為什么機(jī)構(gòu)（基金）見利好而不動(dòng)，它們?cè)诘仁裁茨兀?/p>
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股指上周三一根中陽(yáng)之后迅速變臉，近日的跳空大三陰又讓投資者心中產(chǎn)生了七上八下的感覺 文／民族證券 周俊晨 用“忽悠”這個(gè)詞來形容最近大盤的走勢(shì)顯然有幾分道理，在目前市場(chǎng)充斥的各種真真假假的消息中，股指上周三一根中陽(yáng)之后迅速變臉，近日的跳空大三陰又讓投資者心中產(chǎn)生了七上八下的感覺。如何看待利空，如何看待利好，媒體的報(bào)道以及市場(chǎng)人士的分析也是仁者見仁，智者見智。 寶鋼增發(fā)是利空？ 一直以來，市場(chǎng)均將擴(kuò)容視為洪水猛獸，這從近期寶鋼股份增發(fā)對(duì)大盤的刺激就可見一斑。然而奇怪的是，最近除了大盤被“忽悠”得脫離了上升軌道以外，寶鋼股份自身卻是沒有受到太大的影響，依然保持自己中立的形象。按說這不合乎情理，因?yàn)橐詫氫撨@樣一只流通股本18。77億的大盤股來說，應(yīng)該與長(zhǎng)江電力、武鋼股份、招商銀行等流通盤大小相近的股票走勢(shì)一致才是，何況該股近期還有50億股的增發(fā)數(shù)量，未來上市后總流通盤甚至將超過兩市第一大航母中國(guó)聯(lián)通。在其增發(fā)比例超過自身盤面近三倍之后，現(xiàn)價(jià)位與流通盤的比值無(wú)疑就會(huì)有高估之嫌。可是寶鋼為何沒有做出緊隨大盤下跌的反應(yīng)呢？我們發(fā)現(xiàn)原因有三：一是機(jī)構(gòu)投資者看好寶鋼的增發(fā)。寶鋼十大流通股東中，基金占了八席，QFII占了兩席，盡管早期很多中小股東一直反對(duì)寶鋼擴(kuò)容，但機(jī)構(gòu)的支持卻讓其增發(fā)如愿以償。二是增發(fā)價(jià)與發(fā)行價(jià)之間有一定的讓利空間。寶鋼現(xiàn)價(jià)6元左右，而增發(fā)價(jià)則只有5元，20％的讓利足夠投資者興奮的了。但前提是寶鋼不能跌，一跌增發(fā)部分就會(huì)發(fā)行不出去，否則將違背機(jī)構(gòu)投資者和上市公司既定協(xié)議的初衷。三是寶鋼的業(yè)績(jī)很好。2004年年報(bào)顯示寶鋼的每股收益為0。75元，而市盈率卻只有8倍左右。在同等業(yè)績(jī)中，寶鋼目前的股價(jià)是相對(duì)比較低的。以此來看，雖然寶鋼增發(fā)引起市場(chǎng)抽資導(dǎo)致了大盤的動(dòng)蕩，但對(duì)于其本身短線的走勢(shì)卻是利大于弊。 股權(quán)分置是利好？ 上周以上電股份為首的不少個(gè)股出現(xiàn)了短時(shí)大漲，主要源于市場(chǎng)對(duì)股權(quán)分置試點(diǎn)股的猜測(cè)。其實(shí)，以現(xiàn)在的眼光看，解決股權(quán)分置方案并非很多人所預(yù)料的那樣是重大利好，而是一把雙刃劍，并且利空的成份還多一些。無(wú)論是按凈資產(chǎn)值減持還是按別的方法減持，一旦減持方案開始實(shí)施，真正的流通股東的盈利空間很小。二級(jí)市場(chǎng)狂賭股權(quán)分置試點(diǎn)的投資者只能賺取蠅頭小利抑或賠本賺吆喝。我們就以市場(chǎng)想像空間最大的高價(jià)股減持來說，這部分個(gè)股一般都經(jīng)過莊家的長(zhǎng)年炒作而有了很大的虛浮利潤(rùn)，如果試點(diǎn)，機(jī)構(gòu)正好可以大舉出貨，最終引來拋售而導(dǎo)致股價(jià)下跌。所以管理層為廣大投資者的利益，一般不會(huì)考慮以這些巨幅炒高、與凈資產(chǎn)價(jià)格相距甚遠(yuǎn)的股票來進(jìn)行股權(quán)分置試點(diǎn)的。那么，市價(jià)與凈資產(chǎn)值接近的股票呢？希望也很小，因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)沒有太多的盈利空間，反而流通盤擴(kuò)大了，會(huì)引來更多的市場(chǎng)拋售。