李志林：股權(quán)分置破題七個(gè)不對(duì) 注定走向死路 -------------------------------------------------------------------------------- 2005年05月14日 11:50 金羊網(wǎng)-民營(yíng)經(jīng)濟(jì)報(bào) 盡管我一而再，再而三地就股權(quán)分置破題發(fā)出反潮流的言論：“試點(diǎn)之日即崩盤之時(shí)”，但是，少數(shù)利益集團(tuán)的代表仍然一意孤行地提出四家試點(diǎn)，異想天開的以為，借此可帶動(dòng)中國(guó)股市走出長(zhǎng)期低迷，甚至能夠引發(fā)大牛市。但是，從4月14日，尤其是五一長(zhǎng)假以來的市場(chǎng)走勢(shì)，已經(jīng)對(duì)破解股權(quán)分置究竟是保護(hù)廣大中小投資者利益還是瘋狂掠奪國(guó)民財(cái)富，是改革還是背棄中國(guó)國(guó)情，是利好還是葬送中國(guó)股市，作出了有力的回答。股權(quán)分置破題的七個(gè)不對(duì)，注定了它必然走向死路。 第一，時(shí)機(jī)不對(duì)。股諺云：“牛市擴(kuò)容是春風(fēng)楊柳、火上澆油，而熊市擴(kuò)容則是風(fēng)聲鶴唳、雪上加霜。”例如，在1997年牛市中，管理層推出的包括擴(kuò)容在內(nèi)的20多道黃牌警告，都撲不滅牛市的烈火；2001年6月以前的牛市中，市場(chǎng)從未奢望非流通股對(duì)流通股送股補(bǔ)償，只是希望非流通股以凈資產(chǎn)價(jià)格向流通股配售，就視為重大利好，但當(dāng)時(shí)的財(cái)政部長(zhǎng)貪心地堅(jiān)持國(guó)有股以市價(jià)減持，終于導(dǎo)致四年熊市，迫使國(guó)務(wù)院于2001年10月和2002年6月兩次緊急叫停。而今，熊市越陷越深，管理層即使作了讓步，非流通股東向流通股東10送3，10送10，市場(chǎng)照樣視為利空，跌勢(shì)不止。 第二，保障措施不對(duì)。當(dāng)長(zhǎng)江黃河上游洪水泛濫必須決堤泄洪時(shí)，首要的任務(wù)是以最快的速度疏散下游群眾，保護(hù)生命財(cái)產(chǎn)。但管理層在作出股權(quán)分置破題，變一個(gè)股市為三個(gè)股市的決策，即“決堤泄洪”時(shí)，非但不疏散下游群眾，反而要群眾原地待命，并稱這是利好，以至于把大批群眾“淹死”。 第三，分散決策不對(duì)。試想，若把長(zhǎng)江黃河上游決堤泄洪的權(quán)力下放給沿江各省、各市、各縣、各鄉(xiāng)、各村，那么后果將是，決堤處的群眾可以提前逃到山上、爬到樹上，就像四個(gè)試點(diǎn)個(gè)股首日漲停板一樣；而洪水卻以迅雷不及掩耳之勢(shì)，將其他地方的群眾快速淹死，就如近期絕大多數(shù)個(gè)股的股價(jià)天天重挫一樣。而逃到山上、爬到樹上僥幸活命的人，面對(duì)一片汪洋，最終不是餓死，就是腳一滑、手一松摔死，無(wú)一能幸免。本次以自下而上、分散決策的方式解決股權(quán)分置，完全是不懂市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、違背民主化決策、草菅人命的昏招。 第四，提出補(bǔ)償方案的主體不對(duì)。從股市誕生之日起，在每一份上市報(bào)告書中都講明，2/3非流通股不能流通，所以其以1元資產(chǎn)折價(jià)，而流通股東卻以十幾元，幾十元的高溢價(jià)認(rèn)股，享有流通權(quán)，二級(jí)市場(chǎng)的投資者持股成本更高，這就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中雙方的契約。而今，非流通股東想改變契約，獲得流通權(quán)，照理，提出補(bǔ)償方案的主體應(yīng)是付出高成本的流通股東。然而，現(xiàn)今提出方案的竟是非流通股股東，讓流通股東來表決，并威脅：這個(gè)方案已是極限，若通不過就不搞了。