熱心網友
對我們而言，加息預期比加息更有實質性意義。從短期因素看，中國真實利率在未來一段時期內都將處于一個相對偏低的水平。央行 1998 年以來多次降息，名義利率的下調直接導致真實利率的下降。盡管央行于 2004 年 10 月 29 日調高了存貸款的利率，但調整的幅度相當小，一年期貸款利率升至 5.58%，即使 2005年通貨膨脹率只有 3%，那么預期一年期真實貸款利率也僅有 2.58%。而按照歷史上真實利率與經濟增長的情況來看，4%以下的一年期真實貸款利率可以認為是處于對經濟有刺激性的水平。盡管處于經濟增長的需要，保持偏低的資金利率仍然比較重要，但是經濟過熱因素沒有根本消除，投資需求偏大，通貨膨脹壓力繼續存在。在央行的相機抉擇中，通過加息體現資本真實成本，抑制通貨膨脹的真實因素，將是目前一項重要的貨幣政策。目前偏高的 CPI 指數和固定投資率，必然增大央行的加息的可能性，也就增大了人們的加息預期。
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盯住匯率變動!!
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