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中金公司日前發(fā)表的一份研究報(bào)告認(rèn)為，央行下階段的貨幣政策取向?qū)⒂兴o，貨幣回籠的力度將加大，該結(jié)論是根據(jù)央行本周發(fā)布的三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告作出的。 中金公司認(rèn)為，央行對全年M2增長的預(yù)測（17%）高于年初目標(biāo)（15%），但低于當(dāng)前M2增速，這意味著下一階段貨幣供應(yīng)將適度收緊。前期貨幣供應(yīng)的快速增長在很大程度上反映了央行應(yīng)對人民幣升值（及預(yù)期）的努力，但寬松的流動性局面不利于資金的合理分配和使用效率的提高。因此，央行下一階段采取偏緊的貨幣政策取向很有必要。 報(bào)告指出，目前“熱錢”流入幅度的下降、人民幣升值預(yù)期的降低也為央行通過公開市場操作吸收流動性，提高貨幣市場利率創(chuàng)造了更好的客觀條件。因此，貨幣供應(yīng)的收緊對企業(yè)流動性帶來的影響將十分有限。一方面，今年以來貸款增速的放緩主要來自于對居民的貸款，企業(yè)獲得的貸款，特別是短期貸款仍有很大幅度的同比多增；另一方面，下一階段央行適度地收緊流動性，把全年的貨幣供應(yīng)從9月末的17。9%降至17%，對目前企業(yè)比較充裕的流動性的影響也不大。 報(bào)告還認(rèn)為，中國近期出現(xiàn)通縮可能性較小。由于目前CPI漲幅的回落主要是受食品，特別是糧食價(jià)格漲幅回落引起的，但實(shí)際上糧食價(jià)格更多地受制于供給方面的影響，并不反映經(jīng)濟(jì)當(dāng)中總需求對價(jià)格的壓力，相反，今年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲9。2%，大大高于糧食價(jià)格的漲幅。與此同時(shí)，非食品價(jià)格的同比漲幅在9月份仍為1。2%，呈不斷上漲的趨勢。 考慮到目前寬松的貨幣環(huán)境，以及一些資源價(jià)格和受管制商品及服務(wù)價(jià)格可能出現(xiàn)的上調(diào)，尤其是國內(nèi)能源價(jià)格上調(diào)勢在必行，中金公司認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力將持續(xù)，通縮風(fēng)險(xiǎn)很小，這也顯示當(dāng)前適度收緊貨幣供應(yīng)的必要性。 。
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中金公司報(bào)告認(rèn)為：央行貨幣供應(yīng)又將適度緊縮 !
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中金公司日前發(fā)表的一份研究報(bào)告認(rèn)為，央行下階段的貨幣政策取向?qū)⒂兴o，貨幣回籠的力度將加大，該結(jié)論是根據(jù)央行本周發(fā)布的三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告作出的。 中金公司認(rèn)為，央行對全年M2增長的預(yù)測（17%）高于年初目標(biāo)（15%），但低于當(dāng)前M2增速，這意味著下一階段貨幣供應(yīng)將適度收緊。前期貨幣供應(yīng)的快速增長在很大程度上反映了央行應(yīng)對人民幣升值（及預(yù)期）的努力，但寬松的流動性局面不利于資金的合理分配和使用效率的提高。因此，央行下一階段采取偏緊的貨幣政策取向很有必要。 報(bào)告指出，目前“熱錢”流入幅度的下降、人民幣升值預(yù)期的降低也為央行通過公開市場操作吸收流動性，提高貨幣市場利率創(chuàng)造了更好的客觀條件。因此，貨幣供應(yīng)的收緊對企業(yè)流動性帶來的影響將十分有限。一方面，今年以來貸款增速的放緩主要來自于對居民的貸款，企業(yè)獲得的貸款，特別是短期貸款仍有很大幅度的同比多增；另一方面，下一階段央行適度地收緊流動性，把全年的貨幣供應(yīng)從9月末的17。9%降至17%，對目前企業(yè)比較充裕的流動性的影響也不大。 報(bào)告還認(rèn)為，中國近期出現(xiàn)通縮可能性較小。由于目前CPI漲幅的回落主要是受食品，特別是糧食價(jià)格漲幅回落引起的，但實(shí)際上糧食價(jià)格更多地受制于供給方面的影響，并不反映經(jīng)濟(jì)當(dāng)中總需求對價(jià)格的壓力，相反，今年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲9。2%，大大高于糧食價(jià)格的漲幅。與此同時(shí)，非食品價(jià)格的同比漲幅在9月份仍為1。2%，呈不斷上漲的趨勢。 考慮到目前寬松的貨幣環(huán)境，以及一些資源價(jià)格和受管制商品及服務(wù)價(jià)格可能出現(xiàn)的上調(diào)，尤其是國內(nèi)能源價(jià)格上調(diào)勢在必行，中金公司認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力將持續(xù)，通縮風(fēng)險(xiǎn)很小，這也顯示當(dāng)前適度收緊貨幣供應(yīng)的必要性。。
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