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基金是指專門用于某種特定目的并進(jìn)行獨(dú)立核算的資金。其中，既包括各國共有的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、退休基金、救濟(jì)基金、教育獎(jiǎng)勵(lì)基金等，也包括中國特有的財(cái)政專項(xiàng)基金、職工集體福利基金、能源交通重點(diǎn)建設(shè)基金、預(yù)算調(diào)節(jié)基金等。投資基金　　投資基金，是指按照共同投資、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的基本原則和股份有限公司的某些原則，運(yùn)用現(xiàn)代信托關(guān)系的機(jī)制，以基金方式將各個(gè)投資者彼此分散的資金集中起來以實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資目的的投資組織制度?！　∽C券投資基金　　證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。投資基金在不同國家或地區(qū)稱謂有所不同，美國稱為"共同基金"，英國和香港稱為"單位信托基金"，日本和臺(tái)灣稱為"證券投資信托基金"。

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基金是指專門用于某種特定目的并進(jìn)行獨(dú)立核算的資金。其中，既包括各國共有的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、退休基金、救濟(jì)基金、教育獎(jiǎng)勵(lì)基金等，也包括中國特有的財(cái)政專項(xiàng)基金、職工集體福利基金、能源交通重點(diǎn)建設(shè)基金、預(yù)算調(diào)節(jié)基金等。投資基金　　投資基金，是指按照共同投資、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的基本原則和股份有限公司的某些原則，運(yùn)用現(xiàn)代信托關(guān)系的機(jī)制，以基金方式將各個(gè)投資者彼此分散的資金集中起來以實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資目的的投資組織制度?！　∽C券投資基金　　證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。投資基金在不同國家或地區(qū)稱謂有所不同，美國稱為"共同基金"，英國和香港稱為"單位信托基金"，日本和臺(tái)灣稱為"證券投資信托基金"。

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基金是指專門用于某種特定目的并進(jìn)行獨(dú)立核算的資金。其中，既包括各國共有的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、退休基金、救濟(jì)基金、教育獎(jiǎng)勵(lì)基金等，也包括中國特有的財(cái)政專項(xiàng)基金、職工集體福利基金、能源交通重點(diǎn)建設(shè)基金、預(yù)算調(diào)節(jié)基金等。投資基金　　投資基金，是指按照共同投資、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的基本原則和股份有限公司的某些原則，運(yùn)用現(xiàn)代信托關(guān)系的機(jī)制，以基金方式將各個(gè)投資者彼此分散的資金集中起來以實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資目的的投資組織制度?！　∽C券投資基金　　證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。投資基金在不同國家或地區(qū)稱謂有所不同，美國稱為"共同基金"，英國和香港稱為"單位信托基金"，日本和臺(tái)灣稱為"證券投資信托基金"。

