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四塊主要短板造成了中國外匯交易不但沒能使國際資本的大量流入，而且還使得相當規模的外匯投資或直接、或間接地在離岸進行。但是人民幣和中國宏觀經濟這兩塊長板也決定著，只要制度上不斷完善，中國的外匯交易，特別是以人民幣-美元為核心的外匯交易將有足夠壯麗的前景。 8月26日，銀監會主席劉明康主持召開了銀監會第36次主席會議，他在討論《外資銀行衍生產品業務風險監管指引》時指出，由于缺乏具有操作性的監管標準，監管部門對衍生產品交易業務的現場檢查和非現場監測還比較薄弱。銀監會在認真總結實踐經驗，充分借鑒國際上對衍生產品交易業務監管的普適性原則，制定出臺《外資銀行衍生產品業務風險監管指引》。此舉對外資銀行合規衍生品交易起到了積極促進作用。 中國社會科學院金融所所長李揚近期也表示，今后外匯市場還會推出期貨、期權等品種?也會實行做市商制度。 目前中國人民銀行已經先后批準了多家外資銀行進入銀行間外匯交易市場承擔做市商，但是做市商并不能解決一切問題。業內人士認為，盡快地推動利率產品的出臺將更加有效。 同時，我國的債券市場還不夠發達，日成交量僅有數十億美元的規模，而且銀行間債券市場和交易所債券市場的隔離仍然存在，更加降低了債券的流動性。 統一債券市場，推出債券市場的期貨、期權等衍生產品，有利于完善利率產品的鏈條，而證監會也在不同場合多次提及國債期貨的推出，這將有利于外匯產品，特別是跟人民幣匯率產品交易的活躍。 據接近外匯交易中心的人士透露，中國將建立包括匯率期貨期權、利率期貨期權、股指期貨期權在內的金融衍生品交易所，以此有效地整合這些金融工具，最大限度地提供規避金融風險的途徑。但是，這樣的金融衍生品交易所將面臨一系列難題，比如涉及到期貨交易所、證券交易所和外匯交易中心的協調，以及央行、證監會之間的監管協調。 另外一個推動外匯交易的建議已經部分地在實施，即以國有商業銀行為主體，與國際上著名的貨幣經紀公司，合作組建數家橫跨外匯、期貨、證券等金融行業的貨幣經紀公司，提供整合的金融交易平臺，然后分別在不同交易所進行清算，并且不斷放開對外匯交易波動幅度的控制。
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四塊主要短板造成了中國外匯交易不但沒能使國際資本的大量流入，而且還使得相當規模的外匯投資或直接、或間接地在離岸進行。但是人民幣和中國宏觀經濟這兩塊長板也決定著，只要制度上不斷完善，中國的外匯交易，特別是以人民幣-美元為核心的外匯交易將有足夠壯麗的前景。 8月26日，銀監會主席劉明康主持召開了銀監會第36次主席會議，他在討論《外資銀行衍生產品業務風險監管指引》時指出，由于缺乏具有操作性的監管標準，監管部門對衍生產品交易業務的現場檢查和非現場監測還比較薄弱。銀監會在認真總結實踐經驗，充分借鑒國際上對衍生產品交易業務監管的普適性原則，制定出臺《外資銀行衍生產品業務風險監管指引》。此舉對外資銀行合規衍生品交易起到了積極促進作用。 中國社會科學院金融所所長李揚近期也表示，今后外匯市場還會推出期貨、期權等品種?也會實行做市商制度。 目前中國人民銀行已經先后批準了多家外資銀行進入銀行間外匯交易市場承擔做市商，但是做市商并不能解決一切問題。業內人士認為，盡快地推動利率產品的出臺將更加有效。 同時，我國的債券市場還不夠發達，日成交量僅有數十億美元的規模，而且銀行間債券市場和交易所債券市場的隔離仍然存在，更加降低了債券的流動性。 統一債券市場，推出債券市場的期貨、期權等衍生產品，有利于完善利率產品的鏈條，而證監會也在不同場合多次提及國債期貨的推出，這將有利于外匯產品，特別是跟人民幣匯率產品交易的活躍。 