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目前如何選擇基金投資？ 基金是今年股市結構調整的主導力量之一，由此基金業績較之往年有了明顯的提高，但是基金市場的發展卻與之相悖。封閉式基金邊緣化傾向并沒有減弱，折價率在２０％左右徘徊。而開放式基金遭到連續大額贖回，二季度贖回額近百億元。一級市場也是不盡如人意，新基金發行時間往往延長、規模降低。基金投資者面對如此矛盾的市場，該如何評估和選擇呢？ 指數基金難有表現 盡管基金市場發展遇到了困難，但是基金作為價值投資的代表主導了今年的行情。隨著基金等機構投資者隊伍的擴大，價值投資必將成為市場的主流理念。從這個角度講，基金具備了中長線投資價值。 截至８月７日，投資回報率前２０名的基金中只有２只開放式基金，１８只為封閉式基金。其中博時價值增長以２４．５１％的回報率高居榜首，南方穩健成長以１７．９６％排名１７位。因此從總體上看，封閉式基金業績表現要好于開放式基金。這主要是開放式基金為應對贖回，倉位相對較低而導致的。目前封閉式基金邊緣化趨向嚴重，市場表現不佳，折價率高達２０％左右。這種邊緣化趨勢不太可能逆轉，高折價率只是提供了一定的市場機會。筆者在前幾期中討論了股市發展的可能態勢，認為基金下半年的回報率將大大低于上半年，可見封閉式基金投資價值的回歸有待時日。 開放式基金經過連續大額贖回后，規模已經大為縮小以至于贖回空間不大，這增加了后市的運作靈活性。開放式基金的倉位相對于封閉式基金為低，分紅比較靈活。結合目前的市場環境，開放式基金應該是投資的重點。二季度股票基金減少了６２．７０６億份?下降了１７．５個百分點；指數基金減少了９．６６４億份?下降了２５．８個百分點；債券基金減少了５．４３９億份?下降了近６個百分點；２只傘型基金下降了近２０個百分點。因此?債券基金的規模是最為穩定的?指數基金則相反。這是因為考慮到今年下半年債券市場面臨擴容，債券基金的收益應比較穩定。今年上半年指數基金業績沒有超過其他類型的基金，因此估計下半年指數基金很難有突出的表現，規模的不穩定增加了操作難度，降低了盈利預期。 資產配置得當的基金是首選 對下表進行觀察，可以得出兩個結論。第一個結論是：基金業績與基金管理公司的運作緊密相關，比如大成和易方達有多只基金進入前十名。從下表中可以發現，所有基金的規模都在２０億份以下。因此，在目前市場環境下，可能較小規模的基金容易取得好成績。由此有一個推論：由于有數只開放式基金的規模較大，其運作難度相對較高，因此其業績表現有可能不如封閉式基金。從表中也可以發現，業績與其類型沒有必然的聯系。四種類型的基金都有可能表現良好，這可能與目前投資沒有明顯的風格區別有關。第二個結論是：資產配置決定了業績表現。從表中發現，基金二季度倉位一般控制在６０％左右。集中度超過６０％的基金有６只，低于５０％的基金有１只。因此業績與資產配置相關性相當強。 影響業績的可能因素仍然需要更長的時間進行考察，其中有些因素對業績影響力會隨著市場環境的變化而變化。但是有一點是不變的：基金管理公司整體的資產配置對業績是決定性的。因此投資者在選擇基金時，必須了解基金的投資風格和歷史資產配置的得失。更重要的是，可以通過與基金經理溝通，了解基金以后可能的資產配置。 在這種平衡市場下，債券基金應是穩健投資者的投資重點。在封閉式基金中，筆者以為應該選擇優秀基金管理公司旗下的有分紅潛力、交易活躍的小盤基金，比如易方達系的基金和華夏的興科等。在開放式股票基金中，可以選擇分紅愿望強、歷史資產配置好的基金，但要適當關注持股集中度過高的風險。(東方證券研究所 何仁科)。
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選南方基金最好
