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2004年2月“國九條”出臺以來，市場走勢與政策面持續(xù)背離，市場在空前密集的政策利好面前徐徐下沉，令許多投資者深為困惑和沮喪。利好魚貫而出，為什么打不動場外投資者的心，反而令一些場內(nèi)資金聞風而逃？ 現(xiàn)在回過頭去看，利好效力遲遲發(fā)揮不出來，最主要的原因是預期不明。股權(quán)分置改革決心有多大？進度有多快？新老劃斷什么時候有說法？人民幣匯率改不改？怎么改？宏觀調(diào)控下一步怎么出招？經(jīng)濟能否實現(xiàn)軟著陸？對于這些影響投資決策的重大問題，投資者心里是沒底的。心里沒底，利好再多，資金難免將進而趑趄，市場也就缺乏打破下跌慣性的力量。 說來甚巧，這么多的不確定性因素，投資者上下求索多時而不得其解，上周以來居然一一有了眉目。 先說股改。今年4月底中國證監(jiān)會打開了股權(quán)分置改革的盒子，同時釋放出來三大懸念：一是對價怎么個給法？通過第一、二批試點，投資者心里有了數(shù)，平均水平大約是流通股股東每10股獲得3股對價。 二是股改要改到什么時候？會不會改到猴年馬月？這個問題本周有了眉目。證監(jiān)會研究中心主任李青原在北京一個研討會上說，一年之內(nèi)，只要占總市值60％－70％的兩、三百家上市公司順利進行了股改，改革就應(yīng)視為成功完成。由此看來，股改快速推進已無疑問。 三是新老劃斷什么時候開始？新老劃斷問題的背后是擴容。對這個問題，李青原的說法是，新老劃斷、新股發(fā)行不可能等到近1400家上市公司全部完成股改以后再進行，那樣太耗時，證券市場等不起。只要占總市值60％－70％的兩、三百家上市公司完成股改，即可啟動新老劃斷，恢復新股發(fā)行。結(jié)合李青原提出的股改時間表，年內(nèi)擴容基本沒戲。投資者對擴容的憂慮可以稍減。 人民幣升值這個話題炒了近兩年，一直懸而未決，直接影響到境內(nèi)外熱錢的流動，限制了政府宏觀調(diào)控的手段。上周四晚上，央行出其不意宣布改革人民幣匯率形成機制，人民幣對美元一次性升值2％。人民幣匯率“浮”起來以后，帶來的直接影響是：宏觀調(diào)控多了一個手段，少了一個變數(shù)；人民幣資產(chǎn)價值重估成為現(xiàn)實；境內(nèi)外熱錢重新規(guī)劃流動線路。 從2003年下半年起，宏觀調(diào)控漸次展開，先后使出了調(diào)高存款準備金率、嚴查鐵本、上調(diào)利率以及穩(wěn)定樓市等招數(shù)，給宏觀經(jīng)濟運行帶來了諸多變數(shù)，也對證券市場運行構(gòu)成了很大壓力。上周三，國家統(tǒng)計局發(fā)布了今年上半年的宏觀數(shù)據(jù)，經(jīng)濟增長9。5％，物價溫和上漲，情況相當不錯。現(xiàn)在國內(nèi)外的經(jīng)濟預測機構(gòu)，無論是官方的還是民間的，普遍認為，從今年下半年開始，中國經(jīng)濟增速將會放緩，但軟著陸不成問題；企業(yè)盈利會有所回落，但仍可維持較為體面的水平。宏觀調(diào)控繼續(xù)緊縮必要性大為降低，貨幣政策下一步很可能穩(wěn)中有放。宏觀面的迷霧看來也已散去。 對證券市場來說，股改、人民幣匯率和宏觀經(jīng)濟三大因素預期趨于明朗，積極意義非同小可。股改對價基準明確，加速推進，可以解除市場估值標準混亂之惑，在新預期下重新樹起價值投資大旗。新老劃斷和新股發(fā)行要在股改基本完成之后才會進行，擴容的事暫時可以擱一邊，給了投資者休養(yǎng)生息較長的時間，有利于恢復股市供求平衡。人民幣升值勾掉了影響市場估值的又一個不確定因素；升值提高了A股市場對QFII等境外投資者的吸引力，另一方面也有望拉香港的H股、紅籌股一把，從而減輕A股市場國際接軌的壓力。