據接近外匯交易中心的人士透露，中國將建立包括匯率期貨期權、利率期貨期權、股指期貨期權在內的金融衍生品交易所，以此有效地整合這些金融工具，最大限度地提供規避金融風險的途徑。但是，這樣的金融衍生品交易所將面臨一系列難題，比如涉及到期貨交易所、證券交易所和外匯交易中心的協調，以及央行、證監會之間的監管協調。 另外一個推動外匯交易的建議已經部分地在實施，即以國有商業銀行為主體，與國際上著名的貨幣經紀公司，合作組建數家橫跨外匯、期貨、證券等金融行業的貨幣經紀公司，提供整合的金融交易平臺，然后分別在不同交易所進行清算，并且不斷放開對外匯交易波動幅度的控制。 。
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是的
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難補四大短板
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四塊主要短板造成了中國外匯交易不但沒能使國際資本的大量流入，而且還使得相當規模的外匯投資或直接、或間接地在離岸進行。但是人民幣和中國宏觀經濟這兩塊長板也決定著，只要制度上不斷完善，中國的外匯交易，特別是以人民幣-美元為核心的外匯交易將有足夠壯麗的前景。 8月26日，銀監會主席劉明康主持召開了銀監會第36次主席會議，他在討論《外資銀行衍生產品業務風險監管指引》時指出，由于缺乏具有操作性的監管標準，監管部門對衍生產品交易業務的現場檢查和非現場監測還比較薄弱。銀監會在認真總結實踐經驗，充分借鑒國際上對衍生產品交易業務監管的普適性原則，制定出臺《外資銀行衍生產品業務風險監管指引》。此舉對外資銀行合規衍生品交易起到了積極促進作用。 中國社會科學院金融所所長李揚近期也表示，今后外匯市場還會推出期貨、期權等品種?也會實行做市商制度。 目前中國人民銀行已經先后批準了多家外資銀行進入銀行間外匯交易市場承擔做市商，但是做市商并不能解決一切問題。業內人士認為，盡快地推動利率產品的出臺將更加有效。 同時，我國的債券市場還不夠發達，日成交量僅有數十億美元的規模，而且銀行間債券市場和交易所債券市場的隔離仍然存在，更加降低了債券的流動性。 統一債券市場，推出債券市場的期貨、期權等衍生產品，有利于完善利率產品的鏈條，而證監會也在不同場合多次提及國債期貨的推出，這將有利于外匯產品，特別是跟人民幣匯率產品交易的活躍。 據接近外匯交易中心的人士透露，中國將建立包括匯率期貨期權、利率期貨期權、股指期貨期權在內的金融衍生品交易所，以此有效地整合這些金融工具，最大限度地提供規避金融風險的途徑。但是，這樣的金融衍生品交易所將面臨一系列難題，比如涉及到期貨交易所、證券交易所和外匯交易中心的協調，以及央行、證監會之間的監管協調。 另外一個推動外匯交易的建議已經部分地在實施，即以國有商業銀行為主體，與國際上著名的貨幣經紀公司，合作組建數家橫跨外匯、期貨、證券等金融行業的貨幣經紀公司，提供整合的金融交易平臺，然后分別在不同交易所進行清算，并且不斷放開對外匯交易波動幅度的控制。 。
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中國外匯市場難補四大短板8月29日，美元兌人民幣匯率在中國外匯交易中心下跌到8。0954，這是人民幣自匯率體制改革以來升值到的最高點。 然而，匯率的波動與成交量卻并不匹配，作為最重要的人民幣匯率決定場所——中國外匯交易中心的銀行間外匯市場，交易清淡，市場氣氛沉悶。 清淡主因 某國有銀行上海分行的交易員告訴記者，盡管央行已經停止公布銀行間外匯市場的成交數量，但根據自己操作的交易成交速度判斷，目前外匯交易中心的成交量不會比以前有大的起色。 