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2005年半年度業(yè)績預(yù)告已經(jīng)陸續(xù)公布。從已公布的情況來看,業(yè)績預(yù)告的上市公司大約有391余家：其中有預(yù)計業(yè)績增長50%以上的(預(yù)增)；有預(yù)計業(yè)績扭虧為盈的(預(yù)盈)；有預(yù)計虧損額減少50%以上的(減虧)；有預(yù)計業(yè)績下滑50%以上的(預(yù)降)、預(yù)計業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的(預(yù)虧),還有無法預(yù)計上半年業(yè)績的盈虧狀態(tài)的(預(yù)警)。可以說,業(yè)績預(yù)告反映了不少上市公司的經(jīng)營業(yè)績狀況、折射出行業(yè)和經(jīng)濟動向。對普通投資者來說,對這么多的信息進行處理和理解,有一定的難度。本期聚焦,就來談?wù)勍顿Y者如何利用好上市公司業(yè)績預(yù)告。 小張老師：作為常規(guī)項目,上市公司在進行中期報告前,先要對業(yè)績突變作出預(yù)告,目的是幫助投資者預(yù)先掌握到業(yè)績變化的信息。但在市場持續(xù)低迷下,投資者有一種感覺,這些業(yè)績預(yù)告的作用明顯削弱了。 曾長興：業(yè)績預(yù)告原本意義在于幫助投資人及時了解公司經(jīng)營業(yè)績動向、正確進行投資決策、及早把握投資機會,最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險。盡管目前市場處于弱市,但業(yè)績預(yù)告仍能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。所不同的是弱市可能會降低業(yè)績預(yù)告對股價影響的程度。這主要是因為目前市場的關(guān)注焦點可能是股權(quán)分置改革、宏觀經(jīng)濟及政策,而不是公司業(yè)績。但是,從另外一個方面講,長期的弱市也使得股市投資理念向內(nèi)在價值進一步回歸,因此業(yè)績預(yù)告及早揭示公司內(nèi)在價值動向的作用也將愈為凸顯。 陳久紅：業(yè)績預(yù)告是很有用的投資信息之一,建議即使在弱勢下也不要輕視。在強市中,中期業(yè)績預(yù)告有助于投資者提前發(fā)現(xiàn)投資機會,而在弱市中,則提醒投資者及早回避風(fēng)險,這一點在今年尤其重要。今年從4月初開始,一些上市公司就開始發(fā)布業(yè)績虧損的預(yù)告,如4月9日天大天財(000836 )發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告,三天后,該股連續(xù)暴跌,在隨后的14個交易日,累計跌幅高達28。73%；保定天鵝(000687 )4月16日公布預(yù)虧,公告兩三天后股價持續(xù)大跌。統(tǒng)計顯示,在弱市中,預(yù)虧公司的跌幅總是遠遠大于市場平均跌幅,而且在其后的反彈中力度也非常弱。如果在公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告時及早止損,投資風(fēng)險可以大大降低。 建議投資者在弱市時,對預(yù)虧、預(yù)降和預(yù)警三類預(yù)告特別關(guān)注,這些公告對投資者及早防范風(fēng)險還是很有價值的。小張老師：針對同一份業(yè)績預(yù)告,專業(yè)研究人員、機構(gòu)投資者和普通投資者的關(guān)注重點可能會不同。專業(yè)研究人員會著重關(guān)心哪些信息?作為普通投資者,對業(yè)績預(yù)告應(yīng)該重點關(guān)注什么?陳久紅：現(xiàn)在專業(yè)研究員關(guān)注的股票群往往都是基本面較好的公司,有一個相對穩(wěn)定的股票池,對池中的個股進行長期跟蹤和調(diào)研。關(guān)注的公司中往往是業(yè)績預(yù)增的公司居多。在對業(yè)績預(yù)告進行分析時,專業(yè)研究員往往關(guān)注是什么原因?qū)е律鲜泄緲I(yè)績突增或突降,業(yè)績的突變是偶發(fā)性的還是轉(zhuǎn)折性的? 對于普遍投資者而言,也要關(guān)注引起上市公司業(yè)績突變的原因,這樣才能有針對性地采取應(yīng)對之策。另外,就像上面所講的,投資者在熊市中應(yīng)重點關(guān)注業(yè)績惡化的預(yù)告,而牛市中則重點關(guān)注業(yè)績向善的預(yù)告。 曾長興：對于一個普通投資者而言,重點應(yīng)該關(guān)注業(yè)績變化是否由不確定因素導(dǎo)致。只有主營業(yè)務(wù)增長及各項費用控制得力的增長才是真正的增長。 小張老師：我們注意到在歷年的跟蹤分析中,對半年報業(yè)績預(yù)告的分析,多數(shù)是從原因?qū)ふ摇⑿袠I(yè)動向等幾方面入手,為什么?是一種國際通用的研究思路嗎? 陳久紅：這是一種比較符合認識邏輯的分析思路,在實際中比較有效。上市公司業(yè)績突變的原因是多方面的,知其然后再知其所以然,就不太會出現(xiàn)誤判。由于會計制度上的原因,公司可以利用多種方式,如應(yīng)收帳款的壞帳計提、非經(jīng)常性損益等調(diào)節(jié)上市公司利潤,或者利用資產(chǎn)重組等方式改變當年的利潤狀況。這樣的話,即使上市公司業(yè)績預(yù)增,但沒有持續(xù)性,其意義也不是很大,甚至有可能是出貨的時機。反之,如果歸因分析顯示,上市公司業(yè)績突化具有持續(xù)性,那么,其對股價的影響就是趨勢性的,對指導(dǎo)投資很有幫助。 再說,現(xiàn)在對業(yè)績預(yù)告公司進行分析還常常看其所在的行業(yè)。行業(yè)與公司景氣度的相關(guān)性比較高。而且從行業(yè)的角度來看公司,多了一種分析視角,也更能理解公司的發(fā)展是否會發(fā)生趨勢變化或者是新的趨勢變化會延續(xù)多久。 可以說,對預(yù)告公司分析其業(yè)績變化的原因、分析其所在的行業(yè)情況,的確是一種比較實用的、也是國內(nèi)外投資界普遍采用的一種方法。 曾長興：通常對業(yè)績預(yù)告我們會重點關(guān)注業(yè)績變化原因和行業(yè)景氣變化等。這主要是因為,只有正確了解引起變化的原因,我們才能知道業(yè)績變化是否具有持續(xù)性和長期性。暫時的、非經(jīng)營性的業(yè)績變化對股價影響不是很大,只有具有長期性的業(yè)績變化預(yù)告才會引起我們對公司股票價值的重新估值。 從歷年業(yè)績預(yù)告的實踐來講,我們發(fā)現(xiàn)很多業(yè)績變化是因為行業(yè)環(huán)境發(fā)生了變化,這對周期性行業(yè)的上市公司來講尤其如此,因此行業(yè)動向也是我們閱讀業(yè)績預(yù)告的關(guān)注重點。 小張老師：投資者一般會關(guān)心自己持有的股票的業(yè)績,如果公司的業(yè)績發(fā)生了突變,他該如何處理? 陳久紅：如果投資者自已持有的個股業(yè)績突變,一是要看引起業(yè)績突變的原因是什么；二是進一步分析這種突變在未來是否具有持續(xù)性；三是結(jié)合業(yè)績等變化,判斷股價是低估還是高估；四是根據(jù)上述分析,立即采取行為,作出買賣決策。 完成這四步拖延的時間不能太久。一般情況從業(yè)績預(yù)告到股價明顯反映也只兩三天的時間,因此,必須及早拿定主意。當然也有許多公司股票價格走勢在業(yè)績預(yù)告前已經(jīng)作出反應(yīng),這還要看事先的反應(yīng)程度如何。 曾長興：如果業(yè)績確實發(fā)生了突變,我們首先要確定突變是持續(xù)性的還是暫時的,是主營業(yè)務(wù)引起的還是非經(jīng)營性變化,只有持續(xù)性的變化才有必要進行投資調(diào)整。 另外,從滬深業(yè)績預(yù)告實踐來看,有為數(shù)不少的公司存在業(yè)績預(yù)告變臉的現(xiàn)象,預(yù)盈變預(yù)虧或者相反,這對投資者極為不利,因此我們必須對業(yè)績變化進行跟蹤調(diào)查。小張老師：捕捉投資機會或者規(guī)避投資風(fēng)險,這是我們閱讀上市公司公告信息的兩個主要目的。