熱心網友

貼現債券是期限比較短的折現債券。在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現債券。上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低于面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發行時的價格很可能只有6000美元。在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券，由經紀公司將息票和本金相互剝離之后進行獨立發行。例如美林、皮爾斯和佛勒？史密斯經紀公司就創造了一種零息債券，這種債券由美國政府擔保，其本金和息票相分離，以很大的折扣發行。中國進出口銀行于今年6月27日在銀行間債券市場發行的100億金融債券“02進出04”就是真正意義的零息債券。目前，在我國的債券市場中，還有將利隨本清債券（即一次還本付息債券）視為“零息債券”的情況。因此我們認為有必要厘清這兩個概念。利隨本清債券是有固定息票的債券，只是最后一次利息和本金一次兌付，將其稱之為累計債券（Accumulated Bonds）可能更為合理一些，有些國家發行儲蓄債券時就采用了利隨本清債券的形式。我們以前面所說的2002年6月27日中國進出口銀行發行的零息債券 “02進出04”和2001年4月25日中國進出口銀行發行的利隨本清債券“01進出02”為例進行分析。

熱心網友

上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低于面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發行時的價格很可能只有6000美元。在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券，由經紀公司將息票和本金相互剝離之后進行獨立發行。例如美林、皮爾斯和佛勒？史密斯經紀公司就創造了一種零息債券，這種債券由美國政府擔保，其本金和息票相分離，以很大的折扣發行。中國進出口銀行于今年6月27日在銀行間債券市場發行的100億金融債券“02進出04”就是真正意義的零息債券。目前，在我國的債券市場中，還有將利隨本清債券（即一次還本付息債券）視為“零息債券”的情況。因此我們認為有必要厘清這兩個概念。利隨本清債券是有固定息票的債券，只是最后一次利息和本金一次兌付，將其稱之為累計債券（Accumulated Bonds）可能更為合理一些，有些國家發行儲蓄債券時就采用了利隨本清債券的形式。我們以前面所說的2002年6月27日中國進出口銀行發行的零息債券 “02進出04”和2001年4月25日中國進出口銀行發行的利隨本清債券“01進出02”為例進行分析（參見下表）：債券名稱01進出0202進出04債券代碼010302020304發行單位中國進出口銀行中國進出口銀行發行量（億）75100發行價格（元）10096。24債券期限（年）12債券類型利隨本清零息債券票面利率2。45％0由附表可以明顯地看出零息債券和一次還本付息債券的不同。傳統的“零息債券”，即利隨本清債券實際是有息票的，與國外的零息債券存在偏差，真正意義上的零息債券如“02進出04”應該是沒有息票的。但是為什么國內傳統上將利隨本清債券稱作“零息債券”呢？那是因為如果僅從債券的本質上來講，利隨本清債券和零息債券都是在自己的生命周期內沒有付息的債券，我們可以將利隨本清債券轉化為零息債券，方法如下：列方程式其中X相當于零息債券的發行價格，Y為利隨本清債券的到期現金流，即本金＋應計利息。借助這個公式，在計算的時候，就可以將利隨本清債券當作零息債券來考慮。比如對于前面的利隨本清債券“01進出02”，其到期現金流為100＋2。45＝102。45（元），如果將其轉換為零息債券考慮的話，其相當于發行價格為100×100/102。45＝97。61（元）的零息債券。雖然利隨本清債券和零息債券在本質上是相同的，在中國加入世界貿易組織和國際化接軌的新形勢下，我們認為還是應該正本清源，定義清楚零息債券和利隨本清債券，將他們真正的區分開來。只有這樣，我們才能跟上經濟發展的大潮流。零息債券各期限品種的滾動發行對我國建立零息債券收益率曲線有著深遠的意義。我們可以選擇已有的零息債券作為樣本，根據需要按照一些算法擬合出中國零息債券市場的零息債券收益率曲線。而零息債券收益率曲線對于建立良好的債券價格評估體系也會產生重要的影響，從反映市場情況的角度衡量，通過零息債券反映出來的市場情況最具有客觀性的。零息債券的持續期在相同期限的債券中最長，對利率的變化也最為敏感。而且零息債券的折扣額相當大，即它的杠桿作用相當明顯，也就是說零息債券的持有人以較少的資金投入，最后可以獲得較多的回報。零息債券的收益率曲線描述的是由投資期限的不同而造成的債券到期收益率的變化。通過了解零息債券的收益情況，投資者可以很清楚地了解市場，及時根據市場調節自己的投資策略。而零息債券收益率曲線也可以作為政府部門把握債券市場情況的參考和制定宏觀調控決策的基礎?？傊阆找媛是€對于一個市場的規范化和走向成熟具有相當重要的意義。 。

