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人民幣匯率的風(fēng)險問題 在這里，在對外匯市場進行了大致的了解以后，一個比較敏感的話題便產(chǎn)生了，我們?nèi)粘３钟械娜嗣駧艆R率是否存在風(fēng)險？又是由那些因素決定其風(fēng)險？ 改革開放以來，人民幣匯率的變化先是經(jīng)歷了從80年代初至93年底的逐級大幅度貶值階段，每一美元兌換人民幣從1。7元到8。7元左右。從93年開始，人民幣實行有管理的浮動匯率制，在這期間，人民幣匯率一直處于穩(wěn)中有升的狀態(tài)。影響匯率變動的因素主要有兩方面：一是由于外匯管理體制的變動而出現(xiàn)的體制風(fēng)險；二是由于基本經(jīng)濟變量的波動而產(chǎn)生的風(fēng)險。由于人民幣匯率制度的變遷，影響匯率風(fēng)險的因素逐步從體制因素向市場因素轉(zhuǎn)變。從下面幾個因素我們來看人民幣存在風(fēng)險的決定因素。 1、人民幣匯率與宏觀經(jīng)濟體制 a、物價變動對匯率風(fēng)險的影響： 由于中國是一個由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的國家，中國經(jīng)濟的總供給和總需求往往處于一種“雙重非均衡”狀態(tài)，一方面供大于求，另一方面有效供給不足。物價變動必然會對開放經(jīng)濟下我國產(chǎn)品的市場競爭力帶來影響。毫無疑問，物價上漲必然會要求本幣貶值以維持產(chǎn)品的市場競爭力。如果物價上漲是一種經(jīng)常性的情況，那么至少在理論上要求人民幣匯率經(jīng)常向下調(diào)整。 b、貨幣供給量的變動對人民幣匯率的影響 中國經(jīng)濟中名義貨幣增長量的不斷增長主要有以下兩個方面的原因： （1）中國經(jīng)濟的貨幣化過程需要有貨幣增量的注入。在經(jīng)濟發(fā)展過程中往往會造成對貨幣的擴大需求。 （2）貨幣需求的邊際效用問題。指隨著貨幣供給的增長，市場主體的需求滿足程度會逐步降低。 得出一個基本結(jié)論是中國經(jīng)濟中貨幣擴張?zhí)幱谝环N常態(tài)，使作為貨幣價格的匯率具有不穩(wěn)定性，在理論上人民幣有貶值的壓力。 c、從國際收支來看匯率風(fēng)險 隨著經(jīng)濟的日益開放，國際收支作為一個重要的經(jīng)濟變量對匯率也有較大影響。近幾年來，我國國際收支尤其是貿(mào)易收支處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)，體現(xiàn)在： （1）中國在經(jīng)濟擴張時期具有有效供給不足的特征，這往往會在引起潛在進口需求擴大。 （2）國內(nèi)短缺雖然可以用凈進口來彌補，但是擴大進口受到外匯支付能力的限制。 （3）國際收支穩(wěn)定與否還取決于國際經(jīng)濟環(huán)境的優(yōu)劣。在國際經(jīng)濟中，中國對發(fā)達國家市場的依賴遠比發(fā)達國家對我國市場的依賴大的多。發(fā)達國家經(jīng)濟的惡化，進口能力下降或貿(mào)易保護主義的增強以及商品價格的變動都會我國外貿(mào)情況有巨大的影響。 從上面三個影響匯率的基本經(jīng)濟變量看，如果說物價和貨幣量對匯率的影響存在滯后性的話，那么國際收支的變動對匯率的影響更加直接，它直接決定了外匯市場的供求，對匯率的影響程度也更大。 2、人民幣匯率風(fēng)險的體制因素 a、人民幣可兌換過程的推進 1994年的外匯體制改革，1996年12月又宣布實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目下的可兌換。而實現(xiàn)包括資本項目可兌換在內(nèi)的人民幣自由兌換是我國外匯體制改革的最終目標。在這一轉(zhuǎn)軌中，意味著體制的劇烈變動，體制變動引起市場供求變動造成匯率不穩(wěn)定。 b、官方匯率干預(yù)對象和方式的變化： 我國官方管理匯率以由原來的硬性規(guī)定匯率水平轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^貨幣政策和財政政策進行間接管理匯率。由于官方干預(yù)對象的變動，使匯率受相關(guān)經(jīng)濟變量變動所引起的波動更大，出現(xiàn)匯率風(fēng)險。 。
