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國際債券資信是如何評級的? 發(fā)行債券、特別是新債券，債券發(fā)行人都需要經(jīng)過一家公認的資信評級機構(gòu)評定其資信級別。資信等級高的債券可以獲得較高利率的優(yōu)惠，并有利于大宗發(fā)行額和期限較長的債券的發(fā)行。對債券的評級并不是評價該債券的市場價格、市場銷路和債券投資效益，而是評價債券的發(fā)行質(zhì)量、發(fā)行者的經(jīng)濟實力與資信、投資者所承擔的投資風險程度。資信評級機構(gòu)是對借款人發(fā)行國際債券所具備的實力的信譽進行評級的機構(gòu)。目前世界上最有名的評級機構(gòu)是美國的標準普爾公司和穆迪公司。這兩家評級機構(gòu)對借款人評定的級別不僅為美國市場所承認，而且也為其他國際市場承認。 穆迪公司創(chuàng)建于1909年．是美國首家從事證券評級的公司，它不僅對國內(nèi)的各種證券進行評級，還對加拿大、澳大利亞、日本歐洲、世界銀行等的證券進行評級，種類達3000多種。其所評級別(Moodys)分為10等，即Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C、D。 標準公司自1823年起開始評級工作，如今它對8000多個市、州、國家的債券和2000多種國內(nèi)外公司債券和優(yōu)先股的股票進行評級，同時還對1300多個大企業(yè)的商業(yè)票據(jù)進行評級。某評價級別(S&P)也是10等，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D。長期債券和商業(yè)票據(jù)的信譽級別及各國情況見下表。 (1)長期債券的信譽級別表 評級 定義 長期債券(Moodys/s&p) Aaa/AA 評為這一類別的債券信用質(zhì)量屬于最高。風險 因素僅比財政部債券略高一些，因而可忽略不 計。 Aa/AA 評為這一類別的債券信用質(zhì)量被視為很高。保 護性因素很強。風險尚可，但由于經(jīng)濟情況， 可能隨時會賂有變化。 A/A 評為這一類別的債券的保護性因素一般但尚 居充分。然而，風險因素變化較大，并在有經(jīng) 濟壓力時更大。 Baa/Bbb 評為這一類別的債券保護措施低于一般．但仍 被認為對金融機構(gòu)的投資來說，已屬充分。在 不同經(jīng)濟周期中，風險變化性很大。 Ba/BB 評為這一類別的債券被視為低于投資級，但債 務(wù)到期時可能有能力償還。財務(wù)保護因素將隨 經(jīng)濟情況廣泛波動。這一類另別的全面質(zhì)評 級可能會常常升級或降級。 B/B 評為這一類別的債券被視為低于投資級，且具 有債務(wù)到期時無法償還的實際風險。財務(wù)保護 因素將隨經(jīng)濟周期廣泛波動，這一類別評級有 可能改變，常升級或降級。 Caa/ccc 評為這一類別的債券質(zhì)量很差。這類債務(wù)可能 會拖欠，或目前就在本利方面存在著危險成 分。 　ca/ccc 　 　　 評為這一類別的債券具有高度投機性。這類債 　　　　　　　　 　 務(wù)經(jīng)常拖欠，或具有其它明顯缺點。 c/c 評為這一類別的債券屬于最低級別的債券利債 券，并可認為其極不可能具有任何投資潛力。 Moody”s從A至B的分類評級都綴以數(shù)字(1．2和3)。如綴以l即表示該債券屬于高檔次級別，如綴以2即表示屬于中檔次級別，如綴以3即表示屬于低檔次級別。s&P使用加號(十)或減號(一)表示評級類別的相對檔次。 (2)世界各國及地區(qū)債券的信譽級別表 長期債券 商業(yè)票據(jù) Moody”sS&P Moody’sS&p阿根廷 B1 - - - 澳大利亞 Aa2 AA P-1 A- + 奧地利 Aaa AAA P-l A-1+比利時 Aal AA+/ P-1/ A-l+/巴西 B2 - - -加拿大 　　 Aaa　 AAA P-1/ A-1+智利 - BBB - -　　中國 A3 BBB - A-2/塞浦路斯 - - P-1 A-1+捷克及斯洛伐克 Ba1 - - -丹麥 Aa1 AA+ P-1 A-1+芬蘭 Aa2 AA+ P-1/ A-1+/法國 Aaa AAA P-1 A-1+德國 Aaal AAA P-1/ A-1+/希臘 Baa1 BBB-1 - A-3/香港 A3/ A/ P-1/ A-1/匈牙利 Ba1 - - -冰島 A2 A/ P-1 A-1印度 Ba2 BB+/ NP B/印度尼西亞 - BBB- - -愛爾蘭 Aa3 AA- P-1 A-1+以色列 BBB-/ A-3/意大利 Aa3 AA+/ P-l A-l+/日本 Aaa AAA P-1 A-1+/南韓 A1 A+/ - A-1+/盧森堡 Aaa/ - P-1/ A-1+/馬來西亞 A3 A- A-1/墨西哥 Ba2 - - -荷蘭 Aaa AAA/ P-1/ A-1+/新西蘭 Aa3 AA- P-1 A-1+挪威 Aa1 AAA P-1/ A-1+葡萄牙 A1 A+/ - A-1+/新加坡 Aa3/ AA+/ P-1/ A-1+/西班牙 Aa2 AA P-1 A-1+瑞典 Aa1 AAA P-1 A-1+瑞士 Aaa/ AAA/ P-1/ A-1+/臺灣 AA+/ P-1 A-1+/泰國 A2 A- P-1 A-1土耳其 Baa3 BBB - -聯(lián)合王國 Aaa AAA P-1/ A-1+/美國 Aaa AAA/ P-1/ A-1+/委內(nèi)瑞拉 Aa1 BB - 債券能公開在證券交易所發(fā)行出售即債券上市，但并非所有的外國債券都能上市，只有信譽較高的外國債券才能在證券交易所上市，而債券上市能進一步提高發(fā)行者的聲譽，有利于債券的發(fā)行。 。

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國際債券資信是如何評級的? 發(fā)行債券、特別是新債券，債券發(fā)行人都需要經(jīng)過一家公認的資信評級機構(gòu)評定其資信級別。資信等級高的債券可以獲得較高利率的優(yōu)惠，并有利于大宗發(fā)行額和期限較長的債券的發(fā)行。對債券的評級并不是評價該債券的市場價格、市場銷路和債券投資效益，而是評價債券的發(fā)行質(zhì)量、發(fā)行者的經(jīng)濟實力與資信、投資者所承擔的投資風險程度。資信評級機構(gòu)是對借款人發(fā)行國際債券所具備的實力的信譽進行評級的機構(gòu)。目前世界上最有名的評級機構(gòu)是美國的標準普爾公司和穆迪公司。這兩家評級機構(gòu)對借款人評定的級別不僅為美國市場所承認，而且也為其他國際市場承認。穆迪公司創(chuàng)建于1909年．是美國首家從事證券評級的公司，它不僅對國內(nèi)的各種證券進行評級，還對加拿大、澳大利亞、日本歐洲、世界銀行等的證券進行評級，種類達3000多種。其所評級別(Moodys)分為10等，即Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C、D。標準公司自1823年起開始評級工作，如今它對8000多個市、州、國家的債券和2000多種國內(nèi)外公司債券和優(yōu)先股的股票進行評級，同時還對1300多個大企業(yè)的商業(yè)票據(jù)進行評級。某評價級別(S&P)也是10等，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D。長期債券和商業(yè)票據(jù)的信譽級別及各國情況見下表。(1)長期債券的信譽級別表評級 定義長期債券(Moodys/s&p)Aaa/AA 評為這一類別的債券信用質(zhì)量屬于最高。風險因素僅比財政部債券略高一些，因而可忽略不計。Aa/AA 評為這一類別的債券信用質(zhì)量被視為很高。保護性因素很強。風險尚可，但由于經(jīng)濟情況，可能隨時會賂有變化。A/A 評為這一類別的債券的保護性因素一般但尚居充分。