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本報(bào)記者 郭茹胡 進(jìn)之發(fā)自上海 央行的公開市場(chǎng)操作再一次出乎意料。今日央行將發(fā)行250元三個(gè)月央行票據(jù)和六個(gè)月票據(jù)250億元。對(duì)于習(xí)慣了600億元以上央票發(fā)行量的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),可能一下有點(diǎn)“不適應(yīng)”。 上周央行的凈回籠資金為730億元。本周二央行發(fā)行了350億元央行票據(jù),進(jìn)行了28天正回購(gòu)操作100億元，加上今天發(fā)行的350億元票據(jù)，本周共回籠資金950億元，而本周到期的票據(jù)及回購(gòu)資金為400億元，凈回籠資金僅為550億元,比上周少了約200多億元。這對(duì)于從9月起一直在加大資金回籠量的公開市場(chǎng)操作來(lái)說(shuō)，令人驚訝。 9月份開始，央行在公開市場(chǎng)操作上一直在加大資金的回籠量，并導(dǎo)致了央行票據(jù)招標(biāo)利率的上升。市場(chǎng)認(rèn)為，這是央行收緊資金,抬高貨幣市場(chǎng)收益率的行為,而此后債券也經(jīng)歷了下跌的過(guò)程。 正當(dāng)市場(chǎng)以為利率將回升的時(shí)候，央行回籠資金的力度小了。“我真搞不懂，迷糊了。”一位債券分析師說(shuō)道。 昨日，招標(biāo)的農(nóng)發(fā)行金融債中標(biāo)利率為2。55%，江南信托的谷純悅認(rèn)為,招標(biāo)的結(jié)果適中，說(shuō)明市場(chǎng)的心態(tài)已經(jīng)漸漸穩(wěn)定了。但由于農(nóng)發(fā)行債的流動(dòng)性不好，有些機(jī)構(gòu)不愿要，因此，不是很具有代表性。 招商銀行的交易員認(rèn)為，雖然今天央票減少，但本月央行回籠力度還是比較大，目前大概已經(jīng)有1700億元了。在他看來(lái)，回籠力度小不是趨勢(shì)，可能央行會(huì)加大6個(gè)月的央票發(fā)行量，減少3個(gè)月的量，結(jié)構(gòu)上的變動(dòng)更為可能。 從央票發(fā)行的期限結(jié)構(gòu)上來(lái)說(shuō)，3個(gè)月期限的減少200億元，6個(gè)月期限的增加50億元,回籠量比上周凈減少了150億元。谷純悅認(rèn)為,央行減量意味著央行持續(xù)收緊貨幣并不是為了拉高利率，可能更多的是因?yàn)?2月份到期量比較大。而且央行可能是出于分散票據(jù)到期日的考慮，希望不要集中到期，導(dǎo)致短期內(nèi)回籠資金的力度加大。 對(duì)于貨幣市場(chǎng)利率是否會(huì)抬高，部分人士認(rèn)為目前不太好說(shuō)。因?yàn)閺墓_的數(shù)據(jù)來(lái)看，人民幣升值的壓力沒(méi)有減小。 國(guó)海證券的楊永光認(rèn)為，央行本周凈回籠500億元的量仍比較大，估計(jì)這些量基本上沖銷了外匯占款。而現(xiàn)在央行的公開市場(chǎng)操作仍然是一種被動(dòng)操作，沖銷外匯占款而不是提高利率。對(duì)于市場(chǎng)利率，由于接近年底，楊永光認(rèn)為市場(chǎng)的資金有趨緊的跡象，機(jī)構(gòu)買入的積極性有所下降。因此，這應(yīng)該不是央行考慮的主要因素。
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