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企業(yè)怎樣理財(cái) 對(duì)于億萬(wàn)資產(chǎn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)是必須進(jìn)行資本的高級(jí)運(yùn)作,而不是需要理財(cái)。資本高級(jí)運(yùn)作,是屬于高階層玩的游戲,資本的高級(jí)運(yùn)作是一件非常復(fù)雜性的系統(tǒng)工程。 集合理財(cái)控股上市公司，改造上市公司。目前國(guó)內(nèi)的上市公司的凈資產(chǎn)收益率都不高，平均不到10％，有很多上市公司資產(chǎn)質(zhì)量非常好，行業(yè)及發(fā)展前景也不錯(cuò)，只要改進(jìn)一下管理，業(yè)績(jī)及核心竟?fàn)幜︸R上大幅提高，股價(jià)也會(huì)大幅上漲，有眼光的企業(yè)家，要操作的是控股改造上市公司，這種投資回報(bào)至少是300％，但是這需要有較大規(guī)模的資金，所以，必須進(jìn)行集合理財(cái)。或者與集團(tuán)公司合作進(jìn)行資本的高級(jí)運(yùn)作。當(dāng)然如果有大量的投資者愿意的話，也可以組成一個(gè)強(qiáng)有力的投資者聯(lián)盟，資產(chǎn)管理公司來(lái)統(tǒng)一管理和運(yùn)作，也能達(dá)到這樣的效果。 例如：上市公司全流通的資本運(yùn)作機(jī)遇 近期資本市埸正在解決上市公司全流通的歷史遺留問(wèn)題，從中央到國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)各高層都在全力支持資本市埸的這一改革。種種跡象表明，這次資本市埸的改革，正給上市公司的資本運(yùn)作帶來(lái)了歷史性的機(jī)遇；從近期三一重工的全流通試點(diǎn)方案通過(guò)的情況來(lái)看，上市公司是最大的贏家；三一重工全流通后，上市公司的大股東和高管財(cái)富增加了五倍以上，而且是可以隨時(shí)變現(xiàn)的，同時(shí)上市公司的品牌形象和影響力更強(qiáng)，上市公司的核心竟?fàn)幜σ哺鼜?qiáng)了，無(wú)論從那個(gè)角度來(lái)看，參與全流通的上市公司只要能通過(guò)，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)是百利而無(wú)一害的好事情。 。

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企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)必須有其理財(cái)目標(biāo)。選擇什么樣的理財(cái)目標(biāo)關(guān)系到企業(yè)理財(cái)?shù)闹攸c(diǎn)及努力方向。關(guān)系到企業(yè)財(cái)務(wù)管理的成效，因此，理財(cái)目標(biāo)的選擇對(duì)企業(yè)發(fā)展具有重要影響。對(duì)于我國(guó)企業(yè)應(yīng)選擇什么樣的理財(cái)目標(biāo)，目前主要有“利潤(rùn)最大化”、“每股收益最大化”、“股東財(cái)富最大化”以及“相關(guān)者利益最大化”等觀點(diǎn)，并且仍在爭(zhēng)議中。筆者將對(duì)此提出自己的看法。　　選擇什么樣的理財(cái)目標(biāo)才是合理有效的，至少應(yīng)考慮以下因素：　　第一，要考慮理財(cái)目標(biāo)的可操作性。財(cái)務(wù)管理是一個(gè)大的控制系統(tǒng)，按照控制論的觀點(diǎn)，財(cái)務(wù)管理的好壞應(yīng)是管理系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)環(huán)節(jié)相互作用的結(jié)果，是財(cái)務(wù)管理主體對(duì)財(cái)務(wù)管理客體作用的結(jié)果。企業(yè)財(cái)務(wù)管理主體是企業(yè)內(nèi)部與管理有關(guān)的所有責(zé)任人，財(cái)務(wù)管理的客體的財(cái)務(wù)管理的對(duì)象，即企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，包括籌資、投資、營(yíng)運(yùn)、利潤(rùn)的形成和分配活動(dòng)。要實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)，需要企業(yè)內(nèi)部的管理者共同對(duì)管理對(duì)象實(shí)施管理。在企業(yè)的管理中除了一些非量化指標(biāo)外，更重要的是通過(guò)量化的指標(biāo)進(jìn)行管理工作。只有量化了的指標(biāo)才能實(shí)現(xiàn)指標(biāo)分解，并落實(shí)到每個(gè)管理者。如目前在一些企業(yè)實(shí)施的“目標(biāo)利潤(rùn)管理法”、“成本控制法”，就是將指標(biāo)量化后用于管理的，并帶來(lái)了良好的管理效益。因此，企業(yè)在確定財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)時(shí)，更應(yīng)關(guān)注這種總目標(biāo)是否能對(duì)分目標(biāo)起到控制作用，并能通過(guò)管理者的行動(dòng)付諸實(shí)施。簡(jiǎn)言之，理財(cái)目標(biāo)應(yīng)具有可操作性，它應(yīng)該既是指導(dǎo)性的，也應(yīng)該是可量化的，具有可控性。否則，就不能起到目標(biāo)的指導(dǎo)作用。　　第二，要將理財(cái)目標(biāo)與理財(cái)觀念相區(qū)分。在財(cái)務(wù)管理中，資金的時(shí)間價(jià)值觀念和風(fēng)險(xiǎn)觀念應(yīng)貫穿于企業(yè)管理的始終。企業(yè)管理必須具有以上兩種意識(shí)。但理財(cái)觀念和理財(cái)目標(biāo)是不同的。如在投資項(xiàng)目決策的經(jīng)濟(jì)論證中，我們需要通過(guò)計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值作出項(xiàng)目選擇。在以往我們不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素和風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)，對(duì)項(xiàng)目的選擇是將投資項(xiàng)目有限期內(nèi)預(yù)計(jì)的稅后利潤(rùn)累加然后與投資額進(jìn)行比較，簡(jiǎn)單的加減后了解項(xiàng)目是否能賺錢，然后進(jìn)行決策。由于這種決策沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值因素和風(fēng)險(xiǎn)因素，有可能出現(xiàn)原以為賺錢的項(xiàng)目實(shí)際上是賠錢的情況發(fā)生，從而造成投資決策失誤，因此計(jì)算凈現(xiàn)值更有意義。但在企業(yè)的管理實(shí)務(wù)中，資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)觀念往往用在投資項(xiàng)目的前期選擇上，當(dāng)投資項(xiàng)目確定后，投資項(xiàng)目確定的現(xiàn)金流量能否實(shí)現(xiàn)，要依賴于企業(yè)每年實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)。