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作為一個普通投資者，平時接觸最多的就是憑證式國債和記賬式國債。這兩種國債均屬于普通型國債。記賬式國債與憑證式國債有哪些不同？ 1。券面形式不同 憑證式國債是一種國家儲蓄債，通過銀行系統發行，券面上不印制票面金額，為非標準格式，根據認購者的認購額填寫實際的繳款金額，以“憑證式國債收款憑證”記錄債權；記賬式國債，沒有實物形態的票券，以電腦記賬形式記錄債權，通過無紙化方式發行和交易。 2。債權記錄方式不同 記賬式國債通過債券托管系統記錄債權，投資者購買記賬式國債必須開設賬戶；購買憑證式國債則不需開設賬戶，由發售銀行向投資者出示憑證式國債收款單作為債權記錄的證明。 3。票面利率確定機制和計息方式不同 記賬式國債的票面利率是由國債承購包銷團成員投標確定的；憑證式國債的利率是財政部和中國人民銀行，參照同期銀行存款利率及市場供求情況等因素確定的。記賬式國債自發行之日起計息；憑證式國債從購買之日起計息。 4。流通或變現方式不同 記賬式國債可以在上交所、深交所或是銀行柜臺上市流通，其二級市場交易價格由市場決定，投資者可隨時變現；憑證式國債不可以上市流通，但可以提前兌取，按其實際持有時間及相應的利率檔次計付利息。 。
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一、記賬式國債與憑證式國債的價值比較 但是，對于真正的投資者，毫無疑問，還是應該應該選擇記賬式國債；上圖是21國債⒂和銀行5年期憑證式國債的比較 注：上述分析沒有考慮隨著剩余期限的變化，市場利率的變化。 通過上圖21國債⒂和銀行5年期憑證式國債的比較 通過比較我們總結出如下規律： 2004年4月12日買入21國債(15)比5年期憑證式國債的到期收益率高出1。32% 21國債(15)提前賣出受到市場利率的影響比較大，如果半年后市場利率為8%，那么該國債按照市場價格賣出將使得投資人損失巨大(內部收益率為-22。5%)。 記賬式國債持有時間越長，越趨近于到期收益率3。99%，無論什么樣的市場利率，收益率曲線都在到期日匯總到一點上。也就是說，持有記賬式國債到期，收益率風險為0。 憑證式國債和記賬式國債的提前兌付收益率曲線的交點，也就是在某個期限兌付，憑證式國債和記賬式國債收益率相同，這個期限隨著市場利率的升高而延長，例如上述例子，當市場利率為5%時，收益率相同的持有年限為1年左右，當利率為8%時，收益率相同的持有年限為3年多。如果未來市場利率為3%，則任何時候，買入記賬式國債都比憑證式國債有利。。
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一、記賬式國債與憑證式國債的價值比較 但是，對于真正的投資者，毫無疑問，還是應該應該選擇記賬式國債；上圖是21國債⒂和銀行5年期憑證式國債的比較 注：上述分析沒有考慮隨著剩余期限的變化，市場利率的變化。 通過上圖21國債⒂和銀行5年期憑證式國債的比較 通過比較我們總結出如下規律： 2004年4月12日買入21國債(15)比5年期憑證式國債的到期收益率高出1。32% 21國債(15)提前賣出受到市場利率的影響比較大，如果半年后市場利率為8%，那么該國債按照市場價格賣出將使得投資人損失巨大(內部收益率為-22。5%)。 記賬式國債持有時間越長，越趨近于到期收益率3。99%，無論什么樣的市場利率，收益率曲線都在到期日匯總到一點上。也就是說，持有記賬式國債到期，收益率風險為0。 憑證式國債和記賬式國債的提前兌付收益率曲線的交點，也就是在某個期限兌付，憑證式國債和記賬式國債收益率相同，這個期限隨著市場利率的升高而延長，例如上述例子，當市場利率為5%時，收益率相同的持有年限為1年左右，當利率為8%時，收益率相同的持有年限為3年多。如果未來市場利率為3%，則任何時候，買入記賬式國債都比憑證式國債有利。 