針對2005年半年度上市公司業(yè)績預(yù)告,投資者應(yīng)該注意什么? 陳久紅：建議注意兩點： 一是對處于景氣高峰的行業(yè)的業(yè)績預(yù)增公告要謹慎。在今年業(yè)績預(yù)增公司中,不少是鋼鐵、煤炭等去年以來景氣度較好的公司,對這類公司業(yè)績增長的持續(xù)性,投資者要保持謹慎。不少公司是新項目投產(chǎn)獲取利潤增長,但一旦行業(yè)內(nèi)其他大量新增產(chǎn)能的投產(chǎn),產(chǎn)品降價競爭可能導(dǎo)致業(yè)績增長難以為繼。 二是對預(yù)降、預(yù)虧和預(yù)警的公司,要多留意。今年是弱市,這類公告對股價的殺傷力很強,加上現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟處于回調(diào)狀態(tài),部分公司出現(xiàn)業(yè)績惡化的可能性很大。 曾長興：在宏觀調(diào)控政策的滯后影響下,預(yù)計今年業(yè)績會整體比去年差。因此,從業(yè)績角度業(yè)來講,目前上市公司還有一定市場風(fēng)險,我們應(yīng)及早回避。但是,我們也應(yīng)注意到長期股市低迷已大幅化解了這一風(fēng)險,不少公司存在長期投資價值。 此外,股權(quán)分置改革以及下一步的宏觀調(diào)控政策的方向和力度是影響當前大盤走勢的重要方面,我們必須在一個大的背景下來理解2005年半年度業(yè)績預(yù)告。(主持人：小張老師 特邀嘉賓：海通證券 陳久紅 廣東證券 曾長興)。
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2005年半年度業(yè)績預(yù)告已經(jīng)陸續(xù)公布。從已公布的情況來看,業(yè)績預(yù)告的上市公司大約有391余家：其中有預(yù)計業(yè)績增長50%以上的(預(yù)增)；有預(yù)計業(yè)績扭虧為盈的(預(yù)盈)；有預(yù)計虧損額減少50%以上的(減虧)；有預(yù)計業(yè)績下滑50%以上的(預(yù)降)、預(yù)計業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的(預(yù)虧),還有無法預(yù)計上半年業(yè)績的盈虧狀態(tài)的(預(yù)警)。可以說,業(yè)績預(yù)告反映了不少上市公司的經(jīng)營業(yè)績狀況、折射出行業(yè)和經(jīng)濟動向。對普通投資者來說,對這么多的信息進行處理和理解,有一定的難度。本期聚焦,就來談?wù)勍顿Y者如何利用好上市公司業(yè)績預(yù)告。
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小張老師：作為常規(guī)項目,上市公司在進行中期報告前,先要對業(yè)績突變作出預(yù)告,目的是幫助投資者預(yù)先掌握到業(yè)績變化的信息。但在市場持續(xù)低迷下,投資者有一種感覺,這些業(yè)績預(yù)告的作用明顯削弱了。 曾長興：業(yè)績預(yù)告原本意義在于幫助投資人及時了解公司經(jīng)營業(yè)績動向、正確進行投資決策、及早把握投資機會,最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險。盡管目前市場處于弱市,但業(yè)績預(yù)告仍能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。所不同的是弱市可能會降低業(yè)績預(yù)告對股價影響的程度。這主要是因為目前市場的關(guān)注焦點可能是股權(quán)分置改革、宏觀經(jīng)濟及政策,而不是公司業(yè)績。但是,從另外一個方面講,長期的弱市也使得股市投資理念向內(nèi)在價值進一步回歸,因此業(yè)績預(yù)告及早揭示公司內(nèi)在價值動向的作用也將愈為凸顯。 陳久紅：業(yè)績預(yù)告是很有用的投資信息之一,建議即使在弱勢下也不要輕視。在強市中,中期業(yè)績預(yù)告有助于投資者提前發(fā)現(xiàn)投資機會,而在弱市中,則提醒投資者及早回避風(fēng)險,這一點在今年尤其重要。今年從4月初開始,一些上市公司就開始發(fā)布業(yè)績虧損的預(yù)告,如4月9日天大天財(000836 )發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告,三天后,該股連續(xù)暴跌,在隨后的14個交易日,累計跌幅高達28。73%；保定天鵝(000687 )4月16日公布預(yù)虧,公告兩三天后股價持續(xù)大跌。統(tǒng)計顯示,在弱市中,預(yù)虧公司的跌幅總是遠遠大于市場平均跌幅,而且在其后的反彈中力度也非常弱。如果在公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告時及早止損,投資風(fēng)險可以大大降低。 。
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2005年半年度業(yè)績預(yù)告已經(jīng)陸續(xù)公布。從已公布的情況來看,業(yè)績預(yù)告的上市公司大約有391余家：其中有預(yù)計業(yè)績增長50%以上的(預(yù)增)；有預(yù)計業(yè)績扭虧為盈的(預(yù)盈)；有預(yù)計虧損額減少50%以上的(減虧)；有預(yù)計業(yè)績下滑50%以上的(預(yù)降)、預(yù)計業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的(預(yù)虧),還有無法預(yù)計上半年業(yè)績的盈虧狀態(tài)的(預(yù)警)。可以說,業(yè)績預(yù)告反映了不少上市公司的經(jīng)營業(yè)績狀況、折射出行業(yè)和經(jīng)濟動向。對普通投資者來說,對這么多的信息進行處理和理解,有一定的難度。本期聚焦,就來談?wù)勍顿Y者如何利用好上市公司業(yè)績預(yù)告。 小張老師：作為常規(guī)項目,上市公司在進行中期報告前,先要對業(yè)績突變作出預(yù)告,目的是幫助投資者預(yù)先掌握到業(yè)績變化的信息。但在市場持續(xù)低迷下,投資者有一種感覺,這些業(yè)績預(yù)告的作用明顯削弱了。 曾長興：業(yè)績預(yù)告原本意義在于幫助投資人及時了解公司經(jīng)營業(yè)績動向、正確進行投資決策、及早把握投資機會,最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險。盡管目前市場處于弱市,但業(yè)績預(yù)告仍能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。所不同的是弱市可能會降低業(yè)績預(yù)告對股價影響的程度。這主要是因為目前市場的關(guān)注焦點可能是股權(quán)分置改革、宏觀經(jīng)濟及政策,而不是公司業(yè)績。但是,從另外一個方面講,長期的弱市也使得股市投資理念向內(nèi)在價值進一步回歸,因此業(yè)績預(yù)告及早揭示公司內(nèi)在價值動向的作用也將愈為凸顯。 陳久紅：業(yè)績預(yù)告是很有用的投資信息之一,建議即使在弱勢下也不要輕視。在強市中,中期業(yè)績預(yù)告有助于投資者提前發(fā)現(xiàn)投資機會,而在弱市中,則提醒投資者及早回避風(fēng)險,這一點在今年尤其重要。今年從4月初開始,一些上市公司就開始發(fā)布業(yè)績虧損的預(yù)告,如4月9日天大天財(000836 )發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告,三天后,該股連續(xù)暴跌,在隨后的14個交易日,累計跌幅高達28。73%；保定天鵝(000687 )4月16日公布預(yù)虧,公告兩三天后股價持續(xù)大跌。統(tǒng)計顯示,在弱市中,預(yù)虧公司的跌幅總是遠遠大于市場平均跌幅,而且在其后的反彈中力度也非常弱。如果在公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告時及早止損,投資風(fēng)險可以大大降低。 