宏觀經(jīng)濟走勢見頂回落，企業(yè)利潤回軟，對股市走好不利，但換個角度來看，又不失為一件好事，因為其他行業(yè)投資的平均利潤率下滑之后，吸引力自然跟著下降，這樣一來，走了四年霉運的股市倒有可能否極泰來，“矮子里面拔將軍”。 展望未來，雖然經(jīng)濟降溫、企業(yè)盈利下滑將繼續(xù)制約證券市場上行，但是，反制約的力量也將強大起來，政策做多、股改加速、人民幣升值等正對場外資金頻頻拋出媚眼。很難想象，在處于歷史性低點的A股市場面前，QFII、保險資金、企業(yè)年金以及其他各類資金不會有一點點心動。雖然證券市場能否持續(xù)走好最終取決于上述兩股力量的博弈，但毫無疑問，市場穩(wěn)定已不再遙遠。。
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股市只是投機市場，很不穩(wěn)定的。
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2004年2月“國九條”出臺以來，市場走勢與政策面持續(xù)背離，市場在空前密集的政策利好面前徐徐下沉，令許多投資者深為困惑和沮喪。利好魚貫而出，為什么打不動場外投資者的心，反而令一些場內(nèi)資金聞風而逃？ 現(xiàn)在回過頭去看，利好效力遲遲發(fā)揮不出來，最主要的原因是預期不明。股權(quán)分置改革決心有多大？進度有多快？新老劃斷什么時候有說法？人民幣匯率改不改？怎么改？宏觀調(diào)控下一步怎么出招？經(jīng)濟能否實現(xiàn)軟著陸？對于這些影響投資決策的重大問題，投資者心里是沒底的。心里沒底，利好再多，資金難免將進而趑趄，市場也就缺乏打破下跌慣性的力量。 說來甚巧，這么多的不確定性因素，投資者上下求索多時而不得其解，上周以來居然一一有了眉目。 先說股改。今年4月底中國證監(jiān)會打開了股權(quán)分置改革的盒子，同時釋放出來三大懸念：一是對價怎么個給法？通過第一、二批試點，投資者心里有了數(shù)，平均水平大約是流通股股東每10股獲得3股對價。 二是股改要改到什么時候？會不會改到猴年馬月？這個問題本周有了眉目。證監(jiān)會研究中心主任李青原在北京一個研討會上說，一年之內(nèi)，只要占總市值60％－70％的兩、三百家上市公司順利進行了股改，改革就應(yīng)視為成功完成。由此看來，股改快速推進已無疑問。 三是新老劃斷什么時候開始？新老劃斷問題的背后是擴容。對這個問題，李青原的說法是，新老劃斷、新股發(fā)行不可能等到近1400家上市公司全部完成股改以后再進行，那樣太耗時，證券市場等不起。只要占總市值60％－70％的兩、三百家上市公司完成股改，即可啟動新老劃斷，恢復新股發(fā)行。結(jié)合李青原提出的股改時間表，年內(nèi)擴容基本沒戲。投資者對擴容的憂慮可以稍減。 人民幣升值這個話題炒了近兩年，一直懸而未決，直接影響到境內(nèi)外熱錢的流動，限制了政府宏觀調(diào)控的手段。上周四晚上，央行出其不意宣布改革人民幣匯率形成機制，人民幣對美元一次性升值2％。人民幣匯率“浮”起來以后，帶來的直接影響是：宏觀調(diào)控多了一個手段，少了一個變數(shù)；人民幣資產(chǎn)價值重估成為現(xiàn)實；境內(nèi)外熱錢重新規(guī)劃流動線路。 從2003年下半年起，宏觀調(diào)控漸次展開，先后使出了調(diào)高存款準備金率、嚴查鐵本、上調(diào)利率以及穩(wěn)定樓市等招數(shù)，給宏觀經(jīng)濟運行帶來了諸多變數(shù)，也對證券市場運行構(gòu)成了很大壓力。上周三，國家統(tǒng)計局發(fā)布了今年上半年的宏觀數(shù)據(jù)，經(jīng)濟增長9。5％，物價溫和上漲，情況相當不錯。現(xiàn)在國內(nèi)外的經(jīng)濟預測機構(gòu)，無論是官方的還是民間的，普遍認為，從今年下半年開始，中國經(jīng)濟增速將會放緩，但軟著陸不成問題；企業(yè)盈利會有所回落，但仍可維持較為體面的水平。