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人民幣匯率的風(fēng)險問題 在這里，在對外匯市場進行了大致的了解以后，一個比較敏感的話題便產(chǎn)生了，我們?nèi)粘３钟械娜嗣駧艆R率是否存在風(fēng)險？又是由那些因素決定其風(fēng)險？ 改革開放以來，人民幣匯率的變化先是經(jīng)歷了從80年代初至93年底的逐級大幅度貶值階段，每一美元兌換人民幣從1。7元到8。7元左右。從93年開始，人民幣實行有管理的浮動匯率制，在這期間，人民幣匯率一直處于穩(wěn)中有升的狀態(tài)。影響匯率變動的因素主要有兩方面：一是由于外匯管理體制的變動而出現(xiàn)的體制風(fēng)險；二是由于基本經(jīng)濟變量的波動而產(chǎn)生的風(fēng)險。由于人民幣匯率制度的變遷，影響匯率風(fēng)險的因素逐步從體制因素向市場因素轉(zhuǎn)變。從下面幾個因素我們來看人民幣存在風(fēng)險的決定因素。 1、人民幣匯率與宏觀經(jīng)濟體制 a、物價變動對匯率風(fēng)險的影響： 由于中國是一個由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的國家，中國經(jīng)濟的總供給和總需求往往處于一種“雙重非均衡”狀態(tài)，一方面供大于求，另一方面有效供給不足。物價變動必然會對開放經(jīng)濟下我國產(chǎn)品的市場競爭力帶來影響。毫無疑問，物價上漲必然會要求本幣貶值以維持產(chǎn)品的市場競爭力。如果物價上漲是一種經(jīng)常性的情況，那么至少在理論上要求人民幣匯率經(jīng)常向下調(diào)整。 b、貨幣供給量的變動對人民幣匯率的影響 中國經(jīng)濟中名義貨幣增長量的不斷增長主要有以下兩個方面的原因： （1）中國經(jīng)濟的貨幣化過程需要有貨幣增量的注入。在經(jīng)濟發(fā)展過程中往往會造成對貨幣的擴大需求。 （2）貨幣需求的邊際效用問題。指隨著貨幣供給的增長，市場主體的需求滿足程度會逐步降低。 得出一個基本結(jié)論是中國經(jīng)濟中貨幣擴張?zhí)幱谝环N常態(tài)，使作為貨幣價格的匯率具有不穩(wěn)定性，在理論上人民幣有貶值的壓力。 c、從國際收支來看匯率風(fēng)險 隨著經(jīng)濟的日益開放，國際收支作為一個重要的經(jīng)濟變量對匯率也有較大影響。近幾年來，我國國際收支尤其是貿(mào)易收支處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)，體現(xiàn)在： （1）中國在經(jīng)濟擴張時期具有有效供給不足的特征，這往往會在引起潛在進口需求擴大。 （2）國內(nèi)短缺雖然可以用凈進口來彌補，但是擴大進口受到外匯支付能力的限制。 （3）國際收支穩(wěn)定與否還取決于國際經(jīng)濟環(huán)境的優(yōu)劣。在國際經(jīng)濟中，中國對發(fā)達國家市場的依賴遠比發(fā)達國家對我國市場的依賴大的多。發(fā)達國家經(jīng)濟的惡化，進口能力下降或貿(mào)易保護主義的增強以及商品價格的變動都會我國外貿(mào)情況有巨大的影響。 從上面三個影響匯率的基本經(jīng)濟變量看，如果說物價和貨幣量對匯率的影響存在滯后性的話，那么國際收支的變動對匯率的影響更加直接，它直接決定了外匯市場的供求，對匯率的影響程度也更大。 。
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隨著經(jīng)濟的日益開放，國際收支作為一個重要的經(jīng)濟變量對匯率也有較大影響。近幾年來，我國國際收支尤其是貿(mào)易收支處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)，體現(xiàn)在： （1）中國在經(jīng)濟擴張時期具有有效供給不足的特征，這往往會在引起潛在進口需求擴大。 （2）國內(nèi)短缺雖然可以用凈進口來彌補，但是擴大進口受到外匯支付能力的限制。 （3）國際收支穩(wěn)定與否還取決于國際經(jīng)濟環(huán)境的優(yōu)劣。在國際經(jīng)濟中，中國對發(fā)達國家市場的依賴遠比發(fā)達國家對我國市場的依賴大的多。發(fā)達國家經(jīng)濟的惡化，進口能力下降或貿(mào)易保護主義的增強以及商品價格的變動都會我國外貿(mào)情況有巨大的影響。 從上面三個影響匯率的基本經(jīng)濟變量看，如果說物價和貨幣量對匯率的影響存在滯后性的話，那么國際收支的變動對匯率的影響更加直接，它直接決定了外匯市場的供求，對匯率的影響程度也更大。
