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日本泡沫經濟的崩潰與危害宋錫紅 　　日本經濟自1990年泡沫崩潰陷入低迷已經10年。日本經濟低迷時期之長，遠遠超出了當初預想。10年來，日本政府每年都宣稱經濟景氣將在下一年度里實現復蘇，但是，政府的預言總是落空。這種用來提升公眾信心的政策工具已告失靈。 　　1997年日本經濟增長率滑落到0．7％。到2000年3月底為止的最新財政年度增長率停留在0．6％這一接近零的停滯增長水平上。日本經濟持續停滯，很多指標連年惡化，失業率和破產企業債務增長創戰后45年以來最高紀錄。到現在，日本政府還是拿不出多少新鮮的解決辦法。從趨勢上看，未來幾年的日本經濟沒有什么回升的跡象。 　　日本經濟下滑是由1990年年末的房地產和股市泡沫崩潰引發的。1987年至1990年日本的房地產和股市價格連續上漲，股市價格平均每年上漲30％，大城市地價平均上漲了3～4 倍。1990年年末，日本房地產和股市價格開始大幅度下跌，到1992年房地產和股市價格比 1989年高峰時期的價格下跌了50％以上，下跌幅度大的達到80％以上。房地產和股市價格暴跌立即導致經濟增長速度減慢，同時對企業財務和居民資產收益造成很大損失，企業投資和居民消費傾向明顯減弱，日本經濟從此由戰后連續50多個月的景氣高漲轉入景氣衰退。 　　日本政府和產業界努力尋找可以帶動經濟回升的增長點，想抓住每一個新出現的事件創造新的市場亮點。比如預測皇太子結婚會引起全國結婚高潮，或者根據某個月汽車銷售額上升宣布汽車更新銷售會成為亮點，或者又推出移動電話熱消費亮點，或者寄希望于災害（地震、臺風）拉動經濟等等。但這種熱點式增長要么不能形成氣候，要么不能形成持久增長，使日本經濟回升的希望變得更加渺茫。 　　泡沫崩潰給日本經濟增長帶來的最大的損害性因素是銀行金融系統大量的金融壞賬。泡沫經濟時期，全國各地資金都集中投向房地產價格上漲最快的大城市。差不多所有的投資機構、生產企業以及很多個人都踴躍向銀行借款投入到房地產中。房地產泡沫崩潰后，大量借款不能償還，給銀行金融機構造成大量不良資產。銀行沖銷不良債權，使可貸資產規模及流動性下降，造成宏觀融資量急速收縮。中小企業因資金周轉不開大量倒閉，殃及中小銀行金融機構跟著破產。隨著經濟低迷時期的延長，中小企業和中小金融機構破產蔓延到大企業和大銀行金融機構。破產的投資機構及銀行金融機構越來越大，發展到去年，最大的私營銀行長期信用銀行破產，最近，最大的城市銀行幸福銀行破產。對于銀行的巨額不良資產，日本政府一直想采取內部處理的方式悄悄化解，但很難處理。因為清理不良資產需要大量資金，而政府把資金已投入到擴大公共投資上去了。 　　大銀行金融機構連連破產，導致日本金融機構在國際市場上的融資信用等級下降，融資成本提高。金融壞賬及金融風險成為影響日本經濟長期陷入低谷爬不出來的最關鍵原因。 《中國經營報》 2000年06月05日 。

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什么是泡沫經濟？泡沫經濟有什么危害？ 　　泡沫經濟是指一種或一系列資產在經歷一個連續的漲價過程后，其市場價格遠遠高于實際價值的經濟現象。在泡沫經濟的形成過程中，開始的價格上升會使人們產生還要漲價的預期，于是又吸引了新的買主，這些新的買主一般只是想通過未來價格的變讓牟取利潤，并不關心這些資產本身的狀況和盈利能力。當這種行為成為一種普遍的社會現象時，社會資產所表現的賬面價值人人高于其實際價值，于是就形成一種所謂的"泡沫經濟"。 　　　　"泡沫經濟"一般通過股票市場和房地產市場得以直觀的反映。以日本為例，1986年初，日本的日經225股票指數為13 000點，到了1989年則上漲到39 000點；該年第四季度，在東京證券交易所上市的股票市價總值達到了600萬億日元，為日本當時的名義國民生產總值的1．5倍。同期日本房地產價格也急劇上漲1985年日本土地資產額為176萬億日元，1989年達到521萬億日元，4年間價格上升近2倍。 　　　　 泡沫經濟形成，對經濟發展的危害是很大的。①泡沫經濟影響國民經濟的平衡運行，破壞國民經濟的結構和比例。泡沫經濟是由虛假的高盈利預期的投機帶動起來的，官并不是實際經濟增長的結果。它的產生和形成使國民經濟的總量虛假增長、結構扭曲。②價格總要回歸價值，泡沫經濟也總有破滅的一天。旦泡沫破滅，在泡沫形成過程中發生的債權債務關系就難以理順，形成信用危機，這將給國民經濟的運行帶來相當大的沖擊和危害。以日本為例，泡沫經濟崩潰后的第一大難題就是出現了金融機構大量的不良債權。經過五六年的消化，日本的銀行至今還有30萬億日元的不良債權，這就像一顆定時炸彈，威脅著金融系統的安全。③上市公司也受到打擊，股價丁跌后，其籌資能力和償債能力會大大削弱。④助長投機行為，并導致貧富兩極分化。對股票或房地產的狂熱投機行為，打擊廠實業投資者的積極性，同時加大了社會的兩極分化。 。