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在這種平衡市場下，債券基金應是穩健投資者的投資重點。在封閉式基金中，筆者以為應該選擇優秀基金管理公司旗下的有分紅潛力、交易活躍的小盤基金，比如易方達系的基金和華夏的興科等。在開放式股票基金中，可以選擇分紅愿望強、歷史資產配置好的基金，但要適當關注持股集中度過高的風險
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基金是今年股市結構調整的主導力量之一，由此基金業績較之往年有了明顯的提高，但是基金市場的發展卻與之相悖。封閉式基金邊緣化傾向并沒有減弱，折價率在２０％左右徘徊。而開放式基金遭到連續大額贖回，二季度贖回額近百億元。一級市場也是不盡如人意，新基金發行時間往往延長、規模降低。基金投資者面對如此矛盾的市場，該如何評估和選擇呢？ 指數基金難有表現 盡管基金市場發展遇到了困難，但是基金作為價值投資的代表主導了今年的行情。隨著基金等機構投資者隊伍的擴大，價值投資必將成為市場的主流理念。從這個角度講，基金具備了中長線投資價值。 截至８月７日，投資回報率前２０名的基金中只有２只開放式基金，１８只為封閉式基金。其中博時價值增長以２４．５１％的回報率高居榜首，南方穩健成長以１７．９６％排名１７位。因此從總體上看，封閉式基金業績表現要好于開放式基金。這主要是開放式基金為應對贖回，倉位相對較低而導致的。目前封閉式基金邊緣化趨向嚴重，市場表現不佳，折價率高達２０％左右。這種邊緣化趨勢不太可能逆轉，高折價率只是提供了一定的市場機會。筆者在前幾期中討論了股市發展的可能態勢，認為基金下半年的回報率將大大低于上半年，可見封閉式基金投資價值的回歸有待時日。 開放式基金經過連續大額贖回后，規模已經大為縮小以至于贖回空間不大，這增加了后市的運作靈活性。開放式基金的倉位相對于封閉式基金為低，分紅比較靈活。結合目前的市場環境，開放式基金應該是投資的重點。二季度股票基金減少了６２．７０６億份?下降了１７．５個百分點；指數基金減少了９．６６４億份?下降了２５．８個百分點；債券基金減少了５．４３９億份?下降了近６個百分點；２只傘型基金下降了近２０個百分點。因此?債券基金的規模是最為穩定的?指數基金則相反。這是因為考慮到今年下半年債券市場面臨擴容，債券基金的收益應比較穩定。今年上半年指數基金業績沒有超過其他類型的基金，因此估計下半年指數基金很難有突出的表現，規模的不穩定增加了操作難度，降低了盈利預期。 資產配置得當的基金是首選 對下表進行觀察，可以得出兩個結論。第一個結論是：基金業績與基金管理公司的運作緊密相關，比如大成和易方達有多只基金進入前十名。從下表中可以發現，所有基金的規模都在２０億份以下。因此，在目前市場環境下，可能較小規模的基金容易取得好成績。由此有一個推論：由于有數只開放式基金的規模較大，其運作難度相對較高，因此其業績表現有可能不如封閉式基金。從表中也可以發現，業績與其類型沒有必然的聯系。四種類型的基金都有可能表現良好，這可能與目前投資沒有明顯的風格區別有關。第二個結論是：資產配置決定了業績表現。從表中發現，基金二季度倉位一般控制在６０％左右。集中度超過６０％的基金有６只，低于５０％的基金有１只。因此業績與資產配置相關性相當強。 影響業績的可能因素仍然需要更長的時間進行考察，其中有些因素對業績影響力會隨著市場環境的變化而變化。但是有一點是不變的：基金管理公司整體的資產配置對業績是決定性的。因此投資者在選擇基金時，必須了解基金的投資風格和歷史資產配置的得失。更重要的是，可以通過與基金經理溝通，了解基金以后可能的資產配置。 在這種平衡市場下，債券基金應是穩健投資者的投資重點。在封閉式基金中，筆者以為應該選擇優秀基金管理公司旗下的有分紅潛力、交易活躍的小盤基金，比如易方達系的基金和華夏的興科等。在開放式股票基金中，可以選擇分紅愿望強、歷史資產配置好的基金，但要適當關注持股集中度過高的風險。(東方證券研究所 何仁科)。
