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上升、下降、橫向延伸三種趨勢
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R·N·ELLIOT 于本世紀三、四十年代提出的波浪理論為眾多證券期貨及外匯投資者和市場分析師所喜愛, 但它作為一種經驗理論, 缺乏對其波浪理論基礎的邏輯證明, 并存在許多模糊或不具普遍意義或完全是錯誤的概念。 本文將從最基本的邏輯與概念出發, 闡明波浪理論的存在基礎、理論內容及應用范圍和方法。一、波浪運動的基礎及描述大集合體具有某些特征的隨機運動是自然界存在的普遍現象之一。 用數學方法描 述即是一個由無窮多個具有某些共同屬性的元素組成的系統, 系統內每個元素的某種運動具有不確定性, 描述系統整體的某些變量也具有隨機性, 系統的這些隨機變量的時間坐標曲線則是一些無規的波浪曲線。 現實生活中屬這類性質的曲線很多, 例如氣象圖、噪聲圖及在有關大氣污染、細胞繁衍及動植物生長狀況、人類健康狀況、產品質量控制、宏觀經濟統計數據研究等等方面的某些變量曲線都屬于此類。系統的隨機性并不是說系統的隨機變量是不可量度的, 而是說變量的不可精確預測性; 換句話說, 我們只能知到變量的歷史及當前已經發生的數值, 將要發生的數值是不能精確確定的。 這就確定了變量曲線的"隨機波動"基礎。 一般情況下, 大集合體(或大系統)的運動過程是漸進的或者說是連續的過程, 不是跳躍式的或突變式的; 更嚴格地講, 大系統從一個均衡狀態演變到另一個均衡狀態是經歷了無窮多個"時間單位狀態"運動, 系統每個單位時間狀態對應一個隨機變量數值; 無窮多個隨機變量數值對應有限個宏觀均衡狀態必然產生宏觀變量的隨機性, 同時隨機理論證明變量的隨機變動是圍繞某一平均值附近進行的, 這就決定了系統宏觀變量曲線的波動性及連續性。 曲線(或圖表)連續性運動是技術分析(包括波浪理論)的基本假設之一。一般國家或地區或全球性的證券市場因其公開(信息化)、公平(自由競爭)、快捷嚴格（無實物交易并迅速結算）的交易制度及有無數交易者參與, 構成典型的價格指標隨機波動系統。 價格波動的直接因素是未來時間內參與交易者的數量及建立頭寸的位置、方向、數量都是不可精確測度的, 間接因素或過程因素則是由于影響買賣交易的信息傳播、資金供應、不同交易者的心理狀態變化等等方面總體方面是不可測的。 價格隨機波動的一個重要推論是一般情況下(參與交易者少及停板狀態除外),同一位置買和賣都是有賺錢機會的! 圖表分析派認為, 市場的價格(指數)走勢波動曲線, 包融了一切影響價格變動 的因素。 在逐利競爭交易的市場中, 價格的升降成為交易者追求的直接目的, 加上交易手段及信息傳播的現代化, 市場的投機性增強, 往往許多價格曲線的短期波動走勢與基本的"供求關系"不一致; 換句話說, 供求關系的決定作用可能在某些特殊的交易過程中沒有意義, 市場價格走勢并不總是"合理"。 市場包融的一切, 應該融在整個過程中, 既然交易者對市場所包融的一切沒有確定的認識或者說對市場中所發生的和將要發生的一切認識的不確定性, 這種假設的短線意義是不大的。作為技術分析理論基礎當然也是 ELLIOT 波浪理論基礎的另一個基本假設 "歷史是會重演的"是不確切的。 周期性是自然界發展變化的基本規律之一, 人類社會經濟發展過程也同樣有周期性。 