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人民幣匯率的風(fēng)險問題 在這里，在對外匯市場進行了大致的了解以后，一個比較敏感的話題便產(chǎn)生了，我們?nèi)粘３钟械娜嗣駧艆R率是否存在風(fēng)險？又是由那些因素決定其風(fēng)險？ 改革開放以來，人民幣匯率的變化先是經(jīng)歷了從80年代初至93年底的逐級大幅度貶值階段，每一美元兌換人民幣從1。7元到8。7元左右。從93年開始，人民幣實行有管理的浮動匯率制，在這期間，人民幣匯率一直處于穩(wěn)中有升的狀態(tài)。影響匯率變動的因素主要有兩方面：一是由于外匯管理體制的變動而出現(xiàn)的體制風(fēng)險；二是由于基本經(jīng)濟變量的波動而產(chǎn)生的風(fēng)險。由于人民幣匯率制度的變遷，影響匯率風(fēng)險的因素逐步從體制因素向市場因素轉(zhuǎn)變。從下面幾個因素我們來看人民幣存在風(fēng)險的決定因素。 1、人民幣匯率與宏觀經(jīng)濟體制 a、物價變動對匯率風(fēng)險的影響： 由于中國是一個由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的國家，中國經(jīng)濟的總供給和總需求往往處于一種“雙重非均衡”狀態(tài)，一方面供大于求，另一方面有效供給不足。物價變動必然會對開放經(jīng)濟下我國產(chǎn)品的市場競爭力帶來影響。毫無疑問，物價上漲必然會要求本幣貶值以維持產(chǎn)品的市場競爭力。如果物價上漲是一種經(jīng)常性的情況，那么至少在理論上要求人民幣匯率經(jīng)常向下調(diào)整。 b、貨幣供給量的變動對人民幣匯率的影響 中國經(jīng)濟中名義貨幣增長量的不斷增長主要有以下兩個方面的原因： （1）中國經(jīng)濟的貨幣化過程需要有貨幣增量的注入。在經(jīng)濟發(fā)展過程中往往會造成對貨幣的擴大需求。 （2）貨幣需求的邊際效用問題。指隨著貨幣供給的增長，市場主體的需求滿足程度會逐步降低。 得出一個基本結(jié)論是中國經(jīng)濟中貨幣擴張?zhí)幱谝环N常態(tài)，使作為貨幣價格的匯率具有不穩(wěn)定性，在理論上人民幣有貶值的壓力。 c、從國際收支來看匯率風(fēng)險 隨著經(jīng)濟的日益開放，國際收支作為一個重要的經(jīng)濟變量對匯率也有較大影響。近幾年來，我國國際收支尤其是貿(mào)易收支處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)，體現(xiàn)在： （1）中國在經(jīng)濟擴張時期具有有效供給不足的特征，這往往會在引起潛在進口需求擴大。 （2）國內(nèi)短缺雖然可以用凈進口來彌補，但是擴大進口受到外匯支付能力的限制。 （3）國際收支穩(wěn)定與否還取決于國際經(jīng)濟環(huán)境的優(yōu)劣。在國際經(jīng)濟中，中國對發(fā)達國家市場的依賴遠比發(fā)達國家對我國市場的依賴大的多。發(fā)達國家經(jīng)濟的惡化，進口能力下降或貿(mào)易保護主義的增強以及商品價格的變動都會我國外貿(mào)情況有巨大的影響。 從上面三個影響匯率的基本經(jīng)濟變量看，如果說物價和貨幣量對匯率的影響存在滯后性的話，那么國際收支的變動對匯率的影響更加直接，它直接決定了外匯市場的供求，對匯率的影響程度也更大。 。