熱心網友

指只有在到期日才能領取本金和利息的債券，也可稱為到期付息債券。我國居民手中持有的絕大部分債券都是零息債券。付息特點其一是利息一次性支付，其二是國債到期時支付。

熱心網友

貼現債券是期限比較短的折現債券。在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現債券。上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低于面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。

熱心網友

在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現債券。上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。

熱心網友

指只有在到期日才能領取本金和利息的債券，也可稱為到期付息債券。我國居民手中持有的絕大部分債券都是零息債券。付息特點其一是利息一次性支付，其二是國債到期時支付。

熱心網友

如何理解零息債券--------------------------------------------------------------------------------在國外，貼水發行的折現債券有兩種，分別為貼現債券和零息債券（Zero Coupon Bonds）。貼現債券是期限比較短的折現債券。在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現債券。上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低于面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發行時的價格很可能只有6000美元。在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券，由經紀公司將息票和本金相互剝離之后進行獨立發行。例如美林、皮爾斯和佛勒？史密斯經紀公司就創造了一種零息債券，這種債券由美國政府擔保，其本金和息票相分離，以很大的折扣發行。中國進出口銀行于今年6月27日在銀行間債券市場發行的100億金融債券“02進出04”就是真正意義的零息債券。目前，在我國的債券市場中，還有將利隨本清債券（即一次還本付息債券）視為“零息債券”的情況。因此我們認為有必要厘清這兩個概念。利隨本清債券是有固定息票的債券，只是最后一次利息和本金一次兌付，將其稱之為累計債券（Accumulated Bonds）可能更為合理一些，有些國家發行儲蓄債券時就采用了利隨本清債券的形式。我們以前面所說的2002年6月27日中國進出口銀行發行的零息債券 “02進出04”和2001年4月25日中國進出口銀行發行的利隨本清債券“01進出02”為例進行分析（參見下表）：債券名稱01進出0202進出04債券代碼010302020304發行單位中國進出口銀行中國進出口銀行發行量（億）75100發行價格（元）10096。24。

熱心網友

指只有在到期日才能領取本金和利息的債券，也可稱為到期付息債券。我國居民手中持有的絕大部分債券都是零息債券。付息特點其一是利息一次性支付，其二是國債到期時支付。

熱心網友

在國外，貼水發行的折現債券有兩種，分別為貼現債券和零息債券（Zero Coupon Bonds）。貼現債券是期限比較短的折現債券。在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現債券。上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低于面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發行時的價格很可能只有6000美元。在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券，由經紀公司將息票和本金相互剝離之后進行獨立發行。例如美林、皮爾斯和佛勒？史密斯經紀公司就創造了一種零息債券，這種債券由美國政府擔保，其本金和息票相分離，以很大的折扣發行。中國進出口銀行于今年6月27日在銀行間債券市場發行的100億金融債券“02進出04”就是真正意義的零息債券。目前，在我國的債券市場中，還有將利隨本清債券（即一次還本付息債券）視為“零息債券”的情況。因此我們認為有必要厘清這兩個概念。利隨本清債券是有固定息票的債券，只是最后一次利息和本金一次兌付，將其稱之為累計債券（Accumulated Bonds）可能更為合理一些，有些國家發行儲蓄債券時就采用了利隨本清債券的形式。我們以前面所說的2002年6月27日中國進出口銀行發行的零息債券 “02進出04”和2001年4月25日中國進出口銀行發行的利隨本清債券“01進出02”為例進行分析（參見下表）：債券名稱01進出0202進出04債券代碼010302020304發行單位中國進出口銀行中國進出口銀行發行量（億）75100發行價格（元）10096。24債券期限（年）12債券類型利隨本清零息債券票面利率2。45％0由附表可以明顯地看出零息債券和一次還本付息債券的不同。傳統的“零息債券”，即利隨本清債券實際是有息票的，與國外的零息債券存在偏差，真正意義上的零息債券如“02進出04”應該是沒有息票的。但是為什么國內傳統上將利隨本清債券稱作“零息債券”呢？那是因為如果僅從債券的本質上來講，利隨本清債券和零息債券都是在自己的生命周期內沒有付息的債券，我們可以將利隨本清債券轉化為零息債券，方法如下：列方程式其中X相當于零息債券的發行價格，Y為利隨本清債券的到期現金流，即本金＋應計利息。借助這個公式，在計算的時候，就可以將利隨本清債券當作零息債券來考慮。比如對于前面的利隨本清債券“01進出02”，其到期現金流為100＋2。45＝102。45（元），如果將其轉換為零息債券考慮的話，其相當于發行價格為100×100/102。45＝97。61（元）的零息債券。雖然利隨本清債券和零息債券在本質上是相同的，在中國加入世界貿易組織和國際化接軌的新形勢下，我們認為還是應該正本清源，定義清楚零息債券和利隨本清債券，將他們真正的區分開來。只有這樣，我們才能跟上經濟發展的大潮流。零息債券各期限品種的滾動發行對我國建立零息債券收益率曲線有著深遠的意義。我們可以選擇已有的零息債券作為樣本，根據需要按照一些算法擬合出中國零息債券市場的零息債券收益率曲線。而零息債券收益率曲線對于建立良好的債券價格評估體系也會產生重要的影響，從反映市場情況的角度衡量，通過零息債券反映出來的市場情況最具有客觀性的。零息債券的持續期在相同期限的債券中最長，對利率的變化也最為敏感。而且零息債券的折扣額相當大，即它的杠桿作用相當明顯，也就是說零息債券的持有人以較少的資金投入，最后可以獲得較多的回報。零息債券的收益率曲線描述的是由投資期限的不同而造成的債券到期收益率的變化。通過了解零息債券的收益情況，投資者可以很清楚地了解市場，及時根據市場調節自己的投資策略。而零息債券收益率曲線也可以作為政府部門把握債券市場情況的參考和制定宏觀調控決策的基礎。總之，零息債券收益率曲線對于一個市場的規范化和走向成熟具有相當重要的意義。 。