宏觀調(diào)控繼續(xù)緊縮必要性大為降低，貨幣政策下一步很可能穩(wěn)中有放。宏觀面的迷霧看來也已散去。 對證券市場來說，股改、人民幣匯率和宏觀經(jīng)濟三大因素預期趨于明朗，積極意義非同小可。股改對價基準明確，加速推進，可以解除市場估值標準混亂之惑，在新預期下重新樹起價值投資大旗。新老劃斷和新股發(fā)行要在股改基本完成之后才會進行，擴容的事暫時可以擱一邊，給了投資者休養(yǎng)生息較長的時間，有利于恢復股市供求平衡。人民幣升值勾掉了影響市場估值的又一個不確定因素；升值提高了A股市場對QFII等境外投資者的吸引力，另一方面也有望拉香港的H股、紅籌股一把，從而減輕A股市場國際接軌的壓力。宏觀經(jīng)濟走勢見頂回落，企業(yè)利潤回軟，對股市走好不利，但換個角度來看，又不失為一件好事，因為其他行業(yè)投資的平均利潤率下滑之后，吸引力自然跟著下降，這樣一來，走了四年霉運的股市倒有可能否極泰來，“矮子里面拔將軍”。 展望未來，雖然經(jīng)濟降溫、企業(yè)盈利下滑將繼續(xù)制約證券市場上行，但是，反制約的力量也將強大起來，政策做多、股改加速、人民幣升值等正對場外資金頻頻拋出媚眼。很難想象，在處于歷史性低點的A股市場面前，QFII、保險資金、企業(yè)年金以及其他各類資金不會有一點點心動。雖然證券市場能否持續(xù)走好最終取決于上述兩股力量的博弈，但毫無疑問，市場穩(wěn)定已不再遙遠。。
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2004年2月“國九條”出臺以來，市場走勢與政策面持續(xù)背離，市場在空前密集的政策利好面前徐徐下沉，令許多投資者深為困惑和沮喪。利好魚貫而出，為什么打不動場外投資者的心，反而令一些場內(nèi)資金聞風而逃？ 現(xiàn)在回過頭去看，利好效力遲遲發(fā)揮不出來，最主要的原因是預期不明。股權(quán)分置改革決心有多大？進度有多快？新老劃斷什么時候有說法？人民幣匯率改不改？怎么改？宏觀調(diào)控下一步怎么出招？經(jīng)濟能否實現(xiàn)軟著陸？對于這些影響投資決策的重大問題，投資者心里是沒底的。心里沒底，利好再多，資金難免將進而趑趄，市場也就缺乏打破下跌慣性的力量。 說來甚巧，這么多的不確定性因素，投資者上下求索多時而不得其解，上周以來居然一一有了眉目。 先說股改。今年4月底中國證監(jiān)會打開了股權(quán)分置改革的盒子，同時釋放出來三大懸念：一是對價怎么個給法？通過第一、二批試點，投資者心里有了數(shù)，平均水平大約是流通股股東每10股獲得3股對價。 二是股改要改到什么時候？會不會改到猴年馬月？這個問題本周有了眉目。證監(jiān)會研究中心主任李青原在北京一個研討會上說，一年之內(nèi)，只要占總市值60％－70％的兩、三百家上市公司順利進行了股改，改革就應(yīng)視為成功完成。由此看來，股改快速推進已無疑問。 三是新老劃斷什么時候開始？新老劃斷問題的背后是擴容。對這個問題，李青原的說法是，新老劃斷、新股發(fā)行不可能等到近1400家上市公司全部完成股改以后再進行，那樣太耗時，證券市場等不起。只要占總市值60％－70％的兩、三百家上市公司完成股改，即可啟動新老劃斷，恢復新股發(fā)行。結(jié)合李青原提出的股改時間表，年內(nèi)擴容基本沒戲。投資者對擴容的憂慮可以稍減。 人民幣升值這個話題炒了近兩年，一直懸而未決，直接影響到境內(nèi)外熱錢的流動，限制了政府宏觀調(diào)控的手段。上周四晚上，央行出其不意宣布改革人民幣匯率形成機制，人民幣對美元一次性升值2％。人民幣匯率“浮”起來以后，帶來的直接影響是：宏觀調(diào)控多了一個手段，少了一個變數(shù)；人民幣資產(chǎn)價值重估成為現(xiàn)實；境內(nèi)外熱錢重新規(guī)劃流動線路。 