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人民幣匯率的風(fēng)險問題 在這里，在對外匯市場進行了大致的了解以后，一個比較敏感的話題便產(chǎn)生了，我們?nèi)粘３钟械娜嗣駧艆R率是否存在風(fēng)險？又是由那些因素決定其風(fēng)險？ 改革開放以來，人民幣匯率的變化先是經(jīng)歷了從80年代初至93年底的逐級大幅度貶值階段，每一美元兌換人民幣從1。7元到8。7元左右。從93年開始，人民幣實行有管理的浮動匯率制，在這期間，人民幣匯率一直處于穩(wěn)中有升的狀態(tài)。影響匯率變動的因素主要有兩方面：一是由于外匯管理體制的變動而出現(xiàn)的體制風(fēng)險；二是由于基本經(jīng)濟變量的波動而產(chǎn)生的風(fēng)險。由于人民幣匯率制度的變遷，影響匯率風(fēng)險的因素逐步從體制因素向市場因素轉(zhuǎn)變。從下面幾個因素我們來看人民幣存在風(fēng)險的決定因素。 1、人民幣匯率與宏觀經(jīng)濟體制 a、物價變動對匯率風(fēng)險的影響： 由于中國是一個由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的國家，中國經(jīng)濟的總供給和總需求往往處于一種“雙重非均衡”狀態(tài)，一方面供大于求，另一方面有效供給不足。物價變動必然會對開放經(jīng)濟下我國產(chǎn)品的市場競爭力帶來影響。毫無疑問，物價上漲必然會要求本幣貶值以維持產(chǎn)品的市場競爭力。如果物價上漲是一種經(jīng)常性的情況，那么至少在理論上要求人民幣匯率經(jīng)常向下調(diào)整。 b、貨幣供給量的變動對人民幣匯率的影響 中國經(jīng)濟中名義貨幣增長量的不斷增長主要有以下兩個方面的原因： （1）中國經(jīng)濟的貨幣化過程需要有貨幣增量的注入。在經(jīng)濟發(fā)展過程中往往會造成對貨幣的擴大需求。 （2）貨幣需求的邊際效用問題。指隨著貨幣供給的增長，市場主體的需求滿足程度會逐步降低。 得出一個基本結(jié)論是中國經(jīng)濟中貨幣擴張?zhí)幱谝环N常態(tài)，使作為貨幣價格的匯率具有不穩(wěn)定性，在理論上人民幣有貶值的壓力。 c、從國際收支來看匯率風(fēng)險 隨著經(jīng)濟的日益開放，國際收支作為一個重要的經(jīng)濟變量對匯率也有較大影響。近幾年來，我國國際收支尤其是貿(mào)易收支處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)，體現(xiàn)在： （1）中國在經(jīng)濟擴張時期具有有效供給不足的特征，這往往會在引起潛在進口需求擴大。 （2）國內(nèi)短缺雖然可以用凈進口來彌補，但是擴大進口受到外匯支付能力的限制。 （3）國際收支穩(wěn)定與否還取決于國際經(jīng)濟環(huán)境的優(yōu)劣。在國際經(jīng)濟中，中國對發(fā)達國家市場的依賴遠比發(fā)達國家對我國市場的依賴大的多。發(fā)達國家經(jīng)濟的惡化，進口能力下降或貿(mào)易保護主義的增強以及商品價格的變動都會我國外貿(mào)情況有巨大的影響。 從上面三個影響匯率的基本經(jīng)濟變量看，如果說物價和貨幣量對匯率的影響存在滯后性的話，那么國際收支的變動對匯率的影響更加直接，它直接決定了外匯市場的供求，對匯率的影響程度也更大。 2、人民幣匯率風(fēng)險的體制因素 a、人民幣可兌換過程的推進 1994年的外匯體制改革，1996年12月又宣布實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目下的可兌換。而實現(xiàn)包括資本項目可兌換在內(nèi)的人民幣自由兌換是我國外匯體制改革的最終目標。在這一轉(zhuǎn)軌中，意味著體制的劇烈變動，體制變動引起市場供求變動造成匯率不穩(wěn)定。 b、官方匯率干預(yù)對象和方式的變化： 我國官方管理匯率以由原來的硬性規(guī)定匯率水平轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^貨幣政策和財政政策進行間接管理匯率。由于官方干預(yù)對象的變動，使匯率受相關(guān)經(jīng)濟變量變動所引起的波動更大，出現(xiàn)匯率風(fēng)險。 。
