哪些基金的流動性和折現性比較好？
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中國工商銀行的。
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● 貨幣市場基金流動性強、安全性高、收益穩定、費用低廉，具有自己的特點和優勢。 ● 與銀行存款相比，貨幣市場基金收益更高、流動性更強。 ● 與債券票據的直接相比，貨幣市場基金投資門檻更低，易于操作。 ● 與信托產品相比，貨幣市場基金流動性強，資金門檻更低。 ● 與股票、債券型基金相比，貨幣市場基金安全性高、流動性好。 ● 自2003年末成立以來，貨幣市場基金增長迅猛，反映了其競爭優勢。 ● 目前的宏觀周期也決定了現在是買入貨幣市場基金的好時機。我國宏觀經濟持續景氣、通漲壓力未減、利率已經走入上升的通道。在升息周期中貨幣基金是最為穩妥合理的資產配置。貨幣市場基金的性質和特點 所謂貨幣市場就是大額短期資金的交易市場。貨幣市場基金所投資的對象一般為期限不超過一年的短期債務工具，如銀行承兌票據、央行票據、大額存單、回購協議、短期債券等。這些金融產品都是短期信用借據，而不是長期投資工具。因此貨幣市場基金獨具特征，不同于債券或股票型的基金。 貨幣市場利率的構成包括短期債券收益率、票據收益率、央票招標利率、回購利率、拆借利率等，能夠在一定程度上反映市場的資金供求。貨幣市場基金流動性強、安全性高、收益穩定、費用低廉，具有其他基金無法比擬的優勢。 流動性強 貨幣市場基金一般投資于3--6個月的各類短期債務工具，平均的期限不超過180天。另外其投資的短期產品在市場上交易活躍、變現容易。因此貨幣市場基金自然有較高的流動性。當投資者需要贖回時，贖回款項一般在第二天就能夠從銀行劃出。 安全性高 貨幣市場基金投資產品的信用風險非常低。短期政府債券、中央銀行票據是以政府信用為擔保的；協議存款、大額可轉讓存單、銀行承兌匯票，經銀行背書的商業承兌匯票等工具則是以銀行信用為保證，而我國的銀行或多或少都有政府的隱性擔保；短期回購協議則是以債券或票據作抵押的借貸行為。因此貨幣基金的安全性遠遠高于股票或債券基金。 收益穩定 由于投資的回報反映了承擔的風險，因此高安全性和高收益不可能兼得。既然貨幣市場投資的安全性比股票或債券基金要高，其收益自然要低。但是貨幣市場投資收益的穩定性要好的多。債券債務類產品的收益的不確定性則與投資期限正相關。投資期限越短，投資風險越小。另外貨幣市場基金的收益率也高于同期的銀行儲蓄產品。 費用低廉 相比其他類型的基金，貨幣市場基金的交易費用最為低廉。貨幣市場基金的管理費僅有0。33%，而一般股票型基金的管理費高達1。5%。另外貨幣市場基金一般不收取認購費、贖回費。其收益還可以享受免稅待遇。詳細對比請見下表。 股票的價格是未來股息紅利的折現價格。當作為折現率一個重要部分的利率上升的時候，折現率升高，通過折現未來收益來計算的股票價格自然下跌。 債券價格是對未來票息收入按適當的利率折現后的價值。當利率上升時，折現率上升，而票息率往往已經定死，不會相應地上浮。因此債券價格在升息時應聲而落。而且債券的期限越長，其價格在升息時跌的越深。 然而貨幣市場投資則不一樣，票據和回購是以短期利率作為計價標準，貨幣市場收益率上升直接反映收益率的上升。許多短期債券產品的投資往往會持有到期、贖回債券的面值，從而避免了升息導致的本金損失。