現(xiàn)在只有一種股票值得注意，那就是凈資產(chǎn)值與股價(jià)有一定距離但又相距不遠(yuǎn)的股票，同時(shí)還要業(yè)績(jī)出色和盤面適中。也許投資者看到了另一種模式，也就是寶鋼股份增發(fā)的那種模式，但這類個(gè)股因含權(quán)可能會(huì)在試點(diǎn)出臺(tái)前后幾天激發(fā)出市場(chǎng)的投資熱情，但僅是概念炒作而已，一旦整體上市，那就是兩倍或三倍的流通盤，未來結(jié)構(gòu)下挫的可能性很大；如果少部分上市，則又起不到大幅盈利的目的，只能是市場(chǎng)的又一次變相圈錢，所以從長(zhǎng)線看股權(quán)分置試點(diǎn)不見得就是利好。 股市為何總“忽悠”？ 最近一段時(shí)間以來，無(wú)論是政策性利好還是機(jī)構(gòu)看多的數(shù)量都在明顯增加，但股市的走勢(shì)卻呈相反態(tài)勢(shì)。那么是什么原因造成了這種現(xiàn)狀呢？除了寶鋼增發(fā)的原因外，更多的則是制度缺憾。說白了，目前無(wú)論是談保護(hù)投資者利益，還是全流通讓利于民，全都難敵增發(fā)的現(xiàn)實(shí)。據(jù)最近中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)公告稱，僅本月18日和19日兩次召開的工作會(huì)議中，就有3家公司增發(fā)A股的申請(qǐng)和一家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請(qǐng)將被審核。而此前泰豪科技增發(fā)才剛剛獲得通過。不過增發(fā)再厲害，市場(chǎng)可以采用分類表決制度來加以否定，如山東鋁業(yè)的增發(fā)就被其大股東一票判了“死刑”。可是市場(chǎng)對(duì)上市公司的首次發(fā)行卻是一點(diǎn)辦法也沒有，交行、神華集團(tuán)等股虎視眈眈，投資者誰(shuí)也猜不出它們的一只腳是否已經(jīng)踏進(jìn)了擴(kuò)容的門檻。據(jù)有關(guān)人士推測(cè)，市場(chǎng)上最近流傳的待發(fā)大盤股融資額有近1000億元左右，加上被人們視為重大“利好”的股權(quán)分置股也有不少，這會(huì)讓未來股指繼續(xù)產(chǎn)生震蕩行情。。
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股指上周三一根中陽(yáng)之后迅速變臉，近日的跳空大三陰又讓投資者心中產(chǎn)生了七上八下的感覺 文／民族證券 周俊晨 用“忽悠”這個(gè)詞來形容最近大盤的走勢(shì)顯然有幾分道理，在目前市場(chǎng)充斥的各種真真假假的消息中，股指上周三一根中陽(yáng)之后迅速變臉，近日的跳空大三陰又讓投資者心中產(chǎn)生了七上八下的感覺。如何看待利空，如何看待利好，媒體的報(bào)道以及市場(chǎng)人士的分析也是仁者見仁，智者見智。 寶鋼增發(fā)是利空？ 一直以來，市場(chǎng)均將擴(kuò)容視為洪水猛獸，這從近期寶鋼股份增發(fā)對(duì)大盤的刺激就可見一斑。然而奇怪的是，最近除了大盤被“忽悠”得脫離了上升軌道以外，寶鋼股份自身卻是沒有受到太大的影響，依然保持自己中立的形象。按說這不合乎情理，因?yàn)橐詫氫撨@樣一只流通股本18。77億的大盤股來說，應(yīng)該與長(zhǎng)江電力、武鋼股份、招商銀行等流通盤大小相近的股票走勢(shì)一致才是，何況該股近期還有50億股的增發(fā)數(shù)量，未來上市后總流通盤甚至將超過兩市第一大航母中國(guó)聯(lián)通。在其增發(fā)比例超過自身盤面近三倍之后，現(xiàn)價(jià)位與流通盤的比值無(wú)疑就會(huì)有高估之嫌。可是寶鋼為何沒有做出緊隨大盤下跌的反應(yīng)呢？我們發(fā)現(xiàn)原因有三：一是機(jī)構(gòu)投資者看好寶鋼的增發(fā)。