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人民幣匯率的風(fēng)險問題 在這里，在對外匯市場進行了大致的了解以后，一個比較敏感的話題便產(chǎn)生了，我們?nèi)粘３钟械娜嗣駧艆R率是否存在風(fēng)險？又是由那些因素決定其風(fēng)險？ 改革開放以來，人民幣匯率的變化先是經(jīng)歷了從80年代初至93年底的逐級大幅度貶值階段，每一美元兌換人民幣從1。7元到8。7元左右。從93年開始，人民幣實行有管理的浮動匯率制，在這期間，人民幣匯率一直處于穩(wěn)中有升的狀態(tài)。影響匯率變動的因素主要有兩方面：一是由于外匯管理體制的變動而出現(xiàn)的體制風(fēng)險；二是由于基本經(jīng)濟變量的波動而產(chǎn)生的風(fēng)險。由于人民幣匯率制度的變遷，影響匯率風(fēng)險的因素逐步從體制因素向市場因素轉(zhuǎn)變。從下面幾個因素我們來看人民幣存在風(fēng)險的決定因素。 1、人民幣匯率與宏觀經(jīng)濟體制 a、物價變動對匯率風(fēng)險的影響： 由于中國是一個由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的國家，中國經(jīng)濟的總供給和總需求往往處于一種“雙重非均衡”狀態(tài)，一方面供大于求，另一方面有效供給不足。物價變動必然會對開放經(jīng)濟下我國產(chǎn)品的市場競爭力帶來影響。毫無疑問，物價上漲必然會要求本幣貶值以維持產(chǎn)品的市場競爭力。如果物價上漲是一種經(jīng)常性的情況，那么至少在理論上要求人民幣匯率經(jīng)常向下調(diào)整。 b、貨幣供給量的變動對人民幣匯率的影響 中國經(jīng)濟中名義貨幣增長量的不斷增長主要有以下兩個方面的原因： （1）中國經(jīng)濟的貨幣化過程需要有貨幣增量的注入。在經(jīng)濟發(fā)展過程中往往會造成對貨幣的擴大需求。 （2）貨幣需求的邊際效用問題。指隨著貨幣供給的增長，市場主體的需求滿足程度會逐步降低。 得出一個基本結(jié)論是中國經(jīng)濟中貨幣擴張?zhí)幱谝环N常態(tài)，使作為貨幣價格的匯率具有不穩(wěn)定性，在理論上人民幣有貶值的壓力。 c、從國際收支來看匯率風(fēng)險 隨著經(jīng)濟的日益開放，國際收支作為一個重要的經(jīng)濟變量對匯率也有較大影響。近幾年來，我國國際收支尤其是貿(mào)易收支處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)，體現(xiàn)在： （1）中國在經(jīng)濟擴張時期具有有效供給不足的特征，這往往會在引起潛在進口需求擴大。 （2）國內(nèi)短缺雖然可以用凈進口來彌補，但是擴大進口受到外匯支付能力的限制。 （3）國際收支穩(wěn)定與否還取決于國際經(jīng)濟環(huán)境的優(yōu)劣。在國際經(jīng)濟中，中國對發(fā)達國家市場的依賴遠比發(fā)達國家對我國市場的依賴大的多。發(fā)達國家經(jīng)濟的惡化，進口能力下降或貿(mào)易保護主義的增強以及商品價格的變動都會我國外貿(mào)情況有巨大的影響。 從上面三個影響匯率的基本經(jīng)濟變量看，如果說物價和貨幣量對匯率的影響存在滯后性的話，那么國際收支的變動對匯率的影響更加直接，它直接決定了外匯市場的供求，對匯率的影響程度也更大。 2、人民幣匯率風(fēng)險的體制因素 a、人民幣可兌換過程的推進 1994年的外匯體制改革，1996年12月又宣布實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目下的可兌換。而實現(xiàn)包括資本項目可兌換在內(nèi)的人民幣自由兌換是我國外匯體制改革的最終目標。在這一轉(zhuǎn)軌中，意味著體制的劇烈變動，體制變動引起市場供求變動造成匯率不穩(wěn)定。 b、官方匯率干預(yù)對象和方式的變化： 我國官方管理匯率以由原來的硬性規(guī)定匯率水平轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^貨幣政策和財政政策進行間接管理匯率。由于官方干預(yù)對象的變動，使匯率受相關(guān)經(jīng)濟變量變動所引起的波動更大，出現(xiàn)匯率風(fēng)險。 。