從2003年下半年起，宏觀調(diào)控漸次展開，先后使出了調(diào)高存款準備金率、嚴查鐵本、上調(diào)利率以及穩(wěn)定樓市等招數(shù)，給宏觀經(jīng)濟運行帶來了諸多變數(shù)，也對證券市場運行構(gòu)成了很大壓力。上周三，國家統(tǒng)計局發(fā)布了今年上半年的宏觀數(shù)據(jù)，經(jīng)濟增長9。5％，物價溫和上漲，情況相當不錯。現(xiàn)在國內(nèi)外的經(jīng)濟預測機構(gòu)，無論是官方的還是民間的，普遍認為，從今年下半年開始，中國經(jīng)濟增速將會放緩，但軟著陸不成問題；企業(yè)盈利會有所回落，但仍可維持較為體面的水平。宏觀調(diào)控繼續(xù)緊縮必要性大為降低，貨幣政策下一步很可能穩(wěn)中有放。宏觀面的迷霧看來也已散去。 對證券市場來說，股改、人民幣匯率和宏觀經(jīng)濟三大因素預期趨于明朗，積極意義非同小可。股改對價基準明確，加速推進，可以解除市場估值標準混亂之惑，在新預期下重新樹起價值投資大旗。新老劃斷和新股發(fā)行要在股改基本完成之后才會進行，擴容的事暫時可以擱一邊，給了投資者休養(yǎng)生息較長的時間，有利于恢復股市供求平衡。人民幣升值勾掉了影響市場估值的又一個不確定因素；升值提高了A股市場對QFII等境外投資者的吸引力，另一方面也有望拉香港的H股、紅籌股一把，從而減輕A股市場國際接軌的壓力。宏觀經(jīng)濟走勢見頂回落，企業(yè)利潤回軟，對股市走好不利，但換個角度來看，又不失為一件好事，因為其他行業(yè)投資的平均利潤率下滑之后，吸引力自然跟著下降，這樣一來，走了四年霉運的股市倒有可能否極泰來，“矮子里面拔將軍”。 展望未來，雖然經(jīng)濟降溫、企業(yè)盈利下滑將繼續(xù)制約證券市場上行，但是，反制約的力量也將強大起來，政策做多、股改加速、人民幣升值等正對場外資金頻頻拋出媚眼。很難想象，在處于歷史性低點的A股市場面前，QFII、保險資金、企業(yè)年金以及其他各類資金不會有一點點心動。雖然證券市場能否持續(xù)走好最終取決于上述兩股力量的博弈，但毫無疑問，市場穩(wěn)定已不再遙遠。。
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2004年2月“國九條”出臺以來，市場走勢與政策面持續(xù)背離，市場在空前密集的政策利好面前徐徐下沉，令許多投資者深為困惑和沮喪。利好魚貫而出，為什么打不動場外投資者的心，反而令一些場內(nèi)資金聞風而逃？ 現(xiàn)在回過頭去看，利好效力遲遲發(fā)揮不出來，最主要的原因是預期不明。股權(quán)分置改革決心有多大？進度有多快？新老劃斷什么時候有說法？人民幣匯率改不改？怎么改？宏觀調(diào)控下一步怎么出招？經(jīng)濟能否實現(xiàn)軟著陸？對于這些影響投資決策的重大問題，投資者心里是沒底的。心里沒底，利好再多，資金難免將進而趑趄，市場也就缺乏打破下跌慣性的力量。 說來甚巧，這么多的不確定性因素，投資者上下求索多時而不得其解，上周以來居然一一有了眉目。 先說股改。今年4月底中國證監(jiān)會打開了股權(quán)分置改革的盒子，同時釋放出來三大懸念：一是對價怎么個給法？通過第一、二批試點，投資者心里有了數(shù)，平均水平大約是流通股股東每10股獲得3股對價。 二是股改要改到什么時候？會不會改到猴年馬月？這個問題本周有了眉目。證監(jiān)會研究中心主任李青原在北京一個研討會上說，一年之內(nèi)，只要占總市值60％－70％的兩、三百家上市公司順利進行了股改，改革就應(yīng)視為成功完成。由此看來，股改快速推進已無疑問。 三是新老劃斷什么時候開始？新老劃斷問題的背后是擴容。對這個問題，李青原的說法是，新老劃斷、新股發(fā)行不可能等到近1400家上市公司全部完成股改以后再進行，那樣太耗時，證券市場等不起。只要占總市值60％－70％的兩、三百家上市公司完成股改，即可啟動新老劃斷，恢復新股發(fā)行。