建議投資者在弱市時,對預(yù)虧、預(yù)降和預(yù)警三類預(yù)告特別關(guān)注,這些公告對投資者及早防范風(fēng)險還是很有價值的。小張老師：針對同一份業(yè)績預(yù)告,專業(yè)研究人員、機構(gòu)投資者和普通投資者的關(guān)注重點可能會不同。專業(yè)研究人員會著重關(guān)心哪些信息?作為普通投資者,對業(yè)績預(yù)告應(yīng)該重點關(guān)注什么?陳久紅：現(xiàn)在專業(yè)研究員關(guān)注的股票群往往都是基本面較好的公司,有一個相對穩(wěn)定的股票池,對池中的個股進行長期跟蹤和調(diào)研。關(guān)注的公司中往往是業(yè)績預(yù)增的公司居多。在對業(yè)績預(yù)告進行分析時,專業(yè)研究員往往關(guān)注是什么原因?qū)е律鲜泄緲I(yè)績突增或突降,業(yè)績的突變是偶發(fā)性的還是轉(zhuǎn)折性的? 對于普遍投資者而言,也要關(guān)注引起上市公司業(yè)績突變的原因,這樣才能有針對性地采取應(yīng)對之策。另外,就像上面所講的,投資者在熊市中應(yīng)重點關(guān)注業(yè)績惡化的預(yù)告,而牛市中則重點關(guān)注業(yè)績向善的預(yù)告。 曾長興：對于一個普通投資者而言,重點應(yīng)該關(guān)注業(yè)績變化是否由不確定因素導(dǎo)致。只有主營業(yè)務(wù)增長及各項費用控制得力的增長才是真正的增長。 小張老師：我們注意到在歷年的跟蹤分析中,對半年報業(yè)績預(yù)告的分析,多數(shù)是從原因?qū)ふ摇⑿袠I(yè)動向等幾方面入手,為什么?是一種國際通用的研究思路嗎? 陳久紅：這是一種比較符合認識邏輯的分析思路,在實際中比較有效。上市公司業(yè)績突變的原因是多方面的,知其然后再知其所以然,就不太會出現(xiàn)誤判。由于會計制度上的原因,公司可以利用多種方式,如應(yīng)收帳款的壞帳計提、非經(jīng)常性損益等調(diào)節(jié)上市公司利潤,或者利用資產(chǎn)重組等方式改變當年的利潤狀況。這樣的話,即使上市公司業(yè)績預(yù)增,但沒有持續(xù)性,其意義也不是很大,甚至有可能是出貨的時機。反之,如果歸因分析顯示,上市公司業(yè)績突化具有持續(xù)性,那么,其對股價的影響就是趨勢性的,對指導(dǎo)投資很有幫助。 再說,現(xiàn)在對業(yè)績預(yù)告公司進行分析還常常看其所在的行業(yè)。行業(yè)與公司景氣度的相關(guān)性比較高。而且從行業(yè)的角度來看公司,多了一種分析視角,也更能理解公司的發(fā)展是否會發(fā)生趨勢變化或者是新的趨勢變化會延續(xù)多久。 可以說,對預(yù)告公司分析其業(yè)績變化的原因、分析其所在的行業(yè)情況,的確是一種比較實用的、也是國內(nèi)外投資界普遍采用的一種方法。 曾長興：通常對業(yè)績預(yù)告我們會重點關(guān)注業(yè)績變化原因和行業(yè)景氣變化等。這主要是因為,只有正確了解引起變化的原因,我們才能知道業(yè)績變化是否具有持續(xù)性和長期性。暫時的、非經(jīng)營性的業(yè)績變化對股價影響不是很大,只有具有長期性的業(yè)績變化預(yù)告才會引起我們對公司股票價值的重新估值。 從歷年業(yè)績預(yù)告的實踐來講,我們發(fā)現(xiàn)很多業(yè)績變化是因為行業(yè)環(huán)境發(fā)生了變化,這對周期性行業(yè)的上市公司來講尤其如此,因此行業(yè)動向也是我們閱讀業(yè)績預(yù)告的關(guān)注重點。 小張老師：投資者一般會關(guān)心自己持有的股票的業(yè)績,如果公司的業(yè)績發(fā)生了突變,他該如何處理? 陳久紅：如果投資者自已持有的個股業(yè)績突變,一是要看引起業(yè)績突變的原因是什么；二是進一步分析這種突變在未來是否具有持續(xù)性；三是結(jié)合業(yè)績等變化,判斷股價是低估還是高估；四是根據(jù)上述分析,立即采取行為,作出買賣決策。 完成這四步拖延的時間不能太久。一般情況從業(yè)績預(yù)告到股價明顯反映也只兩三天的時間,因此,必須及早拿定主意。當然也有許多公司股票價格走勢在業(yè)績預(yù)告前已經(jīng)作出反應(yīng),這還要看事先的反應(yīng)程度如何。 曾長興：如果業(yè)績確實發(fā)生了突變,我們首先要確定突變是持續(xù)性的還是暫時的,是主營業(yè)務(wù)引起的還是非經(jīng)營性變化,只有持續(xù)性的變化才有必要進行投資調(diào)整。 另外,從滬深業(yè)績預(yù)告實踐來看,有為數(shù)不少的公司存在業(yè)績預(yù)告變臉的現(xiàn)象,預(yù)盈變預(yù)虧或者相反,這對投資者極為不利,因此我們必須對業(yè)績變化進行跟蹤調(diào)查。小張老師：捕捉投資機會或者規(guī)避投資風(fēng)險,這是我們閱讀上市公司公告信息的兩個主要目的。針對2005年半年度上市公司業(yè)績預(yù)告,投資者應(yīng)該注意什么? 陳久紅：建議注意兩點： 一是對處于景氣高峰的行業(yè)的業(yè)績預(yù)增公告要謹慎。在今年業(yè)績預(yù)增公司中,不少是鋼鐵、煤炭等去年以來景氣度較好的公司,對這類公司業(yè)績增長的持續(xù)性,投資者要保持謹慎。不少公司是新項目投產(chǎn)獲取利潤增長,但一旦行業(yè)內(nèi)其他大量新增產(chǎn)能的投產(chǎn),產(chǎn)品降價競爭可能導(dǎo)致業(yè)績增長難以為繼。 二是對預(yù)降、預(yù)虧和預(yù)警的公司,要多留意。今年是弱市,這類公告對股價的殺傷力很強,加上現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟處于回調(diào)狀態(tài),部分公司出現(xiàn)業(yè)績惡化的可能性很大。 曾長興：在宏觀調(diào)控政策的滯后影響下,預(yù)計今年業(yè)績會整體比去年差。因此,從業(yè)績角度業(yè)來講,目前上市公司還有一定市場風(fēng)險,我們應(yīng)及早回避。但是,我們也應(yīng)注意到長期股市低迷已大幅化解了這一風(fēng)險,不少公司存在長期投資價值。 此外,股權(quán)分置改革以及下一步的宏觀調(diào)控政策的方向和力度是影響當前大盤走勢的重要方面,我們必須在一個大的背景下來理解2005年半年度業(yè)績預(yù)告。(主持人：小張老師 特邀嘉賓：海通證券 陳久紅 廣東證券 曾長興)。
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2005年半年度業(yè)績預(yù)告已經(jīng)陸續(xù)公布。從已公布的情況來看,業(yè)績預(yù)告的上市公司大約有391余家：其中有預(yù)計業(yè)績增長50%以上的(預(yù)增)；有預(yù)計業(yè)績扭虧為盈的(預(yù)盈)；有預(yù)計虧損額減少50%以上的(減虧)；有預(yù)計業(yè)績下滑50%以上的(預(yù)降)、預(yù)計業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的(預(yù)虧),還有無法預(yù)計上半年業(yè)績的盈虧狀態(tài)的(預(yù)警)。可以說,業(yè)績預(yù)告反映了不少上市公司的經(jīng)營業(yè)績狀況、折射出行業(yè)和經(jīng)濟動向。對普通投資者來說,對這么多的信息進行處理和理解,有一定的難度。本期聚焦,就來談?wù)勍顿Y者如何利用好上市公司業(yè)績預(yù)告。
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2005年半年度業(yè)績預(yù)告已經(jīng)陸續(xù)公布。從已公布的情況來看,業(yè)績預(yù)告的上市公司大約有391余家：其中有預(yù)計業(yè)績增長50%以上的(預(yù)增)；有預(yù)計業(yè)績扭虧為盈的(預(yù)盈)；有預(yù)計虧損額減少50%以上的(減虧)；有預(yù)計業(yè)績下滑50%以上的(預(yù)降)、預(yù)計業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的(預(yù)虧),還有無法預(yù)計上半年業(yè)績的盈虧狀態(tài)的(預(yù)警)。可以說,業(yè)績預(yù)告反映了不少上市公司的經(jīng)營業(yè)績狀況、折射出行業(yè)和經(jīng)濟動向。對普通投資者來說,對這么多的信息進行處理和理解,有一定的難度。
