回報(bào)的指標(biāo)。如果你買的基金是以上證A股指數(shù)(資訊 行情 論壇)作為比較基準(zhǔn)的話，投資運(yùn)作一段時間后，我們將基金實(shí)際回報(bào)和上證A指的回報(bào)作比較，可以評估基金管理人的表現(xiàn)。如果基金發(fā)生了虧損，但是上證A指下跌得更厲害，基金經(jīng)理就可以宣布自己做得比市場好；而如果基金賺了錢，但沒有上證A指漲得多，基金經(jīng)理反而要檢討自己的投資水平。 相對的投資表現(xiàn) 總之，引入“比較基準(zhǔn)”以后，基金的業(yè)績就成為相對概念了。在上漲的市場中，基金經(jīng)理的壓力很大，因?yàn)樗仨毟鼮榉e極地選股，才能保證自己戰(zhàn)勝基準(zhǔn)；而在下跌的市場中，也許只要保守一點(diǎn)，就可以戰(zhàn)勝市場了。在近兩年的中國股票市場中，由于大盤下跌的趨勢比較明顯，基金控制好倉位，戰(zhàn)勝市場并不十分困難，所以絕大部分基金都是戰(zhàn)勝基準(zhǔn)的。 不過，就長期投資而言，戰(zhàn)勝基準(zhǔn)其實(shí)并非易事。正因此，海外市場很多投資人已經(jīng)放棄主動投資，而轉(zhuǎn)向被動投資了。被動投資的典范是指數(shù)基金。比較基準(zhǔn)對于指數(shù)基金的意義是完全不同的。在指數(shù)基金那里，作為比較基準(zhǔn)的指數(shù)就是基金跟蹤的標(biāo)的，實(shí)際投資組合要求完全復(fù)制指數(shù)的成分股，而投資管理的過程就是使跟蹤誤差最小化。國內(nèi)目前也已經(jīng)有了不少指數(shù)基金，象跟蹤上證180(資訊 行情 論壇)的華安和天同指數(shù)基金，跟蹤深圳100指數(shù)的融通指數(shù)基金。特別是華夏50 ETF指數(shù)基金，它追求最小的跟蹤誤差。 現(xiàn)在我國大多數(shù)主動投資的基金，往往以獲得超越基準(zhǔn)的收益率為其投資目標(biāo)。比較基準(zhǔn)的選擇充分考慮到基金的投資方向和投資風(fēng)格。 選擇作為比較基準(zhǔn)的指數(shù) 在成熟的市場，比如美國，經(jīng)過長期的應(yīng)用，已經(jīng)形成了一些廣為使用的比較基準(zhǔn)。常見的包括道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，被認(rèn)為市場代表性最強(qiáng)的標(biāo)普500指數(shù)，用于衡量科技股表現(xiàn)的納斯達(dá)克綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)等等。還有更加專業(yè)化的羅素系列指數(shù)，摩根斯坦利系列指數(shù)，雷曼指數(shù)等等，它們被廣泛采納，作為共同基金的比較基準(zhǔn)。 國內(nèi)目前最廣為大家所知的，是上證綜合指數(shù)、深圳綜合指數(shù)和上證A股指數(shù)。早期的封閉式基金和開放式基金通常用這些指數(shù)作為基準(zhǔn)。不過，用它們做基準(zhǔn)是有問題的。綜合指數(shù)里包括B股，可是基金是不可以投資B股的；上證A股指數(shù)只描述滬市表現(xiàn)，而基金不僅投資于滬市，也投資于深市。所以比較基準(zhǔn)的范圍和基金投資的范圍存在偏差，這樣的基準(zhǔn)，盡管易于理解，但不夠科學(xué)。 隨著國內(nèi)資本市場的發(fā)展，交易所和專業(yè)的指數(shù)供應(yīng)商也在不斷推出各類指數(shù)。象中信標(biāo)普300指數(shù)和滬深300(資訊 行情 論壇)指數(shù)，就是跨市場的。對于基金來說，選擇這樣的指數(shù)作為基準(zhǔn)更為合理。但是，老百姓對這些指數(shù)的熟悉程度不夠，在衡量基金投資表現(xiàn)的時候，很多個人投資者還是喜歡用自己熟悉的指數(shù)來對比。 相比這兩個300指數(shù)，專業(yè)指數(shù)供應(yīng)商推出的各類風(fēng)格指數(shù)就更讓投資者感到陌生了。比如小盤股指數(shù)，大盤股指數(shù)，行業(yè)指數(shù)等等。近一兩年不少基金選擇這些風(fēng)格指數(shù)作為比較基準(zhǔn)，象基金所起的形形色色的名字一樣，給大家的感覺是有點(diǎn)眼花繚亂。