熱心網友

如何理解零息債券--------------------------------------------------------------------------------在國外，貼水發行的折現債券有兩種，分別為貼現債券和零息債券（Zero Coupon Bonds）。貼現債券是期限比較短的折現債券。在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現債券。上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低于面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發行時的價格很可能只有6000美元。在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券，由經紀公司將息票和本金相互剝離之后進行獨立發行。例如美林、皮爾斯和佛勒？史密斯經紀公司就創造了一種零息債券，這種債券由美國政府擔保，其本金和息票相分離，以很大的折扣發行。中國進出口銀行于今年6月27日在銀行間債券市場發行的100億金融債券“02進出04”就是真正意義的零息債券。目前，在我國的債券市場中，還有將利隨本清債券（即一次還本付息債券）視為“零息債券”的情況。因此我們認為有必要厘清這兩個概念。利隨本清債券是有固定息票的債券，只是最后一次利息和本金一次兌付，將其稱之為累計債券（Accumulated Bonds）可能更為合理一些，有些國家發行儲蓄債券時就采用了利隨本清債券的形式。我們以前面所說的2002年6月27日中國進出口銀行發行的零息債券 “02進出04”和2001年4月25日中國進出口銀行發行的利隨本清債券“01進出02”為例進行分析（參見下表）：債券名稱01進出0202進出04債券代碼010302020304發行單位中國進出口銀行中國進出口銀行發行量（億）75100發行價格（元）10096。24債券期限（年）12債券類型利隨本清零息債券票面利率2。45％0由附表可以明顯地看出零息債券和一次還本付息債券的不同。傳統的“零息債券”，即利隨本清債券實際是有息票的，與國外的零息債券存在偏差，真正意義上的零息債券如“02進出04”應該是沒有息票的。但是為什么國內傳統上將利隨本清債券稱作“零息債券”呢？那是因為如果僅從債券的本質上來講，利隨本清債券和零息債券都是在自己的生命周期內沒有付息的債券，我們可以將利隨本清債券轉化為零息債券，方法如下：列方程式其中X相當于零息債券的發行價格，Y為利隨本清債券的到期現金流，即本金＋應計利息。借助這個公式，在計算的時候，就可以將利隨本清債券當作零息債券來考慮。比如對于前面的利隨本清債券“01進出02”，其到期現金流為100＋2。45＝102。45（元），如果將其轉換為零息債券考慮的話，其相當于發行價格為100×100/102。45＝97。61（元）的零息債券。雖然利隨本清債券和零息債券在本質上是相同的，在中國加入世界貿易組織和國際化接軌的新形勢下，我們認為還是應該正本清源，定義清楚零息債券和利隨本清債券，將他們真正的區分開來。只有這樣，我們才能跟上經濟發展的大潮流。零息債券各期限品種的滾動發行對我國建立零息債券收益率曲線有著深遠的意義。我們可以選擇已有的零息債券作為樣本，根據需要按照一些算法擬合出中國零息債券市場的零息債券收益率曲線。而零息債券收益率曲線對于建立良好的債券價格評估體系也會產生重要的影響，從反映市場情況的角度衡量，通過零息債券反映出來的市場情況最具有客觀性的。零息債券的持續期在相同期限的債券中最長，對利率的變化也最為敏感。而且零息債券的折扣額相當大，即它的杠桿作用相當明顯，也就是說零息債券的持有人以較少的資金投入，最后可以獲得較多的回報。零息債券的收益率曲線描述的是由投資期限的不同而造成的債券到期收益率的變化。通過了解零息債券的收益情況，投資者可以很清楚地了解市場，及時根據市場調節自己的投資策略。而零息債券收益率曲線也可以作為政府部門把握債券市場情況的參考和制定宏觀調控決策的基礎。總之，零息債券收益率曲線對于一個市場的規范化和走向成熟具有相當重要的意義。 。