結(jié)合李青原提出的股改時間表，年內(nèi)擴容基本沒戲。投資者對擴容的憂慮可以稍減。 人民幣升值這個話題炒了近兩年，一直懸而未決，直接影響到境內(nèi)外熱錢的流動，限制了政府宏觀調(diào)控的手段。上周四晚上，央行出其不意宣布改革人民幣匯率形成機制，人民幣對美元一次性升值2％。人民幣匯率“浮”起來以后，帶來的直接影響是：宏觀調(diào)控多了一個手段，少了一個變數(shù)；人民幣資產(chǎn)價值重估成為現(xiàn)實；境內(nèi)外熱錢重新規(guī)劃流動線路。 從2003年下半年起，宏觀調(diào)控漸次展開，先后使出了調(diào)高存款準備金率、嚴查鐵本、上調(diào)利率以及穩(wěn)定樓市等招數(shù)，給宏觀經(jīng)濟運行帶來了諸多變數(shù)，也對證券市場運行構(gòu)成了很大壓力。上周三，國家統(tǒng)計局發(fā)布了今年上半年的宏觀數(shù)據(jù)，經(jīng)濟增長9。5％，物價溫和上漲，情況相當不錯。現(xiàn)在國內(nèi)外的經(jīng)濟預測機構(gòu)，無論是官方的還是民間的，普遍認為，從今年下半年開始，中國經(jīng)濟增速將會放緩，但軟著陸不成問題；企業(yè)盈利會有所回落，但仍可維持較為體面的水平。宏觀調(diào)控繼續(xù)緊縮必要性大為降低，貨幣政策下一步很可能穩(wěn)中有放。宏觀面的迷霧看來也已散去。 對證券市場來說，股改、人民幣匯率和宏觀經(jīng)濟三大因素預期趨于明朗，積極意義非同小可。股改對價基準明確，加速推進，可以解除市場估值標準混亂之惑，在新預期下重新樹起價值投資大旗。新老劃斷和新股發(fā)行要在股改基本完成之后才會進行，擴容的事暫時可以擱一邊，給了投資者休養(yǎng)生息較長的時間，有利于恢復股市供求平衡。人民幣升值勾掉了影響市場估值的又一個不確定因素；升值提高了A股市場對QFII等境外投資者的吸引力，另一方面也有望拉香港的H股、紅籌股一把，從而減輕A股市場國際接軌的壓力。宏觀經(jīng)濟走勢見頂回落，企業(yè)利潤回軟，對股市走好不利，但換個角度來看，又不失為一件好事，因為其他行業(yè)投資的平均利潤率下滑之后，吸引力自然跟著下降，這樣一來，走了四年霉運的股市倒有可能否極泰來，“矮子里面拔將軍”。 展望未來，雖然經(jīng)濟降溫、企業(yè)盈利下滑將繼續(xù)制約證券市場上行，但是，反制約的力量也將強大起來，政策做多、股改加速、人民幣升值等正對場外資金頻頻拋出媚眼。很難想象，在處于歷史性低點的A股市場面前，QFII、保險資金、企業(yè)年金以及其他各類資金不會有一點點心動。雖然證券市場能否持續(xù)走好最終取決于上述兩股力量的博弈，但毫無疑問，市場穩(wěn)定已不再遙遠。。
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2004年2月“國九條”出臺以來，市場走勢與政策面持續(xù)背離，市場在空前密集的政策利好面前徐徐下沉，令許多投資者深為困惑和沮喪。利好魚貫而出，為什么打不動場外投資者的心，反而令一些場內(nèi)資金聞風而逃？ 現(xiàn)在回過頭去看，利好效力遲遲發(fā)揮不出來，最主要的原因是預期不明。股權(quán)分置改革決心有多大？進度有多快？新老劃斷什么時候有說法？人民幣匯率改不改？怎么改？宏觀調(diào)控下一步怎么出招？經(jīng)濟能否實現(xiàn)軟著陸？對于這些影響投資決策的重大問題，投資者心里是沒底的。心里沒底，利好再多，資金難免將進而趑趄，市場也就缺乏打破下跌慣性的力量。 說來甚巧，這么多的不確定性因素，投資者上下求索多時而不得其解，上周以來居然一一有了眉目。 先說股改。今年4月底中國證監(jiān)會打開了股權(quán)分置改革的盒子，同時釋放出來三大懸念：一是對價怎么個給法？通過第一、二批試點，投資者心里有了數(shù)，平均水平大約是流通股股東每10股獲得3股對價。 