寶鋼十大流通股東中，基金占了八席，QFII占了兩席，盡管早期很多中小股東一直反對(duì)寶鋼擴(kuò)容，但機(jī)構(gòu)的支持卻讓其增發(fā)如愿以償。二是增發(fā)價(jià)與發(fā)行價(jià)之間有一定的讓利空間。寶鋼現(xiàn)價(jià)6元左右，而增發(fā)價(jià)則只有5元，20％的讓利足夠投資者興奮的了。但前提是寶鋼不能跌，一跌增發(fā)部分就會(huì)發(fā)行不出去，否則將違背機(jī)構(gòu)投資者和上市公司既定協(xié)議的初衷。三是寶鋼的業(yè)績(jī)很好。2004年年報(bào)顯示寶鋼的每股收益為0。75元，而市盈率卻只有8倍左右。在同等業(yè)績(jī)中，寶鋼目前的股價(jià)是相對(duì)比較低的。以此來看，雖然寶鋼增發(fā)引起市場(chǎng)抽資導(dǎo)致了大盤的動(dòng)蕩，但對(duì)于其本身短線的走勢(shì)卻是利大于弊。 股權(quán)分置是利好？ 上周以上電股份為首的不少個(gè)股出現(xiàn)了短時(shí)大漲，主要源于市場(chǎng)對(duì)股權(quán)分置試點(diǎn)股的猜測(cè)。其實(shí)，以現(xiàn)在的眼光看，解決股權(quán)分置方案并非很多人所預(yù)料的那樣是重大利好，而是一把雙刃劍，并且利空的成份還多一些。無(wú)論是按凈資產(chǎn)值減持還是按別的方法減持，一旦減持方案開始實(shí)施，真正的流通股東的盈利空間很小。二級(jí)市場(chǎng)狂賭股權(quán)分置試點(diǎn)的投資者只能賺取蠅頭小利抑或賠本賺吆喝。我們就以市場(chǎng)想像空間最大的高價(jià)股減持來說，這部分個(gè)股一般都經(jīng)過莊家的長(zhǎng)年炒作而有了很大的虛浮利潤(rùn)，如果試點(diǎn)，機(jī)構(gòu)正好可以大舉出貨，最終引來拋售而導(dǎo)致股價(jià)下跌。所以管理層為廣大投資者的利益，一般不會(huì)考慮以這些巨幅炒高、與凈資產(chǎn)價(jià)格相距甚遠(yuǎn)的股票來進(jìn)行股權(quán)分置試點(diǎn)的。那么，市價(jià)與凈資產(chǎn)值接近的股票呢？希望也很小，因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)沒有太多的盈利空間，反而流通盤擴(kuò)大了，會(huì)引來更多的市場(chǎng)拋售。現(xiàn)在只有一種股票值得注意，那就是凈資產(chǎn)值與股價(jià)有一定距離但又相距不遠(yuǎn)的股票，同時(shí)還要業(yè)績(jī)出色和盤面適中。也許投資者看到了另一種模式，也就是寶鋼股份增發(fā)的那種模式，但這類個(gè)股因含權(quán)可能會(huì)在試點(diǎn)出臺(tái)前后幾天激發(fā)出市場(chǎng)的投資熱情，但僅是概念炒作而已，一旦整體上市，那就是兩倍或三倍的流通盤，未來結(jié)構(gòu)下挫的可能性很大；如果少部分上市，則又起不到大幅盈利的目的，只能是市場(chǎng)的又一次變相圈錢，所以從長(zhǎng)線看股權(quán)分置試點(diǎn)不見得就是利好。 股市為何總“忽悠”？ 最近一段時(shí)間以來，無(wú)論是政策性利好還是機(jī)構(gòu)看多的數(shù)量都在明顯增加，但股市的走勢(shì)卻呈相反態(tài)勢(shì)。那么是什么原因造成了這種現(xiàn)狀呢？除了寶鋼增發(fā)的原因外，更多的則是制度缺憾。說白了，目前無(wú)論是談保護(hù)投資者利益，還是全流通讓利于民，全都難敵增發(fā)的現(xiàn)實(shí)。據(jù)最近中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)公告稱，僅本月18日和19日兩次召開的工作會(huì)議中，就有3家公司增發(fā)A股的申請(qǐng)和一家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請(qǐng)將被審核。而此前泰豪科技增發(fā)才剛剛獲得通過。