由于投資對象均為短期產品，因此貨幣市場基金必須不斷地滾動調整其在短期債券、票據及回購等短期產品中的配置。在升息過程中，每一次滾動調整都是提升收益率的機會。所以跟股票和長期債券不同，升息對于貨幣市場基金來說不但不是壞消息，反而能夠提升貨幣市場基金的收益率。 與其他儲蓄投資產品的對比 貨幣市場基金具有其獨特優勢。這里將貨幣市場基金與其他類型資產配置逐一作出對比。 與銀行存款相比：收益更高、流動性更強 貨幣市場基金的特性與銀行儲蓄最為相似。但是相較于銀行儲蓄，貨幣市場基金收益更高、流動性更強。 之所以貨幣市場基金收益更高，是因為銀行存款利率基本上仍然是政府管制的利率，而貨幣市場利率已經基本市場化。為了保護國內商業銀行的安全和利益，被管制的存款利率總是定的偏低，長期低于同期的貨幣市場利率。 這一差別在經濟升息周期中由于時滯因素而變得更為顯著。在通漲的環境中，有效的金融市場能夠提前將升息的預期反映在市場利率之中，貨幣市場利率的提升往往先于銀行存款的利率。因此，貨幣市場基金的投資者所得的利率更反映了實際的市場資金成本，避免法定利率調整滯后帶來的隱性損失。 與債券、票據的投資相比：投資門檻低，易于操作 既然貨幣市場基金投資于超短期的債券和票據，那末相對于直接投資債券和票據，貨幣市場基金又有什么優勢呢？債券和票據是在銀行間和交易所兩個市場上交易。銀行間市場是短期債券、票據和回購的主要交易場所，但是按現行規定，非金融機構和個人不能進入銀行間債券市場。雖然非金融機構和個人被允許進入交易所市場，但是交易所債券市場又存在市場容量有限、短期品種不足、交易費用較高等缺陷。另外直接入市進行投資還需要較高的經驗和專業技能，因此貨幣市場基金仍是企業和個人進入短期債券和票據市場最好的途徑。 與信托產品相比：資金門檻低，流動性好 相對于信托產品，貨幣市場基金有兩個優勢：第一是沒有期限限制，投資者可以隨時贖回基金份額，避免承擔可能產生的流動性風險，而信托產品普遍有二至三年的期限；第二是資金門檻較低，貨幣市場基金只需要很少的資金就可參與，而信托產品的門檻普遍在5萬元至10萬元左右。而對于一些投資性保險產品，貨幣市場基金則具有回報周期短的優勢。 與股票基金相比：安全穩定，流動性好 股票基金與貨幣市場基金是非常不同的產品，分別適合不同的投資者的需要。嚴格來說，股票基金是投資產品，而貨幣市場基金則是現金管理或儲蓄產品。 相對于股票型基金產品，貨幣基金的優勢是其安全性和流動性。由于貨幣市場基金將資金投在超短期債券產品，市價波動較小，其回報率幾乎不會為負。而且貨幣市場基金承諾贖回資金在短期內迅速到賬，流動性強。 相比之下，股票基金的風險顯而易見。上證指數自2001年6月到2004年底，在三年半的時間內下跌了45%左右，股票型基金的投資者承擔了巨大的風險。 與債券基金相比：安全穩定，得利于升息周期 雖然債券基金和貨幣市場基金都投資在固定收益產品，由于債券基金的投資期限（久期）較長，其利率風險也相應地高的多。上交所國債指數自2003年3月以來總體下跌幅度也達到4。4%，而貨幣市場基金卻均得到了正回報。在未來的加息周期中，這種利率風險的區別將更加顯著。 與保本基金相比：流動性好 保本基金基本上是股票基金和債券基金的混合產品。為了確保債券投資的本金不因利率波動而承受損失，該投資必須持有到期。因此保本基金的提前贖回費用極為昂貴，其流動性是所有基金產品中最差的。與保本基金相比，貨幣市場基金又一次顯示出其優良的流動性。