熱心網友

如何理解零息債券--------------------------------------------------------------------------------在國外，貼水發行的折現債券有兩種，分別為貼現債券和零息債券（Zero Coupon Bonds）。貼現債券是期限比較短的折現債券。在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現債券。上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低于面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發行時的價格很可能只有6000美元。在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券，由經紀公司將息票和本金相互剝離之后進行獨立發行。例如美林、皮爾斯和佛勒？史密斯經紀公司就創造了一種零息債券，這種債券由美國政府擔保，其本金和息票相分離，以很大的折扣發行。中國進出口銀行于今年6月27日在銀行間債券市場發行的100億金融債券“02進出04”就是真正意義的零息債券。目前，在我國的債券市場中，還有將利隨本清債券（即一次還本付息債券）視為“零息債券”的情況。因此我們認為有必要厘清這兩個概念。利隨本清債券是有固定息票的債券，只是最后一次利息和本金一次兌付，將其稱之為累計債券（Accumulated Bonds）可能更為合理一些，有些國家發行儲蓄債券時就采用了利隨本清債券的形式。我們以前面所說的2002年6月27日中國進出口銀行發行的零息債券 “02進出04”和2001年4月25日中國進出口銀行發行的利隨本清債券“01進出02”為例進行分析（參見下表）：債券名稱01進出0202進出04債券代碼010302020304發行單位中國進出口銀行中國進出口銀行發行量（億）75100發行價格（元）10096。24債券期限（年）12債券類型利隨本清零息債券票面利率2。45％0由附表可以明顯地看出零息債券和一次還本付息債券的不同。傳統的“零息債券”，即利隨本清債券實際是有息票的，與國外的零息債券存在偏差，真正意義上的零息債券如“02進出04”應該是沒有息票的。但是為什么國內傳統上將利隨本清債券稱作“零息債券”呢？那是因為如果僅從債券的本質上來講，利隨本清債券和零息債券都是在自己的生命周期內沒有付息的債券，我們可以將利隨本清債券轉化為零息債券，方法如下：列方程式其中X相當于零息債券的發行價格，Y為利隨本清債券的到期現金流，即本金＋應計利息。借助這個公式，在計算的時候，就可以將利隨本清債券當作零息債券來考慮。比如對于前面的利隨本清債券“01進出02”，其到期現金流為100＋2。45＝102。45（元），如果將其轉換為零息債券考慮的話，其相當于發行價格為100×100/102。45＝97。61（元）的零息債券。雖然利隨本清債券和零息債券在本質上是相同的，在中國加入世界貿易組織和國際化接軌的新形勢下，我們認為還是應該正本清源，定義清楚零息債券和利隨本清債券，將他們真正的區分開來。只有這樣，我們才能跟上經濟發展的大潮流。零息債券各期限品種的滾動發行對我國建立零息債券收益率曲線有著深遠的意義。我們可以選擇已有的零息債券作為樣本，根據需要按照一些算法擬合出中國零息債券市場的零息債券收益率曲線。而零息債券收益率曲線對于建立良好的債券價格評估體系也會產生重要的影響，從反映市場情況的角度衡量，通過零息債券反映出來的市場情況最具有客觀性的。零息債券的持續期在相同期限的債券中最長，對利率的變化也最為敏感。而且零息債券的折扣額相當大，即它的杠桿作用相當明顯，也就是說零息債券的持有人以較少的資金投入，最后可以獲得較多的回報。零息債券的收益率曲線描述的是由投資期限的不同而造成的債券到期收益率的變化。通過了解零息債券的收益情況，投資者可以很清楚地了解市場，及時根據市場調節自己的投資策略。而零息債券收益率曲線也可以作為政府部門把握債券市場情況的參考和制定宏觀調控決策的基礎?？傊?，零息債券收益率曲線對于一個市場的規范化和走向成熟具有相當重要的意義。 。