在企業(yè)日常的管理中，是很難將資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值引入年度的財(cái)務(wù)管理中的。因?yàn)楝F(xiàn)在是按年度對(duì)企業(yè)進(jìn)行考核的，企業(yè)為了有好的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，它是關(guān)心早日實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的，沒(méi)有那個(gè)企業(yè)愿到年底才實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的。這也說(shuō)明，企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)不等同于理財(cái)觀念。企業(yè)的管理應(yīng)強(qiáng)調(diào)資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)觀念，理財(cái)目標(biāo)中不應(yīng)包含時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)因素。　　第三，不應(yīng)將理財(cái)目標(biāo)與企業(yè)擔(dān)當(dāng)?shù)纳鐣?huì)責(zé)任相提并論。企業(yè)理財(cái)受到理財(cái)環(huán)境的影響。企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)不是單獨(dú)的企業(yè)行為，它是在法律約束下的理財(cái)活動(dòng)，法律約束本身就規(guī)范了企業(yè)的行為，也規(guī)定了企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。如企業(yè)按規(guī)定為職工繳納養(yǎng)老金、保險(xiǎn)金、住房公積金本身就表明企業(yè)已承擔(dān)了相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。在法律約束下，企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)應(yīng)更多的考慮企業(yè)自身的發(fā)展，企業(yè)發(fā)展了其社會(huì)責(zé)任也就實(shí)現(xiàn)的。因此，企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)更多的是考慮自身如何通過(guò)理財(cái)活動(dòng)取得更好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)能夠?qū)崿F(xiàn)的實(shí)實(shí)在在的目標(biāo)。　　第四，要考慮理財(cái)目標(biāo)選擇對(duì)理財(cái)重點(diǎn)及后果的影響。理財(cái)目標(biāo)不是一成不變的，理財(cái)目標(biāo)的相對(duì)性，決定了理財(cái)目標(biāo)受到理財(cái)環(huán)境、企業(yè)性質(zhì)和目標(biāo)的影響。我國(guó)的企業(yè)經(jīng)歷了從高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的發(fā)展階段，企業(yè)的理財(cái)權(quán)利也從國(guó)家高度的集權(quán)走向分權(quán)，企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)也從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的“產(chǎn)值最大化”逐步過(guò)渡到“利潤(rùn)最大化”等。理財(cái)目標(biāo)對(duì)企業(yè)的影響是非常大的。在“產(chǎn)值最大化”的理財(cái)目標(biāo)下，企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)一切圍繞著如何增加生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值的最大來(lái)進(jìn)行。“產(chǎn)值最大化”目標(biāo)的提出是與我國(guó)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)落后的國(guó)情相適應(yīng)的。當(dāng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高，并從賣方市場(chǎng)走向買方市場(chǎng)時(shí)，“產(chǎn)值最大化”的目標(biāo)已不再適應(yīng)。多種形式企業(yè)的出現(xiàn)，我們已不能對(duì)其規(guī)定統(tǒng)一的理財(cái)目標(biāo)。以上市公司主例，該種類型公司的理財(cái)目標(biāo)不僅要關(guān)注實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)，還要關(guān)注各種影響股票價(jià)格升降的因素。而非上市公司，其理財(cái)目標(biāo)就不會(huì)涉及到股價(jià)因調(diào)查的方法，通過(guò)對(duì)不同國(guó)企及國(guó)企之外的其他企業(yè)的調(diào)查、取證、分析，尋找優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展的原因和機(jī)制，以說(shuō)明當(dāng)前國(guó)企也可以通過(guò)激勵(lì)與約束機(jī)制的建立，處理好兩權(quán)關(guān)系，提高國(guó)企的效益。　　第五，構(gòu)建激勵(lì)與約束機(jī)制的總體方案。本部分主要結(jié)合我國(guó)國(guó)情，提出建立激勵(lì)與約束機(jī)制的設(shè)想，該部分內(nèi)容是本研究課題的核心。重點(diǎn)是探索適合我國(guó)國(guó)情的激勵(lì)與約束機(jī)制的辦法，包括建立激勵(lì)與約束機(jī)制的原則、方法，尤其是對(duì)國(guó)企現(xiàn)行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系進(jìn)行重新設(shè)置，改變現(xiàn)行不合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與考核指標(biāo)，使經(jīng)營(yíng)者通過(guò)業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)得到肯定，而不是通過(guò)會(huì)計(jì)方法的改變體現(xiàn)業(yè)績(jī)。　　總之，在國(guó)企內(nèi)部，建立起良好的激勵(lì)與約束機(jī)制是非常必要的，無(wú)論是理論界還是企業(yè)實(shí)務(wù)中，都應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)此問(wèn)題的研究。。