什么是美式認沽權證?什么是歐式認沽權證?什么是百慕大式認沽權證?它們有什么不同?

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認沽權證是看跌期權,美式權證可以在到期日前的任何一個交易日行使權利,歐式權證僅可在到期日這一天行使權利,百慕大權證是行權方式介于歐式權證和美式權證之間的權證.

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頂

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發行認沽權證的大股東要承擔較大的風險,因為如果到期股價達不到行權價,大股東將不得不拿出大量的真金白銀來購買流通股股東所持股份,因此大股東有很大的動力將股價維持在行權價之上；如果發行的是認購權證,大股東最大的損失只不過將“有限售條件的流通股”以行權價變現而已。而對于流通股股東來說,會有以下一些不同： 第一,所持有“正股+權證”的組合的風險不同。到目前為止,除長電權證為股本權證外,其他五家公司(包括擬發行)的六只權證為備兌權證,有3只認購權證,3只認沽權證。由于認購權證和認沽權證對正股的敏感度(Delta)不同,隨著正股股價的上升,認購權證的價格上升,認沽權證的價格下跌。從“正股+權證”組合的敏感度來看,含認購權證的組合的敏感度大于1,含認沽權證的組合敏感度小于1。也就是說,認購權證會加劇組合的系統風險,而認沽權證會對沖正股股價波動的部分風險。 第二,對流通股股東的補償不同。由于認沽權證敏感度小于0,在正股股價下跌時,認沽權證的價格上漲,會對流通股股東的損失給予補償,從而降低流通股股東的盈虧平衡點；而認購權證能讓流通股股東在未來可能的業績增長中分得一杯羹,但是,如果股價貼權,則在短期內不能給流通股股東多少補償。 第三,到期價值不同。由于目前股改方案中所包含的權證均以股票結算方式來交割,這將對權證的到期價值產生重大影響。對于認沽權證,如果在快到期時,權證為價內權證,即股價小于行權價,權證的持有者為了行權必然會買進正股,買盤壓力有可能會使股價向行權價靠攏,從而使權證喪失價值。特別是萬科權證,占流通A股(不含限售條件的流通股)的80%,強大的買盤壓力很可能使得本來處于實值狀態的認沽權證變得沒有價值；而對于認購權證,在快到期內,若為價內權證,持有者只需準備現金以便向大股東按行權價買進股票,而不會對流通A股的股價產生影響。只不過在行權后,市場上可流通的股票突然增加,投資者想盡快獲利了結的話,正股遭遇短期拋壓,股價必然又會下跌,從而使投資者遭受損失。 最后,認沽權證可以讓投資者構建多種投資組合,而認購權證在市場上缺乏做空機制的條件下,只能成為投機者炒作的工具。例如,利用認沽權證可進行敏感度套期保值,每買進一份認沽權證,再買進Delta份相關權證,就可以使組合在一定程度上免遭股價波動風險。還可以利用認購權證和認沽權證的平價關系,買進相同數量的正股和認沽權證,等于構造了認購權證加一部分現金,因為到期股價在行權價之上,組合就可盈利；而在行權價之下,損失是固定的。

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同上

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在指定的價位可以賣給權證的發行者的權證

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簡單來說，就是一份合同，上面寫了你可以用什么價錢什么時候賣出多少數量的股票。同時這份合同也在市場上流通，可以買賣。

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認沽權證是認股權證的一種，屬于“看跌期權”，即持有人可在未來某一時間以固定價格出售標的證券；但如果對應的證券價格在未來約定的時間內價格高于約定的固定價格，持有人也可以選擇不出售標的證券。美式權證，是指權證持有人可以在到期日之前的任意一天要求行權。歐式認股權證（EuropeanStyleWarrant）：權證持有人只可在權證到期當天行使權證。百慕大權證是行權方式介于歐式權證和美式權證之間的權證,標準的百慕大權證通常在權證上市日和到期日之間多設定一個行權日,取名"百慕大"正是因為百慕大位于美國本土與夏威夷之間。后來百慕大權證的含義擴展為權證可以在事先指定的存續期內的若干個交易日行權,例如對上述虛擬的百慕大權證,行權日可以設為2005年12月10日、2006年2月10日、2006年4月10日、2006年6月10日等。百慕大權證由于給予權證持有人更多的行權日選擇,因此價格比同等條款的歐式權證高,但應低于同等條款的美式權證。認購權證 認沽權證 持有人的權利 持有人有權利(而非義務)在某段期間內以預先約定的價格向發行人購買特定數量的標的證券 持有人有權利(而非義務)在某段期間內以預先約定的價格向發行人出售特定數量的標的證券 到期可得的回報 (權證結算價格－行權價)×行權比例* *未考慮行權有關費用 (行權價－權證結算價格)×行權比例* *未考慮行權有關費用 。