7月21日匯改當日，外匯交易中心美元兌人民幣成交量為21。3億人民幣，折合美元2。626億元，該周全部外匯交易成交折合32。18億美元，平均每天成交6。4億美元上下。而外匯交易中心2005年一季度61個交易日成交了413。06億美元，平均每天6。77億美元。前述交易員據此判斷，目前外匯交易中心銀行間市場每天的成交量在6億～8億美元之間。 與之相比，銀行間的遠期外匯交易更是冷清到了冰點。自8月15日該交易推出以來，僅僅成交了寥寥數筆，日成交量幾乎可以忽略。 盡管與歷史數據相比，中國的外匯交易量已經有了顯著的上升，今年一季度的日均成交量與去年相比上升了約37%，但是與國際市場上的外匯交易規模相比絕對是滄海一粟。 紐約金融市場是全球最大的幾個外匯交易中心之一，它集中了全球90%以上的美元貨幣的清算業務，Cantor Fitzgerald公司是美國最重要的貨幣經紀公司之一，該公司的對外介紹中表示，通過其eSpeed網絡交易系統，這家公司的客戶每年成交數量超過45萬億美元，日均1800億美元，其中相當部分的交易是外匯交易。 2004年10月份，國際清算銀行發布報告稱，全球外匯交易量已經達到每天1。9萬億美元，其中最大的倫敦金融市場上每天可進行外匯交易超過7000億美元，超過中國外匯交易總額的1000倍以上。而且，全球的外匯交易的速度仍在不斷飆升中，中國的外匯交易市場已經落后得越來越多。 據有十余年華爾街工作經驗的齊澤公司董事長黃杰夫介紹，Cantor Fitzgerald公司的客戶涵蓋全世界最主要的金融機構和跨國集團，每天有超過750個重要機構在eSpeed平臺上進行大量的外匯交易。而Cantor Fitzgerald這樣的公司，在紐約絕非一家。 與這些國際性的金融中心相比，中國的外匯交易中心景況著實令人擔憂。 產品鏈條成最大硬傷 著名的木桶理論認為，一個木桶的容量取決于整個木桶中最短的那塊木板的長度。目前的中國外匯交易中心，就像是一個存在不少短板的木桶，自然無法形成足夠大的容量。 第一塊短板，可能也是最短的那塊是，中國的外匯交易沒有形成完整的產品鏈條，不可避免地造成木板長度的不足。 從Cantor Fitzgerald公司在eSpeed平臺上提供給國際機構的外匯投資產品來看，我們可以發現我國外匯交易中心產品的匱乏。在eSpeed平臺上，投資者可以在進行外匯現貨交易的同時，進行諸如外匯遠期、掉期的交易，也可以進行外匯期貨、期權，甚至更復雜的結構衍生產品投資。黃杰夫認為，這樣的投資可以在最大程度上規避匯率風險和投資風險。 盡管中國目前已經開始在推出遠期交易，但在國際市場上，遠期交易也是最不活躍的外匯產品之一，一份遠期合同可以很容易地以一份期貨合約和在遠期進行的現貨交易來代替，這樣做的好處是，可以最大程度的降低財務費用。 與外匯產品不完善聯系緊密的是，利率產品無法配套。利率和匯率是一種貨幣兩個無法分割的概念，在利率和匯率之間存在巨大的相互影響的關系。國際上，外匯交易中不可避免的伴隨著利率產品的交易。同樣以Cantor Fitzgerald公司為例，該公司在提供外匯交易平臺的同時，還提供國債現貨、展期、期貨、期權等一系列的利率產品，從而使得整個產品鏈條完整、系統。而中國外匯交易中心的銀行間外匯交易卻和國債交易不能整合在一起，只能通過各個金融機構在銀行間債券市場上進行債券交易來進行相應的對沖。前述國有銀行交易員稱，做外匯的時候也要進行利率研究，但是他們卻不能進行利率產品的投資。 在東京-新加坡-倫敦-紐約等金融中心組成的鏈條上，全球的投資者可以在24小時內不間斷的進行外匯交易，而中國上海的外匯交易中心卻因為沒有足夠有效的產品來吸引國際投資者的目光。