二是股改要改到什么時候？會不會改到猴年馬月？這個問題本周有了眉目。證監(jiān)會研究中心主任李青原在北京一個研討會上說，一年之內(nèi)，只要占總市值60％－70％的兩、三百家上市公司順利進行了股改，改革就應(yīng)視為成功完成。由此看來，股改快速推進已無疑問。 三是新老劃斷什么時候開始？新老劃斷問題的背后是擴容。對這個問題，李青原的說法是，新老劃斷、新股發(fā)行不可能等到近1400家上市公司全部完成股改以后再進行，那樣太耗時，證券市場等不起。只要占總市值60％－70％的兩、三百家上市公司完成股改，即可啟動新老劃斷，恢復新股發(fā)行。結(jié)合李青原提出的股改時間表，年內(nèi)擴容基本沒戲。投資者對擴容的憂慮可以稍減。 人民幣升值這個話題炒了近兩年，一直懸而未決，直接影響到境內(nèi)外熱錢的流動，限制了政府宏觀調(diào)控的手段。上周四晚上，央行出其不意宣布改革人民幣匯率形成機制，人民幣對美元一次性升值2％。人民幣匯率“浮”起來以后，帶來的直接影響是：宏觀調(diào)控多了一個手段，少了一個變數(shù)；人民幣資產(chǎn)價值重估成為現(xiàn)實；境內(nèi)外熱錢重新規(guī)劃流動線路。 從2003年下半年起，宏觀調(diào)控漸次展開，先后使出了調(diào)高存款準備金率、嚴查鐵本、上調(diào)利率以及穩(wěn)定樓市等招數(shù)，給宏觀經(jīng)濟運行帶來了諸多變數(shù)，也對證券市場運行構(gòu)成了很大壓力。上周三，國家統(tǒng)計局發(fā)布了今年上半年的宏觀數(shù)據(jù)，經(jīng)濟增長9。5％，物價溫和上漲，情況相當不錯。現(xiàn)在國內(nèi)外的經(jīng)濟預測機構(gòu)，無論是官方的還是民間的，普遍認為，從今年下半年開始，中國經(jīng)濟增速將會放緩，但軟著陸不成問題；企業(yè)盈利會有所回落，但仍可維持較為體面的水平。宏觀調(diào)控繼續(xù)緊縮必要性大為降低，貨幣政策下一步很可能穩(wěn)中有放。宏觀面的迷霧看來也已散去。 對證券市場來說，股改、人民幣匯率和宏觀經(jīng)濟三大因素預期趨于明朗，積極意義非同小可。股改對價基準明確，加速推進，可以解除市場估值標準混亂之惑，在新預期下重新樹起價值投資大旗。新老劃斷和新股發(fā)行要在股改基本完成之后才會進行，擴容的事暫時可以擱一邊，給了投資者休養(yǎng)生息較長的時間，有利于恢復股市供求平衡。人民幣升值勾掉了影響市場估值的又一個不確定因素；升值提高了A股市場對QFII等境外投資者的吸引力，另一方面也有望拉香港的H股、紅籌股一把，從而減輕A股市場國際接軌的壓力。宏觀經(jīng)濟走勢見頂回落，企業(yè)利潤回軟，對股市走好不利，但換個角度來看，又不失為一件好事，因為其他行業(yè)投資的平均利潤率下滑之后，吸引力自然跟著下降，這樣一來，走了四年霉運的股市倒有可能否極泰來，“矮子里面拔將軍”。 展望未來，雖然經(jīng)濟降溫、企業(yè)盈利下滑將繼續(xù)制約證券市場上行，但是，反制約的力量也將強大起來，政策做多、股改加速、人民幣升值等正對場外資金頻頻拋出媚眼。很難想象，在處于歷史性低點的A股市場面前，QFII、保險資金、企業(yè)年金以及其他各類資金不會有一點點心動。雖然證券市場能否持續(xù)走好最終取決于上述兩股力量的博弈，但毫無疑問，市場穩(wěn)定已不再遙遠。。
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最主要的原因是預期不明。股權(quán)分置改革決心有多大？進度有多快？新老劃斷什么時候有說法？人民幣匯率改不改？怎么改？宏觀調(diào)控下一步怎么出招？經(jīng)濟能否實現(xiàn)軟著陸？對于這些影響投資決策的重大問題，投資者心里是沒底的。心里沒底，利好再多，資金難免將進而趑趄，市場也就缺乏打破下跌慣性的力量。