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變相玩動(dòng)“T＋0” 湘財(cái)證券巧越雷池券商為投資者提供融資活動(dòng)由于背后潛在的風(fēng)險(xiǎn)長久以來一直被列為禁區(qū)，在時(shí)下流行的“T＋Ｏ”操作中券商們?cè)噲D通過自己可控制的風(fēng)險(xiǎn)，在擦邊球游戲中實(shí)現(xiàn)最大化的利潤，券商們相信中國金融市場(chǎng)開放的大門開啟后，“融資遲早是要放開的”。　　“T＋0”突破口　　股市久違的春潮刺激著塵封已久的激情：證券營業(yè)部里門庭若市；附近的銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)排起了翹首以待的長隊(duì)。最興奮的要數(shù)券商，每天中午和收市時(shí)的股評(píng)喇叭總是在號(hào)召要趕緊買股票。靠傭金活命的券商營業(yè)部正施展渾身解數(shù)，希望從這輪行情中賺到更多的利潤：“T＋Ｏ”成了一個(gè)突破口?！　∠尕?cái)證券廣州白云區(qū)某證券部（實(shí)為遠(yuǎn)程交易網(wǎng)點(diǎn)），在開戶柜臺(tái)的營業(yè)部業(yè)務(wù)品種介紹中可以看到一項(xiàng)名為“T＋0”的業(yè)務(wù)：說的是早晨開市時(shí)，客戶股票賬戶里沒有資金只有股票，但此時(shí)客戶又很想買入股票，這種情況營業(yè)部可以根據(jù)客戶的資金額度提供相當(dāng)于股票市值80％－100％的資金借用服務(wù)，但要求是，客戶必須在當(dāng)日收市前將其他可以賣出的股票平倉來歸還所借資金，預(yù)先借入買股票的資金在當(dāng)天是免息的。開戶的柜臺(tái)小姐說，具體的操作只要客戶與該營業(yè)部客戶部經(jīng)理簽訂一個(gè)協(xié)議履行相關(guān)手續(xù)就可以操作了?！　∠尕?cái)證券的這家營業(yè)部只是券商的一個(gè)縮影而已。據(jù)記者調(diào)查了解，在這輪券商苦盼已久的行情下，深圳、廣州等地有相當(dāng)多的營業(yè)部都在玩這個(gè)目的在增加交易量的“T＋0”游戲。當(dāng)然，這仍然只是營業(yè)部自己做主的一些私下里的小動(dòng)作而已，在進(jìn)行操作的營業(yè)部操作得有些小心翼翼，除了湘財(cái)、新疆、民安等券商的一些營業(yè)部較為張揚(yáng)地將之當(dāng)成一個(gè)業(yè)務(wù)品種放到柜臺(tái)上外，其余的都操作得相對(duì)謹(jǐn)慎：聯(lián)合證券、南方證券、招商證券在廣州的營業(yè)部只是將之在中、大戶之間和經(jīng)紀(jì)人中間進(jìn)行推廣。而且券商給予的融資信用額度要根據(jù)客戶在其營業(yè)部的信用情況做相應(yīng)的調(diào)整與風(fēng)險(xiǎn)約束?！　∵@是一項(xiàng)行內(nèi)都心知肚明的融資活動(dòng)。中國股市有史以來每逢行情一好就有券商開始操作，在花樣、模式經(jīng)過了不少演變后，券商們也開始注意防范風(fēng)險(xiǎn)，很多營業(yè)部設(shè)定了自己的防火墻：當(dāng)股票市值跌幅超過所融資金的10％時(shí)，營業(yè)部要將其股票強(qiáng)行平倉，有的也采取了彈性一點(diǎn)的做法，對(duì)于資金額較大，信用比較好的大客戶可以寬限在一星期內(nèi)，但是該客戶必須支付高額利息?，F(xiàn)在營業(yè)部一般采取市值超過警戒線時(shí)當(dāng)日平倉制度?！　?應(yīng)不應(yīng)再是禁區(qū)？　　湘財(cái)證券的一位數(shù)據(jù)管理人員說，由于是當(dāng)天進(jìn)行，當(dāng)天結(jié)算作賬，一般來說對(duì)營業(yè)部是沒有什么風(fēng)險(xiǎn)的，但客戶的風(fēng)險(xiǎn)就在于你自己的把握了。　　知情人士指出，券商在這當(dāng)中打的是擦邊球，利用的是股市要到收市后才結(jié)算的空隙。按照正常流程，從營業(yè)部的賬上外部是查不出來的，在大勢(shì)好的時(shí)候，營業(yè)部幾乎是在大張旗鼓地開展這一業(yè)務(wù)，甚至是營業(yè)部為了發(fā)展壯大業(yè)務(wù)拋給某些私募基金的一塊誘餌?！　￠_展“T＋0”，券商的直接目的是刺激交易，通過資金的放大效應(yīng)，從中獲得交易手續(xù)費(fèi)。盡管中國證監(jiān)會(huì)專門頒布文件禁止券商違規(guī)融資，但此伏彼起，查不勝查，只要一有機(jī)會(huì)，券商們便變著法兒開打這個(gè)擦邊球游戲?！　∮浾咴诮衲?