不過增發(fā)再厲害，市場(chǎng)可以采用分類表決制度來加以否定，如山東鋁業(yè)的增發(fā)就被其大股東一票判了“死刑”。可是市場(chǎng)對(duì)上市公司的首次發(fā)行卻是一點(diǎn)辦法也沒有，交行、神華集團(tuán)等股虎視眈眈，投資者誰(shuí)也猜不出它們的一只腳是否已經(jīng)踏進(jìn)了擴(kuò)容的門檻。據(jù)有關(guān)人士推測(cè)，市場(chǎng)上最近流傳的待發(fā)大盤股融資額有近1000億元左右，加上被人們視為重大“利好”的股權(quán)分置股也有不少，這會(huì)讓未來股指繼續(xù)產(chǎn)生震蕩行情。。
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股指上周三一根中陽(yáng)之后迅速變臉，近日的跳空大三陰又讓投資者心中產(chǎn)生了七上八下的感覺 文／民族證券 周俊晨 用“忽悠”這個(gè)詞來形容最近大盤的走勢(shì)顯然有幾分道理，在目前市場(chǎng)充斥的各種真真假假的消息中，股指上周三一根中陽(yáng)之后迅速變臉，近日的跳空大三陰又讓投資者心中產(chǎn)生了七上八下的感覺。如何看待利空，如何看待利好，媒體的報(bào)道以及市場(chǎng)人士的分析也是仁者見仁，智者見智。 寶鋼增發(fā)是利空？ 一直以來，市場(chǎng)均將擴(kuò)容視為洪水猛獸，這從近期寶鋼股份增發(fā)對(duì)大盤的刺激就可見一斑。然而奇怪的是，最近除了大盤被“忽悠”得脫離了上升軌道以外，寶鋼股份自身卻是沒有受到太大的影響，依然保持自己中立的形象。按說這不合乎情理，因?yàn)橐詫氫撨@樣一只流通股本18。77億的大盤股來說，應(yīng)該與長(zhǎng)江電力、武鋼股份、招商銀行等流通盤大小相近的股票走勢(shì)一致才是，何況該股近期還有50億股的增發(fā)數(shù)量，未來上市后總流通盤甚至將超過兩市第一大航母中國(guó)聯(lián)通。在其增發(fā)比例超過自身盤面近三倍之后，現(xiàn)價(jià)位與流通盤的比值無(wú)疑就會(huì)有高估之嫌。可是寶鋼為何沒有做出緊隨大盤下跌的反應(yīng)呢？我們發(fā)現(xiàn)原因有三：一是機(jī)構(gòu)投資者看好寶鋼的增發(fā)。寶鋼十大流通股東中，基金占了八席，QFII占了兩席，盡管早期很多中小股東一直反對(duì)寶鋼擴(kuò)容，但機(jī)構(gòu)的支持卻讓其增發(fā)如愿以償。二是增發(fā)價(jià)與發(fā)行價(jià)之間有一定的讓利空間。寶鋼現(xiàn)價(jià)6元左右，而增發(fā)價(jià)則只有5元，20％的讓利足夠投資者興奮的了。但前提是寶鋼不能跌，一跌增發(fā)部分就會(huì)發(fā)行不出去，否則將違背機(jī)構(gòu)投資者和上市公司既定協(xié)議的初衷。三是寶鋼的業(yè)績(jī)很好。2004年年報(bào)顯示寶鋼的每股收益為0。75元，而市盈率卻只有8倍左右。在同等業(yè)績(jī)中，寶鋼目前的股價(jià)是相對(duì)比較低的。以此來看，雖然寶鋼增發(fā)引起市場(chǎng)抽資導(dǎo)致了大盤的動(dòng)蕩，但對(duì)于其本身短線的走勢(shì)卻是利大于弊。 股權(quán)分置是利好？ 上周以上電股份為首的不少個(gè)股出現(xiàn)了短時(shí)大漲，主要源于市場(chǎng)對(duì)股權(quán)分置試點(diǎn)股的猜測(cè)。其實(shí)，以現(xiàn)在的眼光看，解決股權(quán)分置方案并非很多人所預(yù)料的那樣是重大利好，而是一把雙刃劍，并且利空的成份還多一些。無(wú)論是按凈資產(chǎn)值減持還是按別的方法減持，一旦減持方案開始實(shí)施，真正的流通股東的盈利空間很小。二級(jí)市場(chǎng)狂賭股權(quán)分置試點(diǎn)的投資者只能賺取蠅頭小利抑或賠本賺吆喝。我們就以市場(chǎng)想像空間最大的高價(jià)股減持來說，這部分個(gè)股一般都經(jīng)過莊家的長(zhǎng)年炒作而有了很大的虛浮利潤(rùn)，如果試點(diǎn)，機(jī)構(gòu)正好可以大舉出貨，最終引來拋售而導(dǎo)致股價(jià)下跌。