價值投資的鼻祖格雷厄姆（巴非特的老師）在其經典作品證券分析一書中對投資與投機的區別是這么說的，投資是基于對公司以前所取得的業績來判斷的，而投機則是基于對未來的展望。一般來說，目前在中國市場上，我們判斷一個股票的價值，常常采用的是市盈率作為標準，但是，市盈率的往往是基于當年的業績，而作為投資來說，判斷一個股票的價值，如果從市盈率來判斷的話，往往要取以前10年左右的平均市盈率。另外，判斷一個股票是否有投資價值，這也不是一個純粹技術的問題，信仰價值投資的基金公司在美國有很多很多，但是，真正能取得成功的并不是很多，究其原因，傻瓜認為，是在價值判斷的標準上，一方面要基于上市公司歷史的財務數據，但其實依然有很重要的部分，是判斷公司所處行業的發展趨勢，公司領導層適應變化的能力，技術創新對企業或者行業的影響，消費者行為變化所帶來的機會與威脅等等很多軟性的東西，而這些，單純從公司報表上就很難看出來，所以，價值投資其實也是一門藝術。