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針對2005年半年度上市公司業(yè)績預(yù)告,投資者應(yīng)該注意什么? 陳久紅：建議注意兩點： 一是對處于景氣高峰的行業(yè)的業(yè)績預(yù)增公告要謹慎。在今年業(yè)績預(yù)增公司中,不少是鋼鐵、煤炭等去年以來景氣度較好的公司,對這類公司業(yè)績增長的持續(xù)性,投資者要保持謹慎。不少公司是新項目投產(chǎn)獲取利潤增長,但一旦行業(yè)內(nèi)其他大量新增產(chǎn)能的投產(chǎn),產(chǎn)品降價競爭可能導(dǎo)致業(yè)績增長難以為繼。 二是對預(yù)降、預(yù)虧和預(yù)警的公司,要多留意。今年是弱市,這類公告對股價的殺傷力很強,加上現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟處于回調(diào)狀態(tài),部分公司出現(xiàn)業(yè)績惡化的可能性很大。 曾長興：在宏觀調(diào)控政策的滯后影響下,預(yù)計今年業(yè)績會整體比去年差。因此,從業(yè)績角度業(yè)來講,目前上市公司還有一定市場風(fēng)險,我們應(yīng)及早回避。但是,我們也應(yīng)注意到長期股市低迷已大幅化解了這一風(fēng)險,不少公司存在長期投資價值。 此外,股權(quán)分置改革以及下一步的宏觀調(diào)控政策的方向和力度是影響當前大盤走勢的重要方面,我們必須在一個大的背景下來理解2005年半年度業(yè)績預(yù)告。(主持人：小張老師 特邀嘉賓：海通證券 陳久紅 廣東證券 曾長興)。
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2005年半年度業(yè)績預(yù)告已經(jīng)陸續(xù)公布。從已公布的情況來看,業(yè)績預(yù)告的上市公司大約有391余家：其中有預(yù)計業(yè)績增長50%以上的(預(yù)增)；有預(yù)計業(yè)績扭虧為盈的(預(yù)盈)；有預(yù)計虧損額減少50%以上的(減虧)；有預(yù)計業(yè)績下滑50%以上的(預(yù)降)、預(yù)計業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的(預(yù)虧),還有無法預(yù)計上半年業(yè)績的盈虧狀態(tài)的(預(yù)警)。可以說,業(yè)績預(yù)告反映了不少上市公司的經(jīng)營業(yè)績狀況、折射出行業(yè)和經(jīng)濟動向。對普通投資者來說,對這么多的信息進行處理和理解,有一定的難度。本期聚焦,就來談?wù)勍顿Y者如何利用好上市公司業(yè)績預(yù)告。 小張老師：作為常規(guī)項目,上市公司在進行中期報告前,先要對業(yè)績突變作出預(yù)告,目的是幫助投資者預(yù)先掌握到業(yè)績變化的信息。但在市場持續(xù)低迷下,投資者有一種感覺,這些業(yè)績預(yù)告的作用明顯削弱了。 曾長興：業(yè)績預(yù)告原本意義在于幫助投資人及時了解公司經(jīng)營業(yè)績動向、正確進行投資決策、及早把握投資機會,最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險。盡管目前市場處于弱市,但業(yè)績預(yù)告仍能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。所不同的是弱市可能會降低業(yè)績預(yù)告對股價影響的程度。這主要是因為目前市場的關(guān)注焦點可能是股權(quán)分置改革、宏觀經(jīng)濟及政策,而不是公司業(yè)績。但是,從另外一個方面講,長期的弱市也使得股市投資理念向內(nèi)在價值進一步回歸,因此業(yè)績預(yù)告及早揭示公司內(nèi)在價值動向的作用也將愈為凸顯。 陳久紅：業(yè)績預(yù)告是很有用的投資信息之一,建議即使在弱勢下也不要輕視。在強市中,中期業(yè)績預(yù)告有助于投資者提前發(fā)現(xiàn)投資機會,而在弱市中,則提醒投資者及早回避風(fēng)險,這一點在今年尤其重要。今年從4月初開始,一些上市公司就開始發(fā)布業(yè)績虧損的預(yù)告,如4月9日天大天財(000836 )發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告,三天后,該股連續(xù)暴跌,在隨后的14個交易日,累計跌幅高達28。73%；保定天鵝(000687 )4月16日公布預(yù)虧,公告兩三天后股價持續(xù)大跌。統(tǒng)計顯示,在弱市中,預(yù)虧公司的跌幅總是遠遠大于市場平均跌幅,而且在其后的反彈中力度也非常弱。如果在公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告時及早止損,投資風(fēng)險可以大大降低。 建議投資者在弱市時,對預(yù)虧、預(yù)降和預(yù)警三類預(yù)告特別關(guān)注,這些公告對投資者及早防范風(fēng)險還是很有價值的。小張老師：針對同一份業(yè)績預(yù)告,專業(yè)研究人員、機構(gòu)投資者和普通投資者的關(guān)注重點可能會不同。專業(yè)研究人員會著重關(guān)心哪些信息?作為普通投資者,對業(yè)績預(yù)告應(yīng)該重點關(guān)注什么?陳久紅：現(xiàn)在專業(yè)研究員關(guān)注的股票群往往都是基本面較好的公司,有一個相對穩(wěn)定的股票池,對池中的個股進行長期跟蹤和調(diào)研。關(guān)注的公司中往往是業(yè)績預(yù)增的公司居多。在對業(yè)績預(yù)告進行分析時,專業(yè)研究員往往關(guān)注是什么原因?qū)е律鲜泄緲I(yè)績突增或突降,業(yè)績的突變是偶發(fā)性的還是轉(zhuǎn)折性的? 對于普遍投資者而言,也要關(guān)注引起上市公司業(yè)績突變的原因,這樣才能有針對性地采取應(yīng)對之策。另外,就像上面所講的,投資者在熊市中應(yīng)重點關(guān)注業(yè)績惡化的預(yù)告,而牛市中則重點關(guān)注業(yè)績向善的預(yù)告。 曾長興：對于一個普通投資者而言,重點應(yīng)該關(guān)注業(yè)績變化是否由不確定因素導(dǎo)致。只有主營業(yè)務(wù)增長及各項費用控制得力的增長才是真正的增長。 小張老師：我們注意到在歷年的跟蹤分析中,對半年報業(yè)績預(yù)告的分析,多數(shù)是從原因?qū)ふ摇⑿袠I(yè)動向等幾方面入手,為什么?是一種國際通用的研究思路嗎? 陳久紅：這是一種比較符合認識邏輯的分析思路,在實際中比較有效。上市公司業(yè)績突變的原因是多方面的,知其然后再知其所以然,就不太會出現(xiàn)誤判。由于會計制度上的原因,公司可以利用多種方式,如應(yīng)收帳款的壞帳計提、非經(jīng)常性損益等調(diào)節(jié)上市公司利潤,或者利用資產(chǎn)重組等方式改變當年的利潤狀況。這樣的話,即使上市公司業(yè)績預(yù)增,但沒有持續(xù)性,其意義也不是很大,甚至有可能是出貨的時機。反之,如果歸因分析顯示,上市公司業(yè)績突化具有持續(xù)性,那么,其對股價的影響就是趨勢性的,對指導(dǎo)投資很有幫助。 再說,現(xiàn)在對業(yè)績預(yù)告公司進行分析還常常看其所在的行業(yè)。行業(yè)與公司景氣度的相關(guān)性比較高。而且從行業(yè)的角度來看公司,多了一種分析視角,也更能理解公司的發(fā)展是否會發(fā)生趨勢變化或者是新的趨勢變化會延續(xù)多久。 可以說,對預(yù)告公司分析其業(yè)績變化的原因、分析其所在的行業(yè)情況,的確是一種比較實用的、也是國內(nèi)外投資界普遍采用的一種方法。 曾長興：通常對業(yè)績預(yù)告我們會重點關(guān)注業(yè)績變化原因和行業(yè)景氣變化等。