二、憑證式國債和記賬式國債的價值背離差異分析 按照常規，同樣是國債，不會因為發行地點，發行對象而產生這么大的收益率差異，但是在我國國債市場的的確確長期存在，這才發達國家的市場是不可想象的，分析原因，筆者認為主要是以下原因： 非理性投資的習慣是最重要的因素，老百姓習慣在銀行購買國債，不習慣其他方式。 老百姓厭惡學習新的交易工具，例如：證券商的交易系統和交易規則。 記賬式國債的利率風險比憑證式國債大。老百姓的風險承受能力極差，即使持有時間的延長能夠減少這種風險并最終獲得穩定收益。 三、投資者如何選擇？ 對于真正的投資者，買入記賬式國債的理由非常簡單――收益率高 我們在解決了選擇憑證式國債和記賬式國債之后，進一步要解決買入哪種記賬式國債，這由以下幾個因素決定： 購買者的資金使用計劃，預期持有期限是最重要的前提。 在上述期限范圍內選擇內部收益率最高的記賬式國債。 如果預期持有期限不確定，那么可以買入短期國債或者進行國債投資期限的組合。 面臨的問題，如何有效地規避市場利率的變化風險，如下方案可以解決： 降低風險的方式之一，滾動買入比較短期的記賬式國債，隨著市場利率的變化而變化的程度比較小，代價是到期收益率比長期國債低。 買入多種期限國債的組合，可以有效地在收益率和風險之間取得平衡。。
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作為一個普通投資者，平時接觸最多的就是憑證式國債和記賬式國債。這兩種國債均屬于普通型國債。記賬式國債與憑證式國債有哪些不同？1。券面形式不同 憑證式國債是一種國家儲蓄債，通過銀行系統發行，券面上不印制票面金額，為非標準格式，根據認購者的認購額填寫實際的繳款金額，以“憑證式國債收款憑證”記錄債權；記賬式國債，沒有實物形態的票券，以電腦記賬形式記錄債權，通過無紙化方式發行和交易。2。債權記錄方式不同 記賬式國債通過債券托管系統記錄債權，投資者購買記賬式國債必須開設賬戶；購買憑證式國債則不需開設賬戶，由發售銀行向投資者出示憑證式國債收款單作為債權記錄的證明。3。票面利率確定機制和計息方式不同 記賬式國債的票面利率是由國債承購包銷團成員投標確定的；憑證式國債的利率是財政部和中國人民銀行，參照同期銀行存款利率及市場供求情況等因素確定的。記賬式國債自發行之日起計息；憑證式國債從購買之日起計息。4。流通或變現方式不同 記賬式國債可以在上交所、深交所或是銀行柜臺上市流通，其二級市場交易價格由市場決定，投資者可隨時變現；憑證式國債不可以上市流通，但可以提前兌取，按其實際持有時間及相應的利率檔次計付利息。 。
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投資者如何選擇記賬式國債與憑證式國債？ 理財周刊 來源:理財周刊 加入收藏 打印此頁 一、記賬式國債與憑證式國債的價值比較 但是，對于真正的投資者，毫無疑問，還是應該選擇記賬式國債； 上圖是21國債⒂和銀行5年期憑證式國債的比較 注：上述分析沒有考慮隨著剩余期限的變化，市場利率的變化。 通過上圖21國債⒂和銀行5年期憑證式國債的比較 通過比較我們總結出如下規律： 2004年4月12日買入21國債(15)比5年期憑證式國債的到期收益率高出1。32% 21國債(15)提前賣出受到市場利率的影響比較大，如果半年后市場利率為8%，那么該國債按照市場價格賣出將使得投資人損失巨大(內部收益率為-22。5%)。 記賬式國債持有時間越長，越趨近于到期收益率3。99%，無論什么樣的市場利率，收益率曲線都在到期日匯總到一點上。也就是說，持有記賬式國債到期，收益率風險為0。 憑證式國債和記賬式國債的提前兌付收益率曲線的交點，也就是在某個期限兌付，憑證式國債和記賬式國債收益率相同，這個期限隨著市場利率的升高而延長，例如上述例子，當市場利率為5%時，收益率相同的持有年限為1年左右，當利率為8%時，收益率相同的持有年限為3年多。如果未來市場利率為3%，則任何時候，買入記賬式國債都比憑證式國債有利。 