流通股東表決的方式也是要么贊成，要么反對(duì)，連協(xié)商、討價(jià)還價(jià)的權(quán)力都沒有，這就像“黃鼠狼找雞開會(huì)，讓雞來表決黃鼠狼吃雞的方案”一樣荒唐，簡(jiǎn)直是強(qiáng)盜邏輯，哪有半點(diǎn)“特別保護(hù)中小投資者利益”的味道。 第五，保護(hù)的對(duì)象不對(duì)。有人以4只試點(diǎn)股票首日漲停為由，振振有詞地稱這是非流通股東保護(hù)了流通股東利益，其實(shí)，此大謬也。一是試點(diǎn)個(gè)股的流通股東，自2001年以來，股價(jià)損失已達(dá)70%以上，清華同方(資訊 行情 論壇)從60多元的高價(jià)和46元的增發(fā)價(jià)跌到9元，慘不忍睹，現(xiàn)在一個(gè)漲停板，又能“保護(hù)”他們什么？最多保護(hù)了低價(jià)入市基金的利益。二是絕大多數(shù)非試點(diǎn)個(gè)股的流通股股價(jià)連續(xù)慘烈地下跌，不僅提前跌破1100點(diǎn)，比2002年1月和2003年1月跌到政府救市的1300點(diǎn)還低，而且，今日4.60元的平均股價(jià)，比1996年1月512點(diǎn)時(shí)的5.01元的平均股價(jià)還低8%，1100點(diǎn)指數(shù)只相當(dāng)于460點(diǎn)的含金量。4只試點(diǎn)個(gè)股的暫時(shí)上漲，是以1400只個(gè)股的下跌作為代價(jià)，試點(diǎn)對(duì)7000萬(wàn)投資者的利益究竟是保護(hù)，還是掠奪，一目了然。 第六，“對(duì)價(jià)”標(biāo)準(zhǔn)不對(duì)。既然非流通股東同意給流通股東補(bǔ)償以換取流通權(quán)，那就應(yīng)通過第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)，計(jì)算出非流通股東和流通股東持股的實(shí)際成本，計(jì)算上市以來流通股加權(quán)平均股價(jià)，然后合情合理地確立“對(duì)價(jià)”標(biāo)準(zhǔn)，讓廣大股東平等協(xié)商，最后確定補(bǔ)償比例。而今，10送3的方案也罷，用公積金10送10也罷，都是由非流通股東信口開河，明顯違背“三公”。廣大投資者擔(dān)心的是，在4只試點(diǎn)個(gè)股表決時(shí)，基金被非流通股東收買，其他流通股東只關(guān)注眼前蠅頭小利式的送股而投贊成票，讓管理層找到大面積推廣的借口；更擔(dān)心第二批試點(diǎn)個(gè)股名單提前向基金泄密，讓他們重倉(cāng)后對(duì)方案投贊成票，強(qiáng)奸民意。因此，今后若再增試點(diǎn)名單公布后，必須公布大流通股東買入時(shí)間，以防止內(nèi)幕交易。 第七，全流通時(shí)間表不對(duì)。首先，試點(diǎn)是一批，還是幾批？總共試點(diǎn)多少個(gè)？用多少時(shí)間，試點(diǎn)就全面鋪開？這個(gè)時(shí)間表證監(jiān)會(huì)沒有公布，以致造成近期市場(chǎng)“一紅九黑現(xiàn)象”。其次，試點(diǎn)個(gè)股滿一年后，非流通股第一年可流通5%。第二年可流通10%，第三年可流通多少？在證監(jiān)會(huì)的“通知”中也不表。至少應(yīng)宣布第三年也是10%。人們預(yù)期，到第三年時(shí)，80%的股票都已跌破凈資產(chǎn)，甚至只有幾角幾分，屆時(shí)，流通股東即使獲10送20的補(bǔ)償，也無(wú)法拋售，唯有成本只有幾角的非流通股東可以盡情拋售，獲利兌現(xiàn)。這等于說，三年后的中國(guó)股市即可自然完成全流通，這便是近期市場(chǎng)恐慌性拋售不止的重要原因。 總之，解決股權(quán)分置是陷入死路，是不可能從中找到活路的，盡早糾錯(cuò)叫停吧！為了促使管理層糾錯(cuò)，四家試點(diǎn)的流通股東用好神圣的一票，也至關(guān)重要。 李志林(忠言)博士 比喻真的很恰當(dāng)，不知大家是怎么認(rèn)為的？
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李志林敢于揭露，敢說真話。大盤跌跌不休，已經(jīng)說明一切。我們股民只能堅(jiān)持輕倉(cāng)，謹(jǐn)慎操作，靜觀形勢(shì)發(fā)展。
