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一直以來,巨額貿易赤字都被視為美元不斷貶值的罪魁禍首之一。本周三公布的數據顯示,盡管5月份美國的貿易赤字意外低于預期,但今年截至目前為止的赤字總額仍再度刷新了紀錄。考慮到高油價的負面影響,美國的貿易赤字情況有可能進一步惡化,但分析人士表示,對美國持續加息的預期,吸引更多海外資金進入美國,因此,貿易赤字已不會像以前那樣成為美元的絆腳石。即使美國的貿易赤字依然居高不下,美元匯率仍可能繼續其上行走勢。 良好經濟狀況強化加息預期 德意志銀行駐倫敦的外匯策略師特雷弗·丁莫認為,持續高企的貿易赤字不會對美元中期漲勢造成多大影響。 丁莫說,市場放眼長遠,把注意力放在了未來流入美國的資本上。隨著美國經濟復蘇速度加快、利率繼續上升,許多市場人士都相信,美國將可以吸引到足夠的外國資金來彌補經常項目赤字。 丁莫表示,高利率是一種稀缺資源,至少在短期內能夠支撐美元匯率。 然而僅僅數月之前,由于人們對美國經濟前景疑慮重重,月度貿易數據的惡化通常都是美元看漲者的夢魘。一旦美國貿易逆差幅度超過預期,市場將會立即關注接下來的資本流動數據,以期從中找到外國投資者依然有意投資于美國資產的證據。 不過,從那以后,越來越多的跡象顯示出美國經濟的活力,增添了人們對美國繼續上調利率的信心,而與此同時,歐洲和日本的加息前景卻不斷降溫。 例如,歐洲央行在上周四就未能如市場預期一般在貨幣政策會議后發表措辭強硬的政策聲明；而日本也在上周五發布了令人失望的機械訂單數據,徹底打碎了有關日本經濟復蘇將令日本央行開始加息的樂觀預測。 貿易赤字狀況有所改善? 美國商務部13日公布的數據顯示,由于價格回落促使石油進口下降6。8%,美國5月份的貿易逆差與前一個月相比下降2。7%,為553億美元。最新的數據也讓許多投資者對美國貿易赤字狀況改善充滿了期待。 包括高盛分析師在內的一些預測人士此前就預計美國貿易逆差將收窄至550億美元。高盛駐紐約的經濟學家阿爾貝托·埃茲表示,從一些美國的主要貿易伙伴獲得的雙邊貿易數據顯示,美國的外貿狀況或許會再次帶來驚喜。 但分析人士指出,由于石油價格自5月份以來再次上漲,并漲到了超過每桶60美元的新水平,因此,美國貿易逆差下降可能只是暫時的。 今年到目前為止,美國的貿易逆差按年率計算為6816億美元,比去年全年創紀錄的6176億美元高出10%。 德意志銀行預計,在出口展現穩定跡象的情況下,原油價格最近的大幅上漲已經開始推高進口產品價格,因此,美國今后的貿易逆差可能會再度擴大。 但是,無論結果如何,美國繼續加息的預期仍將繼續支撐美元匯率。 ING Financial Markets經濟學家詹姆斯·奈特利認為,盡管當前美國利率的遠期價格已處高位,但仍可能不足以完全反映未來潛在的加息幅度。 他指出,雖然遠期市場預計美國利率今年年底時將從當前的3。25%升至3。75%,但他預計可能會升至4。0%,2006年進一步提高至4。25%。 海外美企利潤回流支撐美元 除了加息預期外,其他因素也對美元匯價提供了支持。 摩根士丹利駐紐約的外匯研究主管斯蒂芬·杰恩認為,海外美國企業的資金回流對美元匯率也具有很重要的影響。他說,在過去幾年中,美元的疲軟幫助美國企業從海外投資和業務中獲得了豐厚利潤和回報,而隨著美元匯率回升,美國企業對匯率風險更為敏感。 在最近的一份研究報告中,杰恩指出,隨著美國《本土投資法》大幅下調投資于本土的海外企業所得稅稅率,更多海外美國企業將把海外利潤匯回本國,從而對美元匯率近期走勢構成支撐。 按照美國眾議院稅務委員會去年年底通過的《本土投資法》,美國公司海外收益的所得稅稅率由35%下調為5。25%,期限為一年,條件是將這些收益投資于美國。 截至昨日北京時間19:46,美元指數報89。40,上漲0。15%,為連續第二個交易日走高。相比去年12月31日的80。84,美元指數今年迄今為止仍上漲了10%左右。。