然而，風險因素變化較大，并在有經(jīng)濟壓力時更大。Baa/Bbb 評為這一類別的債券保護措施低于一般．但仍被認為對金融機構(gòu)的投資來說，已屬充分。在不同經(jīng)濟周期中，風險變化性很大。Ba/BB 評為這一類別的債券被視為低于投資級，但債務(wù)到期時可能有能力償還。財務(wù)保護因素將隨經(jīng)濟情況廣泛波動。這一類另別的全面質(zhì)評級可能會常常升級或降級。B/B 評為這一類別的債券被視為低于投資級，且具有債務(wù)到期時無法償還的實際風險。財務(wù)保護因素將隨經(jīng)濟周期廣泛波動，這一類別評級有可能改變，常升級或降級。Caa/ccc 評為這一類別的債券質(zhì)量很差。這類債務(wù)可能會拖欠，或目前就在本利方面存在著危險成分。　ca/ccc 　 　　 評為這一類別的債券具有高度投機性。這類債　　　　　　　　 　 務(wù)經(jīng)常拖欠，或具有其它明顯缺點。c/c 評為這一類別的債券屬于最低級別的債券利債 券，并可認為其極不可能具有任何投資潛力。Moody”s從A至B的分類評級都綴以數(shù)字(1．2和3)。如綴以l即表示該債券屬于高檔次級別，如綴以2即表示屬于中檔次級別，如綴以3即表示屬于低檔次級別。s&P使用加號(十)或減號(一)表示評級類別的相對檔次。(2)世界各國及地區(qū)債券的信譽級別表長期債券 商業(yè)票據(jù)Moody”sS&P Moody’sS&p阿根廷 B1 - - - 澳大利亞 Aa2 AA P-1 A- + 奧地利 Aaa AAA P-l A-1+比利時 Aal AA+/ P-1/ A-l+/巴西 B2 - - -加拿大 　　 Aaa　 AAA P-1/ A-1+智利 - BBB - -　　中國 A3 BBB - A-2/塞浦路斯 - - P-1 A-1+捷克及斯洛伐克 Ba1 - - -丹麥 Aa1 AA+ P-1 A-1+芬蘭 Aa2 AA+ P-1/ A-1+/法國 Aaa AAA P-1 A-1+德國 Aaal AAA P-1/ A-1+/希臘 Baa1 BBB-1 - A-3/香港 A3/ A/ P-1/ A-1/匈牙利 Ba1 - - -冰島 A2 A/ P-1 A-1印度 Ba2 BB+/ NP B/印度尼西亞 - BBB- - -愛爾蘭 Aa3 AA- P-1 A-1+以色列 BBB-/ A-3/意大利 Aa3 AA+/ P-l A-l+/日本 Aaa AAA P-1 A-1+/南韓 A1 A+/ - A-1+/盧森堡 Aaa/ - P-1/ A-1+/馬來西亞 A3 A- A-1/墨西哥 Ba2 - - -荷蘭 Aaa AAA/ P-1/ A-1+/新西蘭 Aa3 AA- P-1 A-1+挪威 Aa1 AAA P-1/ A-1+葡萄牙 A1 A+/ - A-1+/新加坡 Aa3/ AA+/ P-1/ A-1+/西班牙 Aa2 AA P-1 A-1+瑞典 Aa1 AAA P-1 A-1+瑞士 Aaa/ AAA/ P-1/ A-1+/臺灣 AA+/ P-1 A-1+/泰國 A2 A- P-1 A-1土耳其 Baa3 BBB - -聯(lián)合王國 Aaa AAA P-1/ A-1+/美國 Aaa AAA/ P-1/ A-1+/委內(nèi)瑞拉 Aa1 BB - 債券能公開在證券交易所發(fā)行出售即債券上市，但并非所有的外國債券都能上市，只有信譽較高的外國債券才能在證券交易所上市，而債券上市能進一步提高發(fā)行者的聲譽，有利于債券的發(fā)行。 。