其實(shí)，對于個人投資來說，不一定非得弄得明明白白，你大可以還用自己熟悉的指數(shù)來衡量，通常不會有很大的偏差。除非在類似于上世紀(jì)末科技股狂潮中，如果你硬要用納斯達(dá)克指數(shù)來衡量自己的藍(lán)籌股基金表現(xiàn)的話，那就會發(fā)生很大的偏差了。 以上所說的都是相對的比較基準(zhǔn)。對于投資者來說，投資的目的是賺錢，是獲得正的收益，而不是比基準(zhǔn)少虧損一點(diǎn)。這樣，投資領(lǐng)域就出現(xiàn)了絕對收益的概念。相應(yīng)的，基金的比較基準(zhǔn)也出現(xiàn)了價值增長線、定期存款收益率等等絕對為正或呈現(xiàn)正增長的種類。目前國內(nèi)的幾只保本基金和使用了絕對回報(bào)概念的基金，其比較基準(zhǔn)就是定期存款收益率。 。
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業(yè)績比較基準(zhǔn) 基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)，是近兩三年才為部分投資者所了解的名詞。對于很多人來說， 接受業(yè)績比較基準(zhǔn)，從而接受基金業(yè)績的相對表現(xiàn)，是一件挺困難的事。當(dāng)你買的基金跌破面值，甚至滑落到0。90元以下的時候，基金報(bào)告里卻偏說該基金“跑贏了比較基準(zhǔn)，戰(zhàn)勝了市場”，是不是讓人感到酸溜溜的？ 比較基準(zhǔn)是用來評價投資組合回報(bào)的指標(biāo)。如果你買的基金是以上證A股指數(shù)(資訊 行情 論壇)作為比較基準(zhǔn)的話，投資運(yùn)作一段時間后，我們將基金實(shí)際回報(bào)和上證A指的回報(bào)作比較，可以評估基金管理人的表現(xiàn)。如果基金發(fā)生了虧損，但是上證A指下跌得更厲害，基金經(jīng)理就可以宣布自己做得比市場好；而如果基金賺了錢，但沒有上證A指漲得多，基金經(jīng)理反而要檢討自己的投資水平。 相對的投資表現(xiàn) 總之，引入“比較基準(zhǔn)”以后，基金的業(yè)績就成為相對概念了。在上漲的市場中，基金經(jīng)理的壓力很大，因?yàn)樗仨毟鼮榉e極地選股，才能保證自己戰(zhàn)勝基準(zhǔn)；而在下跌的市場中，也許只要保守一點(diǎn)，就可以戰(zhàn)勝市場了。在近兩年的中國股票市場中，由于大盤下跌的趨勢比較明顯，基金控制好倉位，戰(zhàn)勝市場并不十分困難，所以絕大部分基金都是戰(zhàn)勝基準(zhǔn)的。 不過，就長期投資而言，戰(zhàn)勝基準(zhǔn)其實(shí)并非易事。正因此，海外市場很多投資人已經(jīng)放棄主動投資，而轉(zhuǎn)向被動投資了。被動投資的典范是指數(shù)基金。比較基準(zhǔn)對于指數(shù)基金的意義是完全不同的。在指數(shù)基金那里，作為比較基準(zhǔn)的指數(shù)就是基金跟蹤的標(biāo)的，實(shí)際投資組合要求完全復(fù)制指數(shù)的成分股，而投資管理的過程就是使跟蹤誤差最小化。國內(nèi)目前也已經(jīng)有了不少指數(shù)基金，象跟蹤上證180(資訊 行情 論壇)的華安和天同指數(shù)基金，跟蹤深圳100指數(shù)的融通指數(shù)基金。特別是華夏50 ETF指數(shù)基金，它追求最小的跟蹤誤差。 現(xiàn)在我國大多數(shù)主動投資的基金，往往以獲得超越基準(zhǔn)的收益率為其投資目標(biāo)。比較基準(zhǔn)的選擇充分考慮到基金的投資方向和投資風(fēng)格。 選擇作為比較基準(zhǔn)的指數(shù) 在成熟的市場，比如美國，經(jīng)過長期的應(yīng)用，已經(jīng)形成了一些廣為使用的比較基準(zhǔn)。常見的包括道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，被認(rèn)為市場代表性最強(qiáng)的標(biāo)普500指數(shù)，用于衡量科技股表現(xiàn)的納斯達(dá)克綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)等等。還有更加專業(yè)化的羅素系列指數(shù)，摩根斯坦利系列指數(shù)，雷曼指數(shù)等等，它們被廣泛采納，作為共同基金的比較基準(zhǔn)。 