這主要是因為,只有正確了解引起變化的原因,我們才能知道業(yè)績變化是否具有持續(xù)性和長期性。暫時的、非經(jīng)營性的業(yè)績變化對股價影響不是很大,只有具有長期性的業(yè)績變化預(yù)告才會引起我們對公司股票價值的重新估值。 從歷年業(yè)績預(yù)告的實踐來講,我們發(fā)現(xiàn)很多業(yè)績變化是因為行業(yè)環(huán)境發(fā)生了變化,這對周期性行業(yè)的上市公司來講尤其如此,因此行業(yè)動向也是我們閱讀業(yè)績預(yù)告的關(guān)注重點。 小張老師：投資者一般會關(guān)心自己持有的股票的業(yè)績,如果公司的業(yè)績發(fā)生了突變,他該如何處理? 陳久紅：如果投資者自已持有的個股業(yè)績突變,一是要看引起業(yè)績突變的原因是什么；二是進一步分析這種突變在未來是否具有持續(xù)性；三是結(jié)合業(yè)績等變化,判斷股價是低估還是高估；四是根據(jù)上述分析,立即采取行為,作出買賣決策。 完成這四步拖延的時間不能太久。一般情況從業(yè)績預(yù)告到股價明顯反映也只兩三天的時間,因此,必須及早拿定主意。當然也有許多公司股票價格走勢在業(yè)績預(yù)告前已經(jīng)作出反應(yīng),這還要看事先的反應(yīng)程度如何。 曾長興：如果業(yè)績確實發(fā)生了突變,我們首先要確定突變是持續(xù)性的還是暫時的,是主營業(yè)務(wù)引起的還是非經(jīng)營性變化,只有持續(xù)性的變化才有必要進行投資調(diào)整。 另外,從滬深業(yè)績預(yù)告實踐來看,有為數(shù)不少的公司存在業(yè)績預(yù)告變臉的現(xiàn)象,預(yù)盈變預(yù)虧或者相反,這對投資者極為不利,因此我們必須對業(yè)績變化進行跟蹤調(diào)查。小張老師：捕捉投資機會或者規(guī)避投資風(fēng)險,這是我們閱讀上市公司公告信息的兩個主要目的。針對2005年半年度上市公司業(yè)績預(yù)告,投資者應(yīng)該注意什么? 陳久紅：建議注意兩點： 一是對處于景氣高峰的行業(yè)的業(yè)績預(yù)增公告要謹慎。在今年業(yè)績預(yù)增公司中,不少是鋼鐵、煤炭等去年以來景氣度較好的公司,對這類公司業(yè)績增長的持續(xù)性,投資者要保持謹慎。不少公司是新項目投產(chǎn)獲取利潤增長,但一旦行業(yè)內(nèi)其他大量新增產(chǎn)能的投產(chǎn),產(chǎn)品降價競爭可能導(dǎo)致業(yè)績增長難以為繼。 二是對預(yù)降、預(yù)虧和預(yù)警的公司,要多留意。今年是弱市,這類公告對股價的殺傷力很強,加上現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟處于回調(diào)狀態(tài),部分公司出現(xiàn)業(yè)績惡化的可能性很大。 曾長興：在宏觀調(diào)控政策的滯后影響下,預(yù)計今年業(yè)績會整體比去年差。因此,從業(yè)績角度業(yè)來講,目前上市公司還有一定市場風(fēng)險,我們應(yīng)及早回避。但是,我們也應(yīng)注意到長期股市低迷已大幅化解了這一風(fēng)險,不少公司存在長期投資價值。 此外,股權(quán)分置改革以及下一步的宏觀調(diào)控政策的方向和力度是影響當前大盤走勢的重要方面,我們必須在一個大的背景下來理解2005年半年度業(yè)績預(yù)告。(主持人：小張老師 特邀嘉賓：海通證券 陳久紅 廣東證券 曾長興)。
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2005年半年度業(yè)績預(yù)告已經(jīng)陸續(xù)公布。從已公布的情況來看,業(yè)績預(yù)告的上市公司大約有391余家：其中有預(yù)計業(yè)績增長50%以上的(預(yù)增)；有預(yù)計業(yè)績扭虧為盈的(預(yù)盈)；有預(yù)計虧損額減少50%以上的(減虧)；有預(yù)計業(yè)績下滑50%以上的(預(yù)降)、預(yù)計業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的(預(yù)虧),還有無法預(yù)計上半年業(yè)績的盈虧狀態(tài)的(預(yù)警)。可以說,業(yè)績預(yù)告反映了不少上市公司的經(jīng)營業(yè)績狀況、折射出行業(yè)和經(jīng)濟動向。對普通投資者來說,對這么多的信息進行處理和理解,有一定的難度。本期聚焦,就來談?wù)勍顿Y者如何利用好上市公司業(yè)績預(yù)告。 小張老師：作為常規(guī)項目,上市公司在進行中期報告前,先要對業(yè)績突變作出預(yù)告,目的是幫助投資者預(yù)先掌握到業(yè)績變化的信息。但在市場持續(xù)低迷下,投資者有一種感覺,這些業(yè)績預(yù)告的作用明顯削弱了。 曾長興：業(yè)績預(yù)告原本意義在于幫助投資人及時了解公司經(jīng)營業(yè)績動向、正確進行投資決策、及早把握投資機會,最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險。盡管目前市場處于弱市,但業(yè)績預(yù)告仍能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。所不同的是弱市可能會降低業(yè)績預(yù)告對股價影響的程度。這主要是因為目前市場的關(guān)注焦點可能是股權(quán)分置改革、宏觀經(jīng)濟及政策,而不是公司業(yè)績。但是,從另外一個方面講,長期的弱市也使得股市投資理念向內(nèi)在價值進一步回歸,因此業(yè)績預(yù)告及早揭示公司內(nèi)在價值動向的作用也將愈為凸顯。 陳久紅：業(yè)績預(yù)告是很有用的投資信息之一,建議即使在弱勢下也不要輕視。在強市中,中期業(yè)績預(yù)告有助于投資者提前發(fā)現(xiàn)投資機會,而在弱市中,則提醒投資者及早回避風(fēng)險,這一點在今年尤其重要。今年從4月初開始,一些上市公司就開始發(fā)布業(yè)績虧損的預(yù)告,如4月9日天大天財(000836 )發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告,三天后,該股連續(xù)暴跌,在隨后的14個交易日,累計跌幅高達28。73%；保定天鵝(000687 )4月16日公布預(yù)虧,公告兩三天后股價持續(xù)大跌。統(tǒng)計顯示,在弱市中,預(yù)虧公司的跌幅總是遠遠大于市場平均跌幅,而且在其后的反彈中力度也非常弱。如果在公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告時及早止損,投資風(fēng)險可以大大降低。 建議投資者在弱市時,對預(yù)虧、預(yù)降和預(yù)警三類預(yù)告特別關(guān)注,這些公告對投資者及早防范風(fēng)險還是很有價值的。小張老師：針對同一份業(yè)績預(yù)告,專業(yè)研究人員、機構(gòu)投資者和普通投資者的關(guān)注重點可能會不同。專業(yè)研究人員會著重關(guān)心哪些信息?作為普通投資者,對業(yè)績預(yù)告應(yīng)該重點關(guān)注什么?陳久紅：現(xiàn)在專業(yè)研究員關(guān)注的股票群往往都是基本面較好的公司,有一個相對穩(wěn)定的股票池,對池中的個股進行長期跟蹤和調(diào)研。關(guān)注的公司中往往是業(yè)績預(yù)增的公司居多。在對業(yè)績預(yù)告進行分析時,專業(yè)研究員往往關(guān)注是什么原因?qū)е律鲜泄緲I(yè)績突增或突降,業(yè)績的突變是偶發(fā)性的還是轉(zhuǎn)折性的? 對于普遍投資者而言,也要關(guān)注引起上市公司業(yè)績突變的原因,這樣才能有針對性地采取應(yīng)對之策。另外,就像上面所講的,投資者在熊市中應(yīng)重點關(guān)注業(yè)績惡化的預(yù)告,而牛市中則重點關(guān)注業(yè)績向善的預(yù)告。 曾長興：對于一個普通投資者而言,重點應(yīng)該關(guān)注業(yè)績變化是否由不確定因素導(dǎo)致。