經濟發展的周期性是指描述經濟發展的數量指標"時好時壞"波浪式變化, 并不是簡單的重復; 總體上講人類社會的經濟發展是波浪式前進的, 歷史是不會逆轉的。 與經濟發展密切相關的證券價格指數也是如此。從統計理論上來講, 現實中的隨機波動曲線, 具有"自相似性"。 所謂自相似性是指一定意義上的同屬性或稱"形似", 但是有區別的或者說又具"排它性"。 象海岸線、樹枝與樹葉、白云、地貌、植物等等, 都具有這種性質, 從感覺上來講這些事物都是一個模樣的, 其實沒有"兩個完全相同的樹葉"。 曲線自相似性的意義是突出隨機過程中的關聯效應, 技術派的經驗論斷是值得懷疑的。道氏理論最值得稱道的是其對走勢的趨勢性論述。 價格指標曲線的趨勢性基礎是國民經濟發展的周期運動。 曲線的趨勢性是指在一定時期內價格或指數總體上向一個方向(向上、向下、橫向等)運動的趨勢。 在正常的市場經濟條件下經濟運動的周期性大致可以解釋成: 一個國家或地區的經濟因為某些環境、政策等因素的驅動, 使得某些重要行業或整個社會原有的供求平衡關系發生了變化, 假如需求開始不斷增長, 由此引發生產的增長, 由于整個社會經濟單元互相關連, 社會需求與社會供給互相推動共同增長(良性循環), 整個經濟呈現繁榮景象; 隨著經濟的不斷發展, 各種新的矛盾不斷出現, 如果隨著時間的推移這些新的矛盾能在內外因素的影響下合理鈍化, 那么整個經濟將在更高層次的均衡狀態下運行, 否則矛盾的激化最終必將破壞良性發展的供求關系, 由相互促進轉變為相互抑制, 最終導致經濟的(相對)衰退。 由于各類經濟活動及相關政策的運作在時間和空間上都有"很難量化的距離", 經濟整體運動的"慣性"很大, 所以一般經濟運行的周期是比較長的。 反映經濟運行狀態及商品供求關系的價格指數曲線自然也會表現出同樣的整體運行趨勢, 只是由于交易的信息化和資金化, 經濟發展的趨勢又首先從信息及資金的供應狀況表現出來, 所以指數曲線的走勢總是超前于經濟運行的實際狀態。。
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上升、下降、橫向延伸三種趨勢
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三種方向:上升、下降、橫向延伸三種趨勢
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趨勢的三種方向（如圖5） 1.一系列相繼上升的波峰和波谷為上升趨勢（見圖6）。 2.一系列相繼下降的波峰和波谷為下降趨勢（見圖7）。 3.一系列水平的波峰和波谷為無趨勢（見圖8）。
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R·N·ELLIOT 于本世紀三、四十年代提出的波浪理論為眾多證券期貨及外匯投資者和市場分析師所喜愛, 但它作為一種經驗理論, 缺乏對其波浪理論基礎的邏輯證明, 并存在許多模糊或不具普遍意義或完全是錯誤的概念。 本文將從最基本的邏輯與概念出發, 闡明波浪理論的存在基礎、理論內容及應用范圍和方法。一、波浪運動的基礎及描述 大集合體具有某些特征的隨機運動是自然界存在的普遍現象之一。 用數學方法描 述即是一個由無窮多個具有某些共同屬性的元素組成的系統, 系統內每個元素的某種運動具有不確定性, 描述系統整體的某些變量也具有隨機性, 系統的這些隨機變量的時間坐標曲線則是一些無規的波浪曲線。 