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認沽權證是認股權證的一種，屬于“看跌期權”，即持有人可在未來某一時間以固定價格出售標的證券；但如果對應的證券價格在未來約定的時間內價格高于約定的固定價格，持有人也可以選擇不出售標的證券。根據行使期的不同，權證可以分為美式權證和歐式權證。美式權證可以在到期日前的任何一個交易日行使權利。歐式權證僅可在到期日這一天行使權利。

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答：認購權證和認沽權證的特點見下表： 認購權證 認沽權證 持有人的權利 持有人有權利(而非義務)在某段期間內以預先約定的價格向發行人購買特定數量的標的證券 持有人有權利(而非義務)在某段期間內以預先約定的價格向發行人出售特定數量的標的證券 到期可得的回報 (權證結算價格－行權價)×行權比例* *未考慮行權有關費用 (行權價－權證結算價格)×行權比例* *未考慮行權有關費用

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所謂認沽權證，就是指在規定期間內或特定到期日，把標的股票按照規定的價格賣給發行人，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。認沽權證的理論價值＝約定賣出價格－標的股票市場價格比如寶鋼的認沽權證行權價格為5。12元，現在股票價格為4。12元，那么其理論價值就為1元。股票價格越低，其理論價值就越高。股票價格為5。12元，其理論價值為0。股票價格高于5。12元，其理論價值也可以為負，但是因為沒有行權的義務，權證的最低價值為0。認沽權證也是普遍存在溢價的情況。認沽權證溢價＝認沽權證市場價格－認沽權證理論價值＝認沽權證市場價格－約定賣出價格＋標的股票市場價格影響認沽權證溢價的因素也很多，包括權證有效期，股票下跌預期等等。以包鋼股份為例，分析兩種權證的理論價值計算方法認購權證行權價格4。12元，認沽權行權價格5。12元。寶鋼股票市場價格 認購權證理論價值 認沽權證理論價值 4。12 0 1 5。12 1 0 3。12 -1 2 6。12 2 -1 4。62 0。5 0。5 （注：因為沒有行權的義務，權證最低實際價值為零）根據行使期的不同，權證可以分為美式權證和歐式權證。美式權證可以在到期日前的任何一個交易日行使權利。歐式權證僅可在到期日這一天行使權利。 。

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認沽權證是認股權證的一種，屬于“看跌期權”，即持有人可在未來某一時間以固定價格出售標的證券；但如果對應的證券價格在未來約定的時間內價格高于約定的固定價格，持有人也可以選擇不出售標的證券。

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認沽權證是認股權證的一種，屬于“看跌期權”，即持有人可在未來某一時間以固定價格出售標的證券；但如果對應的證券價格在未來約定的時間內價格高于約定的固定價格，持有人也可以選擇不出售標的證券。美式權證，是指權證持有人可以在到期日之前的任意一天要求行權。歐式認股權證（EuropeanStyleWarrant）：權證持有人只可在權證到期當天行使權證。百慕大權證是行權方式介于歐式權證和美式權證之間的權證,標準的百慕大權證通常在權證上市日和到期日之間多設定一個行權日,取名"百慕大"正是因為百慕大位于美國本土與夏威夷之間。后來百慕大權證的含義擴展為權證可以在事先指定的存續期內的若干個交易日行權,例如對上述虛擬的百慕大權證,行權日可以設為2005年12月10日、2006年2月10日、2006年4月10日、2006年6月10日等。百慕大權證由于給予權證持有人更多的行權日選擇,因此價格比同等條款的歐式權證高,但應低于同等條款的美式權證。歐式權證與美式權證的區別。歐式權證是存續期末方能行使，美式權證是存續期內隨時可以行使。傳統上認股權證都是歐式，因歐、美認股權證在存續期內的價值是相等的。原因很簡單，當我們在存續期內行使美式認股權證時，我們是放棄了該權證的時間價值。故縱然認股價在現股價之下，我們也只會在市場賣掉這美式權證套現，或持有至該權證時間價值為零(即存續期末)時才行使其認購權。百慕大式認沽權證行權方式介于歐式與美式之間,歐式只能在到期日行權,美式在存續期內任何時候都可以行權,而百慕大式則是持有人可以在存續期內指定的若干個交易日行權,說得準確些到期日前的幾個交易日可以行權的權證為亞式權證。百慕大式權證的價值大于等于歐式權證但小于等于美式權證。 。