只有主營業(yè)務(wù)增長及各項費用控制得力的增長才是真正的增長。 小張老師：我們注意到在歷年的跟蹤分析中,對半年報業(yè)績預(yù)告的分析,多數(shù)是從原因?qū)ふ摇⑿袠I(yè)動向等幾方面入手,為什么?是一種國際通用的研究思路嗎? 陳久紅：這是一種比較符合認識邏輯的分析思路,在實際中比較有效。上市公司業(yè)績突變的原因是多方面的,知其然后再知其所以然,就不太會出現(xiàn)誤判。由于會計制度上的原因,公司可以利用多種方式,如應(yīng)收帳款的壞帳計提、非經(jīng)常性損益等調(diào)節(jié)上市公司利潤,或者利用資產(chǎn)重組等方式改變當年的利潤狀況。這樣的話,即使上市公司業(yè)績預(yù)增,但沒有持續(xù)性,其意義也不是很大,甚至有可能是出貨的時機。反之,如果歸因分析顯示,上市公司業(yè)績突化具有持續(xù)性,那么,其對股價的影響就是趨勢性的,對指導(dǎo)投資很有幫助。 再說,現(xiàn)在對業(yè)績預(yù)告公司進行分析還常常看其所在的行業(yè)。行業(yè)與公司景氣度的相關(guān)性比較高。而且從行業(yè)的角度來看公司,多了一種分析視角,也更能理解公司的發(fā)展是否會發(fā)生趨勢變化或者是新的趨勢變化會延續(xù)多久。 可以說,對預(yù)告公司分析其業(yè)績變化的原因、分析其所在的行業(yè)情況,的確是一種比較實用的、也是國內(nèi)外投資界普遍采用的一種方法。 曾長興：通常對業(yè)績預(yù)告我們會重點關(guān)注業(yè)績變化原因和行業(yè)景氣變化等。這主要是因為,只有正確了解引起變化的原因,我們才能知道業(yè)績變化是否具有持續(xù)性和長期性。暫時的、非經(jīng)營性的業(yè)績變化對股價影響不是很大,只有具有長期性的業(yè)績變化預(yù)告才會引起我們對公司股票價值的重新估值。 從歷年業(yè)績預(yù)告的實踐來講,我們發(fā)現(xiàn)很多業(yè)績變化是因為行業(yè)環(huán)境發(fā)生了變化,這對周期性行業(yè)的上市公司來講尤其如此,因此行業(yè)動向也是我們閱讀業(yè)績預(yù)告的關(guān)注重點。 小張老師：投資者一般會關(guān)心自己持有的股票的業(yè)績,如果公司的業(yè)績發(fā)生了突變,他該如何處理? 陳久紅：如果投資者自已持有的個股業(yè)績突變,一是要看引起業(yè)績突變的原因是什么；二是進一步分析這種突變在未來是否具有持續(xù)性；三是結(jié)合業(yè)績等變化,判斷股價是低估還是高估；四是根據(jù)上述分析,立即采取行為,作出買賣決策。 完成這四步拖延的時間不能太久。一般情況從業(yè)績預(yù)告到股價明顯反映也只兩三天的時間,因此,必須及早拿定主意。當然也有許多公司股票價格走勢在業(yè)績預(yù)告前已經(jīng)作出反應(yīng),這還要看事先的反應(yīng)程度如何。 曾長興：如果業(yè)績確實發(fā)生了突變,我們首先要確定突變是持續(xù)性的還是暫時的,是主營業(yè)務(wù)引起的還是非經(jīng)營性變化,只有持續(xù)性的變化才有必要進行投資調(diào)整。 另外,從滬深業(yè)績預(yù)告實踐來看,有為數(shù)不少的公司存在業(yè)績預(yù)告變臉的現(xiàn)象,預(yù)盈變預(yù)虧或者相反,這對投資者極為不利,因此我們必須對業(yè)績變化進行跟蹤調(diào)查。小張老師：捕捉投資機會或者規(guī)避投資風(fēng)險,這是我們閱讀上市公司公告信息的兩個主要目的。針對2005年半年度上市公司業(yè)績預(yù)告,投資者應(yīng)該注意什么? 陳久紅：建議注意兩點： 一是對處于景氣高峰的行業(yè)的業(yè)績預(yù)增公告要謹慎。在今年業(yè)績預(yù)增公司中,不少是鋼鐵、煤炭等去年以來景氣度較好的公司,對這類公司業(yè)績增長的持續(xù)性,投資者要保持謹慎。不少公司是新項目投產(chǎn)獲取利潤增長,但一旦行業(yè)內(nèi)其他大量新增產(chǎn)能的投產(chǎn),產(chǎn)品降價競爭可能導(dǎo)致業(yè)績增長難以為繼。 二是對預(yù)降、預(yù)虧和預(yù)警的公司,要多留意。今年是弱市,這類公告對股價的殺傷力很強,加上現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟處于回調(diào)狀態(tài),部分公司出現(xiàn)業(yè)績惡化的可能性很大。 曾長興：在宏觀調(diào)控政策的滯后影響下,預(yù)計今年業(yè)績會整體比去年差。因此,從業(yè)績角度業(yè)來講,目前上市公司還有一定市場風(fēng)險,我們應(yīng)及早回避。但是,我們也應(yīng)注意到長期股市低迷已大幅化解了這一風(fēng)險,不少公司存在長期投資價值。 此外,股權(quán)分置改革以及下一步的宏觀調(diào)控政策的方向和力度是影響當前大盤走勢的重要方面,我們必須在一個大的背景下來理解2005年半年度業(yè)績預(yù)告。(主持人：小張老師 特邀嘉賓：海通證券 陳久紅 廣東證券 曾長興)。
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2005年半年度業(yè)績預(yù)告已經(jīng)陸續(xù)公布。從已公布的情況來看,業(yè)績預(yù)告的上市公司大約有391余家：其中有預(yù)計業(yè)績增長50%以上的(預(yù)增)；有預(yù)計業(yè)績扭虧為盈的(預(yù)盈)；有預(yù)計虧損額減少50%以上的(減虧)；有預(yù)計業(yè)績下滑50%以上的(預(yù)降)、預(yù)計業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的(預(yù)虧),還有無法預(yù)計上半年業(yè)績的盈虧狀態(tài)的(預(yù)警)。可以說,業(yè)績預(yù)告反映了不少上市公司的經(jīng)營業(yè)績狀況、折射出行業(yè)和經(jīng)濟動向。對普通投資者來說,對這么多的信息進行處理和理解,有一定的難度。本期聚焦,就來談?wù)勍顿Y者如何利用好上市公司業(yè)績預(yù)告。 小張老師：作為常規(guī)項目,上市公司在進行中期報告前,先要對業(yè)績突變作出預(yù)告,目的是幫助投資者預(yù)先掌握到業(yè)績變化的信息。但在市場持續(xù)低迷下,投資者有一種感覺,這些業(yè)績預(yù)告的作用明顯削弱了。 曾長興：業(yè)績預(yù)告原本意義在于幫助投資人及時了解公司經(jīng)營業(yè)績動向、正確進行投資決策、及早把握投資機會,最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險。盡管目前市場處于弱市,但業(yè)績預(yù)告仍能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。所不同的是弱市可能會降低業(yè)績預(yù)告對股價影響的程度。這主要是因為目前市場的關(guān)注焦點可能是股權(quán)分置改革、宏觀經(jīng)濟及政策,而不是公司業(yè)績。但是,從另外一個方面講,長期的弱市也使得股市投資理念向內(nèi)在價值進一步回歸,因此業(yè)績預(yù)告及早揭示公司內(nèi)在價值動向的作用也將愈為凸顯。 陳久紅：業(yè)績預(yù)告是很有用的投資信息之一,建議即使在弱勢下也不要輕視。在強市中,中期業(yè)績預(yù)告有助于投資者提前發(fā)現(xiàn)投資機會,而在弱市中,則提醒投資者及早回避風(fēng)險,這一點在今年尤其重要。今年從4月初開始,一些上市公司就開始發(fā)布業(yè)績虧損的預(yù)告,如4月9日天大天財(000836 )發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告,三天后,該股連續(xù)暴跌,在隨后的14個交易日,累計跌幅高達28。73%；保定天鵝(000687 )4月16日公布預(yù)虧,公告兩三天后股價持續(xù)大跌。統(tǒng)計顯示,在弱市中,預(yù)虧公司的跌幅總是遠遠大于市場平均跌幅,而且在其后的反彈中力度也非常弱。