現實生活中屬這類性質的曲線很多, 例如氣象圖、噪聲圖及在有關大氣污染、細胞繁衍及動植物生長狀況、人類健康狀況、產品質量控制、宏觀經濟統計數據研究等等方面的某些變量曲線都屬于此類。 系統的隨機性并不是說系統的隨機變量是不可量度的, 而是說變量的不可精確預測性; 換句話說, 我們只能知到變量的歷史及當前已經發生的數值, 將要發生的數值是不能精確確定的。 這就確定了變量曲線的"隨機波動"基礎。 一般情況下, 大集合體(或大系統)的運動過程是漸進的或者說是連續的過程, 不是跳躍式的或突變式的; 更嚴格地講, 大系統從一個均衡狀態演變到另一個均衡狀態是經歷了無窮多個"時間單位狀態"運動, 系統每個單位時間狀態對應一個隨機變量數值; 無窮多個隨機變量數值對應有限個宏觀均衡狀態必然產生宏觀變量的隨機性, 同時隨機理論證明變量的隨機變動是圍繞某一平均值附近進行的, 這就決定了系統宏觀變量曲線的波動性及連續性。 曲線(或圖表)連續性運動是技術分析(包括波浪理論)的基本假設之一。 一般國家或地區或全球性的證券市場因其公開(信息化)、公平(自由競爭)、快捷嚴格（無實物交易并迅速結算）的交易制度及有無數交易者參與, 構成典型的價格指標隨機波動系統。 價格波動的直接因素是未來時間內參與交易者的數量及建立頭寸的位置、方向、數量都是不可精確測度的, 間接因素或過程因素則是由于影響買賣交易的信息傳播、資金供應、不同交易者的心理狀態變化等等方面總體方面是不可測的。 價格隨機波動的一個重要推論是一般情況下(參與交易者少及停板狀態除外),同一位置買和賣都是有賺錢機會的! 圖表分析派認為, 市場的價格(指數)走勢波動曲線, 包融了一切影響價格變動 的因素。 在逐利競爭交易的市場中, 價格的升降成為交易者追求的直接目的, 加上交易手段及信息傳播的現代化, 市場的投機性增強, 往往許多價格曲線的短期波動走勢與基本的"供求關系"不一致; 換句話說, 供求關系的決定作用可能在某些特殊的交易過程中沒有意義, 市場價格走勢并不總是"合理"。 市場包融的一切, 應該融在整個過程中, 既然交易者對市場所包融的一切沒有確定的認識或者說對市場中所發生的和將要發生的一切認識的不確定性, 這種假設的短線意義是不大的。 作為技術分析理論基礎當然也是 ELLIOT 波浪理論基礎的另一個基本假設 "歷史是會重演的"是不確切的。 周期性是自然界發展變化的基本規律之一, 人類社會經濟發展過程也同樣有周期性。 經濟發展的周期性是指描述經濟發展的數量指標"時好時壞"波浪式變化, 并不是簡單的重復; 總體上講人類社會的經濟發展是波浪式前進的, 歷史是不會逆轉的。 與經濟發展密切相關的證券價格指數也是如此。從統計理論上來講, 現實中的隨機波動曲線, 具有"自相似性"。 所謂自相似性是指一定意義上的同屬性或稱"形似", 但是有區別的或者說又具"排它性"。 象海岸線、樹枝與樹葉、白云、地貌、植物等等, 都具有這種性質, 從感覺上來講這些事物都是一個模樣的, 其實沒有"兩個完全相同的樹葉"。 曲線自相似性的意義是突出隨機過程中的關聯效應, 技術派的經驗論斷是值得懷疑的。 道氏理論最值得稱道的是其對走勢的趨勢性論述。 價格指標曲線的趨勢性基礎是國民經濟發展的周期運動。 曲線的趨勢性是指在一定時期內價格或指數總體上向一個方向(向上、向下、橫向等)運動的趨勢。 