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發(fā)行債券、特別是新債券，債券發(fā)行人都需要經(jīng)過一家公認的資信評級機構(gòu)評定其資信級別。資信等級高的債券可以獲得較高利率的優(yōu)惠，并有利于大宗發(fā)行額和期限較長的債券的發(fā)行。對債券的評級并不是評價該債券的市場價格、市場銷路和債券投資效益，而是評價債券的發(fā)行質(zhì)量、發(fā)行者的經(jīng)濟實力與資信、投資者所承擔的投資風險程度。資信評級機構(gòu)是對借款人發(fā)行國際債券所具備的實力的信譽進行評級的機構(gòu)。目前世界上最有名的評級機構(gòu)是美國的標準普爾公司和穆迪公司。這兩家評級機構(gòu)對借款人評定的級別不僅為美國市場所承認，而且也為其他國際市場承認。 穆迪公司創(chuàng)建于1909年．是美國首家從事證券評級的公司，它不僅對國內(nèi)的各種證券進行評級，還對加拿大、澳大利亞、日本歐洲、世界銀行等的證券進行評級，種類達3000多種。其所評級別(Moodys)分為10等，即Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C、D。 標準公司自1823年起開始評級工作，如今它對8000多個市、州、國家的債券和2000多種國內(nèi)外公司債券和優(yōu)先股的股票進行評級，同時還對1300多個大企業(yè)的商業(yè)票據(jù)進行評級。某評價級別(S&P)也是10等，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D。長期債券和商業(yè)票據(jù)的信譽級別及各國情況見下表。 (1)長期債券的信譽級別表 評級 定義 長期債券(Moodys/s&p) Aaa/AA 評為這一類別的債券信用質(zhì)量屬于最高。風險 因素僅比財政部債券略高一些，因而可忽略不 計。 Aa/AA 評為這一類別的債券信用質(zhì)量被視為很高。保 護性因素很強。風險尚可，但由于經(jīng)濟情況， 可能隨時會賂有變化。 A/A 評為這一類別的債券的保護性因素一般但尚 居充分。然而，風險因素變化較大，并在有經(jīng) 濟壓力時更大。 Baa/Bbb 評為這一類別的債券保護措施低于一般．但仍 被認為對金融機構(gòu)的投資來說，已屬充分。在 不同經(jīng)濟周期中，風險變化性很大。 Ba/BB 評為這一類別的債券被視為低于投資級，但債 務(wù)到期時可能有能力償還。財務(wù)保護因素將隨 經(jīng)濟情況廣泛波動。這一類另別的全面質(zhì)評 級可能會常常升級或降級。 B/B 評為這一類別的債券被視為低于投資級，且具 有債務(wù)到期時無法償還的實際風險。財務(wù)保護 因素將隨經(jīng)濟周期廣泛波動，這一類別評級有 可能改變，常升級或降級。 Caa/ccc 評為這一類別的債券質(zhì)量很差。這類債務(wù)可能 會拖欠，或目前就在本利方面存在著危險成 分。 　ca/ccc 　 　　 評為這一類別的債券具有高度投機性。這類債 　　　　　　　　 　 務(wù)經(jīng)常拖欠，或具有其它明顯缺點。 c/c 評為這一類別的債券屬于最低級別的債券利債 券，并可認為其極不可能具有任何投資潛力。 Moody”s從A至B的分類評級都綴以數(shù)字(1．2和3)。如綴以l即表示該債券屬于高檔次級別，如綴以2即表示屬于中檔次級別，如綴以3即表示屬于低檔次級別。s&P使用加號(十)或減號(一)表示評級類別的相對檔次。 (2)世界各國及地區(qū)債券的信譽級別表 長期債券 商業(yè)票據(jù) Moody”sS&P Moody’sS&p阿根廷 B1 - - - 澳大利亞 Aa2 AA P-1 A- + 奧地利 Aaa AAA P-l A-1+比利時 Aal AA+/ P-1/ A-l+/巴西 B2 - - -加拿大 　　 Aaa　 AAA P-1/ A-1+智利 - BBB - -　　中國 A3 BBB - A-2/塞浦路斯 - - P-1 A-1+捷克及斯洛伐克 Ba1 - - -丹麥 Aa1 AA+ P-1 A-1+芬蘭 Aa2 AA+ P-1/ A-1+/法國 Aaa AAA P-1 A-1+德國 Aaal AAA P-1/ A-1+/希臘 Baa1 BBB-1 - A-3/香港 A3/ A/ P-1/ A-1/匈牙利 Ba1 - - -冰島 A2 A/ P-1 A-1印度 Ba2 BB+/ NP B/印度尼西亞 - BBB- - -愛爾蘭 