熱心網友

如何理解零息債券--------------------------------------------------------------------------------在國外，貼水發行的折現債券有兩種，分別為貼現債券和零息債券（Zero Coupon Bonds）。貼現債券是期限比較短的折現債券。在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現債券。上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低于面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發行時的價格很可能只有6000美元。在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券，由經紀公司將息票和本金相互剝離之后進行獨立發行。例如美林、皮爾斯和佛勒？史密斯經紀公司就創造了一種零息債券，這種債券由美國政府擔保，其本金和息票相分離，以很大的折扣發行。中國進出口銀行于今年6月27日在銀行間債券市場發行的100億金融債券“02進出04”就是真正意義的零息債券。目前，在我國的債券市場中，還有將利隨本清債券（即一次還本付息債券）視為“零息債券”的情況。因此我們認為有必要厘清這兩個概念。利隨本清債券是有固定息票的債券，只是最后一次利息和本金一次兌付，將其稱之為累計債券（Accumulated Bonds）可能更為合理一些，有些國家發行儲蓄債券時就采用了利隨本清債券的形式。我們以前面所說的2002年6月27日中國進出口銀行發行的零息債券 “02進出04”和2001年4月25日中國進出口銀行發行的利隨本清債券“01進出02”為例進行分析（參見下表）：債券名稱01進出0202進出04債券代碼010302020304發行單位中國進出口銀行中國進出口銀行發行量（億）75100發行價格（元）10096。24債券期限（年）12債券類型利隨本清零息債券票面利率2。45％0由附表可以明顯地看出零息債券和一次還本付息債券的不同。傳統的“零息債券”，即利隨本清債券實際是有息票的，與國外的零息債券存在偏差，真正意義上的零息債券如“02進出04”應該是沒有息票的。但是為什么國內傳統上將利隨本清債券稱作“零息債券”呢？那是因為如果僅從債券的本質上來講，利隨本清債券和零息債券都是在自己的生命周期內沒有付息的債券，我們可以將利隨本清債券轉化為零息債券，方法如下：列方程式其中X相當于零息債券的發行價格，Y為利隨本清債券的到期現金流，即本金＋應計利息。借助這個公式，在計算的時候，就可以將利隨本清債券當作零息債券來考慮。比如對于前面的利隨本清債券“01進出02”，其到期現金流為100＋2。45＝102。45（元），如果將其轉換為零息債券考慮的話，其相當于發行價格為100×100/102。45＝97。61（元）的零息債券。雖然利隨本清債券和零息債券在本質上是相同的，在中國加入世界貿易組織和國際化接軌的新形勢下，我們認為還是應該正本清源，定義清楚零息債券和利隨本清債券，將他們真正的區分開來。只有這樣，我們才能跟上經濟發展的大潮流。零息債券各期限品種的滾動發行對我國建立零息債券收益率曲線有著深遠的意義。我們可以選擇已有的零息債券作為樣本，根據需要按照一些算法擬合出中國零息債券市場的零息債券收益率曲線。而零息債券收益率曲線對于建立良好的債券價格評估體系也會產生重要的影響，從反映市場情況的角度衡量，通過零息債券反映出來的市場情況最具有客觀性的。零息債券的持續期在相同期限的債券中最長，對利率的變化也最為敏感。而且零息債券的折扣額相當大，即它的杠桿作用相當明顯，也就是說零息債券的持有人以較少的資金投入，最后可以獲得較多的回報。零息債券的收益率曲線描述的是由投資期限的不同而造成的債券到期收益率的變化。通過了解零息債券的收益情況，投資者可以很清楚地了解市場，及時根據市場調節自己的投資策略。而零息債券收益率曲線也可以作為政府部門把握債券市場情況的參考和制定宏觀調控決策的基礎?？傊阆找媛是€對于一個市場的規范化和走向成熟具有相當重要的意義。 。