國內(nèi)目前最廣為大家所知的，是上證綜合指數(shù)、深圳綜合指數(shù)和上證A股指數(shù)。早期的封閉式基金和開放式基金通常用這些指數(shù)作為基準(zhǔn)。不過，用它們做基準(zhǔn)是有問題的。綜合指數(shù)里包括B股，可是基金是不可以投資B股的；上證A股指數(shù)只描述滬市表現(xiàn)，而基金不僅投資于滬市，也投資于深市。所以比較基準(zhǔn)的范圍和基金投資的范圍存在偏差，這樣的基準(zhǔn)，盡管易于理解，但不夠科學(xué)。 隨著國內(nèi)資本市場的發(fā)展，交易所和專業(yè)的指數(shù)供應(yīng)商也在不斷推出各類指數(shù)。象中信標(biāo)普300指數(shù)和滬深300(資訊 行情 論壇)指數(shù)，就是跨市場的。對于基金來說，選擇這樣的指數(shù)作為基準(zhǔn)更為合理。但是，老百姓對這些指數(shù)的熟悉程度不夠，在衡量基金投資表現(xiàn)的時候，很多個人投資者還是喜歡用自己熟悉的指數(shù)來對比。 相比這兩個300指數(shù)，專業(yè)指數(shù)供應(yīng)商推出的各類風(fēng)格指數(shù)就更讓投資者感到陌生了。比如小盤股指數(shù)，大盤股指數(shù)，行業(yè)指數(shù)等等。近一兩年不少基金選擇這些風(fēng)格指數(shù)作為比較基準(zhǔn)，象基金所起的形形色色的名字一樣，給大家的感覺是有點(diǎn)眼花繚亂。其實(shí)，對于個人投資來說，不一定非得弄得明明白白，你大可以還用自己熟悉的指數(shù)來衡量，通常不會有很大的偏差。除非在類似于上世紀(jì)末科技股狂潮中，如果你硬要用納斯達(dá)克指數(shù)來衡量自己的藍(lán)籌股基金表現(xiàn)的話，那就會發(fā)生很大的偏差了。 以上所說的都是相對的比較基準(zhǔn)。對于投資者來說，投資的目的是賺錢，是獲得正的收益，而不是比基準(zhǔn)少虧損一點(diǎn)。這樣，投資領(lǐng)域就出現(xiàn)了絕對收益的概念。相應(yīng)的，基金的比較基準(zhǔn)也出現(xiàn)了價值增長線、定期存款收益率等等絕對為正或呈現(xiàn)正增長的種類。目前國內(nèi)的幾只保本基金和使用了絕對回報(bào)概念的基金，其比較基準(zhǔn)就是定期存款收益率。 。
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怎樣用業(yè)績比較基準(zhǔn)挑選基金 -------------------------------------------------------------------------------- 2005年09月20日 09:02 證券日報(bào) □ 胡冬梅 某日，一持有人請教某基金經(jīng)理：“您的理想年收益率是多少？”這位經(jīng)理答道：“買基金，能高于比較基準(zhǔn)就該知足了”，持有人啞然……。 業(yè)績比較基準(zhǔn) 基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)，是近兩三年才為部分投資者所了解的名詞。對于很多人來說， 接受業(yè)績比較基準(zhǔn)，從而接受基金業(yè)績的相對表現(xiàn)，是一件挺困難的事。當(dāng)你買的基金跌破面值，甚至滑落到0。90元以下的時候，基金報(bào)告里卻偏說該基金“跑贏了比較基準(zhǔn)，戰(zhàn)勝了市場”，是不是讓人感到酸溜溜的？ 比較基準(zhǔn)是用來評價投資組合回報(bào)的指標(biāo)。如果你買的基金是以上證A股指數(shù)(資訊 行情 論壇)作為比較基準(zhǔn)的話，投資運(yùn)作一段時間后，我們將基金實(shí)際回報(bào)和上證A指的回報(bào)作比較，可以評估基金管理人的表現(xiàn)。如果基金發(fā)生了虧損，但是上證A指下跌得更厲害，基金經(jīng)理就可以宣布自己做得比市場好；而如果基金賺了錢，但沒有上證A指漲得多，基金經(jīng)理反而要檢討自己的投資水平。 相對的投資表現(xiàn) 總之，引入“比較基準(zhǔn)”以后，基金的業(yè)績就成為相對概念了。在上漲的市場中，基金經(jīng)理的壓力很大，因?yàn)樗仨毟鼮榉e極地選股，才能保證自己戰(zhàn)勝基準(zhǔn)；而在下跌的市場中，也許只要保守一點(diǎn)，就可以戰(zhàn)勝市場了。