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人民幣匯率的風(fēng)險問題 在這里，在對外匯市場進行了大致的了解以后，一個比較敏感的話題便產(chǎn)生了，我們?nèi)粘３钟械娜嗣駧艆R率是否存在風(fēng)險？又是由那些因素決定其風(fēng)險？ 改革開放以來，人民幣匯率的變化先是經(jīng)歷了從80年代初至93年底的逐級大幅度貶值階段，每一美元兌換人民幣從1。7元到8。7元左右。從93年開始，人民幣實行有管理的浮動匯率制，在這期間，人民幣匯率一直處于穩(wěn)中有升的狀態(tài)。影響匯率變動的因素主要有兩方面：一是由于外匯管理體制的變動而出現(xiàn)的體制風(fēng)險；二是由于基本經(jīng)濟變量的波動而產(chǎn)生的風(fēng)險。由于人民幣匯率制度的變遷，影響匯率風(fēng)險的因素逐步從體制因素向市場因素轉(zhuǎn)變。從下面幾個因素我們來看人民幣存在風(fēng)險的決定因素。 1、人民幣匯率與宏觀經(jīng)濟體制 a、物價變動對匯率風(fēng)險的影響： 由于中國是一個由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的國家，中國經(jīng)濟的總供給和總需求往往處于一種“雙重非均衡”狀態(tài)，一方面供大于求，另一方面有效供給不足。物價變動必然會對開放經(jīng)濟下我國產(chǎn)品的市場競爭力帶來影響。毫無疑問，物價上漲必然會要求本幣貶值以維持產(chǎn)品的市場競爭力。如果物價上漲是一種經(jīng)常性的情況，那么至少在理論上要求人民幣匯率經(jīng)常向下調(diào)整。 b、貨幣供給量的變動對人民幣匯率的影響 中國經(jīng)濟中名義貨幣增長量的不斷增長主要有以下兩個方面的原因： （1）中國經(jīng)濟的貨幣化過程需要有貨幣增量的注入。在經(jīng)濟發(fā)展過程中往往會造成對貨幣的擴大需求。 （2）貨幣需求的邊際效用問題。指隨著貨幣供給的增長，市場主體的需求滿足程度會逐步降低。 得出一個基本結(jié)論是中國經(jīng)濟中貨幣擴張?zhí)幱谝环N常態(tài)，使作為貨幣價格的匯率具有不穩(wěn)定性，在理論上人民幣有貶值的壓力。 c、從國際收支來看匯率風(fēng)險 隨著經(jīng)濟的日益開放，國際收支作為一個重要的經(jīng)濟變量對匯率也有較大影響。近幾年來，我國國際收支尤其是貿(mào)易收支處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)，體現(xiàn)在： （1）中國在經(jīng)濟擴張時期具有有效供給不足的特征，這往往會在引起潛在進口需求擴大。 （2）國內(nèi)短缺雖然可以用凈進口來彌補，但是擴大進口受到外匯支付能力的限制。 （3）國際收支穩(wěn)定與否還取決于國際經(jīng)濟環(huán)境的優(yōu)劣。在國際經(jīng)濟中，中國對發(fā)達國家市場的依賴遠比發(fā)達國家對我國市場的依賴大的多。發(fā)達國家經(jīng)濟的惡化，進口能力下降或貿(mào)易保護主義的增強以及商品價格的變動都會我國外貿(mào)情況有巨大的影響。 從上面三個影響匯率的基本經(jīng)濟變量看，如果說物價和貨幣量對匯率的影響存在滯后性的話，那么國際收支的變動對匯率的影響更加直接，它直接決定了外匯市場的供求，對匯率的影響程度也更大。 2、人民幣匯率風(fēng)險的體制因素 a、人民幣可兌換過程的推進 1994年的外匯體制改革，1996年12月又宣布實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目下的可兌換。而實現(xiàn)包括資本項目可兌換在內(nèi)的人民幣自由兌換是我國外匯體制改革的最終目標。在這一轉(zhuǎn)軌中，意味著體制的劇烈變動，體制變動引起市場供求變動造成匯率不穩(wěn)定。 b、官方匯率干預(yù)對象和方式的變化： 我國官方管理匯率以由原來的硬性規(guī)定匯率水平轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^貨幣政策和財政政策進行間接管理匯率。由于官方干預(yù)對象的變動，使匯率受相關(guān)經(jīng)濟變量變動所引起的波動更大，出現(xiàn)匯率風(fēng)險。