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李志林的分析管理層不能認(rèn)同
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針針見血啊！！！
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要請(qǐng)華爾街專家給分置公司作個(gè)方案
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不同意！
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分析的再好，不如把上市公司分成3、6、9等，把上市公司的國(guó)際估值告訴大家，讓大家不要去賣那些看得見要關(guān)門的公司，提供一些估計(jì)十年不會(huì)關(guān)門的公司。
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李志林分析的真好.真希望管理層能認(rèn)真思考并接納其中的意見.
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科技股的定價(jià)太高也是股市不佳的原因之一,建議遠(yuǎn)離科技股,建議同價(jià)換股游資才是普通股民在股市越陷越深的原因,沒有科技股的高定價(jià),沒有游資的吆喝股民就不用追漲殺跌,好好去選擇一些好的公司,基金大多看好的公司持有,就不會(huì)照成現(xiàn)在的情況了,在成熟的市場(chǎng)也一樣是好的公司才能給普通股民回報(bào)如香港有長(zhǎng)期走牛的公司,也有在在牛市走熊的公司，望股民三思,現(xiàn)在指數(shù)已經(jīng)沒什么意義了,國(guó)家的政策能夠讓機(jī)構(gòu)認(rèn)可,場(chǎng)外的資金有意愿進(jìn)場(chǎng)才行建議一般的股民可以等機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)時(shí)進(jìn),等成交量放的大時(shí)進(jìn)就可以了
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他是真正為股民講話的有良心的學(xué)者，不像[放衛(wèi)星]之類………
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說的有道理,但問題是有道理沒權(quán)力,有權(quán)力不講理,七千萬(wàn)股民及股民的虧損乃至生死人家權(quán)力都不怕,怕你這點(diǎn)小道理嗎!中國(guó)社會(huì)就是這個(gè)特點(diǎn),權(quán)力便是一切,不然也不會(huì)幾千年歷史上演了一幕又一幕爭(zhēng)權(quán)奪利的好戲,什么時(shí)侯道理掌握了權(quán)力,道理才能說話管用,就說證奸會(huì)吧,人民群眾的利益考慮一點(diǎn)了嗎,沒有,完全只想著圈錢,連點(diǎn)圈錢的方式方法.時(shí)間安排.循序漸進(jìn)也不講,就是圈.圈.圈,置七千萬(wàn)股民于死地而不顧,怎么理解,也許七千萬(wàn)與十三億比是少數(shù),是局部吧,犧性局部保全大局倒也說得通,只可憐這七千萬(wàn)少數(shù)股民了,拚博多年,賠盡了錢,如今成了貢獻(xiàn),認(rèn)了吧,忍了吧,能活先活著吧,總之,不崩盤是不會(huì)停什么分置的,崩盤停不停也無(wú)所謂了,一批人出局,股市重新來過,我不進(jìn)了,也沒錢了!
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說的有道理而且事實(shí)。
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我們的管理層有能力有勇氣，能把死路走成活路！就算是要中小股東們吃草根煮樹皮，都得堅(jiān)持下去！任你們一哭二鬧三跳樓，都無(wú)法阻擋！