黃杰夫認為，這是很多外國銀行有資格在中國交易卻甚少涉足的重要原因；而另外一個重要原因就是，每天限定較小的漲跌幅度，讓這些外資機構感覺不到足夠的利益吸引。與中國外匯交易中心美元兌人民幣每天0。3%的波動限制相比，國際市場上很少有漲跌幅的限制，足夠大的產生利益的可能，才能吸引足夠多的目光。 再有一塊重要的短板就是，市場的參與主體缺失，特別是重要的貨幣經紀公司的缺位，造成很多應該進入外匯交易市場的企業機構，還在市場之外徘徊。以倫敦、紐約為例，大多數的交易都是通過一些著名的貨幣經紀公司來完成的。以正在跟中國外匯交易中心合資的毅聯匯業集團、Cantor Fitzgerald這樣的國際著名貨幣經紀公司為例，他們各自都有近千家的大機構客戶，然后作為中介為這些公司之間的交易提供服務，并憑借與其他經紀公司的交易，多大的交易量都有能力承接。一位民生銀行金融同業部人士表示，目前中國外匯交易市場上全部一定規模以上的機構總數，可能還沒有國外一家經紀公司的客戶多。 中國外匯交易市場上缺乏這樣的大型貨幣經紀公司的結果就是，包括國有銀行在內的一些大型企業，在進行外匯資產的匯率風險規避時，選擇在國際市場進行；而國內一些中小型企業，卻因為進場交易成本過高而選擇直面匯率波動風險。 貨幣經濟公司亮相﹖ 四塊主要短板造成了中國外匯交易不但沒能使國際資本的大量流入，而且還使得相當規模的外匯投資或直接、或間接地在離岸進行。但是人民幣和中國宏觀經濟這兩塊長板也決定著，只要制度上不斷完善，中國的外匯交易，特別是以人民幣-美元為核心的外匯交易將有足夠壯麗的前景。 8月26日，銀監會主席劉明康主持召開了銀監會第36次主席會議，他在討論《外資銀行衍生產品業務風險監管指引》時指出，由于缺乏具有操作性的監管標準，監管部門對衍生產品交易業務的現場檢查和非現場監測還比較薄弱。銀監會在認真總結實踐經驗，充分借鑒國際上對衍生產品交易業務監管的普適性原則，制定出臺《外資銀行衍生產品業務風險監管指引》。此舉對外資銀行合規衍生品交易起到了積極促進作用。 中國社會科學院金融所所長李揚近期也表示，今后外匯市場還會推出期貨、期權等品種?也會實行做市商制度。 目前中國人民銀行已經先后批準了多家外資銀行進入銀行間外匯交易市場承擔做市商，但是做市商并不能解決一切問題。業內人士認為，盡快地推動利率產品的出臺將更加有效。 同時，我國的債券市場還不夠發達，日成交量僅有數十億美元的規模，而且銀行間債券市場和交易所債券市場的隔離仍然存在，更加降低了債券的流動性。 統一債券市場，推出債券市場的期貨、期權等衍生產品，有利于完善利率產品的鏈條，而證監會也在不同場合多次提及國債期貨的推出，這將有利于外匯產品，特別是跟人民幣匯率產品交易的活躍。 據接近外匯交易中心的人士透露，中國將建立包括匯率期貨期權、利率期貨期權、股指期貨期權在內的金融衍生品交易所，以此有效地整合這些金融工具，最大限度地提供規避金融風險的途徑。但是，這樣的金融衍生品交易所將面臨一系列難題，比如涉及到期貨交易所、證券交易所和外匯交易中心的協調，以及央行、證監會之間的監管協調。 另外一個推動外匯交易的建議已經部分地在實施，即以國有商業銀行為主體，與國際上著名的貨幣經紀公司，合作組建數家橫跨外匯、期貨、證券等金融行業的貨幣經紀公司，提供整合的金融交易平臺，然后分別在不同交易所進行清算，并且不斷放開對外匯交易波動幅度的控制。