二、憑證式國債和記賬式國債的價值背離差異分析 按照常規，同樣是國債，不會因為發行地點，發行對象而產生這么大的收益率差異，但是在我國國債市場的的確確長期存在，這才發達國家的市場是不可想象的，分析原因，筆者認為主要是以下原因： 非理性投資的習慣是最重要的因素，老百姓習慣在銀行購買國債，不習慣其他方式。 老百姓厭惡學習新的交易工具，例如：證券商的交易系統和交易規則。 記賬式國債的利率風險比憑證式國債大。老百姓的風險承受能力極差，即使持有時間的延長能夠減少這種風險并最終獲得穩定收益。 三、投資者如何選擇？ 對于真正的投資者，買入記賬式國債的理由非常簡單――收益率高 我們在解決了選擇憑證式國債和記賬式國債之后，進一步要解決買入哪種記賬式國債，這由以下幾個因素決定： 購買者的資金使用計劃，預期持有期限是最重要的前提。 在上述期限范圍內選擇內部收益率最高的記賬式國債。 如果預期持有期限不確定，那么可以買入短期國債或者進行國債投資期限的組合。 面臨的問題，如何有效地規避市場利率的變化風險，如下方案可以解決： 降低風險的方式之一，滾動買入比較短期的記賬式國債，隨著市場利率的變化而變化的程度比較小，代價是到期收益率比長期國債低。 買入多種期限國債的組合，可以有效地在收益率和風險之間取得平衡。 。
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要先明白兩種國債的相同和不同！
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一、記賬式國債與憑證式國債的價值比較 但是，對于真正的投資者，毫無疑問，還是應該應該選擇記賬式國債；上圖是21國債⒂和銀行5年期憑證式國債的比較 注：上述分析沒有考慮隨著剩余期限的變化，市場利率的變化。 通過上圖21國債⒂和銀行5年期憑證式國債的比較 通過比較我們總結出如下規律： 2004年4月12日買入21國債(15)比5年期憑證式國債的到期收益率高出1。32% 21國債(15)提前賣出受到市場利率的影響比較大，如果半年后市場利率為8%，那么該國債按照市場價格賣出將使得投資人損失巨大(內部收益率為-22。5%)。 記賬式國債持有時間越長，越趨近于到期收益率3。99%，無論什么樣的市場利率，收益率曲線都在到期日匯總到一點上。也就是說，持有記賬式國債到期，收益率風險為0。 憑證式國債和記賬式國債的提前兌付收益率曲線的交點，也就是在某個期限兌付，憑證式國債和記賬式國債收益率相同，這個期限隨著市場利率的升高而延長，例如上述例子，當市場利率為5%時，收益率相同的持有年限為1年左右，當利率為8%時，收益率相同的持有年限為3年多。如果未來市場利率為3%，則任何時候，買入記賬式國債都比憑證式國債有利。 二、憑證式國債和記賬式國債的價值背離差異分析 按照常規，同樣是國債，不會因為發行地點，發行對象而產生這么大的收益率差異，但是在我國國債市場的的確確長期存在，這才發達國家的市場是不可想象的，分析原因，筆者認為主要是以下原因： 非理性投資的習慣是最重要的因素，老百姓習慣在銀行購買國債，不習慣其他方式。 老百姓厭惡學習新的交易工具，例如：證券商的交易系統和交易規則。 記賬式國債的利率風險比憑證式國債大。老百姓的風險承受能力極差，即使持有時間的延長能夠減少這種風險并最終獲得穩定收益。 三、投資者如何選擇？ 對于真正的投資者，買入記賬式國債的理由非常簡單――收益率高 我們在解決了選擇憑證式國債和記賬式國債之后，進一步要解決買入哪種記賬式國債，這由以下幾個因素決定： 購買者的資金使用計劃，預期持有期限是最重要的前提。 在上述期限范圍內選擇內部收益率最高的記賬式國債。 如果預期持有期限不確定，那么可以買入短期國債或者進行國債投資期限的組合。 面臨的問題，如何有效地規避市場利率的變化風險，如下方案可以解決： 降低風險的方式之一，滾動買入比較短期的記賬式國債，隨著市場利率的變化而變化的程度比較小，代價是到期收益率比長期國債低。 買入多種期限國債的組合，可以有效地在收益率和風險之間取得平衡。。