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目前如何選擇基金投資？ 基金是今年股市結構調整的主導力量之一，由此基金業績較之往年有了明顯的提高，但是基金市場的發展卻與之相悖。封閉式基金邊緣化傾向并沒有減弱，折價率在２０％左右徘徊。而開放式基金遭到連續大額贖回，二季度贖回額近百億元。一級市場也是不盡如人意，新基金發行時間往往延長、規模降低。基金投資者面對如此矛盾的市場，該如何評估和選擇呢？ 指數基金難有表現 盡管基金市場發展遇到了困難，但是基金作為價值投資的代表主導了今年的行情。隨著基金等機構投資者隊伍的擴大，價值投資必將成為市場的主流理念。從這個角度講，基金具備了中長線投資價值。 截至８月７日，投資回報率前２０名的基金中只有２只開放式基金，１８只為封閉式基金。其中博時價值增長以２４．５１％的回報率高居榜首，南方穩健成長以１７．９６％排名１７位。因此從總體上看，封閉式基金業績表現要好于開放式基金。這主要是開放式基金為應對贖回，倉位相對較低而導致的。目前封閉式基金邊緣化趨向嚴重，市場表現不佳，折價率高達２０％左右。這種邊緣化趨勢不太可能逆轉，高折價率只是提供了一定的市場機會。筆者在前幾期中討論了股市發展的可能態勢，認為基金下半年的回報率將大大低于上半年，可見封閉式基金投資價值的回歸有待時日。 開放式基金經過連續大額贖回后，規模已經大為縮小以至于贖回空間不大，這增加了后市的運作靈活性。開放式基金的倉位相對于封閉式基金為低，分紅比較靈活。結合目前的市場環境，開放式基金應該是投資的重點。二季度股票基金減少了６２．７０６億份?下降了１７．５個百分點；指數基金減少了９．６６４億份?下降了２５．８個百分點；債券基金減少了５．４３９億份?下降了近６個百分點；２只傘型基金下降了近２０個百分點。因此?債券基金的規模是最為穩定的?指數基金則相反。這是因為考慮到今年下半年債券市場面臨擴容，債券基金的收益應比較穩定。今年上半年指數基金業績沒有超過其他類型的基金，因此估計下半年指數基金很難有突出的表現，規模的不穩定增加了操作難度，降低了盈利預期。 資產配置得當的基金是首選 對下表進行觀察，可以得出兩個結論。第一個結論是：基金業績與基金管理公司的運作緊密相關，比如大成和易方達有多只基金進入前十名。從下表中可以發現，所有基金的規模都在２０億份以下。因此，在目前市場環境下，可能較小規模的基金容易取得好成績。由此有一個推論：由于有數只開放式基金的規模較大，其運作難度相對較高，因此其業績表現有可能不如封閉式基金。從表中也可以發現，業績與其類型沒有必然的聯系。四種類型的基金都有可能表現良好，這可能與目前投資沒有明顯的風格區別有關。第二個結論是：資產配置決定了業績表現。從表中發現，基金二季度倉位一般控制在６０％左右。集中度超過６０％的基金有６只，低于５０％的基金有１只。因此業績與資產配置相關性相當強。 影響業績的可能因素仍然需要更長的時間進行考察，其中有些因素對業績影響力會隨著市場環境的變化而變化。但是有一點是不變的：基金管理公司整體的資產配置對業績是決定性的。因此投資者在選擇基金時，必須了解基金的投資風格和歷史資產配置的得失。更重要的是，可以通過與基金經理溝通，了解基金以后可能的資產配置。 在這種平衡市場下，債券基金應是穩健投資者的投資重點。在封閉式基金中，筆者以為應該選擇優秀基金管理公司旗下的有分紅潛力、交易活躍的小盤基金，比如易方達系的基金和華夏的興科等。在開放式股票基金中，可以選擇分紅愿望強、歷史資產配置好的基金，但要適當關注持股集中度過高的風險。(東方證券研究所 何仁科)。