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人民幣匯率的風(fēng)險問題 在這里，在對外匯市場進行了大致的了解以后，一個比較敏感的話題便產(chǎn)生了，我們?nèi)粘３钟械娜嗣駧艆R率是否存在風(fēng)險？又是由那些因素決定其風(fēng)險？ 改革開放以來，人民幣匯率的變化先是經(jīng)歷了從80年代初至93年底的逐級大幅度貶值階段，每一美元兌換人民幣從1。7元到8。7元左右。從93年開始，人民幣實行有管理的浮動匯率制，在這期間，人民幣匯率一直處于穩(wěn)中有升的狀態(tài)。影響匯率變動的因素主要有兩方面：一是由于外匯管理體制的變動而出現(xiàn)的體制風(fēng)險；二是由于基本經(jīng)濟變量的波動而產(chǎn)生的風(fēng)險。由于人民幣匯率制度的變遷，影響匯率風(fēng)險的因素逐步從體制因素向市場因素轉(zhuǎn)變。從下面幾個因素我們來看人民幣存在風(fēng)險的決定因素。 1、人民幣匯率與宏觀經(jīng)濟體制 a、物價變動對匯率風(fēng)險的影響： 由于中國是一個由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的國家，中國經(jīng)濟的總供給和總需求往往處于一種“雙重非均衡”狀態(tài)，一方面供大于求，另一方面有效供給不足。物價變動必然會對開放經(jīng)濟下我國產(chǎn)品的市場競爭力帶來影響。毫無疑問，物價上漲必然會要求本幣貶值以維持產(chǎn)品的市場競爭力。如果物價上漲是一種經(jīng)常性的情況，那么至少在理論上要求人民幣匯率經(jīng)常向下調(diào)整。 b、貨幣供給量的變動對人民幣匯率的影響 中國經(jīng)濟中名義貨幣增長量的不斷增長主要有以下兩個方面的原因： （1）中國經(jīng)濟的貨幣化過程需要有貨幣增量的注入。在經(jīng)濟發(fā)展過程中往往會造成對貨幣的擴大需求。 （2）貨幣需求的邊際效用問題。指隨著貨幣供給的增長，市場主體的需求滿足程度會逐步降低。 得出一個基本結(jié)論是中國經(jīng)濟中貨幣擴張?zhí)幱谝环N常態(tài)，使作為貨幣價格的匯率具有不穩(wěn)定性，在理論上人民幣有貶值的壓力。 c、從國際收支來看匯率風(fēng)險 隨著經(jīng)濟的日益開放，國際收支作為一個重要的經(jīng)濟變量對匯率也有較大影響。近幾年來，我國國際收支尤其是貿(mào)易收支處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)，體現(xiàn)在： （1）中國在經(jīng)濟擴張時期具有有效供給不足的特征，這往往會在引起潛在進口需求擴大。 （2）國內(nèi)短缺雖然可以用凈進口來彌補，但是擴大進口受到外匯支付能力的限制。 （3）國際收支穩(wěn)定與否還取決于國際經(jīng)濟環(huán)境的優(yōu)劣。在國際經(jīng)濟中，中國對發(fā)達國家市場的依賴遠比發(fā)達國家對我國市場的依賴大的多。發(fā)達國家經(jīng)濟的惡化，進口能力下降或貿(mào)易保護主義的增強以及商品價格的變動都會我國外貿(mào)情況有巨大的影響。 從上面三個影響匯率的基本經(jīng)濟變量看，如果說物價和貨幣量對匯率的影響存在滯后性的話，那么國際收支的變動對匯率的影響更加直接，它直接決定了外匯市場的供求，對匯率的影響程度也更大。 2、人民幣匯率風(fēng)險的體制因素 a、人民幣可兌換過程的推進 1994年的外匯體制改革，1996年12月又宣布實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目下的可兌換。而實現(xiàn)包括資本項目可兌換在內(nèi)的人民幣自由兌換是我國外匯體制改革的最終目標。在這一轉(zhuǎn)軌中，意味著體制的劇烈變動，體制變動引起市場供求變動造成匯率不穩(wěn)定。 b、官方匯率干預(yù)對象和方式的變化： 我國官方管理匯率以由原來的硬性規(guī)定匯率水平轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^貨幣政策和財政政策進行間接管理匯率。由于官方干預(yù)對象的變動，使匯率受相關(guān)經(jīng)濟變量變動所引起的波動更大，出現(xiàn)匯率風(fēng)險。 。