如果在公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告時及早止損,投資風(fēng)險可以大大降低。 建議投資者在弱市時,對預(yù)虧、預(yù)降和預(yù)警三類預(yù)告特別關(guān)注,這些公告對投資者及早防范風(fēng)險還是很有價值的。小張老師：針對同一份業(yè)績預(yù)告,專業(yè)研究人員、機構(gòu)投資者和普通投資者的關(guān)注重點可能會不同。專業(yè)研究人員會著重關(guān)心哪些信息?作為普通投資者,對業(yè)績預(yù)告應(yīng)該重點關(guān)注什么?陳久紅：現(xiàn)在專業(yè)研究員關(guān)注的股票群往往都是基本面較好的公司,有一個相對穩(wěn)定的股票池,對池中的個股進行長期跟蹤和調(diào)研。關(guān)注的公司中往往是業(yè)績預(yù)增的公司居多。在對業(yè)績預(yù)告進行分析時,專業(yè)研究員往往關(guān)注是什么原因?qū)е律鲜泄緲I(yè)績突增或突降,業(yè)績的突變是偶發(fā)性的還是轉(zhuǎn)折性的? 對于普遍投資者而言,也要關(guān)注引起上市公司業(yè)績突變的原因,這樣才能有針對性地采取應(yīng)對之策。另外,就像上面所講的,投資者在熊市中應(yīng)重點關(guān)注業(yè)績惡化的預(yù)告,而牛市中則重點關(guān)注業(yè)績向善的預(yù)告。 曾長興：對于一個普通投資者而言,重點應(yīng)該關(guān)注業(yè)績變化是否由不確定因素導(dǎo)致。只有主營業(yè)務(wù)增長及各項費用控制得力的增長才是真正的增長。 小張老師：我們注意到在歷年的跟蹤分析中,對半年報業(yè)績預(yù)告的分析,多數(shù)是從原因?qū)ふ摇⑿袠I(yè)動向等幾方面入手,為什么?是一種國際通用的研究思路嗎? 陳久紅：這是一種比較符合認識邏輯的分析思路,在實際中比較有效。上市公司業(yè)績突變的原因是多方面的,知其然后再知其所以然,就不太會出現(xiàn)誤判。由于會計制度上的原因,公司可以利用多種方式,如應(yīng)收帳款的壞帳計提、非經(jīng)常性損益等調(diào)節(jié)上市公司利潤,或者利用資產(chǎn)重組等方式改變當年的利潤狀況。這樣的話,即使上市公司業(yè)績預(yù)增,但沒有持續(xù)性,其意義也不是很大,甚至有可能是出貨的時機。反之,如果歸因分析顯示,上市公司業(yè)績突化具有持續(xù)性,那么,其對股價的影響就是趨勢性的,對指導(dǎo)投資很有幫助。 再說,現(xiàn)在對業(yè)績預(yù)告公司進行分析還常常看其所在的行業(yè)。行業(yè)與公司景氣度的相關(guān)性比較高。而且從行業(yè)的角度來看公司,多了一種分析視角,也更能理解公司的發(fā)展是否會發(fā)生趨勢變化或者是新的趨勢變化會延續(xù)多久。 可以說,對預(yù)告公司分析其業(yè)績變化的原因、分析其所在的行業(yè)情況,的確是一種比較實用的、也是國內(nèi)外投資界普遍采用的一種方法。 曾長興：通常對業(yè)績預(yù)告我們會重點關(guān)注業(yè)績變化原因和行業(yè)景氣變化等。這主要是因為,只有正確了解引起變化的原因,我們才能知道業(yè)績變化是否具有持續(xù)性和長期性。暫時的、非經(jīng)營性的業(yè)績變化對股價影響不是很大,只有具有長期性的業(yè)績變化預(yù)告才會引起我們對公司股票價值的重新估值。 從歷年業(yè)績預(yù)告的實踐來講,我們發(fā)現(xiàn)很多業(yè)績變化是因為行業(yè)環(huán)境發(fā)生了變化,這對周期性行業(yè)的上市公司來講尤其如此,因此行業(yè)動向也是我們閱讀業(yè)績預(yù)告的關(guān)注重點。 小張老師：投資者一般會關(guān)心自己持有的股票的業(yè)績,如果公司的業(yè)績發(fā)生了突變,他該如何處理? 陳久紅：如果投資者自已持有的個股業(yè)績突變,一是要看引起業(yè)績突變的原因是什么；二是進一步分析這種突變在未來是否具有持續(xù)性；三是結(jié)合業(yè)績等變化,判斷股價是低估還是高估；四是根據(jù)上述分析,立即采取行為,作出買賣決策。 完成這四步拖延的時間不能太久。一般情況從業(yè)績預(yù)告到股價明顯反映也只兩三天的時間,因此,必須及早拿定主意。當然也有許多公司股票價格走勢在業(yè)績預(yù)告前已經(jīng)作出反應(yīng),這還要看事先的反應(yīng)程度如何。 曾長興：如果業(yè)績確實發(fā)生了突變,我們首先要確定突變是持續(xù)性的還是暫時的,是主營業(yè)務(wù)引起的還是非經(jīng)營性變化,只有持續(xù)性的變化才有必要進行投資調(diào)整。 另外,從滬深業(yè)績預(yù)告實踐來看,有為數(shù)不少的公司存在業(yè)績預(yù)告變臉的現(xiàn)象,預(yù)盈變預(yù)虧或者相反,這對投資者極為不利,因此我們必須對業(yè)績變化進行跟蹤調(diào)查。小張老師：捕捉投資機會或者規(guī)避投資風(fēng)險,這是我們閱讀上市公司公告信息的兩個主要目的。針對2005年半年度上市公司業(yè)績預(yù)告,投資者應(yīng)該注意什么? 陳久紅：建議注意兩點： 一是對處于景氣高峰的行業(yè)的業(yè)績預(yù)增公告要謹慎。在今年業(yè)績預(yù)增公司中,不少是鋼鐵、煤炭等去年以來景氣度較好的公司,對這類公司業(yè)績增長的持續(xù)性,投資者要保持謹慎。不少公司是新項目投產(chǎn)獲取利潤增長,但一旦行業(yè)內(nèi)其他大量新增產(chǎn)能的投產(chǎn),產(chǎn)品降價競爭可能導(dǎo)致業(yè)績增長難以為繼。 二是對預(yù)降、預(yù)虧和預(yù)警的公司,要多留意。今年是弱市,這類公告對股價的殺傷力很強,加上現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟處于回調(diào)狀態(tài),部分公司出現(xiàn)業(yè)績惡化的可能性很大。 曾長興：在宏觀調(diào)控政策的滯后影響下,預(yù)計今年業(yè)績會整體比去年差。因此,從業(yè)績角度業(yè)來講,目前上市公司還有一定市場風(fēng)險,我們應(yīng)及早回避。但是,我們也應(yīng)注意到長期股市低迷已大幅化解了這一風(fēng)險,不少公司存在長期投資價值。 此外,股權(quán)分置改革以及下一步的宏觀調(diào)控政策的方向和力度是影響當前大盤走勢的重要方面,我們必須在一個大的背景下來理解2005年半年度業(yè)績預(yù)告。(主持人：小張老師 特邀嘉賓：海通證券 陳久紅 廣東證券 曾長興)。
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2005年半年度業(yè)績預(yù)告已經(jīng)陸續(xù)公布。從已公布的情況來看,業(yè)績預(yù)告的上市公司大約有391余家：其中有預(yù)計業(yè)績增長50%以上的(預(yù)增)；有預(yù)計業(yè)績扭虧為盈的(預(yù)盈)；有預(yù)計虧損額減少50%以上的(減虧)；有預(yù)計業(yè)績下滑50%以上的(預(yù)降)、預(yù)計業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的(預(yù)虧),還有無法預(yù)計上半年業(yè)績的盈虧狀態(tài)的(預(yù)警)。可以說,業(yè)績預(yù)告反映了不少上市公司的經(jīng)營業(yè)績狀況、折射出行業(yè)和經(jīng)濟動向。對普通投資者來說,對這么多的信息進行處理和理解,有一定的難度。本期聚焦,就來談?wù)勍顿Y者如何利用好上市公司業(yè)績預(yù)告。 小張老師：作為常規(guī)項目,上市公司在進行中期報告前,先要對業(yè)績突變作出預(yù)告,目的是幫助投資者預(yù)先掌握到業(yè)績變化的信息。但在市場持續(xù)低迷下,投資者有一種感覺,這些業(yè)績預(yù)告的作用明顯削弱了。 曾長興：業(yè)績預(yù)告原本意義在于幫助投資人及時了解公司經(jīng)營業(yè)績動向、正確進行投資決策、及早把握投資機會,最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險。