熱心網友

指只有在到期日才能領取本金和利息的債券，也可稱為到期付息債券。我國居民手中持有的絕大部分債券都是零息債券。付息特點其一是利息一次性支付，其二是國債到期時支付。

熱心網友

如何理解零息債券-------------------------------------------------------------------------------- 在國外，貼水發行的折現債券有兩種，分別為貼現債券和零息債券（Zero Coupon Bonds）。 貼現債券是期限比較短的折現債券。在國外，通常短期國庫券（Treasury Bills）都是貼現債券。上世紀80年代國外出現了一種新的債券，它是“零息”的，即沒有息票，也不支付利息。實際上，投資者在購買這種債券時就已經得到了利息。零息債券的期限普遍較長，最多可到20年。它以低于面值的貼水方式發行，投資者在債券到期日可按債券的面值得到償付。例如：一種20年期限的債券，其面值為20000美元，而它發行時的價格很可能只有6000美元。在國外有經紀公司經營的特殊的零息債券，由經紀公司將息票和本金相互剝離之后進行獨立發行。例如美林、皮爾斯和佛勒？史密斯經紀公司就創造了一種零息債券，這種債券由美國政府擔保，其本金和息票相分離，以很大的折扣發行。 中國進出口銀行于今年6月27日在銀行間債券市場發行的100億金融債券“02進出04”就是真正意義的零息債券。 目前，在我國的債券市場中，還有將利隨本清債券（即一次還本付息債券）視為“零息債券”的情況。因此我們認為有必要厘清這兩個概念。 利隨本清債券是有固定息票的債券，只是最后一次利息和本金一次兌付，將其稱之為累計債券（Accumulated Bonds）可能更為合理一些，有些國家發行儲蓄債券時就采用了利隨本清債券的形式。我們以前面所說的2002年6月27日中國進出口銀行發行的零息債券 “02進出04”和2001年4月25日中國進出口銀行發行的利隨本清債券“01進出02”為例進行分析（參見下表）： 債券名稱 01進出02 02進出04 債券代碼 010302 020304 發行單位 中國進出口銀行 中國進出口銀行 發行量（億） 75 100 發行價格（元） 100 96。24 債券期限（年） 1 2 債券類型 利隨本清 零息債券 票面利率 2。45％ 0 由附表可以明顯地看出零息債券和一次還本付息債券的不同。傳統的“零息債券”，即利隨本清債券實際是有息票的，與國外的零息債券存在偏差，真正意義上的零息債券如“02進出04”應該是沒有息票的。 但是為什么國內傳統上將利隨本清債券稱作“零息債券”呢？那是因為如果僅從債券的本質上來講，利隨本清債券和零息債券都是在自己的生命周期內沒有付息的債券，我們可以將利隨本清債券轉化為零息債券，方法如下： 列方程式 其中X相當于零息債券的發行價格，Y為利隨本清債券的到期現金流，即本金＋應計利息。借助這個公式，在計算的時候，就可以將利隨本清債券當作零息債券來考慮。比如對于前面的利隨本清債券“01進出02”，其到期現金流為100＋2。45＝102。45（元），如果將其轉換為零息債券考慮的話，其相當于發行價格為100×100/102。45＝97。61（元）的零息債券。 雖然利隨本清債券和零息債券在本質上是相同的，在中國加入世界貿易組織和國際化接軌的新形勢下，我們認為還是應該正本清源，定義清楚零息債券和利隨本清債券，將他們真正的區分開來。只有這樣，我們才能跟上經濟發展的大潮流。 零息債券各期限品種的滾動發行對我國建立零息債券收益率曲線有著深遠的意義。我們可以選擇已有的零息債券作為樣本，根據需要按照一些算法擬合出中國零息債券市場的零息債券收益率曲線。而零息債券收益率曲線對于建立良好的債券價格評估體系也會產生重要的影響，從反映市場情況的角度衡量，通過零息債券反映出來的市場情況最具有客觀性的。零息債券的持續期在相同期限的債券中最長，對利率的變化也最為敏感。而且零息債券的折扣額相當大，即它的杠桿作用相當明顯，也就是說零息債券的持有人以較少的資金投入，最后可以獲得較多的回報。零息債券的收益率曲線描述的是由投資期限的不同而造成的債券到期收益率的變化。通過了解零息債券的收益情況，投資者可以很清楚地了解市場，及時根據市場調節自己的投資策略。而零息債券收益率曲線也可以作為政府部門把握債券市場情況的參考和制定宏觀調控決策的基礎?？傊?，零息債券收益率曲線對于一個市場的規范化和走向成熟具有相當重要的意義。 。