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10月28日央行宣布提高金融機構存貸款基準利率，一年期存款基準利率上調0。27%。消息公布之后，廣大個人投資者立即做出了積極反應，許多人到銀行儲蓄柜臺排隊轉存定期，或搶購近期發行的三月期國債（收益率為2。4415%），很多人為買不到國債而扼腕嘆息。 這說明老百姓已經具備了一定的理財觀念，但大部分人卻沒有意識到在加息周期中還有更好的投資品種——那就是貨幣市場基金。 為幫助廣大網友理性投資，掌握這些投資手段，11月15日下午4至5時，搜狐理財頻道和基金頻道特邀招商現金增值基金基金經理何鐘先生在線講解“加息環境下，貨幣市場基金跑贏存款債券”。以下為全程實錄。 主持人：貨幣市場基金是一個新生事物，很多人對它感興趣，但是還是有很多人不了解。人們不清楚它的優點在哪里，所以非常希望您能介紹一下貨幣市場基金。您能先通俗的解釋一下什么是貨幣市場基金嗎？ 何鐘：貨幣市場基金是從投資對象來定義的，貨幣市場基金是投資在貨幣市場的一種共同基金，它的特點主要是投資在貨幣市場。廣大投資者對貨幣市場基金不太了解是由于對貨幣市場不是特別了解。一般來講，廣義上的金融市場包括四個子市場，包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、期貨市場。一般的教科書都將金融市場分成這四大塊。 所謂貨幣市場是指期限是一年期以下的市場，所指的股票、債券是期限在一年以上的市場，屬于資本市場。按照目前基金公司控制的范圍投資在貨幣市場或者資本市場，專門投資在貨幣市場期限在一年以下的市場就是貨幣市場，專門投資在貨幣市場上工具開放式的共同基金現在國內叫做貨幣市場基金。 主持人：貨幣市場基金和普通基金有什么聯系和區別呢？ 何鐘：二者有區別也有共同點。首先從范圍來講是投資在貨幣市場，而且主要是投資在貨幣市場上的債券型的工具。目前市場上已經成立的七家貨幣市場基金來看，以短期債券、央行票據和回購為主，其它的基金投資期限在一年以上的比較長期的債券、可轉債或者股票，貨幣市場基金一點不投資股票方面，即使投資在債券也是剩余期限397天以下的債券，這是和其它基金的主要區別。 聯系來看，都是屬于金融市場的一部分，對于貨幣市場工具定價原則也是和其它資本市場或者外匯市場定價原則是一樣的，也是受經濟因素和貨幣政策因素的影響，這點是相同的。這是貨幣市場基金和其它基金的聯系和區別。 主持人：目前加息是人們一直關注的話題，事實證明，加息背景下貨幣市場基金更加炙手可熱，您能解釋一下為什么在加息背景下貨幣市場基金凸現了它的優勢？ 何鐘：現在由于國家經濟發展速度加快，我們國家已經進入一個加息周期，貨幣市場、資本市場投資價值更高，這就是現在講的為什么貨幣市場基金熱起來，貨幣市場在加息過程當中投資價值高于資本市場，貨幣市場價值高于債券市場和股票市場，原因是由金融資產定價的原則來確定的。 不管股票也好，債券也好，理論上來講，它們的定價是貼現未來的資產收益。就股票而言，貼現的可能是自由現金流，也可能是每股收益率，還可能是貼現股息。不管貼現什么，都是用未來的收益除以市場上的收益率，在加息過程當中市場收益率提高，在分母變大的情況下，股票市場上整體的股指水平下降。 對于債券股指水平也是一樣。債券貼現是未來的票息，在加息情況下股指水平也要下降。