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交易清淡之惑:中國外匯市場難補四大短板8月29日，美元兌人民幣匯率在中國外匯交易中心下跌到8。0954，這是人民幣自匯率體制改革以來升值到的最高點。 然而，匯率的波動與成交量卻并不匹配，作為最重要的人民幣匯率決定場所——中國外匯交易中心的銀行間外匯市場，交易清淡，市場氣氛沉悶。 清淡主因 某國有銀行上海分行的交易員告訴記者，盡管央行已經停止公布銀行間外匯市場的成交數量，但根據自己操作的交易成交速度判斷，目前外匯交易中心的成交量不會比以前有大的起色。 7月21日匯改當日，外匯交易中心美元兌人民幣成交量為21。3億人民幣，折合美元2。626億元，該周全部外匯交易成交折合32。18億美元，平均每天成交6。4億美元上下。而外匯交易中心2005年一季度61個交易日成交了413。06億美元，平均每天6。77億美元。前述交易員據此判斷，目前外匯交易中心銀行間市場每天的成交量在6億～8億美元之間。 與之相比，銀行間的遠期外匯交易更是冷清到了冰點。自8月15日該交易推出以來，僅僅成交了寥寥數筆，日成交量幾乎可以忽略。 盡管與歷史數據相比，中國的外匯交易量已經有了顯著的上升，今年一季度的日均成交量與去年相比上升了約37%，但是與國際市場上的外匯交易規模相比絕對是滄海一粟。 紐約金融市場是全球最大的幾個外匯交易中心之一，它集中了全球90%以上的美元貨幣的清算業務，Cantor Fitzgerald公司是美國最重要的貨幣經紀公司之一，該公司的對外介紹中表示，通過其eSpeed網絡交易系統，這家公司的客戶每年成交數量超過45萬億美元，日均1800億美元，其中相當部分的交易是外匯交易。 2004年10月份，國際清算銀行發布報告稱，全球外匯交易量已經達到每天1。9萬億美元，其中最大的倫敦金融市場上每天可進行外匯交易超過7000億美元，超過中國外匯交易總額的1000倍以上。而且，全球的外匯交易的速度仍在不斷飆升中，中國的外匯交易市場已經落后得越來越多。 據有十余年華爾街工作經驗的齊澤公司董事長黃杰夫介紹，Cantor Fitzgerald公司的客戶涵蓋全世界最主要的金融機構和跨國集團，每天有超過750個重要機構在eSpeed平臺上進行大量的外匯交易。而Cantor Fitzgerald這樣的公司，在紐約絕非一家。 與這些國際性的金融中心相比，中國的外匯交易中心景況著實令人擔憂。 產品鏈條成最大硬傷 著名的木桶理論認為，一個木桶的容量取決于整個木桶中最短的那塊木板的長度。目前的中國外匯交易中心，就像是一個存在不少短板的木桶，自然無法形成足夠大的容量。 第一塊短板，可能也是最短的那塊是，中國的外匯交易沒有形成完整的產品鏈條，不可避免地造成木板長度的不足。 從Cantor Fitzgerald公司在eSpeed平臺上提供給國際機構的外匯投資產品來看，我們可以發現我國外匯交易中心產品的匱乏。在eSpeed平臺上，投資者可以在進行外匯現貨交易的同時，進行諸如外匯遠期、掉期的交易，也可以進行外匯期貨、期權，甚至更復雜的結構衍生產品投資。黃杰夫認為，這樣的投資可以在最大程度上規避匯率風險和投資風險。 盡管中國目前已經開始在推出遠期交易，但在國際市場上，遠期交易也是最不活躍的外匯產品之一，一份遠期合同可以很容易地以一份期貨合約和在遠期進行的現貨交易來代替，這樣做的好處是，可以最大程度的降低財務費用。 與外匯產品不完善聯系緊密的是，利率產品無法配套。利率和匯率是一種貨幣兩個無法分割的概念，在利率和匯率之間存在巨大的相互影響的關系。國際上，外匯交易中不可避免的伴隨著利率產品的交易。同樣以Cantor Fitzgerald公司為例，該公司在提供外匯交易平臺的同時，還提供國債現貨、展期、期貨、期權等一系列的利率產品，從而使得整個產品鏈條完整、系統。而中國外匯交易中心的銀行間外匯交易卻和國債交易不能整合在一起，只能通過各個金融機構在銀行間債券市場上進行債券交易來進行相應的對沖。前述國有銀行交易員稱，做外匯的時候也要進行利率研究，但是他們卻不能進行利率產品的投資。 