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目前如何選擇基金投資？ 基金是今年股市結構調整的主導力量之一，由此基金業績較之往年有了明顯的提高，但是基金市場的發展卻與之相悖。封閉式基金邊緣化傾向并沒有減弱，折價率在２０％左右徘徊。而開放式基金遭到連續大額贖回，二季度贖回額近百億元。一級市場也是不盡如人意，新基金發行時間往往延長、規模降低。基金投資者面對如此矛盾的市場，該如何評估和選擇呢？ 指數基金難有表現 盡管基金市場發展遇到了困難，但是基金作為價值投資的代表主導了今年的行情。隨著基金等機構投資者隊伍的擴大，價值投資必將成為市場的主流理念。從這個角度講，基金具備了中長線投資價值。 截至８月７日，投資回報率前２０名的基金中只有２只開放式基金，１８只為封閉式基金。其中博時價值增長以２４．５１％的回報率高居榜首，南方穩健成長以１７．９６％排名１７位。因此從總體上看，封閉式基金業績表現要好于開放式基金。這主要是開放式基金為應對贖回，倉位相對較低而導致的。目前封閉式基金邊緣化趨向嚴重，市場表現不佳，折價率高達２０％左右。這種邊緣化趨勢不太可能逆轉，高折價率只是提供了一定的市場機會。筆者在前幾期中討論了股市發展的可能態勢，認為基金下半年的回報率將大大低于上半年，可見封閉式基金投資價值的回歸有待時日。 開放式基金經過連續大額贖回后，規模已經大為縮小以至于贖回空間不大，這增加了后市的運作靈活性。開放式基金的倉位相對于封閉式基金為低，分紅比較靈活。結合目前的市場環境，開放式基金應該是投資的重點。二季度股票基金減少了６２．７０６億份?下降了１７．５個百分點；指數基金減少了９．６６４億份?下降了２５．８個百分點；債券基金減少了５．４３９億份?下降了近６個百分點；２只傘型基金下降了近２０個百分點。因此?債券基金的規模是最為穩定的?指數基金則相反。這是因為考慮到今年下半年債券市場面臨擴容，債券基金的收益應比較穩定。今年上半年指數基金業績沒有超過其他類型的基金，因此估計下半年指數基金很難有突出的表現，規模的不穩定增加了操作難度，降低了盈利預期。 資產配置得當的基金是首選 對下表進行觀察，可以得出兩個結論。第一個結論是：基金業績與基金管理公司的運作緊密相關，比如大成和易方達有多只基金進入前十名。從下表中可以發現，所有基金的規模都在２０億份以下。因此，在目前市場環境下，可能較小規模的基金容易取得好成績。由此有一個推論：由于有數只開放式基金的規模較大，其運作難度相對較高，因此其業績表現有可能不如封閉式基金。從表中也可以發現，業績與其類型沒有必然的聯系。四種類型的基金都有可能表現良好，這可能與目前投資沒有明顯的風格區別有關。第二個結論是：資產配置決定了業績表現。從表中發現，基金二季度倉位一般控制在６０％左右。集中度超過６０％的基金有６只，低于５０％的基金有１只。因此業績與資產配置相關性相當強。 影響業績的可能因素仍然需要更長的時間進行考察，其中有些因素對業績影響力會隨著市場環境的變化而變化。但是有一點是不變的：基金管理公司整體的資產配置對業績是決定性的。因此投資者在選擇基金時，必須了解基金的投資風格和歷史資產配置的得失。更重要的是，可以通過與基金經理溝通，了解基金以后可能的資產配置。 在這種平衡市場下，債券基金應是穩健投資者的投資重點。在封閉式基金中，筆者以為應該選擇優秀基金管理公司旗下的有分紅潛力、交易活躍的小盤基金，比如易方達系的基金和華夏的興科等。在開放式股票基金中，可以選擇分紅愿望強、歷史資產配置好的基金，但要適當關注持股集中度過高的風險。(東方證券研究所 何仁科)。
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