加息過程當中股票市場、債券市場由于是貼現未來的資產收益，這樣的話整體股指都是下降的，資本市場投資價值相對來講有所降低。 然而，貨幣市場不一樣，貨幣市場收益率是以短期利率作為計價標準，貨幣市場收益率上升直接反映收益率的上升。比如現在一年期的儲蓄存款前一段沒加息之前是1。98，加息變成2。25，它的收益率就是增加的。收益率增加，貨幣市場投資價值就要高于資本市場。加息過程當中，投資貨幣市場價值高于資本市場，這是為什么投資者越來越認識貨幣市場的價值，同時很多家基金公司正在準備推出或者已經推出貨幣市場基金。 主持人：目前市場上有哪些貨幣市場基金？ 何鐘：已經成立并且運行的有七家貨幣市場基金，最早的是證監會批的三家華安、招商、博時，這三家公司是國內首批發行并且成立運作的貨幣市場基金。又有泰信、南方、長信和華夏，市場上一共有這么七家正在運行的貨幣市場基金。 從收益情況來看，貨幣市場基金的收益率普遍高于所定的基準，而且整體來講收益率水平從成立到現在一直不斷上升，這就是貨幣市場基金為什么越來越得到廣大投資者的認同。至少從收益情況來看，從運行一年的情況來看，每個貨幣市場基金沒有使投資者遭受到一分錢的損失。這就是為什么股票市場波動比較大的情況，貨幣市場成為比較好的投資者的投資避風港。 主持人：能介紹一下貨幣市場基金適合于哪一類人？在什么時候投資比較適合？ 何鐘：國外從03年的數據來看，世界范圍內基金規模最大的是股票基金，基金規模第二大的就是貨幣市場基金，然后才是債券基金、混合基金，從基金資產規模來看，我們想基本上反映了廣大投資者兩種心態，第一講究富貴險中求，他們比較傾向選高風險、高收益的基金，這樣他們會去買。第二種投資者的心態，君子不立危墻之下，對風險非常在意，不想使投資有一分錢的損失，這種投資者往往不適合貨幣市場投資基金。 從貨幣市場基金成立以來，即1971年第一只貨幣市場基金在美國成立以來，投資者基本沒有發生任何損失。從我們國家貨幣市場基金發展情況來看，去年底華安貨幣基金成立，招商貨幣基金成立，沒有任何一個投資者因為投資貨幣市場基金而遭受損失，風險非常小。 根據特點來看，適合投資者構成對風險防范意識非常強，不希望自己的投資遭受損失這樣一些投資者。和它的風險小相對應來看，收益率從中長期來看沒有投資股票市場那么高，收益適中。歸納一句話，貨幣市場基金適合風險承受能力比較小的投資者來進行運作。 什么情況下買貨幣基金，從大環境來講，由于現在進入加息周期，投資貨幣市場基金是比較好的選擇，具體實點來看，貨幣市場基金的計價規則是一元為計價，任何情況下可以花一塊錢購買，任何時候購買計價都是一塊錢。目前是加息周期，從大環境看，適合購買貨幣市場基金，一元計價為特點，現在更適合購買貨幣市場基金。 主持人：貨幣市場基金有何，作為購買者應該如何去選擇貨幣市場基金？ 何鐘：系統來談市場基金的特點歸納為幾點，一個是安全性程度比較高。以前我們講過國外的情況，也講過國內貨幣市場基金運行將近一年來的基本情況，國內沒有任何一個投資者因為投資貨幣市場基金而遭受損失，這是安全性。從貨幣市場基金的投資品種來看也是比較安全的，目前投資品種主要是央行票據和回購，這樣一些品種安全性信用等級基本都是國家信用，銀行間進行回購交易也是以國債為抵押，我們公司都跟信用比較好的金融機構交易，這樣信用風險降低到很小很小。由于我們貨幣市場投資債券品種是短期的，都是397天以下的，對于利率風險的防范也可以最大程度地防范利率升高的危險。 第二點是流動性比較好。