月份曾前往興業(yè)證券在廈門的一個(gè)營業(yè)部調(diào)查客戶林小姐狀告該營業(yè)部一事，因?yàn)樵摖I業(yè)部在林小姐沒有授權(quán)的情況下，給操作這個(gè)賬戶的經(jīng)紀(jì)人頻繁提供這種類似“T＋0”的融資活動(dòng)，結(jié)果經(jīng)紀(jì)人操作不當(dāng)致使林小姐賬戶幾乎虧成負(fù)資產(chǎn)，林小姐的律師將該營業(yè)部的行為寫成申訴書發(fā)到興業(yè)證券總部和證監(jiān)會(huì)，至今沒有處理的原因據(jù)說是這樣的行為太普遍而無法定性。　　南方證券一家券商營業(yè)部部門經(jīng)理坦言，其實(shí)券商也有苦衷——中國股市沒有做空機(jī)制，而券商脆弱的利潤來源中有大半壁江山要靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來貢獻(xiàn)，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)完全又靠天吃飯；行情好時(shí)才交投活躍，券商才有米有糧，行情不好時(shí)，交易冷清，基本開支難以維持不說，更可怕的是要虧錢進(jìn)去。近兩年來行情的持續(xù)低迷令券商們叫苦連天，靠吃著過去的一點(diǎn)存糧度日?！　≈档米⒁獾氖侨獭癟＋0”業(yè)務(wù)的資金來源，記者深入調(diào)查了解，主要是以下幾塊：一部分來自券商自營資金，盡管有不少券商單獨(dú)成立了自己的資產(chǎn)管理公司，但一般而言，每個(gè)營業(yè)部基本上手中握有1000萬以上資金不等；一部分是來自客戶保證金，在一天的時(shí)間里，利用結(jié)算的空隙，完全可以將閑置的保證金從甲賬戶到乙賬戶周轉(zhuǎn)一圈；一部分從同業(yè)拆借市場(chǎng)短期融來。近日來，從同業(yè)拆借市場(chǎng)傳來的信息表明：72家擁有同業(yè)拆借資格的券商和72只基金，表現(xiàn)異常活躍。在4月10日前四個(gè)交易日里，券商基金共從同業(yè)市場(chǎng)上拆入67筆資金，共計(jì)135．84億元，沒有一筆拆出；還有一部分來自銀行，券商與辦理保證金存轉(zhuǎn)的銀行發(fā)生的短期融資。　　“這個(gè)市場(chǎng)沒有長久的春天，機(jī)會(huì)難得”，這是券商們開展“T＋0”業(yè)務(wù)時(shí)普遍的心態(tài)。券商們有著自己充分的理由，對(duì)于監(jiān)管部門的禁令的態(tài)度已經(jīng)由原來的噤若寒蟬變成有所看法和意見，已經(jīng)有券商在抱怨中國券商不允許為客戶提供融資服務(wù)不符合國際慣例，券商們手腳受到了束縛，人為地限制了券商的發(fā)展空間?！　∈聦?shí)上，在歐美、港臺(tái)等成熟資本市場(chǎng)，券商融資是一項(xiàng)很正常的業(yè)務(wù)，中國大陸監(jiān)管部門之所以限制券商提供融資服務(wù)，主要亦是基于防范風(fēng)險(xiǎn)的考慮——中國金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營。在券商普遍底子薄弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)的情況下，對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)重地干脆發(fā)下禁行令，“防止被淹死的原始辦法就是禁止下水游泳”。　　但關(guān)鍵問題是中國內(nèi)地證券市場(chǎng)沒有做空機(jī)制?！半S著中國證券業(yè)的全面開放，中國資本市場(chǎng)同樣要融入國際化的軌道，包括進(jìn)行融資服務(wù)這些目前被限制的業(yè)務(wù)要放開，這是不可避免的趨勢(shì)。面對(duì)目前各營業(yè)部暗流涌動(dòng)的‘T＋0’格局，與其硬堵，不如疏導(dǎo)，實(shí)際上，硬堵也堵不住，多年以來券商違規(guī)屢禁不止值得深思，融資風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)力更可怕。”有關(guān)專家明確指出。他認(rèn)為主管部門應(yīng)該盡快在改善證券業(yè)土壤與氣候、給券商充分市場(chǎng)化的空間上深入研究，盡快出臺(tái)相應(yīng)措施。（記者 藍(lán)姝）。

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