在正常的市場經濟條件下經濟運動的周期性大致可以解釋成: 一個國家或地區的經濟因為某些環境、政策等因素的驅動, 使得某些重要行業或整個社會原有的供求平衡關系發生了變化, 假如需求開始不斷增長, 由此引發生產的增長, 由于整個社會經濟單元互相關連, 社會需求與社會供給互相推動共同增長(良性循環), 整個經濟呈現繁榮景象; 隨著經濟的不斷發展, 各種新的矛盾不斷出現, 如果隨著時間的推移這些新的矛盾能在內外因素的影響下合理鈍化, 那么整個經濟將在更高層次的均衡狀態下運行, 否則矛盾的激化最終必將破壞良性發展的供求關系, 由相互促進轉變為相互抑制, 最終導致經濟的(相對)衰退。 由于各類經濟活動及相關政策的運作在時間和空間上都有"很難量化的距離", 經濟整體運動的"慣性"很大, 所以一般經濟運行的周期是比較長的。 反映經濟運行狀態及商品供求關系的價格指數曲線自然也會表現出同樣的整體運行趨勢, 只是由于交易的信息化和資金化, 經濟發展的趨勢又首先從信息及資金的供應狀況表現出來, 所以指數曲線的走勢總是超前于經濟運行的實際狀態。二、 黃金分割率的數學意義及應用價值 黃金分割率 0。618 是一個比率數, 其幾何意義是一個線段按黃金率分割成的兩條線段之比是兩條線段中較長的一條與原線段之比, 都是 0。618。 假設線段長度為 1 個單位, 分成 A 和 B 兩段, 則 A + B = 1 令 A = 0。382 , B = 0。618 , 則 A/B = B/1 , B*B = A , B/A = 1/B 簡單的運算可知: 0。618*0。618=0。382, 0。618*1。618=1, 0。618/0。382=1。618,1。618*1。618=1/0。382=2。618, 其它數字如 0。191 , 0。236 等都不是"黃金率"。 ELLIOT 將黃金分割率在 FIBONACCI 級數中的體現主觀地作為了其在波浪理論中的應用基礎。 FIBONACCI級數是一個由 1 這個自然數生成的無窮自然數級數:1,1,2,3,5,8,13,21,。。。。。。, 其中每一項是其前面相鄰兩項的和, 該級數有一個非常有趣的關系是其每相鄰兩個項的比值 [表示為 A(n)/A(n+1)] 隨著項的增大趨向于 0。618 黃金率極限, 級數中隔一項的相鄰兩項之比值 [表示為 A(n)/A(n+2)] 隨著項的增大趨向于0。382。 其實這種關系并不是FIBONACCI級數所獨有,任何一個由前兩項之和生成隨后一項的無窮級數 { A(n)｜[A(n)+A(n+1)=A(n+2)], n為自然數 }都具有這種性質(可以用數學簡單證明), FIBONACCI級數并沒有什么特殊意義, 用其項數字 ---3,5,8,13,21,34,55,89,144,等去數"波浪"數顯然是幼稚的。 黃金分割率在級數中的這種普遍規律顯示: 大集合中的元素無窮盡的疊加(運動)關系, 整體上必然表現某種與黃金率0。618 (或0。382) 有關系的特征! 這是最重要的，其在波浪理論及其他方面的應用基礎就在于此。自然界有許多這樣的例子。 一定程度上具有零和比賽規則的證券及外匯市場中的交易活動是典型的大集合意義上的疊加運動, 交易本身是一個和邏輯游戲, 具有結合律與分配律規則。 市場上的交易活動與以前的甚至是很長一段時間內的交易活動都有疊加邏輯關系, 因此價量走勢圖表中表現出與黃金率有一定關系是自然的。 可以想象, 充分體現黃金率的圖表時間區間應是一個完整的交易周期, 這是正確使用黃金率的前提, 反過來又是確定一個完整交易周期的方法。 使用黃金率分析走勢必須與成交量配合。三、波浪運動基本形態及價量關系 ELLIOT 波浪理論的最主要部分八波假設及其相關推論是不準確的, 因此常常出現對同一走勢圖表曲線不同的分析者使用ELLIOT理論得出不同的結論的情況, 讓人無所適從。 