今天三點鐘之前提出申請，明天上午資金就可以打到你的帳戶，這樣您需要錢的話可以在三點鐘之前提出申請，明天可以到帳，可以保證投資者以比較快的速度獲得資金周轉。 第三點，收益率和類似銀行儲蓄類存款相比，收益率要高于同期銀行的存款收益率。大部分貨幣市場基金平均年收益率達到2。6％甚至2。7％，目前一年期年利率只有2。25％，如果扣掉20％的利息稅實際上一年期儲蓄存款收益率是2。25％×0。8＝1。8％。目前市場的貨幣市場收益率遠高于一年期稅后的儲蓄存款收益率，同時又有比較好的流動性。 另外一個特點是在保證安全性和流動性的前提下，收益率也比較高。 安全性比較高、流動性比較好、收益率比較高。 對于不同投資者有不同的標準，從整體來講要看幾點，第一點要看收益率。大家投資都是為了獲得比較高的收益率，因此投資者應該選一些收益率比較高的投資品種。 第二，希望投資者注意波動性，從投資的專業來講，有一個標準差作為風險衡量指標。一般來講，如果基金的標準差比較大，我們認為波動性比較大，從投資學角度來講它的風險比較大。因此我們希望投資者在選擇的時候，投資風險比較小的貨幣市場基金。第三，流動性，尤其標準對于那些資金需求短期內可能產生變化的投資者尤其重要，可能需要明天幾點鐘到帳，選擇流動性比較好的貨幣市場基金。 主持人：很多人想要去購買貨幣市場基金，但是對操作流程不慎了解，也不清楚應該到哪里去購買，您能介紹一下具體的操作步驟嗎？ 何鐘：目前市場上正在運作的七家貨幣市場基金一般都是通過代理行、代理的銷售銀行或者券商，以及公司直銷三個途徑來出售。對于一些中小投資者，最主要的渠道是銀行和券商，銀行有儲蓄帳戶，一般主要的銀行都有貨幣市場基金銷售，大家可以到銀行購買。如果以前沒有開通過基金帳戶的投資者可能需要開通基金帳戶，之后就可以到柜臺購買。至于招商基金，可以直接上網認購。通過招商銀行的網站，通過招商基金的直銷網站和其它開通基金代銷的網站直接購買。通過網站購買只需要上網點點鍵就可以了，非常方便，不需要到銀行排隊填各種表。購買之前需要先到銀行填寫開戶申請，填寫委托書，之后可以在家里面通過登陸招商銀行的網站進行購買基金。 主持人：貨幣市場基金是否平均久期越長，風險越大呢？在回答這個問題之前您能先解釋一下平均久期這個術語。 何鐘：平均久期簡單講就是持有投資組合的剩余期限，拿有債券還有多少天到期，如果平均久期組合是180天，相當于拿這些債券平均一段時間還有180天到期，如果剩余期限組合是180天和360天區別在哪兒？升息周期當中，組合的久期越長風險越大，如果現在拿80天的組合和拿有360天的組合，第90天升息的話，新一輪的組合可以在更高利率基礎上進行投資。360天九七的話，平均持有270天才可以以更高的利率來投資。180天的組合收益率提高比360天組合收益率提高要快。從風險收益對稱角度來講，180天組合的風險要小于360天組合的收益率。 網友：拋出開放式基金主要受哪些經濟環境和經濟因素的影響？何時拋出會得到較大收益？ 何鐘：拋售開放式基金和你持有的品種有關。對股票市場和債券市場影響，風險都是比較大，從拋出時機的選擇來看，要有一系列指標，比如當時市場上的宏觀經濟形勢的預期，對于利率走勢的預期，對于股票基金對于上市公司盈利的預期，上市公司受宏觀經濟條件的影響程度等等。這樣都會影響開放式基金的收益水平。買賣時機的選擇和買賣股票的時機選擇是一樣的，要看基本面，也要看宏觀政策。 