所以管理層為廣大投資者的利益，一般不會(huì)考慮以這些巨幅炒高、與凈資產(chǎn)價(jià)格相距甚遠(yuǎn)的股票來進(jìn)行股權(quán)分置試點(diǎn)的。那么，市價(jià)與凈資產(chǎn)值接近的股票呢？希望也很小，因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)沒有太多的盈利空間，反而流通盤擴(kuò)大了，會(huì)引來更多的市場(chǎng)拋售。現(xiàn)在只有一種股票值得注意，那就是凈資產(chǎn)值與股價(jià)有一定距離但又相距不遠(yuǎn)的股票，同時(shí)還要業(yè)績(jī)出色和盤面適中。也許投資者看到了另一種模式，也就是寶鋼股份增發(fā)的那種模式，但這類個(gè)股因含權(quán)可能會(huì)在試點(diǎn)出臺(tái)前后幾天激發(fā)出市場(chǎng)的投資熱情，但僅是概念炒作而已，一旦整體上市，那就是兩倍或三倍的流通盤，未來結(jié)構(gòu)下挫的可能性很大；如果少部分上市，則又起不到大幅盈利的目的，只能是市場(chǎng)的又一次變相圈錢，所以從長(zhǎng)線看股權(quán)分置試點(diǎn)不見得就是利好。 股市為何總“忽悠”？ 最近一段時(shí)間以來，無(wú)論是政策性利好還是機(jī)構(gòu)看多的數(shù)量都在明顯增加，但股市的走勢(shì)卻呈相反態(tài)勢(shì)。那么是什么原因造成了這種現(xiàn)狀呢？除了寶鋼增發(fā)的原因外，更多的則是制度缺憾。說白了，目前無(wú)論是談保護(hù)投資者利益，還是全流通讓利于民，全都難敵增發(fā)的現(xiàn)實(shí)。據(jù)最近中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)公告稱，僅本月18日和19日兩次召開的工作會(huì)議中，就有3家公司增發(fā)A股的申請(qǐng)和一家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請(qǐng)將被審核。而此前泰豪科技增發(fā)才剛剛獲得通過。不過增發(fā)再厲害，市場(chǎng)可以采用分類表決制度來加以否定，如山東鋁業(yè)的增發(fā)就被其大股東一票判了“死刑”。可是市場(chǎng)對(duì)上市公司的首次發(fā)行卻是一點(diǎn)辦法也沒有，交行、神華集團(tuán)等股虎視眈眈，投資者誰(shuí)也猜不出它們的一只腳是否已經(jīng)踏進(jìn)了擴(kuò)容的門檻。據(jù)有關(guān)人士推測(cè)，市場(chǎng)上最近流傳的待發(fā)大盤股融資額有近1000億元左右，加上被人們視為重大“利好”的股權(quán)分置股也有不少，這會(huì)讓未來股指繼續(xù)產(chǎn)生震蕩行情。。
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它們已經(jīng)做好了熱身運(yùn)動(dòng)，而市場(chǎng)轉(zhuǎn)折一旦來臨，熱點(diǎn)無(wú)疑會(huì)擴(kuò)大和蔓延，更多的品種將迎來機(jī)會(huì)。
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它們已經(jīng)做好了熱身運(yùn)動(dòng)，而市場(chǎng)轉(zhuǎn)折一旦來臨，熱點(diǎn)無(wú)疑會(huì)擴(kuò)大和蔓延，更多的品種將迎來機(jī)會(huì)。
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它們已經(jīng)做好了熱身運(yùn)動(dòng)，而市場(chǎng)轉(zhuǎn)折一旦來臨，熱點(diǎn)無(wú)疑會(huì)擴(kuò)大和蔓延，更多的品種將迎來機(jī)會(huì)。