價格及指數波動曲線的完整周期必須以成交易量的變化為根據, 成交易量由小逐漸增大到某一最大值以后又逐漸減少到某一最小值即為一個完整的周期。 當然這個周期可能是包括一個更大的最大值的另一個更大周期的一個組成部分,從另一方面講該周期內的成交易量變化可能又包含較為小的成交易量變化周期。 價格和指數在大小周期的演變過程中走出跌宕不定的行情。 正常的證券外匯期貨交易市場, 價格和指數的波浪曲線的基本波動形態應包括四種形式(圖一所示)及這四種圖形組成的四種組合形態(圖二所示)。 四種基本波動形態都是由兩個波浪組成, 而且兩個波浪波動幅度的比值通常是 0。618(或 0。382)黃金率, 而且兩個波浪所占時間基本具有一定的黃金率關系(兩波中間的調整幅度一般也為其中一波幅的黃金率0。382或0。618); 四種組合波形一般多在反轉或轉勢時期發生。 而波動曲線更基本的單元是圖三所示的六種形式, 前三種為上升的, 后三種與前三種相對稱為下降的,所有波浪形態都是由這六種單元演變而來。 ELLOIT 的 8波形態是由圖一與圖二各一形態構成, 其只是一個完整波動周期可能的形態之一, 并不象ELLOIT理論所說的那樣"8波包含一切"。 價格指數波浪變化的這種形態規律, 是由大集合體隨機運動過程中因為具有疊加邏輯所表現出的黃金率的特征所決定的。 ELLIOT 的理論只是某種成度上的近似, 許多技術分析師在其理論基礎上的所謂深度發展都是無意義的。 在正常的市場經濟條件下商品的價格波動總體上是由供求關系變化所決定。 價格與成交量的基本關系可以表述為: 1、 盤勢過程中, 價格變化和成交量都不大; 盤勢中成交量不斷增大, 預示價格有上漲的可能。 2、 升勢中成交量不斷放大而且可能進一步放大, 預示價格將繼續上揚或再創新高; 升勢中成交量變小預示當前升勢將結束或停止。 3、 跌勢中成交量變小或無變化, 預示跌勢將繼續; 反之, 跌勢可能將結束或停止; 高位盤整中成交量放小而價位逐漸下調, 預示資金支持可能不足,熊勢即將開始。四、用波浪理論分析價格指數波動曲線走勢的要點 圖表技術分析的所有方法都是從價量變化演變而來, 直接研究波浪曲線本身及成交量的變化顯然比用其它間接的方法去分析走勢更為直觀可信, 波浪理論的重要性可見一斑。使用波浪理論分析價格指數曲線走勢的要點主要如下: 1、以圖表及成交量為基礎, 結合包括政治經濟政策、資金供應狀況等影響供求關系及交易動機的基本面變化進行分析, 隨時調整波浪形狀預期結果。尤其是行情處于轉勢的狀態中, 這點是最重要的。 隨機運動過程變動才是絕對正確的。 2、市場當前狀態的屬性分析。 這是指考察市場是否處在正常的公開公平的交易狀態中, 如果有人為因素或大戶操縱, 市場的隨機性就差。 假如一大戶的交易量一直占總量的百分之二十以上, 市場走勢的確定性就很強, 單純的隨機分析欠妥。 3、市場當前的時空狀態分析。 把握當前分析的曲線區間是分別屬于哪種短、中、長線周期運動狀態中, 并確定分析的重點周期。 對交易者來講,不僅要有一個正確的交易方向, 而且要有合適的交易時機及目標。 4、正確使用黃金率。 配合成交量利用黃金率分析當前走勢處于可能的周期狀態的位置。 較為復雜的波動形態, 如果沒有明顯的黃金率比例, 成交量又沒有明顯變化, 可能預示原有的走勢方面沒有變化。 以上內容的大部分論述及分析并沒有具體化, 其應用的范圍明顯是比較廣的。。