主持人：現在很多公司都開始要開展貨幣市場基金這項業務，但貨幣市場基金畢竟還是有一些限制，比如中國票據市場不完善以及貨幣市場的容量比較有限，尤其是票據市場信用風險比較高，企業票據規模都比較小，可供貨幣市場基金運作的基金有限，必將影響貨幣市場基金大規模發展，然而目前的需求卻在不斷的增加。貨幣市場基金發展的過程當中如何克服這些不利因素呢？ 何鐘：貨幣市場的確存在這個問題，根據證監會的暫行規定，目前不允許投資在商業票據，國外可以投資在商業票據，國內由于客觀條件的限制，基金公司所管理的貨幣市場基金沒有辦法投資于商業票據。這是一個好消息，也是壞消息。好消息由于票據市場的影響，可能產生比較大的風險，尤其是前一段時間票據市場不高，基金公司投資到票據也使投資產生風險。負面角度來講，商業票據收益率市場上其它國債也好，收益率比較高，投資在商業票據使貨幣市場基金的收益率受到影響，同時由于商業票據的量可能比較大，如果不允許基金公司管理，投資在這個市場也限制了貨幣市場基金的發展。一方面不允許投資限制了貨幣市場基金的收益率，另一方面也使基金公司管理的基金避免投資風險。從目前的貨幣市場基金的量和投資范圍來看，短期債的量比較小，但是由于現在每個禮拜都進行兩次票據市場操作，發行票據的量不夠大，目前市場環境來看，投資工具的量還比較好地滿足了貨幣市場基金投資的需求。除了中央銀行發行票據以外，短期債發行量會增加，這樣可以滿足新的貨幣市場基金成立，滿足短期貨幣市場投資的需求。 網友：有些開放式基金免認購費和贖回費，這種基金的獲利空間是不是相對減小？ 何鐘：貨幣市場基金是所有基金當中費用最低的，我們貨幣市場基金不收認購費，不收贖回費。 主持人：您能先簡單解釋一下認購費、贖回費、免申購費嗎？ 何鐘：申購費指基金成立在發行期間，基金管理公司收取的費用，一般來講低于認購費。投資者認購，基金公司會給投資者一定的優惠。認購費是指購買基金，基金公司收取的費用。贖回費是指贖回的時候的費用。管理費也是所有費用當中最低的，只有0。33％，現在股票一般是1。5％，托管費只有0。1％，貨幣市場基金是費用最低的基金，沒有任何申購費和贖回費。 網友：你們的費用是多少？ 何鐘：我們全部費用加起來管理費是0。33％，托管費是0。1％，售后服務費0。25％，所有費用加起來是0。68％。 網友：你們的排名是多少？ 何鐘：我們排名一直是有所波動，按周按季排名和按半年的排名不一樣，我們一直在前三名，大部分時間穩定在前三名，另外兩名是南方、華安。 網友：購買你們的基金預期今年收益多少？ 何鐘：我們最新的收益率是在2。78％左右，我們的收益率是隨著貨幣市場收益率的增加而升高，以后會在這個水平上逐漸提高。具體的數字不好說，但是整體趨勢來講還會隨著市場貨幣基金的提高而逐漸提高，從現在的市場水平來看，一年期的央票據大概是3。5％左右，扣掉所有管理費用是2。7％到2。8％，按照現在的水平獲利在2。7％到2。8％之間波動。 網友：能談一下銀河銀富貨幣市場基金嗎？ 何鐘：銀河銀富貨幣市場基金是由銀河管理公司管理的基金，從投資對象來講跟我們沒有什么區別。從貨幣市場基金角度來講主要看它的管理團隊，對投資時機的把握和具體的投資對象的選擇，這樣的話可能會跟我們招商基金有所不同，投資對象都是貨幣市場基金。 主持人：一些人認為貨幣市場基金就是穩賺不賠的投資項目，只是賺得利多利少的問題，這樣理解是否妥帖？ 何鐘：只能說風險非常小，不能說穩賺不賠，貨幣市場基金投資也有風險，只是風險比較小。