盡管目前市場處于弱市,但業(yè)績預(yù)告仍能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。所不同的是弱市可能會降低業(yè)績預(yù)告對股價影響的程度。這主要是因為目前市場的關(guān)注焦點可能是股權(quán)分置改革、宏觀經(jīng)濟及政策,而不是公司業(yè)績。但是,從另外一個方面講,長期的弱市也使得股市投資理念向內(nèi)在價值進一步回歸,因此業(yè)績預(yù)告及早揭示公司內(nèi)在價值動向的作用也將愈為凸顯。 陳久紅：業(yè)績預(yù)告是很有用的投資信息之一,建議即使在弱勢下也不要輕視。在強市中,中期業(yè)績預(yù)告有助于投資者提前發(fā)現(xiàn)投資機會,而在弱市中,則提醒投資者及早回避風(fēng)險,這一點在今年尤其重要。今年從4月初開始,一些上市公司就開始發(fā)布業(yè)績虧損的預(yù)告,如4月9日天大天財(000836 )發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告,三天后,該股連續(xù)暴跌,在隨后的14個交易日,累計跌幅高達28。73%；保定天鵝(000687 )4月16日公布預(yù)虧,公告兩三天后股價持續(xù)大跌。統(tǒng)計顯示,在弱市中,預(yù)虧公司的跌幅總是遠遠大于市場平均跌幅,而且在其后的反彈中力度也非常弱。如果在公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告時及早止損,投資風(fēng)險可以大大降低。 建議投資者在弱市時,對預(yù)虧、預(yù)降和預(yù)警三類預(yù)告特別關(guān)注,這些公告對投資者及早防范風(fēng)險還是很有價值的。小張老師：針對同一份業(yè)績預(yù)告,專業(yè)研究人員、機構(gòu)投資者和普通投資者的關(guān)注重點可能會不同。專業(yè)研究人員會著重關(guān)心哪些信息?作為普通投資者,對業(yè)績預(yù)告應(yīng)該重點關(guān)注什么?陳久紅：現(xiàn)在專業(yè)研究員關(guān)注的股票群往往都是基本面較好的公司,有一個相對穩(wěn)定的股票池,對池中的個股進行長期跟蹤和調(diào)研。關(guān)注的公司中往往是業(yè)績預(yù)增的公司居多。在對業(yè)績預(yù)告進行分析時,專業(yè)研究員往往關(guān)注是什么原因?qū)е律鲜泄緲I(yè)績突增或突降,業(yè)績的突變是偶發(fā)性的還是轉(zhuǎn)折性的? 對于普遍投資者而言,也要關(guān)注引起上市公司業(yè)績突變的原因,這樣才能有針對性地采取應(yīng)對之策。另外,就像上面所講的,投資者在熊市中應(yīng)重點關(guān)注業(yè)績惡化的預(yù)告,而牛市中則重點關(guān)注業(yè)績向善的預(yù)告。 曾長興：對于一個普通投資者而言,重點應(yīng)該關(guān)注業(yè)績變化是否由不確定因素導(dǎo)致。只有主營業(yè)務(wù)增長及各項費用控制得力的增長才是真正的增長。 小張老師：我們注意到在歷年的跟蹤分析中,對半年報業(yè)績預(yù)告的分析,多數(shù)是從原因?qū)ふ摇⑿袠I(yè)動向等幾方面入手,為什么?是一種國際通用的研究思路嗎? 陳久紅：這是一種比較符合認識邏輯的分析思路,在實際中比較有效。上市公司業(yè)績突變的原因是多方面的,知其然后再知其所以然,就不太會出現(xiàn)誤判。由于會計制度上的原因,公司可以利用多種方式,如應(yīng)收帳款的壞帳計提、非經(jīng)常性損益等調(diào)節(jié)上市公司利潤,或者利用資產(chǎn)重組等方式改變當年的利潤狀況。這樣的話,即使上市公司業(yè)績預(yù)增,但沒有持續(xù)性,其意義也不是很大,甚至有可能是出貨的時機。反之,如果歸因分析顯示,上市公司業(yè)績突化具有持續(xù)性,那么,其對股價的影響就是趨勢性的,對指導(dǎo)投資很有幫助。 再說,現(xiàn)在對業(yè)績預(yù)告公司進行分析還常常看其所在的行業(yè)。行業(yè)與公司景氣度的相關(guān)性比較高。而且從行業(yè)的角度來看公司,多了一種分析視角,也更能理解公司的發(fā)展是否會發(fā)生趨勢變化或者是新的趨勢變化會延續(xù)多久。 可以說,對預(yù)告公司分析其業(yè)績變化的原因、分析其所在的行業(yè)情況,的確是一種比較實用的、也是國內(nèi)外投資界普遍采用的一種方法。 曾長興：通常對業(yè)績預(yù)告我們會重點關(guān)注業(yè)績變化原因和行業(yè)景氣變化等。這主要是因為,只有正確了解引起變化的原因,我們才能知道業(yè)績變化是否具有持續(xù)性和長期性。暫時的、非經(jīng)營性的業(yè)績變化對股價影響不是很大,只有具有長期性的業(yè)績變化預(yù)告才會引起我們對公司股票價值的重新估值。 從歷年業(yè)績預(yù)告的實踐來講,我們發(fā)現(xiàn)很多業(yè)績變化是因為行業(yè)環(huán)境發(fā)生了變化,這對周期性行業(yè)的上市公司來講尤其如此,因此行業(yè)動向也是我們閱讀業(yè)績預(yù)告的關(guān)注重點。 小張老師：投資者一般會關(guān)心自己持有的股票的業(yè)績,如果公司的業(yè)績發(fā)生了突變,他該如何處理? 陳久紅：如果投資者自已持有的個股業(yè)績突變,一是要看引起業(yè)績突變的原因是什么；二是進一步分析這種突變在未來是否具有持續(xù)性；三是結(jié)合業(yè)績等變化,判斷股價是低估還是高估；四是根據(jù)上述分析,立即采取行為,作出買賣決策。 完成這四步拖延的時間不能太久。一般情況從業(yè)績預(yù)告到股價明顯反映也只兩三天的時間,因此,必須及早拿定主意。當然也有許多公司股票價格走勢在業(yè)績預(yù)告前已經(jīng)作出反應(yīng),這還要看事先的反應(yīng)程度如何。 曾長興：如果業(yè)績確實發(fā)生了突變,我們首先要確定突變是持續(xù)性的還是暫時的,是主營業(yè)務(wù)引起的還是非經(jīng)營性變化,只有持續(xù)性的變化才有必要進行投資調(diào)整。 另外,從滬深業(yè)績預(yù)告實踐來看,有為數(shù)不少的公司存在業(yè)績預(yù)告變臉的現(xiàn)象,預(yù)盈變預(yù)虧或者相反,這對投資者極為不利,因此我們必須對業(yè)績變化進行跟蹤調(diào)查。小張老師：捕捉投資機會或者規(guī)避投資風(fēng)險,這是我們閱讀上市公司公告信息的兩個主要目的。針對2005年半年度上市公司業(yè)績預(yù)告,投資者應(yīng)該注意什么? 陳久紅：建議注意兩點： 一是對處于景氣高峰的行業(yè)的業(yè)績預(yù)增公告要謹慎。在今年業(yè)績預(yù)增公司中,不少是鋼鐵、煤炭等去年以來景氣度較好的公司,對這類公司業(yè)績增長的持續(xù)性,投資者要保持謹慎。不少公司是新項目投產(chǎn)獲取利潤增長,但一旦行業(yè)內(nèi)其他大量新增產(chǎn)能的投產(chǎn),產(chǎn)品降價競爭可能導(dǎo)致業(yè)績增長難以為繼。 二是對預(yù)降、預(yù)虧和預(yù)警的公司,要多留意。今年是弱市,這類公告對股價的殺傷力很強,加上現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟處于回調(diào)狀態(tài),部分公司出現(xiàn)業(yè)績惡化的可能性很大。 曾長興：在宏觀調(diào)控政策的滯后影響下,預(yù)計今年業(yè)績會整體比去年差。因此,從業(yè)績角度業(yè)來講,目前上市公司還有一定市場風(fēng)險,我們應(yīng)及早回避。但是,我們也應(yīng)注意到長期股市低迷已大幅化解了這一風(fēng)險,不少公司存在長期投資價值。 此外,股權(quán)分置改革以及下一步的宏觀調(diào)控政策的方向和力度是影響當前大盤走勢的重要方面,我們必須在一個大的背景下來理解2005年半年度業(yè)績預(yù)告。
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