在東京-新加坡-倫敦-紐約等金融中心組成的鏈條上，全球的投資者可以在24小時內不間斷的進行外匯交易，而中國上海的外匯交易中心卻因為沒有足夠有效的產品來吸引國際投資者的目光。黃杰夫認為，這是很多外國銀行有資格在中國交易卻甚少涉足的重要原因；而另外一個重要原因就是，每天限定較小的漲跌幅度，讓這些外資機構感覺不到足夠的利益吸引。與中國外匯交易中心美元兌人民幣每天0。3%的波動限制相比，國際市場上很少有漲跌幅的限制，足夠大的產生利益的可能，才能吸引足夠多的目光。 再有一塊重要的短板就是，市場的參與主體缺失，特別是重要的貨幣經紀公司的缺位，造成很多應該進入外匯交易市場的企業機構，還在市場之外徘徊。以倫敦、紐約為例，大多數的交易都是通過一些著名的貨幣經紀公司來完成的。以正在跟中國外匯交易中心合資的毅聯匯業集團、Cantor Fitzgerald這樣的國際著名貨幣經紀公司為例，他們各自都有近千家的大機構客戶，然后作為中介為這些公司之間的交易提供服務，并憑借與其他經紀公司的交易，多大的交易量都有能力承接。一位民生銀行金融同業部人士表示，目前中國外匯交易市場上全部一定規模以上的機構總數，可能還沒有國外一家經紀公司的客戶多。 中國外匯交易市場上缺乏這樣的大型貨幣經紀公司的結果就是，包括國有銀行在內的一些大型企業，在進行外匯資產的匯率風險規避時，選擇在國際市場進行；而國內一些中小型企業，卻因為進場交易成本過高而選擇直面匯率波動風險。 貨幣經濟公司亮相﹖ 四塊主要短板造成了中國外匯交易不但沒能使國際資本的大量流入，而且還使得相當規模的外匯投資或直接、或間接地在離岸進行。但是人民幣和中國宏觀經濟這兩塊長板也決定著，只要制度上不斷完善，中國的外匯交易，特別是以人民幣-美元為核心的外匯交易將有足夠壯麗的前景。 8月26日，銀監會主席劉明康主持召開了銀監會第36次主席會議，他在討論《外資銀行衍生產品業務風險監管指引》時指出，由于缺乏具有操作性的監管標準，監管部門對衍生產品交易業務的現場檢查和非現場監測還比較薄弱。銀監會在認真總結實踐經驗，充分借鑒國際上對衍生產品交易業務監管的普適性原則，制定出臺《外資銀行衍生產品業務風險監管指引》。此舉對外資銀行合規衍生品交易起到了積極促進作用。 中國社會科學院金融所所長李揚近期也表示，今后外匯市場還會推出期貨、期權等品種?也會實行做市商制度。 目前中國人民銀行已經先后批準了多家外資銀行進入銀行間外匯交易市場承擔做市商，但是做市商并不能解決一切問題。業內人士認為，盡快地推動利率產品的出臺將更加有效。 同時，我國的債券市場還不夠發達，日成交量僅有數十億美元的規模，而且銀行間債券市場和交易所債券市場的隔離仍然存在，更加降低了債券的流動性。 統一債券市場，推出債券市場的期貨、期權等衍生產品，有利于完善利率產品的鏈條，而證監會也在不同場合多次提及國債期貨的推出，這將有利于外匯產品，特別是跟人民幣匯率產品交易的活躍。 據接近外匯交易中心的人士透露，中國將建立包括匯率期貨期權、利率期貨期權、股指期貨期權在內的金融衍生品交易所，以此有效地整合這些金融工具，最大限度地提供規避金融風險的途徑。但是，這樣的金融衍生品交易所將面臨一系列難題，比如涉及到期貨交易所、證券交易所和外匯交易中心的協調，以及央行、證監會之間的監管協調。 另外一個推動外匯交易的建議已經部分地在實施，即以國有商業銀行為主體，與國際上著名的貨幣經紀公司，合作組建數家橫跨外匯、期貨、證券等金融行業的貨幣經紀公司，提供整合的金融交易平臺，然后分別在不同交易所進行清算，并且不斷放開對外匯交易波動幅度的控制。
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是啊,中國外匯市場難補四大短板!
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