當出現大規模贖回的情況下，如果投資管理人所投資的品種要在市場上變現，折價損失非常大的時候，也可能造成損失。實際它的風險和銀行的風險非常類似，出現大規模擠兌基金也會出現損失。 網友：招商系列的其它基金怎么樣？ 何鐘：招商基金管理公司目前五支基金，包括招商安泰系列基金，系列基金當中有招商安泰債券基金、招商安泰平衡基金、招商安泰股票基金，除了貨幣市場基金以外還有招商先鋒基金，我們劃分產品的時候不是以投資對象來劃分的，而是以風險收益情況來劃分的。我們有風險比較低收益率比較高的貨幣市場基金，也有風險比較適中，風險比較的各種各樣的投資品種。這么多產品可以讓投資者在招商基金管理公司獲得一站式的服務，從招商安泰系列基金運行一年多以來，整體來講業績比較令人滿意。比如說招商安泰基金也是獲得一系列獎項，希望通過下一階段的努力給投資者更好的回報。 主持人：怎么看待下一步的利率走勢？ 何鐘：下一階段整個利率走勢應該是繼續上行的，上行幅度與大家預測不同，整體趨勢來講利率上行，跟我們宏觀經濟走勢和貨幣政策是有關的。雖然今年先后采取了行政措施，同時也采取了市場手段，10月28號央行加息，整體經濟增長態勢還是比較快的。 今年整個通貨膨脹水平一般市場認為在4％左右，明年大部分機構預測明年通貨膨脹水平應該在3％左右。通貨膨脹水平看明年的情況仍然不樂觀，3％的通貨膨脹水平來看，不管是對機構來講，按拆借市場回購市場利率來講，還是1。62％的水平來講，仍然是負利率。雖然說加息但是我們認為加息的實際利率水平還是低，只不過負的程度比以前有所降低。現在這樣一個利率水平對于市場上對于投資來講仍然是有一定程度的刺激，只不過刺激程度比以前有所減少。 在整個固定資產投資規模全年來講高于歷史平均水平，通貨膨脹率仍然徘徊在一定的高位，長期的刺激程度還是不利于經濟穩定發展。從現在情況來看，明年的利率水平仍然有上升的可能。具體上升的幅度和時間要看宏觀經濟發展的數據和央行的調控步調。 網友：工行最近代理的諾安基金是貨幣市場基金的一種嗎？ 何鐘：是。大體上來講，由于證監會資金管理辦法，它的投資范圍、對象基本和我們一樣，投資的不同是投資管理團隊不一樣。各個管理團隊和市場機會的把握，投資品種的選擇，這是投資結果的主要差別。 網友：2。7％的獲利還需要再扣稅嗎？ 何鐘：不需要。這個就是扣掉所有的費用，什么都不要扣。 網友：談談股票基金如何？ 何鐘：股票基金現在有兩支，一支是招商安泰股份基金，一支是招商先鋒股票基金。招商安泰股份基金是我們發行系列基金當中的一支，借鑒了國際上比較的固定資產比例配置的投資品種，招商安泰股票基金的特點是隨著大市的波動而上下波動，跟著大盤走勢比較緊。我們招商先鋒股票基金是一個配置型的基金，充分考慮到我們國家新興市場波動比較大的特點，由投資管理人對資產配置做出一定的選擇，從而創造比較高的收益率。它的風險收益情況要比招商安泰股票基金的收益情況稍微高一些。整體來講，股票基金收益率也是比較令人滿意的，先鋒基金由于成立時間比較早，收益情況還需要一定時間的觀察。 網友：招商基金和招商銀行以及招商局是怎樣的關系？ 何鐘：招商銀行是我們的托管行，我們現在發行的五支基金當中四支基金托管在招商銀行，也是我們主要的合作伙伴。招商安泰系列基金是托管在招商銀行，我們招商先鋒基金托管在中國銀行，我們和招商銀行沒有直接的股權關系，我們的最大股東是招商證券，第二大股東是RNG，招商銀行、招商證券和招商基金都是屬于招商局下面的企業。