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美元對貿易赤字不再感冒? 一直以來,巨額貿易赤字都被視為美元不斷貶值的罪魁禍首之一。本周三公布的數據顯示,盡管5月份美國的貿易赤字意外低于預期,但今年截至目前為止的赤字總額仍再度刷新了紀錄?？紤]到高油價的負面影響,美國的貿易赤字情況有可能進一步惡化,但分析人士表示,對美國持續加息的預期,吸引更多海外資金進入美國,因此,貿易赤字已不會像以前那樣成為美元的絆腳石。即使美國的貿易赤字依然居高不下,美元匯率仍可能繼續其上行走勢。 良好經濟狀況強化加息預期 德意志銀行駐倫敦的外匯策略師特雷弗·丁莫認為,持續高企的貿易赤字不會對美元中期漲勢造成多大影響。 丁莫說,市場放眼長遠,把注意力放在了未來流入美國的資本上。隨著美國經濟復蘇速度加快、利率繼續上升,許多市場人士都相信,美國將可以吸引到足夠的外國資金來彌補經常項目赤字。 丁莫表示,高利率是一種稀缺資源,至少在短期內能夠支撐美元匯率。 然而僅僅數月之前,由于人們對美國經濟前景疑慮重重,月度貿易數據的惡化通常都是美元看漲者的夢魘。一旦美國貿易逆差幅度超過預期,市場將會立即關注接下來的資本流動數據,以期從中找到外國投資者依然有意投資于美國資產的證據。 不過,從那以后,越來越多的跡象顯示出美國經濟的活力,增添了人們對美國繼續上調利率的信心,而與此同時,歐洲和日本的加息前景卻不斷降溫。 例如,歐洲央行在上周四就未能如市場預期一般在貨幣政策會議后發表措辭強硬的政策聲明；而日本也在上周五發布了令人失望的機械訂單數據,徹底打碎了有關日本經濟復蘇將令日本央行開始加息的樂觀預測。 貿易赤字狀況有所改善? 美國商務部13日公布的數據顯示,由于價格回落促使石油進口下降6。8%,美國5月份的貿易逆差與前一個月相比下降2。7%,為553億美元。最新的數據也讓許多投資者對美國貿易赤字狀況改善充滿了期待。 包括高盛分析師在內的一些預測人士此前就預計美國貿易逆差將收窄至550億美元。高盛駐紐約的經濟學家阿爾貝托·埃茲表示,從一些美國的主要貿易伙伴獲得的雙邊貿易數據顯示,美國的外貿狀況或許會再次帶來驚喜。 但分析人士指出,由于石油價格自5月份以來再次上漲,并漲到了超過每桶60美元的新水平,因此,美國貿易逆差下降可能只是暫時的。 今年到目前為止,美國的貿易逆差按年率計算為6816億美元,比去年全年創紀錄的6176億美元高出10%。 德意志銀行預計,在出口展現穩定跡象的情況下,原油價格最近的大幅上漲已經開始推高進口產品價格,因此,美國今后的貿易逆差可能會再度擴大。 但是,無論結果如何,美國繼續加息的預期仍將繼續支撐美元匯率。 ING Financial Markets經濟學家詹姆斯·奈特利認為,盡管當前美國利率的遠期價格已處高位,但仍可能不足以完全反映未來潛在的加息幅度。 他指出,雖然遠期市場預計美國利率今年年底時將從當前的3。25%升至3。75%,但他預計可能會升至4。0%,2006年進一步提高至4。25%。 海外美企利潤回流支撐美元 除了加息預期外,其他因素也對美元匯價提供了支持。 摩根士丹利駐紐約的外匯研究主管斯蒂芬·杰恩認為,海外美國企業的資金回流對美元匯率也具有很重要的影響。他說,在過去幾年中,美元的疲軟幫助美國企業從海外投資和業務中獲得了豐厚利潤和回報,而隨著美元匯率回升,美國企業對匯率風險更為敏感。 在最近的一份研究報告中,杰恩指出,隨著美國《本土投資法》大幅下調投資于本土的海外企業所得稅稅率,更多海外美國企業將把海外利潤匯回本國,從而對美元匯率近期走勢構成支撐。 按照美國眾議院稅務委員會去年年底通過的《本土投資法》,美國公司海外收益的所得稅稅率由35%下調為5。25%,期限為一年,條件是將這些收益投資于美國。 截至昨日北京時間19:46,美元指數報89。40,上漲0。15%,為連續第二個交易日走高。相比去年12月31日的80。84,美元指數今年迄今為止仍上漲了10%左右。（上海證券報）。
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