Aa3 AA- P-1 A-1+以色列 BBB-/ A-3/意大利 Aa3 AA+/ P-l A-l+/日本 Aaa AAA P-1 A-1+/南韓 A1 A+/ - A-1+/盧森堡 Aaa/ - P-1/ A-1+/馬來西亞 A3 A- A-1/墨西哥 Ba2 - - -荷蘭 Aaa AAA/ P-1/ A-1+/新西蘭 Aa3 AA- P-1 A-1+挪威 Aa1 AAA P-1/ A-1+葡萄牙 A1 A+/ - A-1+/新加坡 Aa3/ AA+/ P-1/ A-1+/西班牙 Aa2 AA P-1 A-1+瑞典 Aa1 AAA P-1 A-1+瑞士 Aaa/ AAA/ P-1/ A-1+/臺灣 AA+/ P-1 A-1+/泰國 A2 A- P-1 A-1土耳其 Baa3 BBB - -聯(lián)合王國 Aaa AAA P-1/ A-1+/美國 Aaa AAA/ P-1/ A-1+/委內(nèi)瑞拉 Aa1 BB - 債券能公開在證券交易所發(fā)行出售即債券上市，但并非所有的外國債券都能上市，只有信譽較高的外國債券才能在證券交易所上市，而債券上市能進一步提高發(fā)行者的聲譽，有利于債券的發(fā)行。 。

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國際債券是指一國的企業(yè)(或政府)在其他國家發(fā)行的債券。目前，國際市場上主要的債券有：美國美元債券、德國馬克債券、日本日元債券、瑞士法郎債券、歐洲美元債券、歐洲日元債券、亞洲美元債券等。 第一，沒有官方機構(gòu)管制，發(fā)行債券的手續(xù)簡便，不需要在證券委員會登記注冊，除歐洲日元債券外，一般也不需要獲得資信評級。發(fā)行者不需要提供大量數(shù)據(jù)資料，指定主辦銀行后，即可公布發(fā)行事宜。 第二，發(fā)行時機、發(fā)行條件(價格、利率、手續(xù)費等)可隨行就市，由當事各方自由決定。 第三，發(fā)行債券由跨國的銀團、包銷團和銷售團組成。面向以歐洲為中心的廣大地區(qū)銷售，可以自由選定債券經(jīng)紀人。 第四，債券為不記名的實物債券，有利于發(fā)行者和投資者保密。 第五，投資者購買債券先繳利息所得稅，可以促進債券的流通。

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發(fā)行債券、特別是新債券，債券發(fā)行人都需要經(jīng)過一家公認的資信評級機構(gòu)評定其資信級別。資信等級高的債券可以獲得較高利率的優(yōu)惠，并有利于大宗發(fā)行額和期限較長的債券的發(fā)行。對債券的評級并不是評價該債券的市場價格、市場銷路和債券投資效益，而是評價債券的發(fā)行質(zhì)量、發(fā)行者的經(jīng)濟實力與資信、投資者所承擔的投資風險程度。資信評級機構(gòu)是對借款人發(fā)行國際債券所具備的實力的信譽進行評級的機構(gòu)。目前世界上最有名的評級機構(gòu)是美國的標準普爾公司和穆迪公司。這兩家評級機構(gòu)對借款人評定的級別不僅為美國市場所承認，而且也為其他國際市場承認。 穆迪公司創(chuàng)建于1909年．是美國首家從事證券評級的公司，它不僅對國內(nèi)的各種證券進行評級，還對加拿大、澳大利亞、日本歐洲、世界銀行等的證券進行評級，種類達3000多種。其所評級別(Moodys)分為10等，即Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C、D。 標準公司自1823年起開始評級工作，如今它對8000多個市、州、國家的債券和2000多種國內(nèi)外公司債券和優(yōu)先股的股票進行評級，同時還對1300多個大企業(yè)的商業(yè)票據(jù)進行評級。某評價級別(S&P)也是10等，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D。長期債券和商業(yè)票據(jù)的信譽級別及各國情況見下表。 (1)長期債券的信譽級別表 評級 定義 長期債券(Moodys/s&p) Aaa/AA 評為這一類別的債券信用質(zhì)量屬于最高。風險 因素僅比財政部債券略高一些，因而可忽略不 計。 Aa/AA 評為這一類別的債券信用質(zhì)量被視為很高。保 護性因素很強。風險尚可，但由于經(jīng)濟情況， 可能隨時會賂有變化。 A/A 評為這一類別的債券的保護性因素一般但尚 居充分。然而，風險因素變化較大，并在有經(jīng) 濟壓力時更大。 Baa/Bbb 評為這一類別的債券保護措施低于一般．但仍 被認為對金融機構(gòu)的投資來說，已屬充分。在 不同經(jīng)濟周期中，風險變化性很大。 Ba/BB 評為這一類別的債券被視為低于投資級，但債 務(wù)到期時可能有能力償還。財務(wù)保護因素將隨 經(jīng)濟情況廣泛波動。這一類另別的全面質(zhì)評 級可能會常常升級或降級。 B/B 評為這一類別的債券被視為低于投資級，且具 有債務(wù)到期時無法償還的實際風險。財務(wù)保護 因素將隨經(jīng)濟周期廣泛波動，這一類別評級有 可能改變，常升級或降級。 Caa/ccc 評為這一類別的債券質(zhì)量很差。這類債務(wù)可能 會拖欠，或目前就在本利方面存在著危險成 分。 　ca/ccc 　 　　 評為這一類別的債券具有高度投機性。這類債 　　　　　　　　 　 務(wù)經(jīng)常拖欠，或具有其它明顯缺點。 c/c 評為這一類別的債券屬于最低級別的債券利債 券，并可認為其極不可能具有任何投資潛力。 Moody”s從A至B的分類評級都綴以數(shù)字(1．2和3)。如綴以l即表示該債券屬于高檔次級別，如綴以2即表示屬于中檔次級別，如綴以3即表示屬于低檔次級別。s&P使用加號(十)或減號(一)表示評級類別的相對檔次。 (2)世界各國及地區(qū)債券的信譽級別表 長期債券 商業(yè)票據(jù) Moody”sS&P Moody’sS&p阿根廷 B1 - - - 澳大利亞 Aa2 AA P-1 A- + 奧地利 Aaa AAA P-l A-1+比利時 Aal AA+/ P-1/ A-l+/巴西 B2 - - -加拿大 　　 Aaa　 AAA P-1/ A-1+智利 - BBB - -　　中國 A3 BBB - A-2/塞浦路斯 - - P-1 A-1+捷克及斯洛伐克 Ba1 - - -丹麥 Aa1 AA+ P-1 A-1+芬蘭 Aa2 AA+ P-1/ A-1+/法國 Aaa AAA P-1 A-1+德國 Aaal AAA P-1/ A-1+/希臘 Baa1 BBB-1 - A-3/香港 A3/ A/ P-1/ A-1/匈牙利 Ba1 - - -冰島 A2 A/ P-1 A-1印度 Ba2 BB+/ NP B/印度尼西亞 - BBB- - -愛爾蘭 Aa3 AA- P-1 A-1+以色列 BBB-/ A-3/意大利 Aa3 AA+/ P-l A-l+/日本 Aaa AAA P-1 A-1+/南韓 A1 A+/ - A-1+/盧森堡 Aaa/ - P-1/ A-1+/馬來西亞 A3 A- A-1/墨西哥 Ba2 - - -荷蘭 Aaa AAA/ P-1/ A-1+/新西蘭 Aa3 AA- P-1 A-1+挪威 Aa1 AAA P-1/ A-1+葡萄牙 A1 A+/ - A-1+/新加坡 Aa3/ AA+/ P-1/ A-1+/西班牙 Aa2 AA P-1 A-1+瑞典 Aa1 AAA P-1 A-1+瑞士 Aaa/ AAA/ P-1/ A-1+/臺灣 AA+/ P-1 A-1+/泰國 A2 A- P-1 A-1土耳其 Baa3 BBB - -聯(lián)合王國 Aaa AAA P-1/ A-1+/美國 Aaa AAA/ P-1/ A-1+/委內(nèi)瑞拉 Aa1 BB - 債券能公開在證券交易所發(fā)行出售即債券上市，但并非所有的外國債券都能上市，只有信譽較高的外國債券才能在證券交易所上市，而債券上市能進一步提高發(fā)行者的聲譽，有利于債券的發(fā)行。 。