招商銀行是我們的托管行和合作伙伴，我們和招商銀行沒有直接的關系。 網友：就貨幣市場基金而言，外國發展比我們早很多，而且相對成熟一些。有網友認為外資基金公司會更好，您怎樣看待這個問題。 何鐘：我們招商基金國內第一家正式開業的合資基金管理公司，我們是在02年12月份成立，隨著投資市場的開放一定會有越來越多的外國投資者以各種方式來加入到投資市場當中。作為招商基金的情況來看，外方帶給我們的是他們幾十年甚至上百年在國外市場的投資經驗。具體到貨幣市場基金，和我一起管理基金的是高亞華高總，他是國內最老的基金經理，現在已經有五十四五歲了，他從70年代一直在澳大利亞管理貨幣市場基金，他是國內市場上對貨幣市場基金管理經驗最豐富的基金經理。他看到過貨幣市場基金在國外的起落興衰，因此對我們的貨幣市場基金非常重視。 一定要以安全性和流動性為主要目標，同時兼顧收益。這是從基金的情況來看。從行業情況來看，國外投資管理人有它的長處，國內的基金管理人有自身的長處，這正是招商基金要達到的目標。我們希望做到中西合并、優勢互補。外方由于它的投資管理歷史比較長，而且RNG這樣一個集團在全世界各地新興市場也好，發達市場也好，都有自己的投資管理機構，因此從投資管理的時間長度和地區跨度來講要遠比國內任何一家資產管理機構都要豐富，什么情況下出現什么問題，以及出現問題應該如何應對，對于這些問題他的經驗非常豐富，也是目前國內資產管理人所應該借鑒的。 網友：現在通貨膨脹率是5％，你們基金收益率只有3％，這樣也是虧。 何鐘：這要從兩個問題來看，目前的通貨膨脹率是5％，全年來看只有4％。比起其它比較安全的方式銀行存款已經少虧，我們的收益率還在隨著貨幣市場基金利率的提高而逐步提高，從運動和變化的角度來講，我們收益率又超過通貨膨脹率，從運動的觀點來看，我們的收益率還有上漲空間，可以選擇的安全性和流動性好的投資工具，貨幣市場基金仍然不失為防御通貨膨脹的一個有效的管理工具。 網友：一旦利率下降，基金的升值潛力是不是也要隨之下降？ 何鐘：一般來講如果利率下降周期當中，貨幣市場基金會隨著貨幣市場收益率的下降而下降，也要看投資管理人的水平，下降的幅度可能會比較小。通貨膨脹對于貨幣市場基金沒有直接的影響，但是之間有聯系。 一般來講通貨膨脹容易促使宏觀決策機構，比如國內的人民銀行來不斷調高利息抵御通貨膨脹，貨幣市場收益率提高，貨幣市場基金主要以貨幣市場為投資對象，因此它的收益率會隨著貨幣市場收益率的提高而提高。 網友：我想購買貴公司的債券基金，推薦一下。 何鐘：作為基金經理，我愿意推招商純債債券基金，這個基金和市場上其它的基金有區別，所謂純債基金我們的債券基金只能投資于債券，目前雖然有一些基金冠名冠以債券基金的名稱，但是可以投資在股票或者有些債券基金可以打新股。我們債券基金是百分之百的債券，沒有一分錢的股票，沒有一分錢的新股認購。國外來講喜歡配置比較明確的債券基金，希望投了要么就是停債要么就是股漲。 主持人：時間關系，今天的在線即將結束，請何鐘再和網友說幾句話。 何鐘：貨幣市場基金是以貨幣市場為主的投資基金，目前在加息周期當中它的投資收益率應該是穩定上升的，因此不失為風險承受能力比較低的投資者比較好的理財工具。招商基金是作為第一家在國內正式開業的合資基金管理公司，我們本著為客戶服務的宗旨一定會在我們所管理的基金當中為投資者創造滿意的投資回報，希望投資者來選擇我們招商基金管理公司管理的基金。 主持人：謝謝何鐘先生，感謝各位網友的參與。。