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1、國債比重偏低。基金可以投資的債券品種有國債、金融債、央行票據(jù)、企業(yè)債以及可轉(zhuǎn)債。二季度季報顯示，96只股票型基金投資債券的比例與一季度相比沒有大的改變，大多老基金都　　　 維持在契約規(guī)定的下限，即20%左右。這表明，基金公司在今年債市的熊市來臨時，大多能看到債券市場的風險，在債市的投資策略上大都選擇了謹慎為先的原則。不過，除18只封閉式基金對各種債券的持有比例由一季度的23。48%微降到22。91%外，基金總體投資債券比例有所增加?！　?、可轉(zhuǎn)債比重回落，企業(yè)債受冷落?；饘ζ髽I(yè)債普遍表現(xiàn)出冷淡態(tài)度。已經(jīng)公布的97只股票型基金的2004年二季度報告中的基金投資企業(yè)債的比重只有0。15%。進入2004年以來，隨著CPI的不斷攀升，加息的呼聲日益高漲，絕大多數(shù)可轉(zhuǎn)債的純債券價值都下跌到面值以下，產(chǎn)品自身的防御功能大大下降，因此很多基金經(jīng)理人手中可轉(zhuǎn)債的持倉比例均有回落?！　?、投資品種“棄長取短”。二季度債券基金投資策略轉(zhuǎn)向減持中長期國債，增持央行票據(jù)等短期債券，尋求增強資產(chǎn)的流動性。二季度，債券基金普遍出現(xiàn)減持國債現(xiàn)券。鵬華普天債券基金的國債投資量在凈資產(chǎn)中所占的比重，由一季度的20。15%下滑至零；融通債券基金、大成債券基金在國債上的投資比重分別比一季度下降了30個百分點以上；而景順長城恒豐債券基金、嘉實理財債券基金則已經(jīng)降至10%附近。而與此同時，二季度末債券基金手上的現(xiàn)金大幅度上升。15只債券基金手上的現(xiàn)金量合計為15。95億元，在凈資產(chǎn)中的比重超過了11。83%。。