在近兩年的中國股票市場中，由于大盤下跌的趨勢比較明顯，基金控制好倉位，戰(zhàn)勝市場并不十分困難，所以絕大部分基金都是戰(zhàn)勝基準(zhǔn)的。 不過，就長期投資而言，戰(zhàn)勝基準(zhǔn)其實(shí)并非易事。正因此，海外市場很多投資人已經(jīng)放棄主動投資，而轉(zhuǎn)向被動投資了。被動投資的典范是指數(shù)基金。比較基準(zhǔn)對于指數(shù)基金的意義是完全不同的。在指數(shù)基金那里，作為比較基準(zhǔn)的指數(shù)就是基金跟蹤的標(biāo)的，實(shí)際投資組合要求完全復(fù)制指數(shù)的成分股，而投資管理的過程就是使跟蹤誤差最小化。國內(nèi)目前也已經(jīng)有了不少指數(shù)基金，象跟蹤上證180(資訊 行情 論壇)的華安和天同指數(shù)基金，跟蹤深圳100指數(shù)的融通指數(shù)基金。特別是華夏50 ETF指數(shù)基金，它追求最小的跟蹤誤差。 現(xiàn)在我國大多數(shù)主動投資的基金，往往以獲得超越基準(zhǔn)的收益率為其投資目標(biāo)。比較基準(zhǔn)的選擇充分考慮到基金的投資方向和投資風(fēng)格。 選擇作為比較基準(zhǔn)的指數(shù) 在成熟的市場，比如美國，經(jīng)過長期的應(yīng)用，已經(jīng)形成了一些廣為使用的比較基準(zhǔn)。常見的包括道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，被認(rèn)為市場代表性最強(qiáng)的標(biāo)普500指數(shù)，用于衡量科技股表現(xiàn)的納斯達(dá)克綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)等等。還有更加專業(yè)化的羅素系列指數(shù)，摩根斯坦利系列指數(shù)，雷曼指數(shù)等等，它們被廣泛采納，作為共同基金的比較基準(zhǔn)。 國內(nèi)目前最廣為大家所知的，是上證綜合指數(shù)、深圳綜合指數(shù)和上證A股指數(shù)。早期的封閉式基金和開放式基金通常用這些指數(shù)作為基準(zhǔn)。不過，用它們做基準(zhǔn)是有問題的。綜合指數(shù)里包括B股，可是基金是不可以投資B股的；上證A股指數(shù)只描述滬市表現(xiàn)，而基金不僅投資于滬市，也投資于深市。所以比較基準(zhǔn)的范圍和基金投資的范圍存在偏差，這樣的基準(zhǔn)，盡管易于理解，但不夠科學(xué)。 隨著國內(nèi)資本市場的發(fā)展，交易所和專業(yè)的指數(shù)供應(yīng)商也在不斷推出各類指數(shù)。象中信標(biāo)普300指數(shù)和滬深300(資訊 行情 論壇)指數(shù)，就是跨市場的。對于基金來說，選擇這樣的指數(shù)作為基準(zhǔn)更為合理。但是，老百姓對這些指數(shù)的熟悉程度不夠，在衡量基金投資表現(xiàn)的時候，很多個人投資者還是喜歡用自己熟悉的指數(shù)來對比。 相比這兩個300指數(shù)，專業(yè)指數(shù)供應(yīng)商推出的各類風(fēng)格指數(shù)就更讓投資者感到陌生了。比如小盤股指數(shù)，大盤股指數(shù)，行業(yè)指數(shù)等等。近一兩年不少基金選擇這些風(fēng)格指數(shù)作為比較基準(zhǔn)，象基金所起的形形色色的名字一樣，給大家的感覺是有點(diǎn)眼花繚亂。其實(shí)，對于個人投資來說，不一定非得弄得明明白白，你大可以還用自己熟悉的指數(shù)來衡量，通常不會有很大的偏差。除非在類似于上世紀(jì)末科技股狂潮中，如果你硬要用納斯達(dá)克指數(shù)來衡量自己的藍(lán)籌股基金表現(xiàn)的話，那就會發(fā)生很大的偏差了。 以上所說的都是相對的比較基準(zhǔn)。對于投資者來說，投資的目的是賺錢，是獲得正的收益，而不是比基準(zhǔn)少虧損一點(diǎn)。這樣，投資領(lǐng)域就出現(xiàn)了絕對收益的概念。相應(yīng)的，基金的比較基準(zhǔn)也出現(xiàn)了價值增長線、定期存款收益率等等絕對為正或呈現(xiàn)正增長的種類。目前國內(nèi)的幾只保本基金和使用了絕對回報(bào)概念的基金，其比較基準(zhǔn)就是定期存款收益率。 。